塔牌集團(tuán)實(shí)現(xiàn)水泥銷量954.27萬噸，同比增長了24.58%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入259,391.58萬元，同比增長了16.42%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤21521.71萬元，同比增長了10.67%。按當(dāng)前股本攤薄后的每股收益為0.54元。
公司擬公開發(fā)行不超過人民幣7億元可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金擬投向12個(gè)混凝土攪拌站項(xiàng)目，公司以全資子公司廣東塔牌混凝土投資有限公司對(duì)外投資的形式進(jìn)行。
公司2009年產(chǎn)銷量及業(yè)績符合預(yù)期，公司綜合銷售毛利率為26.73%，較2008年度下降了1.42個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于水泥銷售價(jià)格同比下降了6.78%所致。
公司目前已有產(chǎn)能為1128萬噸，分布在廣東梅州和惠州龍門和福建龍巖三個(gè)生產(chǎn)基地。2009年度公司實(shí)現(xiàn)水泥產(chǎn)量957.40萬噸，同比增長了28.32%，預(yù)計(jì)2009年產(chǎn)量將達(dá)到1150萬噸，增速達(dá)20%左右。
其中梅州本部產(chǎn)能528萬噸，銷售覆蓋粵東區(qū)域，惠州龍門基地400萬噸，銷售主要覆蓋惠州深圳等珠三角地區(qū)。福建龍巖基地200萬噸水泥2009年8月投產(chǎn)，還有200萬噸水泥處于在建過程中。
粵東市場是國內(nèi)少有的新增產(chǎn)能少，市場需求旺盛的區(qū)域，未來三年市場前景十分看好。
粵東地區(qū)60%為農(nóng)村市場，塔牌集團(tuán)在粵東市場占有率為45%，新型干法水泥市場占有率在70%以上，對(duì)該區(qū)域具有很強(qiáng)市場控制力。該區(qū)域立窯比例在60%以上，淘汰空間巨大。
由于政府對(duì)水泥行業(yè)產(chǎn)能調(diào)控，不支持企業(yè)繼續(xù)新建水泥生產(chǎn)線，公司將向受政府支持的下游混凝土領(lǐng)域發(fā)展，擴(kuò)展水泥產(chǎn)業(yè)鏈，未來三年混凝土業(yè)務(wù)將成為公司業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。
我們預(yù)測公司10年和11年業(yè)績分別為0.85元和1.17元，當(dāng)前股價(jià)相當(dāng)于18.2倍10年動(dòng)態(tài)PE，考慮到公司的穩(wěn)定成長性，我們維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
公司擬公開發(fā)行不超過人民幣7億元可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金擬投向12個(gè)混凝土攪拌站項(xiàng)目，公司以全資子公司廣東塔牌混凝土投資有限公司對(duì)外投資的形式進(jìn)行。
公司2009年產(chǎn)銷量及業(yè)績符合預(yù)期，公司綜合銷售毛利率為26.73%，較2008年度下降了1.42個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于水泥銷售價(jià)格同比下降了6.78%所致。
公司目前已有產(chǎn)能為1128萬噸，分布在廣東梅州和惠州龍門和福建龍巖三個(gè)生產(chǎn)基地。2009年度公司實(shí)現(xiàn)水泥產(chǎn)量957.40萬噸，同比增長了28.32%，預(yù)計(jì)2009年產(chǎn)量將達(dá)到1150萬噸，增速達(dá)20%左右。
其中梅州本部產(chǎn)能528萬噸，銷售覆蓋粵東區(qū)域，惠州龍門基地400萬噸，銷售主要覆蓋惠州深圳等珠三角地區(qū)。福建龍巖基地200萬噸水泥2009年8月投產(chǎn)，還有200萬噸水泥處于在建過程中。
粵東市場是國內(nèi)少有的新增產(chǎn)能少，市場需求旺盛的區(qū)域，未來三年市場前景十分看好。
粵東地區(qū)60%為農(nóng)村市場，塔牌集團(tuán)在粵東市場占有率為45%，新型干法水泥市場占有率在70%以上，對(duì)該區(qū)域具有很強(qiáng)市場控制力。該區(qū)域立窯比例在60%以上，淘汰空間巨大。
由于政府對(duì)水泥行業(yè)產(chǎn)能調(diào)控，不支持企業(yè)繼續(xù)新建水泥生產(chǎn)線，公司將向受政府支持的下游混凝土領(lǐng)域發(fā)展，擴(kuò)展水泥產(chǎn)業(yè)鏈，未來三年混凝土業(yè)務(wù)將成為公司業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。
我們預(yù)測公司10年和11年業(yè)績分別為0.85元和1.17元，當(dāng)前股價(jià)相當(dāng)于18.2倍10年動(dòng)態(tài)PE，考慮到公司的穩(wěn)定成長性，我們維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
