公司的山西戰(zhàn)略已經(jīng)初見(jiàn)雛形：從目前在晉西南、晉北的聞喜、保德、大同三個(gè)地方的布局來(lái)看，基本靠近冀東在陜西、內(nèi)蒙古的市場(chǎng)，而隨著冀東未來(lái)在山西市場(chǎng)的縱深發(fā)展，我們認(rèn)為山西將成為公司連接河北、陜西、內(nèi)蒙古片狀競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要區(qū)域，具備重要的戰(zhàn)略意義。
對(duì)山西水泥未來(lái)景氣度的判斷小結(jié)：山西水泥未來(lái)需求維持在8％的增速；根據(jù)2008年的淘汰令以及目前淘汰落后產(chǎn)的形勢(shì)，山西落后產(chǎn)能淘汰存在超700萬(wàn)噸預(yù)期的可能性；綜上所述，未來(lái)三年至少存在1500萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能空間，根據(jù)我們掌握的2007年20億左右的水泥投資額，尚不構(gòu)成較大供應(yīng)壓力。我們認(rèn)為山西更大的機(jī)會(huì)在于目前的虧損狀態(tài)，因此現(xiàn)在正是大企業(yè)低成本介入的戰(zhàn)略性良機(jī)。
對(duì)于投資冀東水泥的邏輯很明確：冀東水泥布局三北的戰(zhàn)略能保證其未來(lái)充分享受投資北移帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇（進(jìn)軍山西將使該戰(zhàn)略的整體性更強(qiáng)），公司是目前中國(guó)水泥產(chǎn)能擴(kuò)張速度最快的大型水泥公司，是中國(guó)水泥行業(yè)外延式增長(zhǎng)的最典型代表，而且這種趨勢(shì)將在未來(lái)3年得以持續(xù)。
預(yù)計(jì)2008年-2010年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)為6.75億元、12.47億元、17.67億元，同比增速分別為83.46％、84.84％、41.68％；2008年-2010年對(duì)應(yīng)的EPS（攤薄前）分別為0.701元/股、1.295元/股、1.835元/股，按照發(fā)行2億股假設(shè)，則攤薄后EPS分別為0.580元/股、1.073元/股、1.520元/股。
雖然按照2008年動(dòng)態(tài)PE估值，公司的吸引力并不大，但我們建議機(jī)構(gòu)投資者更加重視其比較明確的高成長(zhǎng)趨勢(shì)，積極參與冀東水泥的定向增發(fā)，享受冀東更長(zhǎng)時(shí)間的高增長(zhǎng)收益。
對(duì)山西水泥未來(lái)景氣度的判斷小結(jié)：山西水泥未來(lái)需求維持在8％的增速；根據(jù)2008年的淘汰令以及目前淘汰落后產(chǎn)的形勢(shì)，山西落后產(chǎn)能淘汰存在超700萬(wàn)噸預(yù)期的可能性；綜上所述，未來(lái)三年至少存在1500萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能空間，根據(jù)我們掌握的2007年20億左右的水泥投資額，尚不構(gòu)成較大供應(yīng)壓力。我們認(rèn)為山西更大的機(jī)會(huì)在于目前的虧損狀態(tài)，因此現(xiàn)在正是大企業(yè)低成本介入的戰(zhàn)略性良機(jī)。
對(duì)于投資冀東水泥的邏輯很明確：冀東水泥布局三北的戰(zhàn)略能保證其未來(lái)充分享受投資北移帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇（進(jìn)軍山西將使該戰(zhàn)略的整體性更強(qiáng)），公司是目前中國(guó)水泥產(chǎn)能擴(kuò)張速度最快的大型水泥公司，是中國(guó)水泥行業(yè)外延式增長(zhǎng)的最典型代表，而且這種趨勢(shì)將在未來(lái)3年得以持續(xù)。
預(yù)計(jì)2008年-2010年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)為6.75億元、12.47億元、17.67億元，同比增速分別為83.46％、84.84％、41.68％；2008年-2010年對(duì)應(yīng)的EPS（攤薄前）分別為0.701元/股、1.295元/股、1.835元/股，按照發(fā)行2億股假設(shè)，則攤薄后EPS分別為0.580元/股、1.073元/股、1.520元/股。
雖然按照2008年動(dòng)態(tài)PE估值，公司的吸引力并不大，但我們建議機(jī)構(gòu)投資者更加重視其比較明確的高成長(zhǎng)趨勢(shì)，積極參與冀東水泥的定向增發(fā)，享受冀東更長(zhǎng)時(shí)間的高增長(zhǎng)收益。
