浙江龍盛(600352)前三季度實現(xiàn)主營業(yè)務收入61.89億元，同比增長28.8%，凈利潤6.89億元，同比增長14.7%，每股收益0.47元，扣除非經(jīng)常損益后每股收益0.3元。其中，三季度單季實現(xiàn)利潤2.2億元，同比增長15%，并且環(huán)比提升23.6%，這主要得益于出售東田巨城股權確認投資收益8380萬元。
分散染料占公司主營業(yè)務利潤五成左右，行業(yè)景氣保障公司整體業(yè)績增長。1月至9月全國滌綸產(chǎn)量增速13%，帶動分散染料需求好于整體印染行業(yè)。1月~8月浙江省分散染料累計產(chǎn)量同比增長16%，其中出口增長23%，滌綸替代棉花，出口旺盛拉動需求保持較快增長。平穩(wěn)度過三季度傳統(tǒng)淡季后，四季度為需求旺季，分散染料仍將保持旺盛銷售勢頭，支撐業(yè)績繼續(xù)上升。中長期看，目前紡織服裝行業(yè)已處于低谷，未來隨著經(jīng)濟復蘇染料行業(yè)可持續(xù)穩(wěn)定增長。
活性染料需求依舊低迷，但是隨著棉花價格回落至2萬元/噸以下以及10月新棉逐漸上市，帶動棉紡企業(yè)訂單回流，需求將逐步復蘇。2萬噸間苯二酚和對苯二胺將于年底投產(chǎn)，產(chǎn)品附加值較高，是明年業(yè)績重要增長點。減水劑、汽配、純堿等業(yè)務與整體宏觀經(jīng)濟景氣度相關性高，一旦經(jīng)濟復蘇可帶動需求反彈。
今年分散染料需求逆勢增長超預期，若經(jīng)濟復蘇帶動紡織服裝需求反彈，景氣度有望長期持續(xù)，德司達合并、活性染料復蘇、中間體新產(chǎn)能投產(chǎn)及其他業(yè)務增長確保公司長期發(fā)展，股權激勵行權價8.14元接近現(xiàn)價，具有安全邊際。預計公司2011年~2013年每股收益為0.68元、0.75元、0.9元，維持“推薦”評級。
風險提示：原油價格波動對原材料價格影響；宏觀經(jīng)濟風險導致下游需求低迷。
分散染料占公司主營業(yè)務利潤五成左右，行業(yè)景氣保障公司整體業(yè)績增長。1月至9月全國滌綸產(chǎn)量增速13%，帶動分散染料需求好于整體印染行業(yè)。1月~8月浙江省分散染料累計產(chǎn)量同比增長16%，其中出口增長23%，滌綸替代棉花，出口旺盛拉動需求保持較快增長。平穩(wěn)度過三季度傳統(tǒng)淡季后，四季度為需求旺季，分散染料仍將保持旺盛銷售勢頭，支撐業(yè)績繼續(xù)上升。中長期看，目前紡織服裝行業(yè)已處于低谷，未來隨著經(jīng)濟復蘇染料行業(yè)可持續(xù)穩(wěn)定增長。
活性染料需求依舊低迷，但是隨著棉花價格回落至2萬元/噸以下以及10月新棉逐漸上市，帶動棉紡企業(yè)訂單回流，需求將逐步復蘇。2萬噸間苯二酚和對苯二胺將于年底投產(chǎn)，產(chǎn)品附加值較高，是明年業(yè)績重要增長點。減水劑、汽配、純堿等業(yè)務與整體宏觀經(jīng)濟景氣度相關性高，一旦經(jīng)濟復蘇可帶動需求反彈。
今年分散染料需求逆勢增長超預期，若經(jīng)濟復蘇帶動紡織服裝需求反彈，景氣度有望長期持續(xù)，德司達合并、活性染料復蘇、中間體新產(chǎn)能投產(chǎn)及其他業(yè)務增長確保公司長期發(fā)展，股權激勵行權價8.14元接近現(xiàn)價，具有安全邊際。預計公司2011年~2013年每股收益為0.68元、0.75元、0.9元，維持“推薦”評級。
風險提示：原油價格波動對原材料價格影響；宏觀經(jīng)濟風險導致下游需求低迷。
