10月28日披露三季報(bào)后，柳工（000528行情,愛股,主力動(dòng)向）（000528）連續(xù)多個(gè)交易日大幅下跌。柳工股價(jià)大幅下跌與其遠(yuǎn)低于預(yù)期的三季報(bào)有著直接關(guān)系。
柳工黯淡的業(yè)績(jī)和屢創(chuàng)新低的股價(jià)是整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)的縮影。從目前來看，以房地產(chǎn)市場(chǎng)為主的產(chǎn)品需求是支撐工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展的核心力量，這一需求面臨下滑和萎縮的風(fēng)險(xiǎn)越來越大；而企業(yè)能否取得足夠的信貸支持，則將在某種程度上決定著其在未來兩三年內(nèi)的生死存亡。
從機(jī)構(gòu)寵兒到殺跌對(duì)象
三季報(bào)顯示，柳工第三季度僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2184.37萬元，同比減少83.4%。截至9月末，公司計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備3025萬元，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備7018萬元，比年初增加2823萬元。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，柳工曾是機(jī)構(gòu)的“寵兒”，但現(xiàn)在已時(shí)過境遷。2008年中報(bào)里，共有59家基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、QFII持有柳工1.64億股，占流通股比例的57.33%。三季報(bào)顯示，十大流通股中機(jī)構(gòu)便占了9席，共有5只基金增持，國際金融－渣打－GOV’T OF SINGAPORE INVEST CORP. PTE LTD.則是新進(jìn)。
然而，深交所29日晚發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，從10月27日至10月29日，賣出柳工金額最大的前5名全部是機(jī)構(gòu)席位，總計(jì)賣出8350.57萬元。買入柳工前5名中，3家是營(yíng)業(yè)部，其余為機(jī)構(gòu)席位，金額總計(jì)1885.26萬元。
國信證券分析師余愛斌認(rèn)為，柳工的毛利率持續(xù)下滑、費(fèi)用增加導(dǎo)致第三季度業(yè)績(jī)達(dá)到多年來的歷史新低。在成本上升及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力下，第三季度公司主業(yè)毛利率遠(yuǎn)低預(yù)期，僅為14.16%，同比下降5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降3個(gè)百分點(diǎn)；而由于鋼材價(jià)格下跌公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加，使得管理費(fèi)用同比增加一倍，公司第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅2184萬元，為近6年來公司季度業(yè)績(jī)最低水平。
此外，截至9月30日，柳工經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5.47億元，同比減少458.50%，現(xiàn)金流緊張已是不爭(zhēng)的事實(shí)。
業(yè)內(nèi)人士稱，考慮到裝載機(jī)行業(yè)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)需求明顯放緩的趨勢(shì)，柳工的未來業(yè)績(jī)?nèi)圆粯酚^。
需求左右行業(yè)命運(yùn)
統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2007年第三、四季度，工程機(jī)械行業(yè)曾經(jīng)呈現(xiàn)出難得一見的淡季旺銷局面，銷售產(chǎn)值的全年累計(jì)增速為44.22%，和2007年上半年增速45.69%相當(dāng)。而今年一季度全行業(yè)的增長(zhǎng)率高達(dá)51.15%，二季度增速就開始放緩，三季度則更是回落到不到10%。
一般而言，每年的3-5月和9-11月都是工程機(jī)械行業(yè)銷售旺季。但現(xiàn)在的情況是“旺季不旺、淡季更淡”。
國信證券研究員認(rèn)為，由于行業(yè)景氣下滑趨勢(shì)明確，行業(yè)內(nèi)公司2009年業(yè)績(jī)不確定性較大。
更讓分析師們擔(dān)心的是，像三一重工（600031行情,愛股,主力動(dòng)向）、柳工和中聯(lián)重科（000157行情,愛股,主力動(dòng)向）這些成長(zhǎng)比較快的企業(yè)，近期的擴(kuò)能和并購大動(dòng)作與行業(yè)調(diào)整相遭遇?！叭绻f三一在印度和美國設(shè)生產(chǎn)基地不一定是以經(jīng)營(yíng)為主要目的，而是一種探路的話，中聯(lián)收購世界三大混凝土機(jī)械制造商之一的意大利CIFA100%股權(quán)，可能會(huì)面臨一些挑戰(zhàn)。一方面收購價(jià)格比較高，估值是否合理業(yè)界存疑；另一方面歐美經(jīng)濟(jì)在衰退，市場(chǎng)需求面臨著萎縮?！焙ＭㄗC券（600837行情,愛股,主力動(dòng)向）研究員葉志剛表示。
作為典型的周期性行業(yè)，歷史數(shù)據(jù)顯示，工程機(jī)械行業(yè)與固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率基本正相關(guān)。因此，固定資產(chǎn)投資已經(jīng)成為判斷工程機(jī)械行業(yè)中期趨勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。當(dāng)前和今后一段時(shí)間，投資力度的不斷加大能否挽救以柳工為代表的工程機(jī)械企業(yè)還是一個(gè)未知數(shù)?；蛟S，在房地產(chǎn)市場(chǎng)全面回暖之前，工程機(jī)械行業(yè)難有起色。
柳工黯淡的業(yè)績(jī)和屢創(chuàng)新低的股價(jià)是整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)的縮影。從目前來看，以房地產(chǎn)市場(chǎng)為主的產(chǎn)品需求是支撐工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展的核心力量，這一需求面臨下滑和萎縮的風(fēng)險(xiǎn)越來越大；而企業(yè)能否取得足夠的信貸支持，則將在某種程度上決定著其在未來兩三年內(nèi)的生死存亡。
從機(jī)構(gòu)寵兒到殺跌對(duì)象
三季報(bào)顯示，柳工第三季度僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2184.37萬元，同比減少83.4%。截至9月末，公司計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備3025萬元，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備7018萬元，比年初增加2823萬元。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，柳工曾是機(jī)構(gòu)的“寵兒”，但現(xiàn)在已時(shí)過境遷。2008年中報(bào)里，共有59家基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、QFII持有柳工1.64億股，占流通股比例的57.33%。三季報(bào)顯示，十大流通股中機(jī)構(gòu)便占了9席，共有5只基金增持，國際金融－渣打－GOV’T OF SINGAPORE INVEST CORP. PTE LTD.則是新進(jìn)。
然而，深交所29日晚發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，從10月27日至10月29日，賣出柳工金額最大的前5名全部是機(jī)構(gòu)席位，總計(jì)賣出8350.57萬元。買入柳工前5名中，3家是營(yíng)業(yè)部，其余為機(jī)構(gòu)席位，金額總計(jì)1885.26萬元。
國信證券分析師余愛斌認(rèn)為，柳工的毛利率持續(xù)下滑、費(fèi)用增加導(dǎo)致第三季度業(yè)績(jī)達(dá)到多年來的歷史新低。在成本上升及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力下，第三季度公司主業(yè)毛利率遠(yuǎn)低預(yù)期，僅為14.16%，同比下降5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降3個(gè)百分點(diǎn)；而由于鋼材價(jià)格下跌公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加，使得管理費(fèi)用同比增加一倍，公司第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅2184萬元，為近6年來公司季度業(yè)績(jī)最低水平。
此外，截至9月30日，柳工經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5.47億元，同比減少458.50%，現(xiàn)金流緊張已是不爭(zhēng)的事實(shí)。
業(yè)內(nèi)人士稱，考慮到裝載機(jī)行業(yè)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)需求明顯放緩的趨勢(shì)，柳工的未來業(yè)績(jī)?nèi)圆粯酚^。
需求左右行業(yè)命運(yùn)
統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2007年第三、四季度，工程機(jī)械行業(yè)曾經(jīng)呈現(xiàn)出難得一見的淡季旺銷局面，銷售產(chǎn)值的全年累計(jì)增速為44.22%，和2007年上半年增速45.69%相當(dāng)。而今年一季度全行業(yè)的增長(zhǎng)率高達(dá)51.15%，二季度增速就開始放緩，三季度則更是回落到不到10%。
一般而言，每年的3-5月和9-11月都是工程機(jī)械行業(yè)銷售旺季。但現(xiàn)在的情況是“旺季不旺、淡季更淡”。
國信證券研究員認(rèn)為，由于行業(yè)景氣下滑趨勢(shì)明確，行業(yè)內(nèi)公司2009年業(yè)績(jī)不確定性較大。
更讓分析師們擔(dān)心的是，像三一重工（600031行情,愛股,主力動(dòng)向）、柳工和中聯(lián)重科（000157行情,愛股,主力動(dòng)向）這些成長(zhǎng)比較快的企業(yè)，近期的擴(kuò)能和并購大動(dòng)作與行業(yè)調(diào)整相遭遇?！叭绻f三一在印度和美國設(shè)生產(chǎn)基地不一定是以經(jīng)營(yíng)為主要目的，而是一種探路的話，中聯(lián)收購世界三大混凝土機(jī)械制造商之一的意大利CIFA100%股權(quán)，可能會(huì)面臨一些挑戰(zhàn)。一方面收購價(jià)格比較高，估值是否合理業(yè)界存疑；另一方面歐美經(jīng)濟(jì)在衰退，市場(chǎng)需求面臨著萎縮?！焙ＭㄗC券（600837行情,愛股,主力動(dòng)向）研究員葉志剛表示。
作為典型的周期性行業(yè)，歷史數(shù)據(jù)顯示，工程機(jī)械行業(yè)與固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率基本正相關(guān)。因此，固定資產(chǎn)投資已經(jīng)成為判斷工程機(jī)械行業(yè)中期趨勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。當(dāng)前和今后一段時(shí)間，投資力度的不斷加大能否挽救以柳工為代表的工程機(jī)械企業(yè)還是一個(gè)未知數(shù)?；蛟S，在房地產(chǎn)市場(chǎng)全面回暖之前，工程機(jī)械行業(yè)難有起色。
