水泥行業(yè)行業(yè)動態(tài)
上周全國水泥市場平均價格為354.25元/噸，環(huán)比上周小幅上揚，幅度為0.95%。其中，P.C32.5袋裝337元/噸，P.O42.5散裝371元/噸，下游需求較上周相比有所增加，部分地區(qū)企業(yè)發(fā)貨量恢復(fù)60%左右。價格出現(xiàn)上漲的區(qū)域主要有北京、云南、貴州，分別上調(diào)20—100元/噸;下跌的區(qū)域主要有浙江和江蘇，小幅回落10—20元/噸。
上周華北地區(qū)價格大幅上漲。北京地區(qū)價格上調(diào)80—100元/噸，P.O42.5散主流到位價500—520元/噸，自16日起金隅、冀東以及立馬全部上調(diào)出廠價格，下游攪拌站用戶早在3月2日便接到價格上調(diào)通知，所以對于價格大幅上調(diào)反應(yīng)不大，均在接受過程中。天津和河北地區(qū)價格繼續(xù)保持穩(wěn)定，河北省計劃從3月16日至4月16日停產(chǎn)1個月。跟蹤情況，主導(dǎo)企業(yè)在部分地區(qū)生產(chǎn)線已經(jīng)開始停產(chǎn)，其他企業(yè)大規(guī)模停產(chǎn)還沒有開始執(zhí)行，據(jù)說最遲在20日之前，通過私下了解，有的企業(yè)認(rèn)為不會停到1個月，估計在15天左右。如果所有企業(yè)都執(zhí)行1個月停產(chǎn)，河北地區(qū)水泥短期將會短缺，價格自然上漲。
上周東北地區(qū)價格平穩(wěn)為主。遼寧省沈陽、本溪、遼陽以及渤海等區(qū)域價格上調(diào)計劃擱淺，主要是由于目前銷售價格并不低，下游市場需求啟動緩慢，至于后市增加幅度暫不明朗，水泥庫存均在中等以上，原停產(chǎn)生產(chǎn)線將在3月底全部恢復(fù)生產(chǎn)，各企業(yè)對于價格上調(diào)產(chǎn)生分岐，所以后期在需求未有明顯增量的情況下，價格多數(shù)將以平穩(wěn)為主。
上周華東地區(qū)繼續(xù)小幅下探。江蘇、浙江兩省在前期持續(xù)下跌后，本周繼續(xù)小幅暗降，以杭州和南京市場為例，P.O42.5散主流到位價分別為370元/噸和330元/噸，較前期相比回落10—20元/噸。江蘇省原春節(jié)期間停產(chǎn)的生產(chǎn)線已在陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，而浙江省剛剛開啟一周的生產(chǎn)線又開始新一輪的停產(chǎn)，有的企業(yè)甚至還未來得及開就再次進入停產(chǎn)中。整體來看，本周江浙滬在天氣情況轉(zhuǎn)好的情況下，發(fā)貨量較之前相比有所好轉(zhuǎn)，但與往年正常狀態(tài)相比仍有距離，下游需求疲軟仍是價格走低的主要原因。至周末新的一輪雨水天氣再次來臨，加之安徽低價水泥和熟料不斷涌入兩區(qū)域，未來價格仍有下行壓力，或?qū)⒊霈F(xiàn)探底行情。
上周中南地區(qū)價格大穩(wěn)小動。廣東珠三角地區(qū)在主導(dǎo)企業(yè)維護下，價格繼續(xù)堅守高位;廣西貴港地區(qū)因庫存壓力較大，價格小幅回落10元/噸，南寧、柳州、桂林等地水泥價格均保持平穩(wěn)，庫存在70—80%，個別企業(yè)因庫滿已停產(chǎn)。湖南株州地區(qū)價格大幅回落40元/噸，P.O42.5散出廠價已到310元/噸，長株潭價格地區(qū)暫穩(wěn)，后市也有下跌的預(yù)期。
西南地區(qū)價格繼續(xù)走高。在區(qū)域內(nèi)限電的影響下，云南和貴州兩省水泥價格均出現(xiàn)不同幅度的上調(diào)，其中云南省不同地區(qū)上調(diào)20—40元/噸，昆明P.O42.5散主流價格340—350元/噸。目前來看，云南省下游基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)等建筑工程啟動緩慢，需求并不十分旺盛，很多去年在建的高鐵、高速公路項目都處于停工狀態(tài)。云南地區(qū)水泥價格后市想要持續(xù)上漲必需具備雙重條件:一是原停建的工程項目能夠在5月雨季來臨之前大規(guī)模啟動，二是限電情況持續(xù)并加重。假如重點工程項目一直延緩進度，進入5月隨著雨季到來電力供應(yīng)充沛后，水泥價格仍會恢復(fù)原來的低迷狀態(tài)，主要是因為云南地區(qū)近兩年新增產(chǎn)能較大。
貴陽地區(qū)袋裝水泥價格再次上調(diào)20元/噸，P.C32.5袋主流到位價295元/噸，高標(biāo)號散裝繼續(xù)保持平穩(wěn)。目前各企業(yè)主要是磨機受限電影響，開工不是很正常，熟料生產(chǎn)線免強可以正常生產(chǎn)，高標(biāo)號價格無法上調(diào)主要是由于重點工程項目啟動的較少，需求較弱，低標(biāo)號需求主要來自農(nóng)村以及其他市政工程。
西北地區(qū)保持平穩(wěn)。
動力煤價格上周保持穩(wěn)定。根據(jù)我們煤炭小組的判斷，港口及電廠庫存仍處于高位，短期煤價仍面臨一定的下行壓力，但已經(jīng)接近底部，主要原因在于1、兩會前后安檢力度加大;2、大秦線三月底檢修影響供給，3、3月部分施工項目陸續(xù)開工，煤炭需求上升。
行業(yè)觀點
華北目前僅北京地區(qū)價格成功按計劃上調(diào)，但河北計劃3月16—4月16日全省停窯以推動價格上漲。在去年同期(2011年3月下旬)開始的京津冀協(xié)同漲價僅維持1個月左右，主要原因是河北省由于2011年新增產(chǎn)能壓力較大(河北省2011年新投產(chǎn)產(chǎn)能占比約20%)。目前河北停窯計劃力度大于以往，能否成功推動價格上漲并維持較長時間取決于企業(yè)之間的協(xié)同以及需求恢復(fù)情況。
據(jù)我們了解，目前杭州及周邊市場高標(biāo)號P.O42.5散出廠價格在350—370左右，并且隨著安徽外來水泥的大量涌入，本地企業(yè)發(fā)貨量明顯下降，企業(yè)下調(diào)價格以阻擋外部水泥進入。南京及周邊市場主導(dǎo)企業(yè)高標(biāo)號P.O42.5散出廠價在320元/噸左右，其他企業(yè)在300元/噸左右，近一周需求雖有季節(jié)性恢復(fù)，但春節(jié)期間停窯生產(chǎn)線亦于近期陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)(雖有浙江部分企業(yè)計劃3月16號起協(xié)同停窯10天左右，但涉及面并不十分廣)，供給壓力仍較大。
近三周華東市場不同地區(qū)之間輪番降價，昭示著通過協(xié)同限產(chǎn)而維系了1年之久的“價格聯(lián)盟”可能實際已瓦解。我們認(rèn)為，短期內(nèi)(到4月初)，雖然需求會有季節(jié)性的恢復(fù)，但同比仍然偏弱，供大于求格局仍難明顯改觀，而主導(dǎo)企業(yè)降價跑量行為的擴散意味著企業(yè)的心態(tài)發(fā)生了變化。我們判斷短期內(nèi)價格下行趨勢可能仍將延續(xù)。目前華東絕大部分地區(qū)水泥價格已經(jīng)回落至2010年8月—10月份的水平，但仍較2010年2—3季度偏高(目前高標(biāo)號散裝在350元/噸左右)，可能進一步探底至2010年同期的水平(高標(biāo)號散裝300元/噸左右，噸毛利回歸至2010年上半年水平)。
華東作為2010年4季度以來率先實行“限產(chǎn)保價”并成功延續(xù)了約1年之久的地區(qū)，在業(yè)內(nèi)具有標(biāo)桿意義，該區(qū)域的價格大幅回落，可能導(dǎo)致其他地區(qū)正在或已經(jīng)開展的限產(chǎn)保價行動受到心里沖擊，引發(fā)較大范圍的水泥價格下跌。
目前水泥行業(yè)基本面進入新的風(fēng)險釋放階段，水泥股下跌的風(fēng)險較大，維持對行業(yè)“中性”評級。
上周全國水泥市場平均價格為354.25元/噸，環(huán)比上周小幅上揚，幅度為0.95%。其中，P.C32.5袋裝337元/噸，P.O42.5散裝371元/噸，下游需求較上周相比有所增加，部分地區(qū)企業(yè)發(fā)貨量恢復(fù)60%左右。價格出現(xiàn)上漲的區(qū)域主要有北京、云南、貴州，分別上調(diào)20—100元/噸;下跌的區(qū)域主要有浙江和江蘇，小幅回落10—20元/噸。
上周華北地區(qū)價格大幅上漲。北京地區(qū)價格上調(diào)80—100元/噸，P.O42.5散主流到位價500—520元/噸，自16日起金隅、冀東以及立馬全部上調(diào)出廠價格，下游攪拌站用戶早在3月2日便接到價格上調(diào)通知，所以對于價格大幅上調(diào)反應(yīng)不大，均在接受過程中。天津和河北地區(qū)價格繼續(xù)保持穩(wěn)定，河北省計劃從3月16日至4月16日停產(chǎn)1個月。跟蹤情況，主導(dǎo)企業(yè)在部分地區(qū)生產(chǎn)線已經(jīng)開始停產(chǎn)，其他企業(yè)大規(guī)模停產(chǎn)還沒有開始執(zhí)行，據(jù)說最遲在20日之前，通過私下了解，有的企業(yè)認(rèn)為不會停到1個月，估計在15天左右。如果所有企業(yè)都執(zhí)行1個月停產(chǎn)，河北地區(qū)水泥短期將會短缺，價格自然上漲。
上周東北地區(qū)價格平穩(wěn)為主。遼寧省沈陽、本溪、遼陽以及渤海等區(qū)域價格上調(diào)計劃擱淺，主要是由于目前銷售價格并不低，下游市場需求啟動緩慢，至于后市增加幅度暫不明朗，水泥庫存均在中等以上，原停產(chǎn)生產(chǎn)線將在3月底全部恢復(fù)生產(chǎn)，各企業(yè)對于價格上調(diào)產(chǎn)生分岐，所以后期在需求未有明顯增量的情況下，價格多數(shù)將以平穩(wěn)為主。
上周華東地區(qū)繼續(xù)小幅下探。江蘇、浙江兩省在前期持續(xù)下跌后，本周繼續(xù)小幅暗降，以杭州和南京市場為例，P.O42.5散主流到位價分別為370元/噸和330元/噸，較前期相比回落10—20元/噸。江蘇省原春節(jié)期間停產(chǎn)的生產(chǎn)線已在陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，而浙江省剛剛開啟一周的生產(chǎn)線又開始新一輪的停產(chǎn)，有的企業(yè)甚至還未來得及開就再次進入停產(chǎn)中。整體來看，本周江浙滬在天氣情況轉(zhuǎn)好的情況下，發(fā)貨量較之前相比有所好轉(zhuǎn)，但與往年正常狀態(tài)相比仍有距離，下游需求疲軟仍是價格走低的主要原因。至周末新的一輪雨水天氣再次來臨，加之安徽低價水泥和熟料不斷涌入兩區(qū)域，未來價格仍有下行壓力，或?qū)⒊霈F(xiàn)探底行情。
上周中南地區(qū)價格大穩(wěn)小動。廣東珠三角地區(qū)在主導(dǎo)企業(yè)維護下，價格繼續(xù)堅守高位;廣西貴港地區(qū)因庫存壓力較大，價格小幅回落10元/噸，南寧、柳州、桂林等地水泥價格均保持平穩(wěn)，庫存在70—80%，個別企業(yè)因庫滿已停產(chǎn)。湖南株州地區(qū)價格大幅回落40元/噸，P.O42.5散出廠價已到310元/噸，長株潭價格地區(qū)暫穩(wěn)，后市也有下跌的預(yù)期。
西南地區(qū)價格繼續(xù)走高。在區(qū)域內(nèi)限電的影響下，云南和貴州兩省水泥價格均出現(xiàn)不同幅度的上調(diào)，其中云南省不同地區(qū)上調(diào)20—40元/噸，昆明P.O42.5散主流價格340—350元/噸。目前來看，云南省下游基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)等建筑工程啟動緩慢，需求并不十分旺盛，很多去年在建的高鐵、高速公路項目都處于停工狀態(tài)。云南地區(qū)水泥價格后市想要持續(xù)上漲必需具備雙重條件:一是原停建的工程項目能夠在5月雨季來臨之前大規(guī)模啟動，二是限電情況持續(xù)并加重。假如重點工程項目一直延緩進度，進入5月隨著雨季到來電力供應(yīng)充沛后，水泥價格仍會恢復(fù)原來的低迷狀態(tài)，主要是因為云南地區(qū)近兩年新增產(chǎn)能較大。
貴陽地區(qū)袋裝水泥價格再次上調(diào)20元/噸，P.C32.5袋主流到位價295元/噸，高標(biāo)號散裝繼續(xù)保持平穩(wěn)。目前各企業(yè)主要是磨機受限電影響，開工不是很正常，熟料生產(chǎn)線免強可以正常生產(chǎn)，高標(biāo)號價格無法上調(diào)主要是由于重點工程項目啟動的較少，需求較弱，低標(biāo)號需求主要來自農(nóng)村以及其他市政工程。
西北地區(qū)保持平穩(wěn)。
動力煤價格上周保持穩(wěn)定。根據(jù)我們煤炭小組的判斷，港口及電廠庫存仍處于高位，短期煤價仍面臨一定的下行壓力，但已經(jīng)接近底部，主要原因在于1、兩會前后安檢力度加大;2、大秦線三月底檢修影響供給，3、3月部分施工項目陸續(xù)開工，煤炭需求上升。
行業(yè)觀點
華北目前僅北京地區(qū)價格成功按計劃上調(diào)，但河北計劃3月16—4月16日全省停窯以推動價格上漲。在去年同期(2011年3月下旬)開始的京津冀協(xié)同漲價僅維持1個月左右，主要原因是河北省由于2011年新增產(chǎn)能壓力較大(河北省2011年新投產(chǎn)產(chǎn)能占比約20%)。目前河北停窯計劃力度大于以往，能否成功推動價格上漲并維持較長時間取決于企業(yè)之間的協(xié)同以及需求恢復(fù)情況。
據(jù)我們了解，目前杭州及周邊市場高標(biāo)號P.O42.5散出廠價格在350—370左右，并且隨著安徽外來水泥的大量涌入，本地企業(yè)發(fā)貨量明顯下降，企業(yè)下調(diào)價格以阻擋外部水泥進入。南京及周邊市場主導(dǎo)企業(yè)高標(biāo)號P.O42.5散出廠價在320元/噸左右，其他企業(yè)在300元/噸左右，近一周需求雖有季節(jié)性恢復(fù)，但春節(jié)期間停窯生產(chǎn)線亦于近期陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)(雖有浙江部分企業(yè)計劃3月16號起協(xié)同停窯10天左右，但涉及面并不十分廣)，供給壓力仍較大。
近三周華東市場不同地區(qū)之間輪番降價，昭示著通過協(xié)同限產(chǎn)而維系了1年之久的“價格聯(lián)盟”可能實際已瓦解。我們認(rèn)為，短期內(nèi)(到4月初)，雖然需求會有季節(jié)性的恢復(fù)，但同比仍然偏弱，供大于求格局仍難明顯改觀，而主導(dǎo)企業(yè)降價跑量行為的擴散意味著企業(yè)的心態(tài)發(fā)生了變化。我們判斷短期內(nèi)價格下行趨勢可能仍將延續(xù)。目前華東絕大部分地區(qū)水泥價格已經(jīng)回落至2010年8月—10月份的水平，但仍較2010年2—3季度偏高(目前高標(biāo)號散裝在350元/噸左右)，可能進一步探底至2010年同期的水平(高標(biāo)號散裝300元/噸左右，噸毛利回歸至2010年上半年水平)。
華東作為2010年4季度以來率先實行“限產(chǎn)保價”并成功延續(xù)了約1年之久的地區(qū)，在業(yè)內(nèi)具有標(biāo)桿意義，該區(qū)域的價格大幅回落，可能導(dǎo)致其他地區(qū)正在或已經(jīng)開展的限產(chǎn)保價行動受到心里沖擊，引發(fā)較大范圍的水泥價格下跌。
目前水泥行業(yè)基本面進入新的風(fēng)險釋放階段，水泥股下跌的風(fēng)險較大，維持對行業(yè)“中性”評級。
