我們判斷，技術(shù)服務(wù)出身的建研集團(tuán)未來發(fā)展重心由傳統(tǒng)建材制造業(yè)向建筑工程檢測為主的建筑綜合服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)變有望令其進(jìn)入更廣闊的市場并推動估值中樞的提升。
我們預(yù)計(jì)2013-2015年可實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.27億元、2.97億元、3.81億元，同比增長16.6%、30.7%、28.1%，EPS分別為0.86元、1.13元、1.44元。目前估值接近傳統(tǒng)制造業(yè)建材股，而其蘊(yùn)含了接近零成本的“轉(zhuǎn)型期權(quán)”，我們采用各業(yè)務(wù)分部估值，目標(biāo)價(jià)16.40元，首次覆蓋給予“增持”評級。
由于上市后在混凝土減水劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)外延式快速擴(kuò)張，以致于市場普遍將公司的定位為傳統(tǒng)建材制造企業(yè)。但事實(shí)上，建研集團(tuán)是目前國內(nèi)少數(shù)的實(shí)現(xiàn)跨省及跨建設(shè)與交通兩系統(tǒng)發(fā)展的第三方建筑工程質(zhì)量檢測機(jī)構(gòu)，是國內(nèi)唯一上市的建筑科研院所，建設(shè)部康居認(rèn)證中心授權(quán)檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)，擁有CMA國家計(jì)量認(rèn)證，同時(shí)擁有CNAS中國合格評定國家認(rèn)可委員會實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可等重要資質(zhì)，在建筑工程檢測等建設(shè)綜合服務(wù)領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和全面的技術(shù)能力。
公眾“知情權(quán)”意識的逐步覺醒，是推動檢測行業(yè)發(fā)展的動力，經(jīng)濟(jì)鑒證類社會中介機(jī)構(gòu)與政府部門的脫鉤改制，是政府職能的轉(zhuǎn)變的方向，我們判斷，公眾對于建筑質(zhì)量、健康、安全、環(huán)境要求的提升，建筑檢測行業(yè)亦將呈現(xiàn)將加速的“去行政化”，建研集團(tuán)作為率先實(shí)現(xiàn)跨省及跨領(lǐng)域布局的第三方獨(dú)立檢測機(jī)構(gòu)將獲得難得的發(fā)展機(jī)遇。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)的大幅下行致整個(gè)建筑產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)盏捷^大的沖擊。
我們預(yù)計(jì)2013-2015年可實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.27億元、2.97億元、3.81億元，同比增長16.6%、30.7%、28.1%，EPS分別為0.86元、1.13元、1.44元。目前估值接近傳統(tǒng)制造業(yè)建材股，而其蘊(yùn)含了接近零成本的“轉(zhuǎn)型期權(quán)”，我們采用各業(yè)務(wù)分部估值，目標(biāo)價(jià)16.40元，首次覆蓋給予“增持”評級。
由于上市后在混凝土減水劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)外延式快速擴(kuò)張，以致于市場普遍將公司的定位為傳統(tǒng)建材制造企業(yè)。但事實(shí)上，建研集團(tuán)是目前國內(nèi)少數(shù)的實(shí)現(xiàn)跨省及跨建設(shè)與交通兩系統(tǒng)發(fā)展的第三方建筑工程質(zhì)量檢測機(jī)構(gòu)，是國內(nèi)唯一上市的建筑科研院所，建設(shè)部康居認(rèn)證中心授權(quán)檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)，擁有CMA國家計(jì)量認(rèn)證，同時(shí)擁有CNAS中國合格評定國家認(rèn)可委員會實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可等重要資質(zhì)，在建筑工程檢測等建設(shè)綜合服務(wù)領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和全面的技術(shù)能力。
公眾“知情權(quán)”意識的逐步覺醒，是推動檢測行業(yè)發(fā)展的動力，經(jīng)濟(jì)鑒證類社會中介機(jī)構(gòu)與政府部門的脫鉤改制，是政府職能的轉(zhuǎn)變的方向，我們判斷，公眾對于建筑質(zhì)量、健康、安全、環(huán)境要求的提升，建筑檢測行業(yè)亦將呈現(xiàn)將加速的“去行政化”，建研集團(tuán)作為率先實(shí)現(xiàn)跨省及跨領(lǐng)域布局的第三方獨(dú)立檢測機(jī)構(gòu)將獲得難得的發(fā)展機(jī)遇。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)的大幅下行致整個(gè)建筑產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)盏捷^大的沖擊。
