水泥行業(yè)：7月22日至7月26日，全國水泥平均價格與上周持平，其中華東地區(qū)上漲1元/噸，西北地區(qū)上漲2元/噸，中南地區(qū)下降3元/噸，其他地區(qū)價格與上周持平；本周全國水泥庫容比為68%，環(huán)比下降1%。煤炭價格：山西優(yōu)煤、山西大混均下降10元/噸，大同混煤下降5元/噸。全國水泥煤炭價差較上周下跌2元/噸，其中東北地區(qū)下降3元/噸，華東地區(qū)下降5元/噸，中南地區(qū)下跌2元/噸，其余地區(qū)與上周持平。
玻璃行業(yè)：7月22日至7月26日，全國玻璃均價上升0.12元/重箱，全國各主要城市價格漲跌幅區(qū)間為-0.45至+0.63元/重箱，其中上海上升0.20元/重箱，北京上升0.63元/重箱，廣州下降0.13元/重箱，武漢下降0.45元/重箱；存貨：本周存貨2741萬重箱，環(huán)比上周減少17萬重量箱，同比上升0.48%；產(chǎn)線：本周總產(chǎn)線301條，同比增加27條，環(huán)比增加1條產(chǎn)線(臺玻東海改造一線，800噸/天)。
其他建材行業(yè)：工業(yè)萘價格有所上漲。
維持行業(yè)“買入”評級：
近期行業(yè)出現(xiàn)改善跡象，一是由于大企業(yè)熟料庫存較低，海螺連接兩次主動上調(diào)沿江熟料價格，其他企業(yè)也都跟進；二是近期水泥庫存也開始下降，本周江浙企業(yè)齊聚開會，決定8月份繼續(xù)停窯1/3，8月1日水泥出廠價上調(diào)30元/噸；三是6月份以來廣東、廣西水泥價格持續(xù)上調(diào)；四是玻璃價格7月27日起開始上調(diào)。整體來看，今年以來行業(yè)需求都不差，對于供給格局好的區(qū)域，價格存在上調(diào)基礎(chǔ)。而出于對宏觀經(jīng)濟周期的擔憂，市場認為行業(yè)需求下半年將回落，目前行業(yè)估值處于歷史底部。
我們之前提出可以關(guān)注兩個信號：一是政策，二是8月底行業(yè)量價情況。目前來看，基本面信號有望提前(從8月底提前到7月底)；政策上，地方政府債務(wù)審計短期會影響預期，不過整體來看，下半年無論是“穩(wěn)增長”、“城鎮(zhèn)化”還是“產(chǎn)能過剩治理”政策都是偏正面的，行業(yè)存在估值修復機會，看好海螺水泥，關(guān)注業(yè)績有彈性的華新水泥、江西水泥、旗濱集團。
行業(yè)步入低速增長時代，并不代表所有細分子行業(yè)和所有公司都步入低速增長階段，公司之間的增長分化將拉大；我們努力尋找潛在增長空間大、有核心競爭力或較好經(jīng)營模式的公司。維持看好建研集團、東方雨虹、長海股份、南玻A。
風險提示
宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行，新投產(chǎn)能超預期，原材料成本大幅上漲。
玻璃行業(yè)：7月22日至7月26日，全國玻璃均價上升0.12元/重箱，全國各主要城市價格漲跌幅區(qū)間為-0.45至+0.63元/重箱，其中上海上升0.20元/重箱，北京上升0.63元/重箱，廣州下降0.13元/重箱，武漢下降0.45元/重箱；存貨：本周存貨2741萬重箱，環(huán)比上周減少17萬重量箱，同比上升0.48%；產(chǎn)線：本周總產(chǎn)線301條，同比增加27條，環(huán)比增加1條產(chǎn)線(臺玻東海改造一線，800噸/天)。
其他建材行業(yè)：工業(yè)萘價格有所上漲。
維持行業(yè)“買入”評級：
近期行業(yè)出現(xiàn)改善跡象，一是由于大企業(yè)熟料庫存較低，海螺連接兩次主動上調(diào)沿江熟料價格，其他企業(yè)也都跟進；二是近期水泥庫存也開始下降，本周江浙企業(yè)齊聚開會，決定8月份繼續(xù)停窯1/3，8月1日水泥出廠價上調(diào)30元/噸；三是6月份以來廣東、廣西水泥價格持續(xù)上調(diào)；四是玻璃價格7月27日起開始上調(diào)。整體來看，今年以來行業(yè)需求都不差，對于供給格局好的區(qū)域，價格存在上調(diào)基礎(chǔ)。而出于對宏觀經(jīng)濟周期的擔憂，市場認為行業(yè)需求下半年將回落，目前行業(yè)估值處于歷史底部。
我們之前提出可以關(guān)注兩個信號：一是政策，二是8月底行業(yè)量價情況。目前來看，基本面信號有望提前(從8月底提前到7月底)；政策上，地方政府債務(wù)審計短期會影響預期，不過整體來看，下半年無論是“穩(wěn)增長”、“城鎮(zhèn)化”還是“產(chǎn)能過剩治理”政策都是偏正面的，行業(yè)存在估值修復機會，看好海螺水泥，關(guān)注業(yè)績有彈性的華新水泥、江西水泥、旗濱集團。
行業(yè)步入低速增長時代，并不代表所有細分子行業(yè)和所有公司都步入低速增長階段，公司之間的增長分化將拉大；我們努力尋找潛在增長空間大、有核心競爭力或較好經(jīng)營模式的公司。維持看好建研集團、東方雨虹、長海股份、南玻A。
風險提示
宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行，新投產(chǎn)能超預期，原材料成本大幅上漲。
