從中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)獲悉，中國工程機(jī)械行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃已正式發(fā)布。
規(guī)劃指出，按照調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?cè)鲩L方式的發(fā)展思路，預(yù)測到2015年，我國工程機(jī)械行業(yè)的銷售收入和出口額均比2010年翻一番以上。
固定資產(chǎn)投資助力收入倍增
協(xié)會(huì)人士介紹說，2010年6月起，中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)受工信部裝備工業(yè)司的委托，主持編制工程機(jī)械行業(yè)“十二五”規(guī)劃，經(jīng)過了一年多的調(diào)研、編制、修改和評(píng)審，規(guī)劃日前正式公布。
規(guī)劃從行業(yè)現(xiàn)狀及“十一五”期間發(fā)展概況、行業(yè)發(fā)展存在的主要問題及制約因素、“十二五”期間市場需求預(yù)測、“十二五”期間發(fā)展戰(zhàn)略與指導(dǎo)思想、“十二五”發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)、發(fā)展重點(diǎn)及主要任務(wù)、政策性建議和措施意見等七個(gè)方面對(duì)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和前景進(jìn)行了闡述和規(guī)劃。
規(guī)劃指出，按照調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?cè)鲩L方式的發(fā)展思路，
預(yù)測到2015年我國工程機(jī)械行業(yè)的銷售規(guī)模將達(dá)到9000億元，年平均增長率大約為17%，其中出口260億美元左右。2015年全行業(yè)銷售收入和出口額均比2010年翻一番以上。
業(yè)內(nèi)人士指出，固定資產(chǎn)投資的平穩(wěn)增長依然是工程機(jī)械行業(yè)增長的重要驅(qū)動(dòng)力。其中，水利建設(shè)、保障房、公路、機(jī)場建設(shè)等方面的發(fā)展，都將會(huì)使我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)繼續(xù)保持一定的投資強(qiáng)度，從而直接拉動(dòng)挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)、起重機(jī)等工程機(jī)械產(chǎn)品的需求。
東北證券分析師周思立預(yù)計(jì)，“十二五”期間，我國的固定資產(chǎn)投資將在20%左右，為工程機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)“倍增”的銷售目標(biāo)提供保障。
龍頭企業(yè)借創(chuàng)新“獨(dú)占”市場
按照2010年工程機(jī)械行業(yè)銷售收入4000億元左右的基數(shù)計(jì)算，2015年全行業(yè)的銷售收入應(yīng)該在8000億元以上。而“倍增”的銷售目標(biāo)意味著龍頭企業(yè)的市場占有率將有明顯提升。
三一重工和徐工集團(tuán)2015年的銷售計(jì)劃都在3000億元左右；中聯(lián)重科將超過千億規(guī)模；廈工，柳工等工程機(jī)械企業(yè)的銷售收入預(yù)計(jì)也將接近或者超過千億規(guī)模。這意味著工程機(jī)械行業(yè)的新進(jìn)入者幾乎沒有市場空間。
龍頭企業(yè)實(shí)現(xiàn)“獨(dú)占”市場的目標(biāo)主要是通過技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)的。規(guī)劃明確，“十二五”行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是：推進(jìn)我國工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)由制造大國向制造強(qiáng)國的轉(zhuǎn)變，初步形成具有國際前沿水平的主機(jī)產(chǎn)品、基礎(chǔ)技術(shù)、功能部件的研發(fā)與制造體系。主要產(chǎn)品達(dá)到國際平均先進(jìn)技術(shù)水平，實(shí)現(xiàn)我國工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)由粗放型、模仿型、數(shù)量型向科技創(chuàng)新、質(zhì)量、效益型的轉(zhuǎn)變。
在上市公司中，三一重工每年投入銷售收入的5%反哺科研，如此形成良性循環(huán)；徐工、中聯(lián)等也具備一定的科研實(shí)力。
市場人士認(rèn)為，以上龍頭公司擁有技術(shù)積累和品牌沉淀等多重優(yōu)勢，預(yù)計(jì)未來五年的目標(biāo)銷售收入所對(duì)應(yīng)的年均復(fù)合增長率均在25%-30%之間，高于行業(yè)的平均增速8個(gè)百分點(diǎn)以上。
三一重工：主導(dǎo)產(chǎn)品產(chǎn)銷捷報(bào)頻傳，上半年業(yè)績值得期待
主導(dǎo)產(chǎn)品市場需求旺盛，上半年業(yè)績保持快速增長。混凝土機(jī)械目前市場占有率為55%，1-5月份增長50%，拖泵市場占有率40%。根據(jù)目前訂單及發(fā)貨量情況，預(yù)計(jì)上半年公司混凝土機(jī)械銷售收入同比增長70-80%，汽車起重機(jī)及挖掘機(jī)同比增長100%以上，路面機(jī)械同比增長90%左右，履帶起重機(jī)銷售增速相對(duì)放緩，同比增長10-15%，樁工機(jī)械銷售收入同比增長40%左右。我們參觀車間生產(chǎn)情況，目前公司混凝土機(jī)械產(chǎn)能仍很緊張，泵車約有100多臺(tái)的到期訂單尚無法交付，目前泵車訂單充足。
挖掘機(jī)銷售保持快速增長，市場份額不斷提升。今年1-5月公司累計(jì)銷售挖掘機(jī)12，635臺(tái)，同比增長111.6%，市場占有率達(dá)到10.9%，預(yù)計(jì)6月份銷售達(dá)1600臺(tái)，2011年全年的銷售目標(biāo)為2.6萬臺(tái)，同比增長約150%，市場占有率有望沖擊市場第一，挖掘機(jī)銷售額預(yù)計(jì)為160億元。從下游需求來看，通過公司設(shè)備服務(wù)運(yùn)營監(jiān)控系統(tǒng)對(duì)1萬臺(tái)設(shè)備檢測的數(shù)據(jù)顯示，6月份設(shè)備工作時(shí)數(shù)同比增長10%左右。
銷售模式以按揭、分期為主，應(yīng)收款尚屬可控范圍。公司的銷售模式中融資租賃占比12%左右，全款超過20%，按揭占比40-50%，剩余的通過分期付款的方式銷售。而融資租賃主要是有第三方銀行系融資租賃、集團(tuán)下屬公司的融資租賃及長沙市內(nèi)融資租賃公司提供。隨著銷售規(guī)模的不斷擴(kuò)大，一季度應(yīng)收款增長131%，二季度公司加大了應(yīng)收賬款的管理力度，力爭上半年應(yīng)收款大幅下降。
售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)完善提升產(chǎn)品競爭力。在市場競爭加劇、產(chǎn)銷大幅增長的情況，未來企業(yè)的競爭力更多的體現(xiàn)在產(chǎn)品的售后服務(wù)上。公司秉承“一切為了客戶，創(chuàng)造客戶價(jià)值”的服務(wù)理念，做出“服務(wù)工程師24小時(shí)待命，接到客戶需求2小時(shí)內(nèi)到達(dá)現(xiàn)場，并在1天內(nèi)將故障問題全處理”的服務(wù)承諾。在全球各地設(shè)有配件倉庫，形成了總部倉庫、區(qū)域中心倉庫、省級(jí)倉庫和地市級(jí)倉庫四位一體的配件供應(yīng)保障體系，不斷提升產(chǎn)品的售后服務(wù)，提升了產(chǎn)品的市場競爭力。
海外市場銷售快速增長，國際化戰(zhàn)略步入收獲期。公司國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，目前海外制造基地主要以印度、巴西子公司為主，三一印度公司2009年銷售額2000萬美元，2010年達(dá)到8000萬美元，今年預(yù)計(jì)為2億美元。三一巴西公司5月營業(yè)額突破1000萬美元，6月有望突破1500萬美元，2011年?duì)I業(yè)額預(yù)計(jì)超過1億美元。未來公司從全球經(jīng)濟(jì)工業(yè)化進(jìn)程中獲益，預(yù)計(jì)海外銷售占比有望升至30%。
中聯(lián)重科中期預(yù)告及工程機(jī)械銷售數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：行業(yè)拐點(diǎn)仍需觀察
混凝土機(jī)械需求依然穩(wěn)固。工程機(jī)械從最新統(tǒng)計(jì)出的5月工程機(jī)械銷量數(shù)據(jù)看，混凝土機(jī)械繼續(xù)保持同比45%，環(huán)比22%的高增速，是所有品種中增長最穩(wěn)定、最快的，與我們此前中期策略報(bào)告看法一致。裝載機(jī)、挖掘機(jī)、推土機(jī)、汽車起重機(jī)5月份環(huán)比分別繼續(xù)下滑20%，47%，26%和22%，同比增長只有裝載機(jī)是2%的正增長，其余品種也是同比負(fù)增長。
挖掘機(jī)進(jìn)口替代趨勢延續(xù)。有關(guān)挖掘機(jī)6月份的最新數(shù)據(jù)顯示，6月挖掘機(jī)共銷售10277臺(tái)，同比下滑12.5%，與上月同比下滑幅度相當(dāng)，環(huán)比下滑28%，大幅收窄下滑幅度。其中三一挖掘機(jī)市占率首次超過小松，位居行業(yè)第一，國產(chǎn)品牌整體增速快于行業(yè)平均速度，日韓系品牌低于行業(yè)增速，進(jìn)口替代比較明顯。
行業(yè)拐點(diǎn)是否出現(xiàn)有待觀察。近期國家出臺(tái)了支持水利設(shè)施建設(shè)的相關(guān)政策，加之此前保障房開工進(jìn)度要求在10月底前全部開工，這兩塊對(duì)工程機(jī)械具有一定的拉動(dòng)作用，行業(yè)拐點(diǎn)是否出現(xiàn)，我們覺得仍需繼續(xù)觀察。主要可以從三個(gè)方面來看：
保障房建設(shè)能否爆發(fā)性增長。保障房建設(shè)對(duì)整個(gè)板塊的拉動(dòng)作用是否能在三季度集中爆發(fā)式體現(xiàn)，還有一定不確定性。5月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)開工340萬套，有報(bào)道到6月已開工超過500萬套，單月新開工超過160萬套速度明顯提高。我們考慮到前6個(gè)月統(tǒng)計(jì)中，剔除1、2月季節(jié)原因?qū)е碌拈_工量少，以及開工前需要準(zhǔn)備相關(guān)的土地開發(fā)許可證等前期準(zhǔn)備時(shí)間，3-6月平均每月開工量平均在120萬套左右，剩余500萬套任務(wù)在4個(gè)月內(nèi)完成，每月125萬套比此前4個(gè)月的速度略快，如果沒有超預(yù)期增速，三季度保障房的拉動(dòng)作用有限。
水利設(shè)施投資建設(shè)。每年平均4000億的水泥投資規(guī)?？偭勘容^可觀，我們初步估算對(duì)工程機(jī)械的投入占到10-15%左右，新增市場需求在400-600億，占2010年工程機(jī)械銷售額的10-15%左右，具有一定的拉動(dòng)作用。其中，推土機(jī)、挖掘機(jī)、起重機(jī)和混凝土機(jī)械受益比較明顯。
對(duì)其他投資的擠出效應(yīng)。對(duì)土地財(cái)政嚴(yán)重依賴的地方政府，在高層表態(tài)繼續(xù)加大房地產(chǎn)調(diào)控力度的壓力下，土地出讓金收入相對(duì)去年總量上難有大增長。同時(shí)，保障房、水利設(shè)施建設(shè)資金來源明確規(guī)定從土地出讓收益中各提取10%，共計(jì)20%的收入已被限定范圍使用，勢必對(duì)地方其他投資項(xiàng)目帶來一定的擠出效應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大方向下，GDP增速也將逐步從前幾年的高位逐漸回落，同時(shí)，國家近期一直在進(jìn)行地方融資平臺(tái)的清理規(guī)范工作，我們對(duì)地方政府錢袋子的狀況表示謹(jǐn)慎關(guān)注。如果資金持續(xù)緊張勢必對(duì)地方投資沖動(dòng)產(chǎn)生抑制。
徐工機(jī)械：盈利能力持續(xù)提升海外市場亮點(diǎn)多多
公司公告，今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤在20億元-22億元之間，比上年同期增長45%-60%。
業(yè)績?cè)鲩L的主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司銷售收入較去年同期有較大幅度增長，主要產(chǎn)品毛利率同比有所提高。
盈利能力持續(xù)提升：我們一直強(qiáng)調(diào)公司是盈利能力提升空間最大的工程機(jī)械公司，原因就在于公司之前的毛利率由于內(nèi)部流程等方面的原因，一直沒有體現(xiàn)汽車起重機(jī)的龍頭市場地位;從去年開始，公司持續(xù)進(jìn)行有效的內(nèi)部管理，毛利率開始穩(wěn)步上升，我們預(yù)計(jì)這種上升趨勢還將繼續(xù)，在未來較長時(shí)間里，公司凈利潤增速都將快于收入增速。
出口獲大單：上半年，公司控股子公司徐工進(jìn)出口與委內(nèi)瑞拉石油公司分公司簽署了重大購銷合同，合同金額為48.42億元人民幣，相當(dāng)于2010年公司收入的19.2%。合同有效期限為18個(gè)月，經(jīng)雙方同意，合同有效期可延長至設(shè)備和資金交付完成。公司是工程機(jī)械行業(yè)所有上市公司中，上半年出口取得最大突破的公司。
公司海外線路分析：(1)在發(fā)展中地區(qū)，先有市場再建廠，如巴西、南非、印度、俄羅斯等市場;(2)在歐美是搶技術(shù)，集團(tuán)層面已經(jīng)收了兩個(gè)研究院，這兩個(gè)研究院一個(gè)解決液壓系統(tǒng)，一個(gè)是解決液壓閥，有利于增強(qiáng)公司在核心零部件方面的實(shí)力。目前公司還缺液壓泵、液壓馬達(dá)，預(yù)計(jì)集團(tuán)將繼續(xù)在全球范圍搜索合適的標(biāo)的。
與兵器合作猜想：2010年5月27日，江蘇省人民政府與中國兵器工業(yè)集團(tuán)公司在南京簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。兵器工業(yè)集團(tuán)將與徐工集團(tuán)實(shí)施戰(zhàn)略重組，并在重型裝備、光電信息、精細(xì)化工等領(lǐng)域全面深化與江蘇的戰(zhàn)略合作。此后關(guān)于兵器入主徐工集團(tuán)的消息不絕，有說雙方在繼續(xù)接觸，也有說雙方終止接觸。我們的觀點(diǎn)是認(rèn)為雙方仍在接觸之中，原因在于上周我們?nèi)バ陆疄豸斈君R經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)調(diào)研時(shí)，發(fā)現(xiàn)該經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)給徐工集團(tuán)和兵器旗下北奔預(yù)留的地塊緊挨著，我們推測這就是為了雙方后續(xù)深入整合做準(zhǔn)備。
H股發(fā)行：H股發(fā)行工作仍在進(jìn)展之中，預(yù)計(jì)9月底之前可能會(huì)有結(jié)果。H股募集資金主要用來在國外設(shè)研發(fā)中心、設(shè)廠、設(shè)營銷網(wǎng)絡(luò)、設(shè)融資租賃公司。按港交所規(guī)定，報(bào)表有效期為6個(gè)月，在9月底之前公司的一季度的財(cái)報(bào)都是可以的，無需補(bǔ)中報(bào)報(bào)表。
山推股份：半年度業(yè)績低于預(yù)期，下調(diào)盈利預(yù)測
投資收益下滑乃業(yè)績大幅低于預(yù)期的主因之一。公司參股小松山推30%，2010年小松山推的投資收益1.9億元，約占公司凈利潤的22%。2011年一季度由于日元匯率波動(dòng)導(dǎo)致進(jìn)口關(guān)鍵零部件成本上升、促銷活動(dòng)使得費(fèi)用增加以及鋼材等原材料漲價(jià)因素，小松山推一季度凈利潤大幅下滑導(dǎo)致公司的投資收益同比下降54.9%。4月份以來，小松的挖掘機(jī)銷量環(huán)比大幅下降，4、5月份環(huán)比分別下降39.6%、51.3%，前五月累計(jì)銷量僅增長14.8%，遠(yuǎn)低于行業(yè)38.3%的平均增速， 因此上半年小松山推凈利潤增速仍顯低迷是公司業(yè)績大幅低于預(yù)期的主要原因之一，我們初步預(yù)計(jì)2011年小松山推貢獻(xiàn)的投資收益約為1億元。
受緊縮信貸政策持續(xù)影響，推土機(jī)增速大幅放緩。5月份，公司推土機(jī)國內(nèi)銷售474臺(tái)，同比下降61%，較4月份增速下降66個(gè)百分點(diǎn)，銷售大幅下降一方面受政策緊縮影響，另一方面由于去年銷售高點(diǎn)在5月份(去年同期達(dá)到1，208臺(tái))。1-5月國內(nèi)累計(jì)銷售4，057臺(tái)，同比僅增長19%，較4月增速放緩45個(gè)百分點(diǎn)，截至目前， 4萬億水利投資項(xiàng)目仍沒有實(shí)質(zhì)性大面積開工影響了推土機(jī)下游市場的需求。
推土機(jī)出口市場仍保持強(qiáng)勁增長。5月份，公司出口推土機(jī)238臺(tái)，同比增長77.6%，較4月增速提升1.8個(gè)百分點(diǎn);1-5月累計(jì)出口推土機(jī)1，109臺(tái)，同比增長64%，占2010年出口總量的65.6%，出口市場份額達(dá)到73.4%。今年出口市場有望保持快速增長，全年將達(dá)到2100臺(tái)左右，接近歷史最好水平。
所得稅率恢復(fù)按25%使得公司凈利潤大幅下降。由于高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)到期，從今年一季度，公司所得稅恢復(fù)至25%的稅率水平，這在一定程度上對(duì)公司業(yè)績的產(chǎn)生負(fù)面影響。按照國家規(guī)定，公司正在積極再次提請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)資格認(rèn)定申請(qǐng)，如若獲批，到年度期末將按15%的稅率進(jìn)行返還，公司對(duì)再次獲得認(rèn)證比較有信心。
廈工股份調(diào)研快報(bào)：立足擴(kuò)充產(chǎn)能、鞏固龍頭地位
公司概況：公司制造基地主要集中于廈門本部廠區(qū)及河南焦作基地，本部主營裝載機(jī)、挖掘機(jī)、壓路機(jī)等，焦作基地主要生產(chǎn)裝載機(jī)、叉車等，主營收入及利潤主要來源于裝載機(jī)、挖掘機(jī)等產(chǎn)品。
裝載機(jī)繼續(xù)鞏固行業(yè)龍頭優(yōu)勢。公司現(xiàn)有裝載機(jī)產(chǎn)能4萬臺(tái)，未來隨著焦作二期募投項(xiàng)目的順利實(shí)施，產(chǎn)能有望達(dá)到4.5萬臺(tái)。2011年1-4月銷售裝載機(jī)1.69萬臺(tái)，市場占有率為17%，位居行業(yè)第二。預(yù)計(jì)5月份銷售約3900臺(tái)左右。
公司裝載機(jī)以短軸距、3t-5t型號(hào)為主，與競爭對(duì)手的產(chǎn)品相比，公司的裝載機(jī)效率高、油耗低，產(chǎn)品性價(jià)比高，在房地產(chǎn)和采掘業(yè)應(yīng)用較多，在礦山領(lǐng)域市場占有率達(dá)30%，但毛利率稍微低于長軸距裝載機(jī)產(chǎn)品。公司未來重點(diǎn)也將發(fā)展長軸距裝載機(jī)，完善產(chǎn)品系列。公司已經(jīng)研制出XG955III天然氣輪式裝載機(jī)，目前開始批量生產(chǎn)，該產(chǎn)品節(jié)能減排優(yōu)勢明顯。
挖掘機(jī)產(chǎn)能快速擴(kuò)充，銷售增速快于行業(yè)平均水平。公司挖掘機(jī)現(xiàn)有產(chǎn)能6000臺(tái)，主要生產(chǎn)4t~50t級(jí)系列履帶液壓挖掘機(jī)。隨著募投項(xiàng)目的順利實(shí)施，2012年產(chǎn)能將提升至1.5萬臺(tái)，增長2.5倍。公司2010年銷售挖掘機(jī)2802臺(tái)，同比增長123%;2011年1-4月份銷售2383臺(tái)，同比增長171%，增速均超過行業(yè)水平;預(yù)計(jì)5月銷售350-360臺(tái)，與去年同期基本持平，今年全年銷售將達(dá)到5000臺(tái)左右。
做大做強(qiáng)叉車業(yè)務(wù)，積極發(fā)展多元化。公司叉車業(yè)務(wù)定位于以市場需求量最大的3t內(nèi)燃叉車、1~3t電動(dòng)叉車為主。目前叉車產(chǎn)能1萬臺(tái)，焦作項(xiàng)目建成后，形成年產(chǎn)2萬臺(tái)的產(chǎn)能，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，物流倉儲(chǔ)業(yè)迎來發(fā)展良機(jī)，預(yù)計(jì)未來總市場規(guī)模達(dá)到二十幾萬臺(tái)，叉車業(yè)務(wù)具有廣闊的市場前景。
收購廈工三明，進(jìn)軍壓路機(jī)械領(lǐng)域，完善產(chǎn)品鏈。公司擬以4.46億元收購第二大股東持有的廈工三明100%的股權(quán)。該公司主要生產(chǎn)壓路機(jī)，近年來市場占有率在9-9.4%，居行業(yè)第四。2010年，該公司銷售收入6.42億元，凈利潤5，863萬元。此次收購將減少內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易，與現(xiàn)有產(chǎn)品形成互補(bǔ)，充分利用公司完善的營銷網(wǎng)絡(luò)和配套體系，有利于拓展產(chǎn)品線，發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢提升行業(yè)地位。
攜手國外知名企業(yè)，力圖解決關(guān)鍵零部件制約瓶頸。公司20T以下挖掘機(jī)用液壓油缸已完全自主配套，但關(guān)鍵零部件仍需要從國外進(jìn)口，為了突破這一瓶頸，公司積極采取與國外知名企業(yè)合資的方式，加大關(guān)鍵零部件的研發(fā)及配套能力，目前正在積極籌備中。
柳工：11年上半年銷售收入同比增長約30%
公司公告2011年1-6月銷售裝載機(jī)、挖掘機(jī)等各類工程機(jī)械整機(jī)37，600多臺(tái)，同比增長25%;1-6月，公司整機(jī)出口銷量突破4，000臺(tái)，同比增長81%，其中(6月)單月出口首次突破1，000臺(tái)。2011年上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入約106億元，同比增長30%。截至2011年6月底，公司裝載機(jī)全球銷售累計(jì)突破25萬臺(tái)。
受宏觀調(diào)控影響，2季度單季增速放緩：雖然公司上半年收入同比增長約30%，但由于1季度公司實(shí)現(xiàn)收入為59億元，則2季度收入約為47億元，同比基本持平，增速明顯放緩。主要原因是受調(diào)控影響，2季度公司的裝載機(jī)和挖掘機(jī)等產(chǎn)品銷量環(huán)比下降較快，同比增速迅速減少。
全年收入目標(biāo)有壓力：公司計(jì)劃11年實(shí)現(xiàn)銷售收入230億元，上半年約完成全年目標(biāo)的46%，我們認(rèn)為在宏觀調(diào)控沒有明顯放松前，公司產(chǎn)品需求仍會(huì)受到抑制，完成全年收入目標(biāo)的難度較大。
出口增長迅速：近年來公司持續(xù)加大海外銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，即使在08年發(fā)生的全球金融危機(jī)期間，仍堅(jiān)持對(duì)海外經(jīng)銷商的大力支持。上半年公司出口量已占總銷量的10%以上，增速遠(yuǎn)高于國內(nèi)市場，且出口產(chǎn)品以裝載機(jī)和挖掘機(jī)等為主，隨著海外市場的逐漸復(fù)蘇，我們認(rèn)為海外業(yè)務(wù)占公司銷售比重將不斷上升，未來將成為收入和利潤的重要增長來源。
徐工機(jī)械：盈利能力持續(xù)提升海外市場亮點(diǎn)多多
公司公告，今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤在20億元-22億元之間，比上年同期增長45%-60%。
業(yè)績?cè)鲩L的主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司銷售收入較去年同期有較大幅度增長，主要產(chǎn)品毛利率同比有所提高。
盈利能力持續(xù)提升：我們一直強(qiáng)調(diào)公司是盈利能力提升空間最大的工程機(jī)械公司，原因就在于公司之前的毛利率由于內(nèi)部流程等方面的原因，一直沒有體現(xiàn)汽車起重機(jī)的龍頭市場地位;從去年開始，公司持續(xù)進(jìn)行有效的內(nèi)部管理，毛利率開始穩(wěn)步上升，我們預(yù)計(jì)這種上升趨勢還將繼續(xù)，在未來較長時(shí)間里，公司凈利潤增速都將快于收入增速。
出口獲大單：上半年，公司控股子公司徐工進(jìn)出口與委內(nèi)瑞拉石油公司分公司簽署了重大購銷合同，合同金額為48.42億元人民幣，相當(dāng)于2010年公司收入的19.2%。合同有效期限為18個(gè)月，經(jīng)雙方同意，合同有效期可延長至設(shè)備和資金交付完成。公司是工程機(jī)械行業(yè)所有上市公司中，上半年出口取得最大突破的公司。
公司海外線路分析：(1)在發(fā)展中地區(qū)，先有市場再建廠，如巴西、南非、印度、俄羅斯等市場;(2)在歐美是搶技術(shù)，集團(tuán)層面已經(jīng)收了兩個(gè)研究院，這兩個(gè)研究院一個(gè)解決液壓系統(tǒng)，一個(gè)是解決液壓閥，有利于增強(qiáng)公司在核心零部件方面的實(shí)力。目前公司還缺液壓泵、液壓馬達(dá)，預(yù)計(jì)集團(tuán)將繼續(xù)在全球范圍搜索合適的標(biāo)的。
與兵器合作猜想：2010年5月27日，江蘇省人民政府與中國兵器工業(yè)集團(tuán)公司在南京簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。兵器工業(yè)集團(tuán)將與徐工集團(tuán)實(shí)施戰(zhàn)略重組，并在重型裝備、光電信息、精細(xì)化工等領(lǐng)域全面深化與江蘇的戰(zhàn)略合作。此后關(guān)于兵器入主徐工集團(tuán)的消息不絕，有說雙方在繼續(xù)接觸，也有說雙方終止接觸。我們的觀點(diǎn)是認(rèn)為雙方仍在接觸之中，原因在于上周我們?nèi)バ陆疄豸斈君R經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)調(diào)研時(shí)，發(fā)現(xiàn)該經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)給徐工集團(tuán)和兵器旗下北奔預(yù)留的地塊緊挨著，我們推測這就是為了雙方后續(xù)深入整合做準(zhǔn)備。
H股發(fā)行：H股發(fā)行工作仍在進(jìn)展之中，預(yù)計(jì)9月底之前可能會(huì)有結(jié)果。H股募集資金主要用來在國外設(shè)研發(fā)中心、設(shè)廠、設(shè)營銷網(wǎng)絡(luò)、設(shè)融資租賃公司。按港交所規(guī)定，報(bào)表有效期為6個(gè)月，在9月底之前公司的一季度的財(cái)報(bào)都是可以的，無需補(bǔ)中報(bào)報(bào)表。
