“災(zāi)后重建、4萬億投資、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整”同時(shí)在一個(gè)時(shí)間點(diǎn)碰撞，急速放大的前景給投資者帶來無限想象力，但這樣的高成長(zhǎng)是不可持續(xù)的，近一兩年的高速增長(zhǎng)后就迅速回落。2012年西南水泥抓住機(jī)會(huì)大規(guī)模進(jìn)入，開啟西南市場(chǎng)的第二輪市場(chǎng)整合，2014年上半年西南水泥市場(chǎng)價(jià)格是幾大區(qū)中唯一一個(gè)基本維系年年底高位的區(qū)域，表現(xiàn)亮眼。
一、經(jīng)濟(jì)高起高落，反彈初現(xiàn)
2008年5.12大地震、4萬億投資，2009年后西南地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速飆升至35.74%，較2008年增長(zhǎng)10個(gè)百分點(diǎn)，大大超出全國(guó)。西南地區(qū)水泥產(chǎn)業(yè)借此進(jìn)行大規(guī)模技術(shù)結(jié)構(gòu)調(diào)整——在需求陡然放大背景下，新建生產(chǎn)線如火如荼、大干快上，誰也不愿放過這塊“香餑餑”，海螺、冀東、華新、紅獅、臺(tái)泥紛紛踏著而來。
災(zāi)后重建、西南基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)了水泥需求，而固定資產(chǎn)投資的這種高位投資勢(shì)頭僅2009年一年，隨之就大幅回落，讓眾多投資者始料不及。水泥需求爆發(fā)式地增長(zhǎng)延續(xù)了兩年，這是吸引投資者的根本，但時(shí)間也只維持兩年光景；第三年頭2011年西南水泥產(chǎn)量增速急轉(zhuǎn)掉頭，跌去近20個(gè)百分點(diǎn)，2012年進(jìn)一步下跌至6.09%；2013年在國(guó)家再次投資拉動(dòng)的背景下，強(qiáng)力反彈至13.47%走出低谷，2014年前7個(gè)月仍保持9.79%的增速，高出全國(guó)5個(gè)百分點(diǎn)，趨勢(shì)向好。
從任何事物的發(fā)展周期看，經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)并不能長(zhǎng)期持久。水泥產(chǎn)業(yè)更是和投資密切相關(guān)，周期性是其特征，上述西南三大利好“災(zāi)后重建、4萬億投資、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整”同時(shí)在一個(gè)時(shí)間點(diǎn)碰撞，急速放大的前景給投資者帶來無限想象力，誰都不愿放過這樣的機(jī)會(huì)，不論是政府、行業(yè)或企業(yè)。在當(dāng)時(shí)背景下，必然是沖動(dòng)大于理智，因?yàn)檫@是競(jìng)爭(zhēng)的社會(huì)，你不發(fā)展別人就會(huì)發(fā)展，地方是這樣，企業(yè)也是這樣。
一窩蜂的上線，很多民營(yíng)企業(yè)更是高利貸借款上線，一位重慶民營(yíng)老板如是說：“我是搞立窯的，國(guó)家現(xiàn)在要搞新型干法水泥，我沒錢，現(xiàn)在機(jī)會(huì)來了，我借錢也要搞，搞上去了就不會(huì)被淘汰了。沒想到我一輩子省吃儉用，就想靠著這條新型干法生產(chǎn)線吃一輩子。但沒想到我建起來了，市場(chǎng)下來了，新型干法水泥也沒用了。這就是當(dāng)時(shí)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)活生生寫照。正像華新老總李葉青所說：“一家看到是先知，幾家看到是機(jī)會(huì)，都看到了就是災(zāi)難?！?
西南地區(qū)2008～2010年，新增熟料產(chǎn)能平均增長(zhǎng)60%，2009年一度摸高80.40%，無疑為以后的市場(chǎng)帶來巨大壓力，很多企業(yè)都看到了，但仍擋不住市場(chǎng)的誘惑?？梢钥吹绞炝袭a(chǎn)能的增長(zhǎng)大大大于水泥產(chǎn)量（視為需求）的增長(zhǎng)，尤以貴州為最高，貴州由于經(jīng)濟(jì)落后，落后產(chǎn)能占比非常高，所以新型干法水泥發(fā)展的空間要大于其他地區(qū)，但如此大的倍數(shù)增長(zhǎng)對(duì)后期市場(chǎng)必然產(chǎn)生影響。
很多投資者（或投機(jī)者）只看到了市場(chǎng)高企的一面，沒想到市場(chǎng)的另一面。臺(tái)泥老板辜成允曾說過一句話，一個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略不是只做上風(fēng)上水，關(guān)鍵有沒有一個(gè)退出戰(zhàn)略。這句話意義深遠(yuǎn)，不是每個(gè)投資者都能想到、看到的，但作為企業(yè)家是必須具備的。現(xiàn)在大家都在談并購(gòu)，但真正市場(chǎng)上的并購(gòu)?fù)窃诮?jīng)濟(jì)下行期，背后是市場(chǎng)殘酷競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，絕不是文章上寫的那么“高大上”。
二、價(jià)格驗(yàn)證冰火兩重天
西南水泥價(jià)格走勢(shì)在2010年后和全國(guó)走勢(shì)截然相反，構(gòu)成了一個(gè)四邊形：
2006～2009年，由于區(qū)域獨(dú)立，尤其2008年在三大利好下，價(jià)格大幅上揚(yáng)，突破市場(chǎng)價(jià)格高位400元/噸的大關(guān)，領(lǐng)先全國(guó)。
時(shí)不過兩年，2010年價(jià)格下滑走低全國(guó)，需求的下行、新增產(chǎn)能的釋放，市場(chǎng)倍受壓力，2011、2012年價(jià)格節(jié)節(jié)下滑，跌至307元/噸；大部分企業(yè)難以忍受下行市場(chǎng)的壓力。
筆者曾在2011年撰文《西南：最不看好 但最有機(jī)會(huì)的市場(chǎng)》，西南水泥市場(chǎng)2010～2012年3年間跌去了102元/噸。想當(dāng)年長(zhǎng)三角市場(chǎng)2006年較2003年跌去近100元/噸， 2007年中國(guó)建材組建南方水泥，以絕大的魄力果斷地進(jìn)入業(yè)內(nèi)都不看好的東南市場(chǎng)，一舉成為全國(guó)No. 1。
這兩個(gè)市場(chǎng)背景何其相似，中國(guó)建材抓住市場(chǎng)下行之際，再度發(fā)力，于2012年成立西南水泥，進(jìn)行大規(guī)模并購(gòu)。2012年的4萬億2.0版在2013年西南市場(chǎng)應(yīng)驗(yàn)，和當(dāng)年長(zhǎng)三角市場(chǎng)下行，南方水泥2007年進(jìn)入，2008年4萬億投資，兩者真是異曲同工。這只是巧合嗎？根據(jù)筆者對(duì)市場(chǎng)的理解，中國(guó)建材決策者是在把握經(jīng)濟(jì)周期，看好未來市場(chǎng)和整合空間，在水泥一展宏圖。
2012年價(jià)格見底后，走出逐步反彈行情。
2014年，在全國(guó)經(jīng)濟(jì)下行背景下，水泥價(jià)格先后在7月?lián)羝?013年最低點(diǎn)，8月再度擊破2012年最低點(diǎn)。西南水泥價(jià)格壓抑了3年，今年價(jià)格在上半年基本維持住去年年末高位，有此表現(xiàn)實(shí)屬不易，一個(gè)企業(yè)必須能夠堅(jiān)守市場(chǎng)，不然市場(chǎng)的快節(jié)奏淘汰在水泥產(chǎn)業(yè)已不是新聞。3季度是市場(chǎng)淡季，價(jià)格有所回落，4季度是傳統(tǒng)旺季，今年市場(chǎng)需求表現(xiàn)上好，業(yè)內(nèi)市場(chǎng)看法趨同，4季度還會(huì)走出一輪行情。
縱觀重慶、成都、貴陽、昆明四地省會(huì)價(jià)格，2014年雖呈下調(diào)走勢(shì)，但都較去年要高。
重慶已走出300元/噸以下這門檻，后期還有空間；
成都價(jià)格在西南地區(qū)一直保持較高價(jià)位，受季節(jié)影響價(jià)格下調(diào)，進(jìn)入4季度會(huì)有一定反彈；
貴陽自去年受房地產(chǎn)市場(chǎng)拉動(dòng)，價(jià)格有上好表現(xiàn)，今年價(jià)格較去年下半年有所回落，但遠(yuǎn)好于去年上半年，由于不斷新增產(chǎn)能釋放，今年4季度價(jià)格預(yù)計(jì)在窄幅波動(dòng)，不會(huì)有太大上升空間；
昆明今年價(jià)格走勢(shì)穩(wěn)定，5～9月是雨季，10月需求開始拉升，一直到春節(jié)前是旺季，盡管不斷有新增產(chǎn)能投入，但價(jià)格還會(huì)進(jìn)一步走高。
西南季節(jié)性強(qiáng)，1季度和4季度相差8個(gè)百分點(diǎn)之多，前三個(gè)季度即將過去，第4季度就要來臨，需求將大大好于其他季度。
西南2014年1～7月水泥產(chǎn)量走勢(shì)要好于預(yù)期，增速9.59%，高出全國(guó)5個(gè)百分點(diǎn)之多，旺季有望繼續(xù)保持這一走勢(shì)。
西南地區(qū)由于前期產(chǎn)能爆發(fā)性增長(zhǎng)，在建產(chǎn)能還在不斷釋放，所以運(yùn)轉(zhuǎn)率一直在低位運(yùn)行，好在市場(chǎng)還處于上行期，但競(jìng)爭(zhēng)與協(xié)同在不同地區(qū)、不同時(shí)段發(fā)生，這是供需關(guān)系在市場(chǎng)的表現(xiàn)。非常清晰的看出西部地區(qū)較東部產(chǎn)能過剩情況嚴(yán)重的多，而且企業(yè)間技術(shù)裝備、運(yùn)營(yíng)管理相差很多，在市場(chǎng)上表現(xiàn)不一。
三、國(guó)際、國(guó)內(nèi)、本地企業(yè)構(gòu)筑大舞臺(tái)
西南市場(chǎng)有兩次大規(guī)模的市場(chǎng)整合：
第一次，是由國(guó)際水泥大鱷拉法基主刀。拉法基在1994年并購(gòu)北京興發(fā)水泥（拉法基控股65%）進(jìn)入中國(guó)開展水泥業(yè)務(wù)，沉浮10年，于2005年開啟了在中國(guó)發(fā)展之路的里程碑，在8月份和香港瑞安合并雙方在中國(guó)的水泥業(yè)務(wù)，組建拉法基瑞安水泥有限公司（拉法基占股55%）。同年11月，拉法基以大約3,800萬美元的價(jià)格購(gòu)入四川雙馬100%的股份，從而奠定在西南的領(lǐng)頭軍地位。
可以說拉法基進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)正是市場(chǎng)低點(diǎn)，西南市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)落后，國(guó)內(nèi)大集團(tuán)還顧不上問津，拉法基獨(dú)辟蹊徑進(jìn)入西南，獲取了豐厚利潤(rùn)。
第二次，時(shí)隔7年，價(jià)格走完了一輪行情，2012年價(jià)格跌至低谷，中國(guó)建材依據(jù)對(duì)中國(guó)水泥市場(chǎng)的判斷，再次“抄底”進(jìn)入西南，于2011年12月12日在成都注冊(cè)成立西南水泥，注冊(cè)資本金100億元，計(jì)劃水泥產(chǎn)能規(guī)模為1億噸/年以上。從價(jià)格走勢(shì)看，西南水泥“抄底”成功，西南市場(chǎng)開始逐步向上。
西南企業(yè)產(chǎn)能（新型干法）規(guī)模結(jié)構(gòu)的變化在2008年后發(fā)生了較大變化：
2008年，拉法基一家獨(dú)大，熟料產(chǎn)能1,426萬噸，是唯一一家橫貫西南三省一市，占比32.38%，其規(guī)模優(yōu)勢(shì)令人望其項(xiàng)背。
4萬億投資引發(fā)了投資者的積極性，2010年隨著海螺、冀東、華新、紅獅、臺(tái)泥大集團(tuán)進(jìn)入，本地企業(yè)峨勝、昆鋼、東方希望、星船城崛起，拉法基西南王一統(tǒng)天下的局面被打破，所占比重迅速回落到9.76%，下降10個(gè)百分點(diǎn)之多，4年前外資進(jìn)入，媒體還紛紛喊”狼來了”，現(xiàn)在已威風(fēng)不再；第二位，本地企業(yè)已建起5條5000 t/d 生產(chǎn)線，但產(chǎn)能占比5.83%，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落在拉法基之后；第三位，海螺在重慶1條、四川、貴州各2條5000t/d線在2010年先后投產(chǎn)。而后，眾多企業(yè)相繼投產(chǎn)，產(chǎn)能過剩凸顯，前10家企業(yè)熟料產(chǎn)能占比不過40%，是全國(guó)集中度最低區(qū)域，也是價(jià)格最低區(qū)域。
2012年，上文所述，西南水泥抓住機(jī)會(huì)大規(guī)模進(jìn)入，2012年西南水泥通過大規(guī)模收購(gòu)，產(chǎn)能達(dá)到8,593萬噸，一家占比31.14%，遠(yuǎn)超當(dāng)年拉法基，同時(shí)也將前10家集中度提升到66.48%。西南的集中度提升，必然對(duì)市場(chǎng)整合起到積極作用。
西南市場(chǎng)還處于上升期，但產(chǎn)能還在增加，但不少企業(yè)家預(yù)感到西南未來還將在震蕩波段中前行，企業(yè)間分化會(huì)加快，拉法基如此背景級(jí)企業(yè)都要承受市場(chǎng)挑戰(zhàn)，更何況其他企業(yè)。
