“建材下鄉(xiāng)”政策出臺前后，江西水泥出現(xiàn)了漲停，在一片利好聲中分析師冷靜提出：預案中15%的補貼比例恐怕只是錦上添花。
2010年1月31日公布的中央一號文件提出：“把支持農民建房作為擴大內需的重大舉措，采取有效措施推動建材下鄉(xiāng)。”
最新披露的上報工信部的兩種建材補貼方案是：1）對農戶購買的以水泥、玻璃為代表的基礎材料給予消費金額15%的比例補貼；2）對購買新型節(jié)能整體房屋給予20%補貼。兩種方案可同時采納，互為補充。補貼資金來源初步計劃由中央財政和省級財政共同承擔。
“建材下鄉(xiāng)”與“家電下鄉(xiāng)”相比補貼政策要復雜得多，建材種類相對繁多，行業(yè)也比較分散。僅以水泥為例，中金公司分析師羅煒在報告中按中性情景測算，在政策刺激下可新增水泥用量5550萬噸，拉動農村水泥需求增長14%。
80%比例
“建材下鄉(xiāng)”政策對于生產水泥的上市公司的市場拉動，關鍵要看其農村市場份額有多大，農村需求占比高的地方政策拉動越明顯。
國泰君安的分析師韓其成,近期分析了與建材下鄉(xiāng)相關的主要水泥公司農村銷售比重和銷售渠道。首先，從銷售比重上來看，農村占比從高到低為江西水泥80%，塔牌集團40%，亞泰集團40%，海螺水泥35%。
在這幾家公司中，唯有在“建材下鄉(xiāng)”政策發(fā)布前后出現(xiàn)幾次漲停的江西水泥格外引人注意，韓其成在一份報告中分析，江西水泥市場份額中20%左右是通過直銷做基建等重點工程，70%-80%是通過分銷做農村市場，2010 年計劃加大分銷層次和網點，基本不做房地產。
民族證券建材研究員徐永超預計，在此次政策拉動下，單個公司的農村市場份額會在現(xiàn)有基礎上增加10%-20%。
魯閩渝先受益
目前“建材下鄉(xiāng)”試點還沒有確定，預估前期調研過的地區(qū)最有可能成為“建材下鄉(xiāng)”試點，如山東、福建、重慶等地。按此邏輯，在調研區(qū)域內有銷售渠道的水泥企業(yè)將最先受益，如冀東水泥在山東煙臺有水泥生產線，江西水泥在福建收購了水泥粉磨站，福建水泥在福建。
從銷售方向來看，韓其成認為東北零散需求占比最高，西北基建占比最高。亞泰集團所處區(qū)域農村建房更多為磚土結構。廣東、江西鋼筋混凝土農村房屋占比最高，其中廣東農民收入和居住支出較高，因此受此次政策拉動彈性最大的為江西水泥、塔牌集團。
15%的支持力度還不夠
韓其成認為，如果此次補貼比例為提案中的 15%，那么這項政策的作用僅是錦上添花，很難起到雪中送炭的作用。
韓其成分析，無論是從各地區(qū)農村居民家庭人均純收入、人均居住消費支出來看，還是人均住房價值來看，都是北京、天津、上海等發(fā)達地區(qū)最高，西藏、重慶、甘肅等西北最低，對發(fā)達地區(qū)來說15%的補貼不夠刺激，對不發(fā)達地區(qū)來說15%的補貼依然是杯水車薪。
該分析師進一步分析道，若政策補貼比例40%以上則完全相反。人均收入最高和增速最快的區(qū)域最有可能受政策拉動，加大自建房屋建設。而鋼筋混凝土結構占比高的區(qū)域，如華東、華南地區(qū)，也最容易在對水泥補貼時采用水泥結構房屋。
徐永超則認為，如果補貼降低到10%，補貼力度不夠，相應的水泥銷量就拉動不起來；如果補貼提升到25%，政府需要負擔的就是375億元。政府又負擔不起。
2010年1月31日公布的中央一號文件提出：“把支持農民建房作為擴大內需的重大舉措，采取有效措施推動建材下鄉(xiāng)。”
最新披露的上報工信部的兩種建材補貼方案是：1）對農戶購買的以水泥、玻璃為代表的基礎材料給予消費金額15%的比例補貼；2）對購買新型節(jié)能整體房屋給予20%補貼。兩種方案可同時采納，互為補充。補貼資金來源初步計劃由中央財政和省級財政共同承擔。
“建材下鄉(xiāng)”與“家電下鄉(xiāng)”相比補貼政策要復雜得多，建材種類相對繁多，行業(yè)也比較分散。僅以水泥為例，中金公司分析師羅煒在報告中按中性情景測算，在政策刺激下可新增水泥用量5550萬噸，拉動農村水泥需求增長14%。
80%比例
“建材下鄉(xiāng)”政策對于生產水泥的上市公司的市場拉動，關鍵要看其農村市場份額有多大，農村需求占比高的地方政策拉動越明顯。
國泰君安的分析師韓其成,近期分析了與建材下鄉(xiāng)相關的主要水泥公司農村銷售比重和銷售渠道。首先，從銷售比重上來看，農村占比從高到低為江西水泥80%，塔牌集團40%，亞泰集團40%，海螺水泥35%。
在這幾家公司中，唯有在“建材下鄉(xiāng)”政策發(fā)布前后出現(xiàn)幾次漲停的江西水泥格外引人注意，韓其成在一份報告中分析，江西水泥市場份額中20%左右是通過直銷做基建等重點工程，70%-80%是通過分銷做農村市場，2010 年計劃加大分銷層次和網點，基本不做房地產。
民族證券建材研究員徐永超預計，在此次政策拉動下，單個公司的農村市場份額會在現(xiàn)有基礎上增加10%-20%。
魯閩渝先受益
目前“建材下鄉(xiāng)”試點還沒有確定，預估前期調研過的地區(qū)最有可能成為“建材下鄉(xiāng)”試點，如山東、福建、重慶等地。按此邏輯，在調研區(qū)域內有銷售渠道的水泥企業(yè)將最先受益，如冀東水泥在山東煙臺有水泥生產線，江西水泥在福建收購了水泥粉磨站，福建水泥在福建。
從銷售方向來看，韓其成認為東北零散需求占比最高，西北基建占比最高。亞泰集團所處區(qū)域農村建房更多為磚土結構。廣東、江西鋼筋混凝土農村房屋占比最高，其中廣東農民收入和居住支出較高，因此受此次政策拉動彈性最大的為江西水泥、塔牌集團。
15%的支持力度還不夠
韓其成認為，如果此次補貼比例為提案中的 15%，那么這項政策的作用僅是錦上添花，很難起到雪中送炭的作用。
韓其成分析，無論是從各地區(qū)農村居民家庭人均純收入、人均居住消費支出來看，還是人均住房價值來看，都是北京、天津、上海等發(fā)達地區(qū)最高，西藏、重慶、甘肅等西北最低，對發(fā)達地區(qū)來說15%的補貼不夠刺激，對不發(fā)達地區(qū)來說15%的補貼依然是杯水車薪。
該分析師進一步分析道，若政策補貼比例40%以上則完全相反。人均收入最高和增速最快的區(qū)域最有可能受政策拉動，加大自建房屋建設。而鋼筋混凝土結構占比高的區(qū)域，如華東、華南地區(qū)，也最容易在對水泥補貼時采用水泥結構房屋。
徐永超則認為，如果補貼降低到10%，補貼力度不夠，相應的水泥銷量就拉動不起來；如果補貼提升到25%，政府需要負擔的就是375億元。政府又負擔不起。
