華東大范圍水泥價格上漲，全國水泥庫存普遍下滑
旺季協(xié)同下，華東大范圍提漲。本周全國高標均價環(huán)↑1.38至342，其中江浙滬皖魯不同地區(qū)↑10~30、西安↑20，此外長沙、雅安也有上調。具體看：1、華東大范圍提漲主因：①旺季需求恢復略低預期，環(huán)比仍在改善，季節(jié)性提價存在一定需求支撐；②安徽沿江熟料庫存較低，17日↑20，給其他區(qū)域上調予以信心支撐；③主導企業(yè)已提前做好停產(chǎn)檢修計劃，以避免節(jié)日期間需求下滑引起價格回調。2、西安上漲主因下游需求改善，同時企業(yè)自律改善微利經(jīng)營現(xiàn)狀。3、華北主導企業(yè)有協(xié)同提漲意向，但需求疲軟下大部分企業(yè)積極性并不高，河北邯鄲民營企業(yè)為跑量回流現(xiàn)金而加大優(yōu)惠政策，價格小降10。
全國水泥庫存普遍下滑。全國水泥庫存↓0.9%，其中：中南、西北、西南、華東、華北分別↓2.5%、1.2%、0.6%、0.5%、0.5%。
需求穩(wěn)定下，防御性上漲后或將繼續(xù)以漲促漲，關注交易性機會
繼上周價格下滑后，本周華東價格出現(xiàn)大范圍提漲，價格在旺季會出現(xiàn)如此反復是因為企業(yè)因素占據(jù)主導（當需求因素占據(jù)主導時價格表現(xiàn)多是單邊持續(xù)的）。對此，我們的判斷是：需求穩(wěn)定下，防御性上漲后或將繼續(xù)以漲促漲，可以關注交易性機會。對4季度，我們一直認為控量提價邏輯仍在，提價可期，但對提價幅度也一直較為謹慎，目前我們的觀點依然如此。
那么水泥價格上漲能否推動股價上漲呢?在需求預期未證偽前可以。水泥一直應該是自上而下的投資邏輯，曾經(jīng)我們通過微觀的量價甚至企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)來做判斷，是因為水泥幾無庫存的特性使其能夠更早的反映宏觀經(jīng)濟走勢，但在協(xié)同控量的大背景下，有時候水泥價格不再是忠實反映，因此對量價的分析不應只看到“漲了”和“漲多少”，當價格上漲是因為協(xié)同控量時就難以預期太高，因為這一漲價必然存在“天花板”。
就目前來看，我們認為純粹的控量提價難以起到提估值的效果，股價上漲空間取決于有沒有能帶來宏觀預期改善的積極因素，若沒有，盡管接下來水泥價格可能因為停窯檢修出現(xiàn)進一步上漲，我們的建議仍是交易性機會，獲取一定收益后應及時兌現(xiàn)，標的上選擇基本面表現(xiàn)優(yōu)秀的：海螺、江西、華新。
旺季協(xié)同下，華東大范圍提漲。本周全國高標均價環(huán)↑1.38至342，其中江浙滬皖魯不同地區(qū)↑10~30、西安↑20，此外長沙、雅安也有上調。具體看：1、華東大范圍提漲主因：①旺季需求恢復略低預期，環(huán)比仍在改善，季節(jié)性提價存在一定需求支撐；②安徽沿江熟料庫存較低，17日↑20，給其他區(qū)域上調予以信心支撐；③主導企業(yè)已提前做好停產(chǎn)檢修計劃，以避免節(jié)日期間需求下滑引起價格回調。2、西安上漲主因下游需求改善，同時企業(yè)自律改善微利經(jīng)營現(xiàn)狀。3、華北主導企業(yè)有協(xié)同提漲意向，但需求疲軟下大部分企業(yè)積極性并不高，河北邯鄲民營企業(yè)為跑量回流現(xiàn)金而加大優(yōu)惠政策，價格小降10。
全國水泥庫存普遍下滑。全國水泥庫存↓0.9%，其中：中南、西北、西南、華東、華北分別↓2.5%、1.2%、0.6%、0.5%、0.5%。
需求穩(wěn)定下，防御性上漲后或將繼續(xù)以漲促漲，關注交易性機會
繼上周價格下滑后，本周華東價格出現(xiàn)大范圍提漲，價格在旺季會出現(xiàn)如此反復是因為企業(yè)因素占據(jù)主導（當需求因素占據(jù)主導時價格表現(xiàn)多是單邊持續(xù)的）。對此，我們的判斷是：需求穩(wěn)定下，防御性上漲后或將繼續(xù)以漲促漲，可以關注交易性機會。對4季度，我們一直認為控量提價邏輯仍在，提價可期，但對提價幅度也一直較為謹慎，目前我們的觀點依然如此。
那么水泥價格上漲能否推動股價上漲呢?在需求預期未證偽前可以。水泥一直應該是自上而下的投資邏輯，曾經(jīng)我們通過微觀的量價甚至企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)來做判斷，是因為水泥幾無庫存的特性使其能夠更早的反映宏觀經(jīng)濟走勢，但在協(xié)同控量的大背景下，有時候水泥價格不再是忠實反映，因此對量價的分析不應只看到“漲了”和“漲多少”，當價格上漲是因為協(xié)同控量時就難以預期太高，因為這一漲價必然存在“天花板”。
就目前來看，我們認為純粹的控量提價難以起到提估值的效果，股價上漲空間取決于有沒有能帶來宏觀預期改善的積極因素，若沒有，盡管接下來水泥價格可能因為停窯檢修出現(xiàn)進一步上漲，我們的建議仍是交易性機會，獲取一定收益后應及時兌現(xiàn)，標的上選擇基本面表現(xiàn)優(yōu)秀的：海螺、江西、華新。
