受“微刺激”政策推動(dòng)，5月基建投資同比增速升至28%，創(chuàng)9個(gè)月以來(lái)的新高；5月工業(yè)增加值同比增速?gòu)?月的8.7%提升至8.8%；5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額2.13萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)12.5%，增速超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期；投資與消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化，預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)比一些悲觀的預(yù)期要好，GDP達(dá)7.5%的增速可期。
然而，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿不確定性時(shí)，中國(guó)恐怕也難獨(dú)善其身。今年1~5月歐盟28國(guó)對(duì)華實(shí)際投資25.8億美元，同比下降22.1%。專業(yè)人士表示，今年消費(fèi)市場(chǎng)的最大特點(diǎn)是不以速度論英雄，而是在較低的增長(zhǎng)速度下，為實(shí)現(xiàn)消費(fèi)發(fā)展模式的重大轉(zhuǎn)型打下更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
今年經(jīng)濟(jì)盡管前半場(chǎng)一度令人感覺(jué)已滑出調(diào)控區(qū)間，但完成7.5%左右的全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)并不令人擔(dān)心。
國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在6月中下旬訪歐期間不止一次表示，中國(guó)政府正通過(guò)微調(diào)預(yù)調(diào)、區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控，保證經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行。有信心、有條件努力達(dá)成全年GDP7.5%左右增幅、新增1000萬(wàn)人以上就業(yè)、CPI上限不越過(guò)3.5%左右等主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。
5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所企穩(wěn)，PMI反季節(jié)走高，或體現(xiàn)出這一宏觀調(diào)控的效果，諸多機(jī)構(gòu)均上調(diào)中國(guó)今年的增長(zhǎng)預(yù)期。對(duì)此，野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威表示，此次調(diào)整預(yù)估取決于兩個(gè)方面，第一是5月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力意外回升，第二是政策措施微調(diào)力度的加大。
不過(guò)，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)則仍不樂(lè)觀。6月中旬世界銀行在其發(fā)布的 《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，將2014年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下調(diào)為2.8％,并認(rèn)為，美國(guó)的惡劣天氣、烏克蘭的危機(jī)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的再平衡、一些中等收入經(jīng)濟(jì)體的政治紛爭(zhēng)、結(jié)構(gòu)改革的進(jìn)展緩慢和產(chǎn)能限制等多重因素疊加，將導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家整體連續(xù)第三年經(jīng)濟(jì)增速低于5%。
完成全年增長(zhǎng)目標(biāo)可期/
受“微刺激”政策推動(dòng)，5月基建投資同比增速升至28%、創(chuàng)9個(gè)月以來(lái)的新高，抵消了疲弱的制造業(yè)和房地產(chǎn)投資，推動(dòng)整個(gè)固定資產(chǎn)投資同比增速加快。與GDP增速顯著相關(guān)的5月工業(yè)增加值同比增速?gòu)?月的8.7%加快至8.8%，經(jīng)季調(diào)后也環(huán)比顯著反彈。
瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤告訴記者，在決策層“微刺激”和出口持續(xù)復(fù)蘇的背景下，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭有望在今年二、三季度持續(xù)改善，支撐GDP環(huán)比增速反彈。
汪濤認(rèn)為，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)初步改善的跡象應(yīng)有助于緩和決策層大幅放松宏觀政策的壓力。雖然決策層持續(xù)收緊對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管，但最近央行和銀監(jiān)會(huì)的表態(tài)表明，政策微調(diào)可能還會(huì)繼續(xù)，這應(yīng)當(dāng)可以幫助整體信貸條件保持穩(wěn)定和寬松。
過(guò)去兩個(gè)月加快推進(jìn)的“微刺激”政策，包括加快基建項(xiàng)目審批，推進(jìn)小微企業(yè)、公共事業(yè)和服務(wù)業(yè)發(fā)展的改革，進(jìn)一步減稅，保持寬松的銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性，對(duì)符合條件的金融機(jī)構(gòu)再貸款和降低存款準(zhǔn)備金率，定向放松信貸，以及加快財(cái)政撥款速度等。
訪問(wèn)倫敦前夜，李克強(qiáng)在為英國(guó)《泰晤士報(bào)》撰寫(xiě)的文章中稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩是正常的，并不構(gòu)成問(wèn)題?！氨M管下行壓力巨大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在穩(wěn)步向前。我們將繼續(xù)在必要時(shí)進(jìn)行提前和溫和調(diào)整。我們充分準(zhǔn)備好了排除各種風(fēng)險(xiǎn)，有信心實(shí)現(xiàn)今年的增長(zhǎng)目標(biāo)?！?
國(guó)際貨幣基金組織(IMF)第一副主席利普頓6月5日在北京表示，IMF預(yù)計(jì)中國(guó)今年的GDP增長(zhǎng)率將達(dá)到7.5%的水平。
利普頓認(rèn)為，全球前景改善應(yīng)該能在下半年為中國(guó)出口增長(zhǎng)提供支持，這將有助于彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)需求的放緩。另外，通脹有望保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)經(jīng)常賬戶順差與去年相比將小幅下降。
今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要問(wèn)題在于房地產(chǎn)，銷售量的下降、龐大的庫(kù)存壓力以及相對(duì)緊縮的首次購(gòu)房者抵押貸款政策，導(dǎo)致投資活動(dòng)的資金來(lái)源變得緊張。
中銀國(guó)際研報(bào)稱，今年前5個(gè)月中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的總資金來(lái)源僅比去年同期增長(zhǎng)了3.6%，遠(yuǎn)低于2013年12個(gè)月的同比增長(zhǎng)26.5%以及2014年第一季度的同比增長(zhǎng)6.6%。
不過(guò)，利普頓分析說(shuō)，中國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)也有周期性，最近市場(chǎng)的下行是從過(guò)熱到正常狀態(tài)的一個(gè)調(diào)整。“未來(lái)五到十年、十年到十五年，中國(guó)的房屋需求還是非常大的。我們有理由相信，現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)只是出現(xiàn)了短期的調(diào)整，在未來(lái)，私營(yíng)部門(mén)房地產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)以及消費(fèi)依然會(huì)復(fù)蘇?！?
投資與消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化/
很多苗頭已在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中顯露。5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額21250億元，同比名義增長(zhǎng)12.5%，漲幅增速超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，此前多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)5月漲幅將回升至12.1%。
齊魯證券分析師羅文波認(rèn)為，節(jié)日消費(fèi)是5月消費(fèi)的重要?jiǎng)恿Γ揞~以上餐飲消費(fèi)增速開(kāi)始反彈到正數(shù)，顯示“反腐”對(duì)消費(fèi)的影響在數(shù)據(jù)上已逐漸消失。
羅文波還表示，通訊器材同比增長(zhǎng)25.3%，對(duì)5月份消費(fèi)總額回升的拉動(dòng)作用明顯，預(yù)計(jì)未來(lái)通訊器材、信息消費(fèi)的增速還將繼續(xù)提高。
商務(wù)部研究院消費(fèi)經(jīng)濟(jì)研究部主任趙萍告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，今年消費(fèi)市場(chǎng)的最大特點(diǎn)是不以速度論英雄，而是在較低的增長(zhǎng)速度下，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)發(fā)展模式的重大轉(zhuǎn)型，創(chuàng)造新的環(huán)境、發(fā)掘新的動(dòng)力、構(gòu)建新的結(jié)構(gòu)和完善新的制度，為長(zhǎng)期的消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)和消費(fèi)再次崛起并成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一拉動(dòng)力，打下更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
“政府可以從收入分配體制改革推進(jìn)增加居民收入水平的角度入手，同時(shí)從服務(wù)供給的角度進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放，增加服務(wù)業(yè)的供給，從而構(gòu)建擴(kuò)大消費(fèi)的長(zhǎng)效機(jī)制。”趙萍說(shuō)。
除固有的投資與消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化外，固定資產(chǎn)投資也在向更可持續(xù)的方向發(fā)展。5月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了首批80個(gè)鼓勵(lì)社會(huì)資本參與建設(shè)營(yíng)運(yùn)的示范項(xiàng)目，涵蓋鐵路、公路、港口等交通基礎(chǔ)設(shè)施，新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施，重大水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電等清潔能源工程等。
這些項(xiàng)目鼓勵(lì)和吸引社會(huì)資本，特別是民間投資以合資、獨(dú)資、特許經(jīng)營(yíng)等方式參與建設(shè)及營(yíng)運(yùn)。國(guó)家發(fā)改委稱，對(duì)80個(gè)項(xiàng)目之外的符合規(guī)劃布局要求、有利轉(zhuǎn)型升級(jí)的基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域項(xiàng)目，也要加快推進(jìn)向社會(huì)資本特別是民間投資開(kāi)放。
在網(wǎng)易財(cái)經(jīng)第5期 《財(cái)經(jīng)讀書(shū)會(huì)》上，國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)馬曉河說(shuō)，國(guó)有企業(yè)介入和壟斷的領(lǐng)域太多太寬，扭曲了市場(chǎng)，民營(yíng)資本進(jìn)入市場(chǎng)不足，這怎么解決？我們理論都有了，改革方案也有了，現(xiàn)在需要破題。
此外，汪濤直言，既不認(rèn)為央行會(huì)很快全面降準(zhǔn)、也不認(rèn)為全面降準(zhǔn)能起到明顯效果。實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的最大問(wèn)題并非信貸供給不足，而是缺乏投資意愿或投資渠道。事實(shí)上，是時(shí)候讓結(jié)構(gòu)性改革和實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型來(lái)承擔(dān)更大的重任，而減少對(duì)貨幣政策的過(guò)度依賴了。
世界經(jīng)濟(jì)仍存不確定性/
中國(guó)出口復(fù)蘇勢(shì)頭也有所增強(qiáng)，5月同比增長(zhǎng)7%，但整體世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不樂(lè)觀。6月5日，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉向市場(chǎng)扔出一枚重磅炸彈，宣布對(duì)商業(yè)銀行存放在歐央行的隔夜存款征收0.1%的費(fèi)用，這也意味著歐央行正式實(shí)行“負(fù)利率”的寬松貨幣政策。
這與其各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷直接相關(guān)，自去年10月以來(lái)，區(qū)域內(nèi)的通脹率一直低于1%，上個(gè)月甚至下滑到0.5%。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)一季度GDP環(huán)比僅增長(zhǎng)0.2%，低于修訂后的前一季度0.3%的增幅。德國(guó)第一季度增長(zhǎng)稍好一點(diǎn)，達(dá)到0.8%，而法國(guó)是零增長(zhǎng)，意大利增長(zhǎng)率是-0.1%。
至于全球第一大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)，其究竟能在多大程度上拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)仍然需要畫(huà)一個(gè)問(wèn)號(hào)。興業(yè)證券(601377,股吧)有觀點(diǎn)認(rèn)為，美國(guó)復(fù)蘇進(jìn)入驗(yàn)證期，雖然有積極信號(hào)，但并不足夠。從短期數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng)預(yù)期較高，但仍是“波動(dòng)”上行。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美國(guó)今年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)可能會(huì)被進(jìn)一步向下修正。“在令人失望的3月貿(mào)易數(shù)據(jù)出爐后，美國(guó)第一季度GDP終值年化季率可能會(huì)從當(dāng)前的萎縮1%下修至萎縮近2%，這將使得2014年全年實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁表現(xiàn)面臨挑戰(zhàn)?！?
去年異常吸引人眼球的日本經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)疲態(tài)，消費(fèi)稅率上調(diào)之后，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力增大，5月貿(mào)易表現(xiàn)慘淡是一佐證。
日本財(cái)務(wù)省公布數(shù)據(jù)顯示，5月份日本實(shí)際貿(mào)易逆差規(guī)模達(dá)到0.91萬(wàn)億日元，同比減少8.3%，這意味著日本連續(xù)23個(gè)月出現(xiàn)貿(mào)易逆差。
“當(dāng)前世界出口經(jīng)濟(jì)附加值低，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)只能指望通過(guò)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率來(lái)維持出口導(dǎo)向型增長(zhǎng)。擴(kuò)大市場(chǎng)占有率最簡(jiǎn)單的方法就是本幣貶值，然而，自從2013年5月以來(lái)，日元就沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)貶值了?！焙商m國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)如是分析。
在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍充滿不確定性時(shí)，中國(guó)恐怕也難獨(dú)善其身。商務(wù)部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1~5月歐盟28國(guó)對(duì)華實(shí)際投資25.8億美元，同比下降22.1%。
中國(guó)國(guó)際問(wèn)題研究所歐盟研究部主任崔洪建分析說(shuō)，雖然歐債危機(jī)最困難期已過(guò)去，但歐盟還有結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，處于緩慢復(fù)蘇過(guò)程中，影響了歐盟對(duì)外投資；同時(shí)，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本上升，特別是勞動(dòng)力成本提升，導(dǎo)致歐洲資本向中國(guó)周邊加速轉(zhuǎn)移。
在貿(mào)易領(lǐng)域，中國(guó)作為制造業(yè)大國(guó)和出口大國(guó)，也可能遭到更大的來(lái)自貿(mào)易救濟(jì)方面的壓力。商務(wù)部研究院一位專家表示，因全球經(jīng)濟(jì)不景氣，各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然艱難。中國(guó)仍會(huì)是遭遇貿(mào)易摩擦最多的國(guó)家。
