投資要點
（一）預計明年2季度前工程機械有反彈機會，但反彈高度及持續(xù)性預期不高
中期看，工程機械行業(yè)正經(jīng)歷基建投資下滑；未來幾個季度將經(jīng)歷地產(chǎn)投資下滑以及出口下滑的壓力，基本面的下滑并未結(jié)束。短期看，2012 年2 季度基本面將在鐵路投資正?；录径雀纳?。
目前工程機械板塊估值接近歷史底部，預計2 季度前工程機械有反彈機會，但反彈高度及持續(xù)性預期不高。
（二）明年保障房新開工、鐵路基建投資低于預期
?。?）明年保障房新開工低于此前預期。2012 年新開工700 萬套（2011 年1000 套），基本建成500 萬套以上，房屋建設(shè)有2-3 年左右的建設(shè)周期，2012 年實際在建工程量有1800 萬套。
?。?）明年鐵路基建投資低于此前預期。近期鐵道部首次承認鐵路建設(shè)存在規(guī)模過大等問題；明年我國鐵路基建投資大瘦身：2011 年預計完成4690 億元，2012 年4000 億元。在建項目高于此前預期；鐵路基建投資低于此前預期（5000-5500 億）。
?。?）土地閑臵滿兩年無償收回。閑臵土地收回政策的推行將迫使開發(fā)商加快開發(fā)進程
（三）估值重回歷史底部，叉車吸引力上升
工程機械板塊目前估值重回歷史底部，在8-10 倍。預計明年2 季度前有反彈機會，但是反彈高度及持續(xù)性預期不高。
從子行業(yè)排序看，混凝土機械、挖掘機明年面臨較大壓力，叉車吸引力有所上升。
3．投資建議
預計2 季度前工程機械有反彈機會，但反彈高度及持續(xù)性預期不高。近期叉車吸引力有所上升。建議關(guān)注安徽合力、中聯(lián)重科、三一重工。
（一）預計明年2季度前工程機械有反彈機會，但反彈高度及持續(xù)性預期不高
中期看，工程機械行業(yè)正經(jīng)歷基建投資下滑；未來幾個季度將經(jīng)歷地產(chǎn)投資下滑以及出口下滑的壓力，基本面的下滑并未結(jié)束。短期看，2012 年2 季度基本面將在鐵路投資正?；录径雀纳?。
目前工程機械板塊估值接近歷史底部，預計2 季度前工程機械有反彈機會，但反彈高度及持續(xù)性預期不高。
（二）明年保障房新開工、鐵路基建投資低于預期
?。?）明年保障房新開工低于此前預期。2012 年新開工700 萬套（2011 年1000 套），基本建成500 萬套以上，房屋建設(shè)有2-3 年左右的建設(shè)周期，2012 年實際在建工程量有1800 萬套。
?。?）明年鐵路基建投資低于此前預期。近期鐵道部首次承認鐵路建設(shè)存在規(guī)模過大等問題；明年我國鐵路基建投資大瘦身：2011 年預計完成4690 億元，2012 年4000 億元。在建項目高于此前預期；鐵路基建投資低于此前預期（5000-5500 億）。
?。?）土地閑臵滿兩年無償收回。閑臵土地收回政策的推行將迫使開發(fā)商加快開發(fā)進程
（三）估值重回歷史底部，叉車吸引力上升
工程機械板塊目前估值重回歷史底部，在8-10 倍。預計明年2 季度前有反彈機會，但是反彈高度及持續(xù)性預期不高。
從子行業(yè)排序看，混凝土機械、挖掘機明年面臨較大壓力，叉車吸引力有所上升。
3．投資建議
預計2 季度前工程機械有反彈機會，但反彈高度及持續(xù)性預期不高。近期叉車吸引力有所上升。建議關(guān)注安徽合力、中聯(lián)重科、三一重工。
