事項(xiàng)：
2014年4月10日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在博鰲亞洲論壇年會(huì)開幕式上發(fā)表主旨演講時(shí)表示："將積極創(chuàng)造條件，建立上海與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，進(jìn)一步促進(jìn)中國內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)雙向開放和健康發(fā)展。"同日證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布聯(lián)合公告，開展滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)（以下簡(jiǎn)稱滬港通）。受此消息影響，海螺水泥盤中漲停，交易量創(chuàng)歷史新高。我們對(duì)此點(diǎn)評(píng)如下：評(píng)論：
"滬港通"短期將加速海螺水泥A/H價(jià)差收斂，中長(zhǎng)期助推A股水泥板塊估值修復(fù)
2007年以來，海螺水泥H/A股一直處于溢價(jià)狀態(tài)，近幾年價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，H股比A股溢價(jià)一度超過60%，是兩市溢價(jià)第一股。海螺水泥H/A股價(jià)差的長(zhǎng)期存在根本原因是兩地投資者迥異的投資風(fēng)格：H股投資者重視基本面波動(dòng)，而A股投資者不僅僅看基本面，更關(guān)注宏觀政策面。
我們認(rèn)為，滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制的推出，對(duì)A股水泥板塊的影響如下：
短期將促進(jìn)海螺水泥H/A股價(jià)差收斂。隨著"滬港通"的推出帶來滬港市場(chǎng)資金雙向流動(dòng)，從而帶來H-A折溢價(jià)股票的套利交易機(jī)會(huì)，作為H/A溢價(jià)第一股的海螺水泥兩市價(jià)差必然趨于收斂，但收斂速度與幅度取決于市場(chǎng)對(duì)"滬港通"的情緒，短期難以準(zhǔn)確判斷。
中長(zhǎng)期助推A股水泥板塊估值修復(fù)。"滬港通"試點(diǎn)初期，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣，占滬市日均交易額約10%，在試點(diǎn)推行一段時(shí)期后，該額度有望進(jìn)一步放寬，因此滬港通將為A股市場(chǎng)帶來比例較為可觀的境外資金。與境內(nèi)資金不同，香港資金以機(jī)構(gòu)投資者為主，且風(fēng)格更為偏好基本面良好、低估值的藍(lán)籌股，未來資金結(jié)構(gòu)的變化可能一定程度上帶來A股投資風(fēng)格相應(yīng)轉(zhuǎn)變，有望助推A股水泥板塊估值修復(fù)。目前，海螺水泥H股11.3倍PE，A股8.3倍PE，中長(zhǎng)期來看A股海螺水泥估值最高有望修復(fù)至9-10倍區(qū)間。
2014年4月10日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在博鰲亞洲論壇年會(huì)開幕式上發(fā)表主旨演講時(shí)表示："將積極創(chuàng)造條件，建立上海與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，進(jìn)一步促進(jìn)中國內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)雙向開放和健康發(fā)展。"同日證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布聯(lián)合公告，開展滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)（以下簡(jiǎn)稱滬港通）。受此消息影響，海螺水泥盤中漲停，交易量創(chuàng)歷史新高。我們對(duì)此點(diǎn)評(píng)如下：評(píng)論：
"滬港通"短期將加速海螺水泥A/H價(jià)差收斂，中長(zhǎng)期助推A股水泥板塊估值修復(fù)
2007年以來，海螺水泥H/A股一直處于溢價(jià)狀態(tài)，近幾年價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，H股比A股溢價(jià)一度超過60%，是兩市溢價(jià)第一股。海螺水泥H/A股價(jià)差的長(zhǎng)期存在根本原因是兩地投資者迥異的投資風(fēng)格：H股投資者重視基本面波動(dòng)，而A股投資者不僅僅看基本面，更關(guān)注宏觀政策面。
我們認(rèn)為，滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制的推出，對(duì)A股水泥板塊的影響如下：
短期將促進(jìn)海螺水泥H/A股價(jià)差收斂。隨著"滬港通"的推出帶來滬港市場(chǎng)資金雙向流動(dòng)，從而帶來H-A折溢價(jià)股票的套利交易機(jī)會(huì)，作為H/A溢價(jià)第一股的海螺水泥兩市價(jià)差必然趨于收斂，但收斂速度與幅度取決于市場(chǎng)對(duì)"滬港通"的情緒，短期難以準(zhǔn)確判斷。
中長(zhǎng)期助推A股水泥板塊估值修復(fù)。"滬港通"試點(diǎn)初期，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣，占滬市日均交易額約10%，在試點(diǎn)推行一段時(shí)期后，該額度有望進(jìn)一步放寬，因此滬港通將為A股市場(chǎng)帶來比例較為可觀的境外資金。與境內(nèi)資金不同，香港資金以機(jī)構(gòu)投資者為主，且風(fēng)格更為偏好基本面良好、低估值的藍(lán)籌股，未來資金結(jié)構(gòu)的變化可能一定程度上帶來A股投資風(fēng)格相應(yīng)轉(zhuǎn)變，有望助推A股水泥板塊估值修復(fù)。目前，海螺水泥H股11.3倍PE，A股8.3倍PE，中長(zhǎng)期來看A股海螺水泥估值最高有望修復(fù)至9-10倍區(qū)間。
