公司憑借染料業(yè)務(wù)充沛現(xiàn)金流，積極向精細化工中間體、類金融業(yè)務(wù)拓展：
將公司業(yè)務(wù)按大類分為化工業(yè)務(wù)和類金融業(yè)務(wù)兩大類，其中化工包括了染料、精細化工（中間體等）、減水劑、基礎(chǔ)化工。類金融包括汽車零配件業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、財務(wù)投資、PE投資等。市場此前普遍認為龍盛是一家染料企業(yè)，染料行業(yè)處于成熟期，成長性一般，因此龍盛的估值水平一直很低。但我們認為，公司憑借染料全球大寡頭的地位和穩(wěn)定而豐厚的現(xiàn)金流，積極向成長性較好的化工中間體和類金融產(chǎn)業(yè)延伸，公司未來在精細化工和類金融產(chǎn)業(yè)上的成長性將能維持較高水平。
技術(shù)、成本優(yōu)勢構(gòu)筑染料和中間體業(yè)務(wù)核心競爭力，充沛現(xiàn)金流來源：
公司在選擇要進入的精細化工產(chǎn)品的原則是，必須要有絕對的成本優(yōu)勢，且產(chǎn)品市場空間較大，這樣公司有把握憑借成本優(yōu)勢獲取行業(yè)壟斷優(yōu)勢，享受未來下游行業(yè)增長帶來的豐厚回報和高增長。此前公司自主研發(fā)生產(chǎn)的間苯二胺、間苯二酚都是成功的案例。公司未來將延續(xù)這一原則，依托龍山化工強大的上游原材料支持，開發(fā)優(yōu)勢精細化工中間體產(chǎn)品。
類金融模式均為低風險、穩(wěn)定收益業(yè)務(wù)，未來有看頭：
公司憑借化工業(yè)務(wù)穩(wěn)定而充沛的現(xiàn)金流，積極開展類金融業(yè)務(wù)，公司涉足的汽車零配件、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和PE財務(wù)投資，實際上均為低風險、收益穩(wěn)定，且未來都是有望做大做強的類金融業(yè)務(wù)。公司實業(yè)投資的成功，與公司在染料、中間體產(chǎn)品的經(jīng)營策略有異曲同工之處，即找準細分市場，快速占領(lǐng)該市場，取得市場話語權(quán)，從而在這些市場獲得穩(wěn)定而又持續(xù)的回報和發(fā)展。由于市場擔心公司投資業(yè)務(wù)不穩(wěn)定和不確定，因此公司類金融模式市場一直沒有給予合理的估值。
未來增長明確估值偏低，維持“買入”評級，等待催化劑和業(yè)績兌現(xiàn)：
不考慮Dystar轉(zhuǎn)股和地產(chǎn)業(yè)務(wù)可能帶來的收益，我們維持公司10~12年0.68,0.93和1.13的業(yè)績預(yù)測，未來3年業(yè)績符合增長率達到35%。我們看好，公司在化工業(yè)務(wù)和類金融業(yè)務(wù)的成長性，隨著未來公司業(yè)績和成長性的兌現(xiàn)，明年dystar轉(zhuǎn)股成功，市場此前一直擔心公司成長性的問題將逐漸消除，維持“買入”的投資評級。
將公司業(yè)務(wù)按大類分為化工業(yè)務(wù)和類金融業(yè)務(wù)兩大類，其中化工包括了染料、精細化工（中間體等）、減水劑、基礎(chǔ)化工。類金融包括汽車零配件業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、財務(wù)投資、PE投資等。市場此前普遍認為龍盛是一家染料企業(yè)，染料行業(yè)處于成熟期，成長性一般，因此龍盛的估值水平一直很低。但我們認為，公司憑借染料全球大寡頭的地位和穩(wěn)定而豐厚的現(xiàn)金流，積極向成長性較好的化工中間體和類金融產(chǎn)業(yè)延伸，公司未來在精細化工和類金融產(chǎn)業(yè)上的成長性將能維持較高水平。
技術(shù)、成本優(yōu)勢構(gòu)筑染料和中間體業(yè)務(wù)核心競爭力，充沛現(xiàn)金流來源：
公司在選擇要進入的精細化工產(chǎn)品的原則是，必須要有絕對的成本優(yōu)勢，且產(chǎn)品市場空間較大，這樣公司有把握憑借成本優(yōu)勢獲取行業(yè)壟斷優(yōu)勢，享受未來下游行業(yè)增長帶來的豐厚回報和高增長。此前公司自主研發(fā)生產(chǎn)的間苯二胺、間苯二酚都是成功的案例。公司未來將延續(xù)這一原則，依托龍山化工強大的上游原材料支持，開發(fā)優(yōu)勢精細化工中間體產(chǎn)品。
類金融模式均為低風險、穩(wěn)定收益業(yè)務(wù)，未來有看頭：
公司憑借化工業(yè)務(wù)穩(wěn)定而充沛的現(xiàn)金流，積極開展類金融業(yè)務(wù)，公司涉足的汽車零配件、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和PE財務(wù)投資，實際上均為低風險、收益穩(wěn)定，且未來都是有望做大做強的類金融業(yè)務(wù)。公司實業(yè)投資的成功，與公司在染料、中間體產(chǎn)品的經(jīng)營策略有異曲同工之處，即找準細分市場，快速占領(lǐng)該市場，取得市場話語權(quán)，從而在這些市場獲得穩(wěn)定而又持續(xù)的回報和發(fā)展。由于市場擔心公司投資業(yè)務(wù)不穩(wěn)定和不確定，因此公司類金融模式市場一直沒有給予合理的估值。
未來增長明確估值偏低，維持“買入”評級，等待催化劑和業(yè)績兌現(xiàn)：
不考慮Dystar轉(zhuǎn)股和地產(chǎn)業(yè)務(wù)可能帶來的收益，我們維持公司10~12年0.68,0.93和1.13的業(yè)績預(yù)測，未來3年業(yè)績符合增長率達到35%。我們看好，公司在化工業(yè)務(wù)和類金融業(yè)務(wù)的成長性，隨著未來公司業(yè)績和成長性的兌現(xiàn)，明年dystar轉(zhuǎn)股成功，市場此前一直擔心公司成長性的問題將逐漸消除，維持“買入”的投資評級。
