上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司近日發(fā)布跟蹤評級報告，對南方水泥有限公司2014 年度第一期短融券信用等級維持A－1，維持公司AA+主體信用等級，評級展望為穩(wěn)定。
報告稱，跟蹤評級反映了2013年以來南方水泥在經(jīng)營規(guī)模和股東背景等方面繼續(xù)保持優(yōu)勢，同時也反映了公司在財務(wù)杠桿、商混墊資及行業(yè)波動等方面繼續(xù)面臨壓力。
具體來看，公司主要優(yōu)勢包括：股東背景強(qiáng)。南方水泥是大型上市央企中國建材旗下最大的經(jīng)營實體，可在資金和管理整合等方面獲得股東持續(xù)支持；經(jīng)營規(guī)模領(lǐng)先。在不考慮中國建材合并產(chǎn)能情況下，南方水泥熟料和水泥產(chǎn)能位列國內(nèi)第二，混凝土產(chǎn)能規(guī)模居國內(nèi)第一；核心利潤區(qū)市場份額較高。南方水泥在浙滬贛湘等核心利潤區(qū)市場份額高，具備一定話語權(quán)。2013年第四季度以來，伴隨區(qū)域市場供需和競爭秩序改善，公司盈利和現(xiàn)金流得到一定改善。
主要風(fēng)險有：行業(yè)周期性波動風(fēng)險。水泥需求具有周期性特點，在行業(yè)產(chǎn)能過剩背景下，水泥價格受供求關(guān)系影響較大波動；短期資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險。南方水泥財務(wù)杠桿偏高，即期債務(wù)負(fù)擔(dān)重，各項償債指標(biāo)偏弱，短期資金周轉(zhuǎn)壓力突出；商混墊資壓力大。商混市場競爭激烈，墊資壓力大。南方水泥目前正在加強(qiáng)對商混企業(yè)的管理整合，能否縮短賬期仍有待觀察。
