建研集團(tuán)（002398）所屬行業(yè)為建筑業(yè)，具體包括建設(shè)綜合技術(shù)服務(wù)和新型建筑材料，主要從事建設(shè)工程質(zhì)量檢測與鑒定服務(wù)、為建設(shè)工程提供各類混凝土等服務(wù)。公司工程檢測業(yè)務(wù)從業(yè)時(shí)間久，經(jīng)驗(yàn)豐富，具有一定權(quán)威性；公司的商品混凝土業(yè)務(wù)區(qū)域性較強(qiáng)；公司混凝土外加劑第三代具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)，其性價(jià)比遠(yuǎn)高于第二代。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測值分別為0.80元、1.16元、1.66元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為27倍、18倍、13倍；當(dāng)前共有8位分析師跟蹤，其中建議“強(qiáng)烈買入”、“買入”的分別為2人、6人，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.75。
公司業(yè)務(wù)主要為建設(shè)綜合技術(shù)服務(wù)和產(chǎn)品銷售。其中產(chǎn)品銷售又包括混凝土、混凝土外加劑（減水劑）和加氣混凝土砌磚等其他產(chǎn)品。近年來伴隨公司減水劑產(chǎn)能和市場的不斷拓張，其在收入和利潤中的占比已經(jīng)逐漸提高。截至到2011年中報(bào)，混凝土外加劑占公司整體收入的61.8%，占毛利的47.5%，已經(jīng)超越技術(shù)服務(wù)成為收入和利潤的最大貢獻(xiàn)主體。
公司正從以萘系減水劑為主的第二代混凝土外加劑逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐贼人嵯禍p水劑為主的第三代高性能混凝土外加劑供應(yīng)商。銷售模式以直銷為主。目前二代產(chǎn)品合計(jì)產(chǎn)能8.2萬噸；三代產(chǎn)品合計(jì)8萬噸，銷售量占比各半。市場區(qū)域主要包括福建全省及廣東、江西的部分區(qū)域。從業(yè)內(nèi)企業(yè)整體競爭態(tài)勢(shì)來看，公司利用技術(shù)及資金優(yōu)勢(shì)已經(jīng)逐漸邁開了向全國布局的步伐，主動(dòng)走出華南、涉足需求旺盛但競爭較弱的西南市場，今年又新設(shè)了河南科之杰、陜西科之杰和廣東科之杰，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
公司募集資金，并已累計(jì)投入1.77億元的年產(chǎn)5萬噸羧酸系減水劑項(xiàng)目于今年5月1日達(dá)產(chǎn)。據(jù)中國混凝土網(wǎng)預(yù)計(jì)，到2012年，商品混凝土對(duì)羧酸系減水劑的需求達(dá)到250-300萬噸，其中，福建、廣東、江西及浙江四省對(duì)羧酸系減水劑需求約為65-80萬噸。由于減水劑有效半徑較小，考慮到公司在福建43.2%的高市場占有率，以及公司加速對(duì)外地市場的拓展，天相投顧認(rèn)為年產(chǎn)5萬噸羧酸系減水劑項(xiàng)目的產(chǎn)能能夠完全消化，保守估計(jì)，每年貢獻(xiàn)收入3.5億元，按2010年凈利率9.67%計(jì)算，將貢獻(xiàn)利潤3,385萬元。
中信建投預(yù)計(jì)公司2011-2012年每股收益0.80元和1.07元，看好減水劑行業(yè)近五年的發(fā)展趨勢(shì)，公司作為三代產(chǎn)品的龍頭企業(yè)享有更快的發(fā)展速度，首次給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：區(qū)域市場景氣風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
公司業(yè)務(wù)主要為建設(shè)綜合技術(shù)服務(wù)和產(chǎn)品銷售。其中產(chǎn)品銷售又包括混凝土、混凝土外加劑（減水劑）和加氣混凝土砌磚等其他產(chǎn)品。近年來伴隨公司減水劑產(chǎn)能和市場的不斷拓張，其在收入和利潤中的占比已經(jīng)逐漸提高。截至到2011年中報(bào)，混凝土外加劑占公司整體收入的61.8%，占毛利的47.5%，已經(jīng)超越技術(shù)服務(wù)成為收入和利潤的最大貢獻(xiàn)主體。
公司正從以萘系減水劑為主的第二代混凝土外加劑逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐贼人嵯禍p水劑為主的第三代高性能混凝土外加劑供應(yīng)商。銷售模式以直銷為主。目前二代產(chǎn)品合計(jì)產(chǎn)能8.2萬噸；三代產(chǎn)品合計(jì)8萬噸，銷售量占比各半。市場區(qū)域主要包括福建全省及廣東、江西的部分區(qū)域。從業(yè)內(nèi)企業(yè)整體競爭態(tài)勢(shì)來看，公司利用技術(shù)及資金優(yōu)勢(shì)已經(jīng)逐漸邁開了向全國布局的步伐，主動(dòng)走出華南、涉足需求旺盛但競爭較弱的西南市場，今年又新設(shè)了河南科之杰、陜西科之杰和廣東科之杰，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
公司募集資金，并已累計(jì)投入1.77億元的年產(chǎn)5萬噸羧酸系減水劑項(xiàng)目于今年5月1日達(dá)產(chǎn)。據(jù)中國混凝土網(wǎng)預(yù)計(jì)，到2012年，商品混凝土對(duì)羧酸系減水劑的需求達(dá)到250-300萬噸，其中，福建、廣東、江西及浙江四省對(duì)羧酸系減水劑需求約為65-80萬噸。由于減水劑有效半徑較小，考慮到公司在福建43.2%的高市場占有率，以及公司加速對(duì)外地市場的拓展，天相投顧認(rèn)為年產(chǎn)5萬噸羧酸系減水劑項(xiàng)目的產(chǎn)能能夠完全消化，保守估計(jì)，每年貢獻(xiàn)收入3.5億元，按2010年凈利率9.67%計(jì)算，將貢獻(xiàn)利潤3,385萬元。
中信建投預(yù)計(jì)公司2011-2012年每股收益0.80元和1.07元，看好減水劑行業(yè)近五年的發(fā)展趨勢(shì)，公司作為三代產(chǎn)品的龍頭企業(yè)享有更快的發(fā)展速度，首次給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：區(qū)域市場景氣風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
