謀求回歸A股已久的金隅股份終于得償所愿。
3月1日，金隅股份正式在上海證券交易所掛牌。公司以換股吸收合并太行水泥的創(chuàng)新方式，成為年后首個(gè)由H股回歸A股的上市企業(yè)。由此，金隅股份成為北京市屬上市公司中首個(gè)市值超500億的公司。
合并方案顯示，金隅股份本次發(fā)行4.1億股A股股票，以1.2：1的比例全部用于對(duì)公司所持股份之外的太行水泥股份進(jìn)行換股吸收合并。此次上市并未融資。方案中，太行水泥每股換股價(jià)格為10.8元，金隅股份則為每股9元，雙方持股股東均享受到資產(chǎn)溢價(jià)。方案還特別設(shè)置了兩次現(xiàn)金選擇權(quán)，這種創(chuàng)新性的安排轉(zhuǎn)嫁了二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
復(fù)牌首日，金隅股份開(kāi)盤(pán)報(bào)價(jià)15元，收盤(pán)價(jià)為15.05元，最高漲到16.27元，分別較發(fā)行價(jià)9元上漲66.67%、67.22%和80.78%.金隅股份采取換股吸收合并太行水泥的方式回歸A股，是近年來(lái)A股市場(chǎng)上少見(jiàn)的創(chuàng)新性交易案例。價(jià)格與換股比例設(shè)置，以及現(xiàn)金選擇權(quán)和追加選擇權(quán)的設(shè)定，都讓此次回歸備受關(guān)注。
回歸A股之路
金隅股份能夠成功回歸A股，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為有兩個(gè)原因。
2009年金隅股份在香港聯(lián)合交易所主板上市，大股東金隅集團(tuán)就承諾會(huì)盡快解決與A股控股上市公司太行水泥之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，此次算是履行承諾。
2007年10月，金隅集團(tuán)受讓邯鄲市國(guó)資委所持太行華信的全部股權(quán)，成為太行水泥的實(shí)際控制人。市場(chǎng)憧憬金隅集團(tuán)將把太行水泥作為集團(tuán)水泥業(yè)務(wù)的唯一發(fā)展平臺(tái)。
2008年，一度有金隅集團(tuán)借殼太行水泥上市的傳聞，但金融危機(jī)來(lái)襲，A股飛流直下，不得已而擱置。
2009年資本市場(chǎng)回暖，香港資本市場(chǎng)在內(nèi)地四萬(wàn)億投資的政策紅包中暖流涌動(dòng)，受益于基建投資的金隅股份年中赴港整體上市成功，融資額高達(dá)百億。
金隅集團(tuán)在金隅股份2009年H股首發(fā)做出承諾，12個(gè)月內(nèi)完成水泥資產(chǎn)整合方案，以解決兩者水泥業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。步入2010年，金隅股份解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的時(shí)限日益逼近。
2010年6月，金隅股份宣布將以換股的形式對(duì)太行水泥進(jìn)行吸收合并。10個(gè)月后，金隅股份就完成了吸收合并太行水泥和自身A股的回歸。
對(duì)此，接近監(jiān)管部門(mén)的人士透露，金隅股份獲準(zhǔn)回歸A股的原因，是它此舉并非為了融資。符合解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的監(jiān)管思路，也為回歸的可能性加了分。
自2010年4月房地產(chǎn)調(diào)控以來(lái)，房企IPO、再融資及重組閘門(mén)已關(guān)閉近一年。證監(jiān)會(huì)一直表示，短期內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)在A股的融資或重組大門(mén)不會(huì)開(kāi)啟。事實(shí)上，就在最近業(yè)界猜測(cè)金隅股份A股上市是“開(kāi)閘”的信號(hào)時(shí)，證監(jiān)會(huì)近日明確表示了否定。
提升地產(chǎn)板塊
在IPO、再融資和重組大門(mén)緊緊鎖住的形勢(shì)下，任何一項(xiàng)與地產(chǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的資本運(yùn)作都頗為吸引眼球。
金隅股份旗下水泥、新型建筑材料的生產(chǎn)銷售、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物業(yè)投資和管理四個(gè)業(yè)務(wù)板塊中，盡管水泥業(yè)務(wù)份額最大，但房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占據(jù)了30%以上的份額。
資料顯示，金隅股份是京津冀區(qū)域最大的水泥供應(yīng)商，也是區(qū)域水泥市場(chǎng)整合的龍頭企業(yè)。公司2010年水泥產(chǎn)能4000萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)2012年將達(dá)到5000萬(wàn)噸。金隅股份的水泥業(yè)務(wù)占據(jù)京津市場(chǎng)70%以上的份額。公司還在裝飾裝修材料、節(jié)能保溫墻體材料、耐火材料等多種新型建筑材料方面占據(jù)一定市場(chǎng)地位。
金隅股份2009年年報(bào)顯示，公司2009年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117億元，較2008年上升36.8%；實(shí)現(xiàn)毛利32.6億元，同比上升54.3%；凈利潤(rùn)20.4億元，同比上升54.1%.在結(jié)算的117億元營(yíng)業(yè)收入中，水泥板塊總收入為46.08億元，建筑材料板塊28.79億元，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊35.72億元，物業(yè)投資及管理板塊則是7億元。
其中，在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊，金隅股份是北京地區(qū)最大的保障性住房開(kāi)發(fā)企業(yè)和持有物業(yè)運(yùn)營(yíng)商。
接近金隅股份的人士稱，房地產(chǎn)板塊盡管規(guī)模有限，但并不影響金隅股份對(duì)于地產(chǎn)業(yè)務(wù)的大力提升和規(guī)劃。金隅股份在北京擁有大量土地儲(chǔ)備，是未來(lái)重大的贏利點(diǎn)。該人士還告訴記者，保障房將成為金隅股份地產(chǎn)板塊的亮點(diǎn)。
2009年至2010年年初，金隅股份成功獲得6宗公開(kāi)出讓土地以及4宗非公開(kāi)出讓土地，新增土地儲(chǔ)備180萬(wàn)平米。截至2010年3月31日，共計(jì)擁有土地儲(chǔ)備559萬(wàn)平米，其中待開(kāi)發(fā)土地318萬(wàn)平米。
由于歷史原因，金隅擁有北京及周邊地區(qū)上萬(wàn)畝舊廠房或工業(yè)儲(chǔ)備用地。金隅董事長(zhǎng)蔣衛(wèi)平此前曾表示，只要政策允許，都有機(jī)會(huì)用做新發(fā)展物業(yè)的地塊。一旦這些土地入市交易成行，勢(shì)必會(huì)為金隅股份在環(huán)渤海區(qū)域添加大量項(xiàng)目。
統(tǒng)計(jì)資料顯示，金隅股份2009年以來(lái)加快了自有工業(yè)用地的轉(zhuǎn)化，2009年新獲土地儲(chǔ)備全部為自有工業(yè)地轉(zhuǎn)化。2010年，轉(zhuǎn)換燕山水泥廠和通州梨園磚廠村兩個(gè)項(xiàng)目共計(jì)54萬(wàn)平米的建筑面積，占當(dāng)年新獲土地儲(chǔ)備的36%.轉(zhuǎn)化同時(shí)，逐步加大其中商品房部分的配建比例，這些地塊包括大興黃村、東沙河、土橋、磚廠村項(xiàng)目。
今年開(kāi)發(fā)1000萬(wàn)套保障房的政策利好無(wú)疑讓金隅股份得益匪淺。
金隅股份已在北京市開(kāi)發(fā)完成400萬(wàn)平米保障性住房，提供近5萬(wàn)套房源，其保障性住房竣工面積占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)總竣工面積的比例由2007年的28.83%躍升至2010年上半年的63.25%.據(jù)行業(yè)分析師報(bào)告，公司2011-2012年保障房結(jié)算比例以面積計(jì)將高達(dá)六成，達(dá)到59.9萬(wàn)平米和73.0萬(wàn)平米。中銀國(guó)際近期發(fā)布的研究報(bào)告也指出，2010年至2012年，金隅股份房地產(chǎn)業(yè)務(wù)50%-60%的結(jié)算面積來(lái)自保障房，但公司房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的綜合毛利率仍然高達(dá)40%、45%和51%，利潤(rùn)回報(bào)十分可觀。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，金隅股份旗下保障房項(xiàng)目全部集中在北京地區(qū)，2010年完工和目前仍在建的9個(gè)保障房項(xiàng)目中有6個(gè)是保障房和商業(yè)配建。嘉和園、景和園、通和園是3個(gè)獨(dú)立的保障房建設(shè)項(xiàng)目。
蔣衛(wèi)平還稱，公司2011年擁有約88 萬(wàn)平米投資性物業(yè)，可為公司提供超過(guò)7 億元的穩(wěn)定現(xiàn)金流。這些物業(yè)大多分布于北京的黃金地段，未來(lái)升值潛力巨大。
此外，金隅集團(tuán)已經(jīng)完成對(duì)北京市屬房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)大成集團(tuán)的托管，大成集團(tuán)同樣在北京擁有大量持有物業(yè)和多宗土地，這些資產(chǎn)在梳理干凈后，都有望注入金隅股份。
打造了A股和H股兩個(gè)資本平臺(tái)，多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，坐擁升值潛力可觀的大量土地，看來(lái)金隅股份給投資人交出的，將會(huì)是一張漂亮的答卷。
3月1日，金隅股份正式在上海證券交易所掛牌。公司以換股吸收合并太行水泥的創(chuàng)新方式，成為年后首個(gè)由H股回歸A股的上市企業(yè)。由此，金隅股份成為北京市屬上市公司中首個(gè)市值超500億的公司。
合并方案顯示，金隅股份本次發(fā)行4.1億股A股股票，以1.2：1的比例全部用于對(duì)公司所持股份之外的太行水泥股份進(jìn)行換股吸收合并。此次上市并未融資。方案中，太行水泥每股換股價(jià)格為10.8元，金隅股份則為每股9元，雙方持股股東均享受到資產(chǎn)溢價(jià)。方案還特別設(shè)置了兩次現(xiàn)金選擇權(quán)，這種創(chuàng)新性的安排轉(zhuǎn)嫁了二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
復(fù)牌首日，金隅股份開(kāi)盤(pán)報(bào)價(jià)15元，收盤(pán)價(jià)為15.05元，最高漲到16.27元，分別較發(fā)行價(jià)9元上漲66.67%、67.22%和80.78%.金隅股份采取換股吸收合并太行水泥的方式回歸A股，是近年來(lái)A股市場(chǎng)上少見(jiàn)的創(chuàng)新性交易案例。價(jià)格與換股比例設(shè)置，以及現(xiàn)金選擇權(quán)和追加選擇權(quán)的設(shè)定，都讓此次回歸備受關(guān)注。
回歸A股之路
金隅股份能夠成功回歸A股，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為有兩個(gè)原因。
2009年金隅股份在香港聯(lián)合交易所主板上市，大股東金隅集團(tuán)就承諾會(huì)盡快解決與A股控股上市公司太行水泥之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，此次算是履行承諾。
2007年10月，金隅集團(tuán)受讓邯鄲市國(guó)資委所持太行華信的全部股權(quán)，成為太行水泥的實(shí)際控制人。市場(chǎng)憧憬金隅集團(tuán)將把太行水泥作為集團(tuán)水泥業(yè)務(wù)的唯一發(fā)展平臺(tái)。
2008年，一度有金隅集團(tuán)借殼太行水泥上市的傳聞，但金融危機(jī)來(lái)襲，A股飛流直下，不得已而擱置。
2009年資本市場(chǎng)回暖，香港資本市場(chǎng)在內(nèi)地四萬(wàn)億投資的政策紅包中暖流涌動(dòng)，受益于基建投資的金隅股份年中赴港整體上市成功，融資額高達(dá)百億。
金隅集團(tuán)在金隅股份2009年H股首發(fā)做出承諾，12個(gè)月內(nèi)完成水泥資產(chǎn)整合方案，以解決兩者水泥業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。步入2010年，金隅股份解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的時(shí)限日益逼近。
2010年6月，金隅股份宣布將以換股的形式對(duì)太行水泥進(jìn)行吸收合并。10個(gè)月后，金隅股份就完成了吸收合并太行水泥和自身A股的回歸。
對(duì)此，接近監(jiān)管部門(mén)的人士透露，金隅股份獲準(zhǔn)回歸A股的原因，是它此舉并非為了融資。符合解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的監(jiān)管思路，也為回歸的可能性加了分。
自2010年4月房地產(chǎn)調(diào)控以來(lái)，房企IPO、再融資及重組閘門(mén)已關(guān)閉近一年。證監(jiān)會(huì)一直表示，短期內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)在A股的融資或重組大門(mén)不會(huì)開(kāi)啟。事實(shí)上，就在最近業(yè)界猜測(cè)金隅股份A股上市是“開(kāi)閘”的信號(hào)時(shí)，證監(jiān)會(huì)近日明確表示了否定。
提升地產(chǎn)板塊
在IPO、再融資和重組大門(mén)緊緊鎖住的形勢(shì)下，任何一項(xiàng)與地產(chǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的資本運(yùn)作都頗為吸引眼球。
金隅股份旗下水泥、新型建筑材料的生產(chǎn)銷售、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物業(yè)投資和管理四個(gè)業(yè)務(wù)板塊中，盡管水泥業(yè)務(wù)份額最大，但房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占據(jù)了30%以上的份額。
資料顯示，金隅股份是京津冀區(qū)域最大的水泥供應(yīng)商，也是區(qū)域水泥市場(chǎng)整合的龍頭企業(yè)。公司2010年水泥產(chǎn)能4000萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)2012年將達(dá)到5000萬(wàn)噸。金隅股份的水泥業(yè)務(wù)占據(jù)京津市場(chǎng)70%以上的份額。公司還在裝飾裝修材料、節(jié)能保溫墻體材料、耐火材料等多種新型建筑材料方面占據(jù)一定市場(chǎng)地位。
金隅股份2009年年報(bào)顯示，公司2009年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117億元，較2008年上升36.8%；實(shí)現(xiàn)毛利32.6億元，同比上升54.3%；凈利潤(rùn)20.4億元，同比上升54.1%.在結(jié)算的117億元營(yíng)業(yè)收入中，水泥板塊總收入為46.08億元，建筑材料板塊28.79億元，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊35.72億元，物業(yè)投資及管理板塊則是7億元。
其中，在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊，金隅股份是北京地區(qū)最大的保障性住房開(kāi)發(fā)企業(yè)和持有物業(yè)運(yùn)營(yíng)商。
接近金隅股份的人士稱，房地產(chǎn)板塊盡管規(guī)模有限，但并不影響金隅股份對(duì)于地產(chǎn)業(yè)務(wù)的大力提升和規(guī)劃。金隅股份在北京擁有大量土地儲(chǔ)備，是未來(lái)重大的贏利點(diǎn)。該人士還告訴記者，保障房將成為金隅股份地產(chǎn)板塊的亮點(diǎn)。
2009年至2010年年初，金隅股份成功獲得6宗公開(kāi)出讓土地以及4宗非公開(kāi)出讓土地，新增土地儲(chǔ)備180萬(wàn)平米。截至2010年3月31日，共計(jì)擁有土地儲(chǔ)備559萬(wàn)平米，其中待開(kāi)發(fā)土地318萬(wàn)平米。
由于歷史原因，金隅擁有北京及周邊地區(qū)上萬(wàn)畝舊廠房或工業(yè)儲(chǔ)備用地。金隅董事長(zhǎng)蔣衛(wèi)平此前曾表示，只要政策允許，都有機(jī)會(huì)用做新發(fā)展物業(yè)的地塊。一旦這些土地入市交易成行，勢(shì)必會(huì)為金隅股份在環(huán)渤海區(qū)域添加大量項(xiàng)目。
統(tǒng)計(jì)資料顯示，金隅股份2009年以來(lái)加快了自有工業(yè)用地的轉(zhuǎn)化，2009年新獲土地儲(chǔ)備全部為自有工業(yè)地轉(zhuǎn)化。2010年，轉(zhuǎn)換燕山水泥廠和通州梨園磚廠村兩個(gè)項(xiàng)目共計(jì)54萬(wàn)平米的建筑面積，占當(dāng)年新獲土地儲(chǔ)備的36%.轉(zhuǎn)化同時(shí)，逐步加大其中商品房部分的配建比例，這些地塊包括大興黃村、東沙河、土橋、磚廠村項(xiàng)目。
今年開(kāi)發(fā)1000萬(wàn)套保障房的政策利好無(wú)疑讓金隅股份得益匪淺。
金隅股份已在北京市開(kāi)發(fā)完成400萬(wàn)平米保障性住房，提供近5萬(wàn)套房源，其保障性住房竣工面積占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)總竣工面積的比例由2007年的28.83%躍升至2010年上半年的63.25%.據(jù)行業(yè)分析師報(bào)告，公司2011-2012年保障房結(jié)算比例以面積計(jì)將高達(dá)六成，達(dá)到59.9萬(wàn)平米和73.0萬(wàn)平米。中銀國(guó)際近期發(fā)布的研究報(bào)告也指出，2010年至2012年，金隅股份房地產(chǎn)業(yè)務(wù)50%-60%的結(jié)算面積來(lái)自保障房，但公司房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的綜合毛利率仍然高達(dá)40%、45%和51%，利潤(rùn)回報(bào)十分可觀。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，金隅股份旗下保障房項(xiàng)目全部集中在北京地區(qū)，2010年完工和目前仍在建的9個(gè)保障房項(xiàng)目中有6個(gè)是保障房和商業(yè)配建。嘉和園、景和園、通和園是3個(gè)獨(dú)立的保障房建設(shè)項(xiàng)目。
蔣衛(wèi)平還稱，公司2011年擁有約88 萬(wàn)平米投資性物業(yè)，可為公司提供超過(guò)7 億元的穩(wěn)定現(xiàn)金流。這些物業(yè)大多分布于北京的黃金地段，未來(lái)升值潛力巨大。
此外，金隅集團(tuán)已經(jīng)完成對(duì)北京市屬房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)大成集團(tuán)的托管，大成集團(tuán)同樣在北京擁有大量持有物業(yè)和多宗土地，這些資產(chǎn)在梳理干凈后，都有望注入金隅股份。
打造了A股和H股兩個(gè)資本平臺(tái)，多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，坐擁升值潛力可觀的大量土地，看來(lái)金隅股份給投資人交出的，將會(huì)是一張漂亮的答卷。
