12月22日廈門(mén)- 國(guó)泰君安2008年投資策略研討會(huì)，我們邀請(qǐng)到 冀東水泥的董事會(huì)秘書(shū)張總與投資者就未來(lái)戰(zhàn)略提升、水泥價(jià)格走勢(shì)、煤電成本上升、定向增發(fā)、奧運(yùn)影響等問(wèn)題進(jìn)行了充分交流。近日山西產(chǎn)能布局和收購(gòu)唐山隆豐水泥，使我們確認(rèn)公司“三北戰(zhàn)略”將得到更大提升。搖錢(qián)樹(shù)下教你搖錢(qián)術(shù)
?。?）目前華北、東北、西北“三北”合計(jì)水泥市場(chǎng)容量約有3億噸，2010年容量將達(dá)到3.7億噸左右；截至2010年三北淘汰0.7億噸落后產(chǎn)能，提供的新增+淘汰的市場(chǎng)空間約有1.40億噸左右。而考慮本次定向增發(fā)新建產(chǎn)能，公司08年底產(chǎn)能也僅有4000萬(wàn)噸，三北戰(zhàn)略空間廣闊。
本次定向增幅新建產(chǎn)能主要是在唐山本部，而近日山西產(chǎn)能布局則清晰地昭示公司“三北戰(zhàn)略”開(kāi)始向空白區(qū)域延伸。目前三北中仍有諸多空白區(qū)域尚未有產(chǎn)能建設(shè)，而該類區(qū)域亦提供了擴(kuò)大市場(chǎng)份額的足夠市場(chǎng)容量，預(yù)期未來(lái)在已建產(chǎn)能周邊部分空白區(qū)域新產(chǎn)能建設(shè)仍將繼續(xù)。
?。?）目前華北、東北、西北企業(yè)平均規(guī)模為15.2、16.4、14.1萬(wàn)噸，三北區(qū)內(nèi)最大企業(yè)產(chǎn)量?jī)H為1755、1191、885萬(wàn)噸。國(guó)家規(guī)劃到2010年平均生產(chǎn)規(guī)模達(dá)到40萬(wàn)噸，企業(yè)數(shù)量減少35%。該區(qū)域內(nèi)進(jìn)入國(guó)家支持名單的有5家全國(guó)性和10家區(qū)域性企業(yè)，存在并購(gòu)重組良好土壤。
公司為三北地區(qū)最大水泥企業(yè)，近日收購(gòu)唐山隆豐顯示并購(gòu)重組開(kāi)始進(jìn)入“三北擴(kuò)張戰(zhàn)略”視野。唐山市新一屆政府鼓勵(lì)公司走出唐山加大對(duì)外投資力度，以及管理層面上新建并購(gòu)執(zhí)行由集團(tuán)投資部分拆到具體業(yè)務(wù)地的各大區(qū)經(jīng)理層面，有助于并購(gòu)和新建產(chǎn)能的戰(zhàn)略執(zhí)行。
總之，預(yù)期公司在股票市場(chǎng)能獲取低成本資金背景下，2010年具備把產(chǎn)能提升到0.5-1億噸的潛質(zhì)。規(guī)模變大和市場(chǎng)份額提升將賦予企業(yè)引領(lǐng)市場(chǎng)價(jià)格能力，余熱發(fā)電技術(shù)大規(guī)模應(yīng)用可抵消煤電成本上升。未來(lái)業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)仍值得期待，作為行業(yè)必配長(zhǎng)期品種建議增持，目標(biāo)價(jià)25元。
