塔牌集團(tuán)主要從事各類硅酸鹽水泥的生產(chǎn)銷售。其中，水泥行業(yè)收入占主營(yíng)收入的99.30%。公司是廣東省最具規(guī)模水泥制造企業(yè)之一，分布在廣東梅州和惠州龍門兩個(gè)生產(chǎn)基地。公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測(cè)分別為1.25、1.53、2.01元；對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為17、14和10倍；當(dāng)前共有14位分析師跟蹤，5位給予“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)，9位給予“買入”評(píng)級(jí)；綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.64。
2010年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.28億元，同比增長(zhǎng)20.59%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為3.08億元，同比增長(zhǎng)43.11%；實(shí)現(xiàn)每股收益為0.77元。2011年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.16億元，同比增長(zhǎng)33.48%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.13億元，同比增長(zhǎng)139.90%；單季實(shí)現(xiàn)每股收益為0.28元。
水泥價(jià)格上漲是公司業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。雖然過去兩年武平2×5000t/d生產(chǎn)線相繼投產(chǎn)使得公司產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)一定擴(kuò)張，但是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要依靠水泥價(jià)格上漲。目前公司在粵東地區(qū)水泥售價(jià)達(dá)到410元/噸，比去年同期高50元/噸以上。
混凝土、電力和水泥形成產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。公司的新型干法水泥生產(chǎn)線均配有余熱發(fā)電，同時(shí)公司的電廠也為公司提供用電，混凝土業(yè)務(wù)可以利用自產(chǎn)水泥，公司混凝土攪拌站達(dá)到30多家，產(chǎn)業(yè)鏈條的形成有利于發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
市場(chǎng)控制力將大幅上升。公司所處粵東地區(qū)水泥產(chǎn)能約2000萬噸、其中落后產(chǎn)能900萬噸左右，廣東規(guī)劃2012年900萬噸落后產(chǎn)能全部淘汰，公司控制了粵東大部分石灰石資源，如果政策放開新建生產(chǎn)線可以等量替換則公司最有機(jī)會(huì)填補(bǔ)淘汰空缺。目前公司在粵東產(chǎn)能900萬噸、占45%份額，若可以再建設(shè)600萬噸則市場(chǎng)份額則有機(jī)會(huì)提高到70%左右，具有影響價(jià)格的市場(chǎng)地位。小企業(yè)的消失將有利于價(jià)格的穩(wěn)定。粵東市場(chǎng)比較封閉，優(yōu)勢(shì)礦山資源已基本被塔牌占領(lǐng)，外來進(jìn)入者較難。
可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目進(jìn)入收獲期。公司2010年成功發(fā)行了6.3億元可轉(zhuǎn)債用于大力發(fā)展混凝土產(chǎn)業(yè)，一方面可以做大做強(qiáng)混凝土產(chǎn)業(yè)，打造公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，更重要的是可以進(jìn)一步拓寬水泥銷售渠道，在鞏固原有水泥銷售市場(chǎng)的同時(shí)進(jìn)一步增加水泥市場(chǎng)份額，穩(wěn)定水泥銷售價(jià)格，提高水泥市場(chǎng)占有率。預(yù)計(jì)公司2011年和2012年可分別實(shí)現(xiàn)混凝土銷量190萬方和500萬方。
2010年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.28億元，同比增長(zhǎng)20.59%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為3.08億元，同比增長(zhǎng)43.11%；實(shí)現(xiàn)每股收益為0.77元。2011年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.16億元，同比增長(zhǎng)33.48%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.13億元，同比增長(zhǎng)139.90%；單季實(shí)現(xiàn)每股收益為0.28元。
水泥價(jià)格上漲是公司業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。雖然過去兩年武平2×5000t/d生產(chǎn)線相繼投產(chǎn)使得公司產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)一定擴(kuò)張，但是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要依靠水泥價(jià)格上漲。目前公司在粵東地區(qū)水泥售價(jià)達(dá)到410元/噸，比去年同期高50元/噸以上。
混凝土、電力和水泥形成產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。公司的新型干法水泥生產(chǎn)線均配有余熱發(fā)電，同時(shí)公司的電廠也為公司提供用電，混凝土業(yè)務(wù)可以利用自產(chǎn)水泥，公司混凝土攪拌站達(dá)到30多家，產(chǎn)業(yè)鏈條的形成有利于發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
市場(chǎng)控制力將大幅上升。公司所處粵東地區(qū)水泥產(chǎn)能約2000萬噸、其中落后產(chǎn)能900萬噸左右，廣東規(guī)劃2012年900萬噸落后產(chǎn)能全部淘汰，公司控制了粵東大部分石灰石資源，如果政策放開新建生產(chǎn)線可以等量替換則公司最有機(jī)會(huì)填補(bǔ)淘汰空缺。目前公司在粵東產(chǎn)能900萬噸、占45%份額，若可以再建設(shè)600萬噸則市場(chǎng)份額則有機(jī)會(huì)提高到70%左右，具有影響價(jià)格的市場(chǎng)地位。小企業(yè)的消失將有利于價(jià)格的穩(wěn)定。粵東市場(chǎng)比較封閉，優(yōu)勢(shì)礦山資源已基本被塔牌占領(lǐng)，外來進(jìn)入者較難。
可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目進(jìn)入收獲期。公司2010年成功發(fā)行了6.3億元可轉(zhuǎn)債用于大力發(fā)展混凝土產(chǎn)業(yè)，一方面可以做大做強(qiáng)混凝土產(chǎn)業(yè)，打造公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，更重要的是可以進(jìn)一步拓寬水泥銷售渠道，在鞏固原有水泥銷售市場(chǎng)的同時(shí)進(jìn)一步增加水泥市場(chǎng)份額，穩(wěn)定水泥銷售價(jià)格，提高水泥市場(chǎng)占有率。預(yù)計(jì)公司2011年和2012年可分別實(shí)現(xiàn)混凝土銷量190萬方和500萬方。
