傳統(tǒng)旺季即將來(lái)臨
近期部分區(qū)域水泥價(jià)格上漲，帶動(dòng)水泥板塊走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，8月以來(lái)水泥制造指數(shù)跑贏同期滬深300指數(shù)4個(gè)百分點(diǎn)。隨著水泥傳統(tǒng)旺季的來(lái)臨，可關(guān)注行業(yè)區(qū)域性投資機(jī)會(huì)。具體邏輯如下：
一、近期華東區(qū)域水泥熟料價(jià)格已超預(yù)期提前回升，主因是供給端受天氣影響而采取限電以及部分企業(yè)主動(dòng)停窯而帶來(lái)供需結(jié)構(gòu)改善?？紤]到傳統(tǒng)旺季9月的來(lái)臨、目前華東區(qū)域較低的庫(kù)存以及近期煤炭?jī)r(jià)格的不斷下跌，預(yù)計(jì)價(jià)格平穩(wěn)過(guò)渡至9月后將回升，短期內(nèi)華東地區(qū)水泥企業(yè)業(yè)績(jī)有望穩(wěn)定增長(zhǎng)。
二、長(zhǎng)期走勢(shì)取決于需求。從歷年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，水泥價(jià)格創(chuàng)出歷史高位，主要是需求端得到實(shí)質(zhì)改善。而目前部分區(qū)域（除江西有需求支撐外）水泥價(jià)格上漲主要是通過(guò)供給端的控制，價(jià)格能否長(zhǎng)期持續(xù)上漲取決于需求的改善。未來(lái)可關(guān)注新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃推出以及整體貨幣金融環(huán)境的變化。
三、隨著環(huán)保關(guān)注度的提升，未來(lái)垃圾處理產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入建設(shè)高峰期，水泥窯在協(xié)同處置廢棄物方面的優(yōu)勢(shì)將得到認(rèn)可，水泥行業(yè)將由高污染、高耗能向節(jié)能環(huán)保的“綠色”轉(zhuǎn)型。水泥行業(yè)的環(huán)保業(yè)務(wù)盡管短期收益貢獻(xiàn)有限，但隨著政府投入的持續(xù)增加，中長(zhǎng)期將是發(fā)展亮點(diǎn)。
我們的結(jié)論是，水泥板塊短期風(fēng)險(xiǎn)較小，存在相對(duì)確定的投資機(jī)會(huì)；長(zhǎng)期價(jià)格能否持續(xù)上漲取決于催化因素能否從供給控制向需求支撐過(guò)度，尚存不確定性。中長(zhǎng)期可關(guān)注具有環(huán)保業(yè)務(wù)的水泥企業(yè)。股票選擇上可關(guān)注新增產(chǎn)能壓力較輕、協(xié)同基礎(chǔ)較好以及兼?zhèn)洵h(huán)保業(yè)務(wù)的華東區(qū)域個(gè)股。
近期部分區(qū)域水泥價(jià)格上漲，帶動(dòng)水泥板塊走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，8月以來(lái)水泥制造指數(shù)跑贏同期滬深300指數(shù)4個(gè)百分點(diǎn)。隨著水泥傳統(tǒng)旺季的來(lái)臨，可關(guān)注行業(yè)區(qū)域性投資機(jī)會(huì)。具體邏輯如下：
一、近期華東區(qū)域水泥熟料價(jià)格已超預(yù)期提前回升，主因是供給端受天氣影響而采取限電以及部分企業(yè)主動(dòng)停窯而帶來(lái)供需結(jié)構(gòu)改善?？紤]到傳統(tǒng)旺季9月的來(lái)臨、目前華東區(qū)域較低的庫(kù)存以及近期煤炭?jī)r(jià)格的不斷下跌，預(yù)計(jì)價(jià)格平穩(wěn)過(guò)渡至9月后將回升，短期內(nèi)華東地區(qū)水泥企業(yè)業(yè)績(jī)有望穩(wěn)定增長(zhǎng)。
二、長(zhǎng)期走勢(shì)取決于需求。從歷年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，水泥價(jià)格創(chuàng)出歷史高位，主要是需求端得到實(shí)質(zhì)改善。而目前部分區(qū)域（除江西有需求支撐外）水泥價(jià)格上漲主要是通過(guò)供給端的控制，價(jià)格能否長(zhǎng)期持續(xù)上漲取決于需求的改善。未來(lái)可關(guān)注新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃推出以及整體貨幣金融環(huán)境的變化。
三、隨著環(huán)保關(guān)注度的提升，未來(lái)垃圾處理產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入建設(shè)高峰期，水泥窯在協(xié)同處置廢棄物方面的優(yōu)勢(shì)將得到認(rèn)可，水泥行業(yè)將由高污染、高耗能向節(jié)能環(huán)保的“綠色”轉(zhuǎn)型。水泥行業(yè)的環(huán)保業(yè)務(wù)盡管短期收益貢獻(xiàn)有限，但隨著政府投入的持續(xù)增加，中長(zhǎng)期將是發(fā)展亮點(diǎn)。
我們的結(jié)論是，水泥板塊短期風(fēng)險(xiǎn)較小，存在相對(duì)確定的投資機(jī)會(huì)；長(zhǎng)期價(jià)格能否持續(xù)上漲取決于催化因素能否從供給控制向需求支撐過(guò)度，尚存不確定性。中長(zhǎng)期可關(guān)注具有環(huán)保業(yè)務(wù)的水泥企業(yè)。股票選擇上可關(guān)注新增產(chǎn)能壓力較輕、協(xié)同基礎(chǔ)較好以及兼?zhèn)洵h(huán)保業(yè)務(wù)的華東區(qū)域個(gè)股。
