7月29日，西南聯合產權交易所，都江堰拉法基水泥有限公司11.8665%國有股權轉讓公告被再次掛出。從去年5月末開始掛牌算起，工作人員已記不清延長掛牌的次數了。
作為成都水泥行業(yè)龍頭，其股權為何難覓下家？
行情低迷好東西也愁賣
實際上，這部分股權剛掛牌便引起了市場的高度關注。
資料顯示，都江堰拉法基目前主要產品是高標號硅酸鹽水泥，工藝先進，年產水泥500萬噸以上，產品得到各方認可。其處于成都市郊的區(qū)位優(yōu)勢也是不少水泥企業(yè)所不具備的。
但股權轉讓卻并不順利。第一輪掛牌期滿是在去年6月28日，到期后未征集到買家。根據掛牌規(guī)則延長信息發(fā)布，按照10個工作日為一個周期延長，直至征集到意向受讓方。但從目前的情況看，買家遲遲未出現。
長江證券(000783,股吧)研究員范超介紹，因為產能過剩、需求下滑，水泥行業(yè)自2011年下半年開始深度調整，受到的市場關注度下降?！?008年最貴的時候，水泥價格接近600元每噸，拉法基的水泥還不容易買到。”在成都城南經營一家建材商鋪的張強告訴記者。而申銀萬國證券研究員王絲語發(fā)布的最新研究報告顯示，近期全國水泥市場價格僅為326元每噸，較高點折價近半。
價格下行，水泥企業(yè)的利潤也隨之下滑。以都江堰拉法基為例，該公司2011年的凈利潤為3.17億元，2012年利潤為1.09億元，2013年隨著行情回暖，其凈利潤回升到2.5億元。今年以來，全國水泥價格又持續(xù)下行,目前已經略低于去年同期水平,接近企業(yè)的盈虧平衡點。都江堰拉法基今年業(yè)績會否下行又成未知數。
價格不變無人愿意接手
都江堰拉法基11.8665%股權的掛牌價格—4.30億元，始終沒變。這被看成是難以找到買家的另一個原因。
值得關注的是，都江堰拉法基另外25%的股權，目前也處在轉讓過程中，但價格卻下調了。2011年，四川雙馬(000935,股吧)擬收購控股股東持有的都江堰拉法基25%股權，當時估價9.03億元，由于水泥行情下滑等原因收購未成行。2013年末，四川雙馬重啟收購，目前都江堰拉法基25%股權的預估值8.32億元，較前次“便宜”了0.71億元，價格下降近8%。四川雙馬表示，主要是由于固定資產成新率下降及土地使用權和采礦權剩余年限減少等導致估值下降。
參照四川雙馬的收購價格，都江堰拉法基11.8665%股權應為3.96億元左右，較目前掛牌價低3400萬元。
記者發(fā)現，目前的掛牌公告與去年的公告比較，不僅報價未變化，其他資料也未有更新，比如拉法基的經營數據仍是2012年的數據……“轉讓方似乎并不急于轉讓股權?！庇杏^察人士認為，在充分競爭行業(yè)降低國資持股比例，這是符合改革的大方向。但在具體資產上就會涉及國資保值增值的問題，所以掛牌方不急于更新掛牌資料，降低掛牌價格。不過這部分股權要真正轉讓成功，更新相應的數據是必須的。
中國水泥研究院鄭建輝認為，股權轉讓還面臨一些現實問題。能花幾個億買股權的，很可能是行業(yè)內的大企業(yè)。大企業(yè)進來就要控制企業(yè)，但四川雙馬對都江堰拉法基的持股比例將增至75%，其他公司花幾個億買入不到12%的股權，對都江堰拉法基也形不成影響力，一些企業(yè)就不愿意來了。
