在中資銀行H股身上大撈一筆后，外資行似乎正打算把“魔掌”伸向較A股大幅溢價的基建類H股。
港交所最新股權(quán)披露資料顯示，摩根大通于9月5日大手減持1444.34萬股中聯(lián)重科H股，套現(xiàn)1.12億港元，持有該股的好倉由14.42%降至13.41%。港股的沽空排行榜則顯示，昨日總成交僅5811萬港元的中國鐵建H股，融券賣出額達(dá)2607萬港元，沽空比例高達(dá)44.9%，中國中冶H股的沽空比例更高達(dá)47.92%。
與此同時，花旗昨日發(fā)布報告唱空基建股，認(rèn)為市場對發(fā)改委批復(fù)的逾萬億元人民幣基建項目反應(yīng)過度，建議減持中國建材及馬鞍山鋼鐵等基建股。花旗認(rèn)為，新批復(fù)的基建項目雖可新增6000萬噸水泥及1800萬噸鋼鐵需求，但建筑期將長達(dá)兩至三年，平均下來，增量對每年的需求量影響少于1%。
另外，摩根大通與巴克萊本周一也分別發(fā)布了唱空中國經(jīng)濟(jì)的言論，其中摩根大通將中國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增速自7.6%下調(diào)至7.4%，巴克萊則將中國今明兩年GDP預(yù)測分別由7.9%、8.4%降至7.5%、7.6%。
里昂中國研究部董事總經(jīng)理張耀昌則表示，因為不少基建板塊已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，內(nèi)地政府再度加速基建投資以拉動經(jīng)濟(jì)增長的空間不大，預(yù)計今年內(nèi)地基建支出占GDP的比例將由去年的18%進(jìn)一步回落至17.4%。
一邊賣空一邊集體唱空，激發(fā)市場的恐慌情緒，然后從中牟利，似乎正成為外資大行新的盈利策略。不久前中資銀行H股已率先慘遭“洗劫”，目前銀行H股已從AH“倒掛王”的位置上走下來，由全線較A股溢價轉(zhuǎn)為大部分較A股折價。
新的“倒掛王”基建股會不會成為大鱷們的下一個目標(biāo)呢？行情數(shù)據(jù)顯示，截至11日收盤，中國鐵建、海螺水泥、中國交建排在AH股價倒掛榜前三位，H股分別較A股高出21%、19%及18%。
西部引領(lǐng)基建投資 融資壓力或令土地財政暫難退出
9月初，國家發(fā)改委連續(xù)兩天公布了累計近萬億的基礎(chǔ)投資項目。這是2008年的“4萬億”以來，又一次巨大的經(jīng)濟(jì)刺激計劃。
記者粗略統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，在近期公示的上述近萬億基建投資項目中，投向西部地區(qū)的約有1/4。僅在西部獲批的12個交通項目中，向外透露的項目投資額總計就超過600億元。由于其中相當(dāng)一部分需要由地方財政擔(dān)負(fù)，相關(guān)資金的來源也引起外界高度的關(guān)注。
在西南財經(jīng)大學(xué)中國西部經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉成玉看來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的下行導(dǎo)致各地財政壓力驟緊，通過投資軌道交通等來提升土地增值，可以帶動地方財政收入增長和吸引民間資本的進(jìn)入，所以說當(dāng)前形勢下，土地財政仍可能是拉動地方投資的重要動力源.
巨額投資帶來融資壓力
記者近日從國家發(fā)改委網(wǎng)站獲悉，在9月5日所審批的49個投資項目中，西部地區(qū)有12個城市的交通項目上榜，主要集中于甘肅、陜西、內(nèi)蒙古與新疆等省區(qū)。
對此劉成玉表示，軌道交通建設(shè)的投資加大，是當(dāng)前優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的主要表現(xiàn)，也是緩解大城市交通擁堵的重大舉措。
而在9月6日獲批的10個城市污水處理項目中，僅西部地區(qū)就占了9個，其中內(nèi)蒙古和陜西分別收獲3個。如果再算上8月底新疆哈密近162億元的風(fēng)電大項目，當(dāng)前可計算的西部總投資額達(dá)762億元。據(jù)業(yè)內(nèi)專家估計，實際投資額將可能超過千億元。
在巨大的資金需求之下，地方發(fā)債勢在必行。今年6月份由財政部首批代發(fā)的地方債中，陜西發(fā)行額最多，3年期與5年期債券總計85億元。此外，新疆發(fā)行72億元，廣西71億元，甘肅70億元，重慶63億元。與去年相比，前述的西部5省區(qū)發(fā)債規(guī)模均超過了18%，個別高達(dá)26%。
此前，國家審計署網(wǎng)站透露，截至2010年底，全國地方債余額達(dá)到10.7萬億元，其中地方政府負(fù)償還責(zé)任的債務(wù)占62.6%，這也引起業(yè)界對其中潛藏著信貸風(fēng)險的擔(dān)憂。有分析人士認(rèn)為，銀行中長期信貸的風(fēng)險控制或?qū)⒓訌?qiáng)，而這勢必會影響到大型基建項目的融資。
不過，四川省社科院宏觀經(jīng)濟(jì)研究所副所長盛毅認(rèn)為，目前地方債的風(fēng)險是可控的，各大銀行總體上還是支持基建投資計劃，各省份的債務(wù)情況不同，要具體分析。
“去土地財政”暫難推進(jìn)
在西部數(shù)以千億計的投資項目中，融資成了地方政府的棘手之事。以6個軌道交通項目為例，除了所在各城市財政擔(dān)負(fù)一部分之外，其余將來自銀行貸款、軌道交通沿線土地收入等渠道。在這一情勢下，土地開發(fā)仍成為拉動地方投資的重要動力，飽受詬病的土地財政恐怕一時還難以退出歷史舞臺。
公開資料表明，在今年上半年全國300個城市土地出讓金排行榜中，重慶成為唯一同比增長的城市，實現(xiàn)了26%的增長，斬獲土地金379億元，為市財政貢獻(xiàn)了近半數(shù)資金。
與重慶相比，今年上半年西安共推出了138宗地塊，但實際僅成交了108宗，致使市財政同比大幅度縮水。
陜西省社科院區(qū)域發(fā)展咨詢中心主任張寶通認(rèn)為，我國香港特區(qū)的穩(wěn)定繁榮很大程度上來自高額的土地出讓金，內(nèi)地抑制房價上漲必然觸及到地方財政，也關(guān)聯(lián)到社會的方方面面，當(dāng)前乃至未來一段時間，地方政府仍難擺脫土地依賴癥。
在本輪樓市調(diào)控之下，“去土地財政”曾成為一時的最強(qiáng)音，但受經(jīng)濟(jì)低迷的影響，8月下旬以來，全國各地再掀推地潮。中國房地產(chǎn)學(xué)會副會長陳國強(qiáng)曾向媒體表示，目前地方財政要減輕對土地出讓金的依賴并不容易。
