華潤(rùn)水泥：盈利能力優(yōu)勢(shì)明顯，華南市場(chǎng)相對(duì)看好
華南地區(qū)領(lǐng)先的水泥和混凝土生產(chǎn)商
華潤(rùn)集團(tuán)的業(yè)務(wù)包括水泥產(chǎn)品、熟料及混凝土的生產(chǎn)、銷售和分銷。華潤(rùn)集團(tuán)的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋了廣東、廣西、福建和海南的大部分城鎮(zhèn)，在未來(lái)該集團(tuán)將目標(biāo)轉(zhuǎn)向了山西市場(chǎng)。
華南水泥市場(chǎng)三足鼎立
及海螺水泥之后，華潤(rùn)和臺(tái)泥先后做大華南市場(chǎng)，臺(tái)泥在09年收購(gòu)昌興旗下水泥業(yè)務(wù)，正式宣告了華南水泥市場(chǎng)三足鼎立的局面?，F(xiàn)在三家企業(yè)在華南四省的市場(chǎng)占有率達(dá)到40%左右，該區(qū)域的進(jìn)入門檻高，大企業(yè)之間的協(xié)作更容易完成。廣東也是全國(guó)罕見(jiàn)的并沒(méi)有水泥產(chǎn)能過(guò)剩的省份。
華潤(rùn)具備系統(tǒng)成本優(yōu)勢(shì)
華潤(rùn)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)有兩點(diǎn)：集團(tuán)旗下不同產(chǎn)業(yè)促進(jìn)水泥業(yè)務(wù)更好的利用循環(huán)經(jīng)濟(jì)，并達(dá)到綜合成本最低，華潤(rùn)也是在國(guó)內(nèi)水泥盈利能力可以追上海螺的企業(yè)；華潤(rùn)在兩廣區(qū)域沿西江布局，把銷售網(wǎng)絡(luò)深入到珠三角區(qū)域，可以節(jié)約運(yùn)輸成本并縮短客戶收貨期，并形成產(chǎn)品溢價(jià)。
北進(jìn)山西內(nèi)蒙
近年來(lái)，華潤(rùn)水泥積極北上發(fā)展水泥業(yè)務(wù)，收購(gòu)了蒙西水泥40%左右的股份進(jìn)入內(nèi)蒙市場(chǎng)。同時(shí)華潤(rùn)也通過(guò)新建和并購(gòu)的方式，預(yù)計(jì)明年在山西中部地區(qū)形成近千萬(wàn)噸水泥產(chǎn)能，形成區(qū)域控制優(yōu)勢(shì)。
目標(biāo)價(jià)5.94港元，首次評(píng)級(jí)持有
以華潤(rùn)2012年每股收益的9倍的市盈率作為公司的估值參考， 12個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)為5.94港元。該目標(biāo)價(jià)為2011年每股盈利的9.3倍，較現(xiàn)價(jià)5.79港元有2.6%的上升空間，首次評(píng)級(jí)為持有。
華南地區(qū)領(lǐng)先的水泥和混凝土生產(chǎn)商
華潤(rùn)集團(tuán)的業(yè)務(wù)包括水泥產(chǎn)品、熟料及混凝土的生產(chǎn)、銷售和分銷。華潤(rùn)集團(tuán)的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋了廣東、廣西、福建和海南的大部分城鎮(zhèn)，在未來(lái)該集團(tuán)將目標(biāo)轉(zhuǎn)向了山西市場(chǎng)。
華南水泥市場(chǎng)三足鼎立
及海螺水泥之后，華潤(rùn)和臺(tái)泥先后做大華南市場(chǎng)，臺(tái)泥在09年收購(gòu)昌興旗下水泥業(yè)務(wù)，正式宣告了華南水泥市場(chǎng)三足鼎立的局面?，F(xiàn)在三家企業(yè)在華南四省的市場(chǎng)占有率達(dá)到40%左右，該區(qū)域的進(jìn)入門檻高，大企業(yè)之間的協(xié)作更容易完成。廣東也是全國(guó)罕見(jiàn)的并沒(méi)有水泥產(chǎn)能過(guò)剩的省份。
華潤(rùn)具備系統(tǒng)成本優(yōu)勢(shì)
華潤(rùn)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)有兩點(diǎn)：集團(tuán)旗下不同產(chǎn)業(yè)促進(jìn)水泥業(yè)務(wù)更好的利用循環(huán)經(jīng)濟(jì)，并達(dá)到綜合成本最低，華潤(rùn)也是在國(guó)內(nèi)水泥盈利能力可以追上海螺的企業(yè)；華潤(rùn)在兩廣區(qū)域沿西江布局，把銷售網(wǎng)絡(luò)深入到珠三角區(qū)域，可以節(jié)約運(yùn)輸成本并縮短客戶收貨期，并形成產(chǎn)品溢價(jià)。
北進(jìn)山西內(nèi)蒙
近年來(lái)，華潤(rùn)水泥積極北上發(fā)展水泥業(yè)務(wù)，收購(gòu)了蒙西水泥40%左右的股份進(jìn)入內(nèi)蒙市場(chǎng)。同時(shí)華潤(rùn)也通過(guò)新建和并購(gòu)的方式，預(yù)計(jì)明年在山西中部地區(qū)形成近千萬(wàn)噸水泥產(chǎn)能，形成區(qū)域控制優(yōu)勢(shì)。
目標(biāo)價(jià)5.94港元，首次評(píng)級(jí)持有
以華潤(rùn)2012年每股收益的9倍的市盈率作為公司的估值參考， 12個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)為5.94港元。該目標(biāo)價(jià)為2011年每股盈利的9.3倍，較現(xiàn)價(jià)5.79港元有2.6%的上升空間，首次評(píng)級(jí)為持有。
