徐工機械（000425）主要從事各種筑路機械、鏟運機械、混凝土機械等工程機械產(chǎn)品的開發(fā)、制造、銷售業(yè)務。其中，工程機械行業(yè)收入占主營收入的88.39%。公司榮獲全國建設機械行業(yè)“卓越績效模式先進企業(yè)”稱號；“徐工牌”裝載機順利通過中國名牌產(chǎn)品復評，壓路機產(chǎn)品再次獲得中國免檢產(chǎn)品的稱號。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為1.82元、2.34元、2.95元，對應動態(tài)市盈率為17倍、13倍、10倍；當前共有22位分析師跟蹤，其中建議強烈買入和買入的分別為12人和10人，綜合評級系數(shù)1.45。
2010年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入252.14億元，同比增長21.8%；實現(xiàn)營業(yè)利潤33.15億元，同比增長65.3%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤29.26億元，同比增長68%。按最新股本攤薄計算，實現(xiàn)每股收益2.84元。
構(gòu)建工程機械全產(chǎn)品鏈，實現(xiàn)產(chǎn)品多元化。安信證券認為，2010年公司主導產(chǎn)品工程起重機械銷售收入同比增長12.06%，在營業(yè)收入中占比56%，呈現(xiàn)逐漸下降態(tài)勢。近年來，公司著力發(fā)展混凝土機械及路面機械。履帶起重機、混凝土泵車、攤鋪機等全新產(chǎn)品銷量實現(xiàn)140%以上的翻番增長。同時，公司大噸位起重機產(chǎn)業(yè)基地、環(huán)衛(wèi)機械產(chǎn)業(yè)化擴建項目、全新混凝土機械基地、攪拌站基地和裝載機新基地等重大技改項目紛紛開工建設，為公司未來的宏偉發(fā)展規(guī)劃拔錨遠航。
產(chǎn)品多元化增強公司整體盈利能力。山西證券認為，2010年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入252.14億元，同比增長21.81%；實現(xiàn)凈利潤29.26億元，同比增長68%；產(chǎn)品綜合毛利率為21.69%，上升了2.33個百分點；目前公司產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)延伸至混凝土機械和挖掘機，未來盈利能力將近一步提升。
混凝土機械成為公司未來亮點。山西證券還認為，2010年公司混凝土機械實現(xiàn)銷售收入10.34億元，同比增長163%，毛利率為27.4%；公司綜合毛利率得到提升；“十二五”期間我國將建設保障性住房3600萬套，房地產(chǎn)行業(yè)短期受到提振，從長期來看，我國仍將加快城市化進程，二、三線城市商混率將進一步提升，因此，建筑機械需求強勁；大力發(fā)展混凝土機械符合公司長期發(fā)展目標。
安信證券預計公司2011-2013年全面攤薄每股收益分別為3.64、4.77、5.85元，3月11日公司收盤價為60.7元，按照2011年20倍市盈率對其估值，合理股價為72元。維持“買入-A”的投資評級。
風險提示：固定資產(chǎn)投資增速放緩；原材料價格波動以及行業(yè)競爭加劇。
2010年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入252.14億元，同比增長21.8%；實現(xiàn)營業(yè)利潤33.15億元，同比增長65.3%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤29.26億元，同比增長68%。按最新股本攤薄計算，實現(xiàn)每股收益2.84元。
構(gòu)建工程機械全產(chǎn)品鏈，實現(xiàn)產(chǎn)品多元化。安信證券認為，2010年公司主導產(chǎn)品工程起重機械銷售收入同比增長12.06%，在營業(yè)收入中占比56%，呈現(xiàn)逐漸下降態(tài)勢。近年來，公司著力發(fā)展混凝土機械及路面機械。履帶起重機、混凝土泵車、攤鋪機等全新產(chǎn)品銷量實現(xiàn)140%以上的翻番增長。同時，公司大噸位起重機產(chǎn)業(yè)基地、環(huán)衛(wèi)機械產(chǎn)業(yè)化擴建項目、全新混凝土機械基地、攪拌站基地和裝載機新基地等重大技改項目紛紛開工建設，為公司未來的宏偉發(fā)展規(guī)劃拔錨遠航。
產(chǎn)品多元化增強公司整體盈利能力。山西證券認為，2010年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入252.14億元，同比增長21.81%；實現(xiàn)凈利潤29.26億元，同比增長68%；產(chǎn)品綜合毛利率為21.69%，上升了2.33個百分點；目前公司產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)延伸至混凝土機械和挖掘機，未來盈利能力將近一步提升。
混凝土機械成為公司未來亮點。山西證券還認為，2010年公司混凝土機械實現(xiàn)銷售收入10.34億元，同比增長163%，毛利率為27.4%；公司綜合毛利率得到提升；“十二五”期間我國將建設保障性住房3600萬套，房地產(chǎn)行業(yè)短期受到提振，從長期來看，我國仍將加快城市化進程，二、三線城市商混率將進一步提升，因此，建筑機械需求強勁；大力發(fā)展混凝土機械符合公司長期發(fā)展目標。
安信證券預計公司2011-2013年全面攤薄每股收益分別為3.64、4.77、5.85元，3月11日公司收盤價為60.7元，按照2011年20倍市盈率對其估值，合理股價為72元。維持“買入-A”的投資評級。
風險提示：固定資產(chǎn)投資增速放緩；原材料價格波動以及行業(yè)競爭加劇。
