主要觀點(diǎn)：
上周（2013.4.8——2013.4.12）全國高標(biāo)水泥（P•O42.5）市場(chǎng)價(jià)格上漲1.7%至348 元/噸，其中江蘇、浙江、安徽、上海、江西及武漢、甘肅等地價(jià)格上漲10-30 元/噸。上周華東各地水泥、熟料價(jià)格再度大幅上漲。其中江蘇南京和蘇錫常地區(qū)價(jià)格已超過去年四季度高點(diǎn)，熟料低于去年四季度高點(diǎn)20-30 元/噸，安徽沿江等地水泥和熟料價(jià)格也紛紛走高。從庫存來看，華東各企業(yè)水泥和熟料庫存均有明顯下降，熟料庫存普遍在50%，部分已空庫；水泥庫存普遍在50%-60%，較前期相比下降5%-10%。甘肅蘭州以及周邊地區(qū)水泥價(jià)格出現(xiàn)二次上調(diào)，累計(jì)上調(diào)幅度40-60 元/噸。自進(jìn)入3 月底以來，下游建筑工程全面啟動(dòng)，各大水泥企業(yè)庫存下降明顯，蘭州地區(qū)普遍降至60%。上周全國需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)，全國磨機(jī)開工率上升8%至47.5%，水泥庫存下降2.3%至69.8%。
投資策略：上周水泥板塊繼續(xù)反彈，跑贏大盤3.23%。由于各地地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則總體未出現(xiàn)超預(yù)期的條款，因此短期壓制水泥板塊表現(xiàn)的因素將有所減輕。從基本面看，上周下游需求繼續(xù)恢復(fù)，華東價(jià)格持續(xù)上漲。隨著天氣好轉(zhuǎn)，各地需求增加，武漢、蘭州等地價(jià)格也出現(xiàn)上漲，旺季效益進(jìn)一步蔓延。上周華東部分地區(qū)價(jià)格已達(dá)去年4 季度高點(diǎn)，未來在企業(yè)協(xié)同和需求復(fù)蘇的雙重作用下，其余各地市場(chǎng)價(jià)格仍有望繼續(xù)逐步上調(diào)，行業(yè)基本面向上趨勢(shì)不改，在周期行業(yè)中確定性最高，具備配置價(jià)值，我們維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。從我們前期數(shù)據(jù)分析顯示，4 月開始股票超額收益與最終業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)度較大，我們建議關(guān)注供需改善使得盈利恢復(fù)存在超預(yù)期機(jī)會(huì)區(qū)域，包括華東、西北甘青、京津冀（環(huán)保重點(diǎn)區(qū)域）、西南等，主要推薦公司包括海螺水泥、祁連山、華新水泥、冀東水泥、金隅股份，小水泥關(guān)注江西水泥、四川雙馬。
華東、武漢、甘肅等地價(jià)格上漲，華東、甘肅熟料庫存普降上周華北地區(qū)價(jià)格平穩(wěn)為主。進(jìn)入4 月份后，京津冀地區(qū)下游需求量環(huán)比雖有增加，但并不旺盛，以P.O42.5 散為例，北京390 元/噸，天津310-330元/噸，石家莊300-330 元/噸，唐山270-290 元/噸。近期河北地區(qū)原停產(chǎn)生產(chǎn)線都已陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，唐山地區(qū)企業(yè)庫存短期無明顯上升趨勢(shì)；邯鄲一帶庫存略有上升，之前計(jì)劃的260 元/噸未能執(zhí)行，現(xiàn)僅在200-220 元/噸。上周東北地區(qū)價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定，東北三省建筑工程尚未全面啟動(dòng)，僅遼寧地區(qū)有少量成交，從遼寧沈陽市場(chǎng)獲悉，主導(dǎo)企業(yè)報(bào)價(jià)410 元/噸，中型企業(yè)報(bào)價(jià)370 元/噸成交，價(jià)差在40 元/噸，后期主導(dǎo)企業(yè)為打開市場(chǎng)或?qū)⑾抡{(diào)價(jià)格。黑龍江和吉林地區(qū)報(bào)價(jià)仍在高位。
上周華東地區(qū)價(jià)格漲勢(shì)依舊。上周江蘇、浙江、安徽、上海和江西等部分區(qū)域水泥價(jià)格繼續(xù)走高，幅度20-30 元/噸。江蘇南京和蘇錫常地區(qū)價(jià)格經(jīng)過持續(xù)上漲，現(xiàn)南京P.O42.5 散到位價(jià)340 元/噸，蘇錫常350 元/噸，熟料出廠價(jià)250-260 元/噸，低于去年四季度高點(diǎn)20-30 元/噸。浙江北部地區(qū)水泥和熟料價(jià)格分別上調(diào)30 元/噸和15 元/噸，現(xiàn)杭州市場(chǎng)P.O42.5 散到位價(jià)350 元/噸，與去年四季度高點(diǎn)持平。江西南昌和九江一帶水泥價(jià)格繼續(xù)大幅上調(diào)，幅度30 元/噸，南昌市場(chǎng)P.O42.5 散主流到位價(jià)350 元/噸，熟料出廠價(jià)260-270 元/噸。安徽沿江銅陵、巢湖、馬鞍山和蕪湖等地水泥和熟料價(jià)格也紛紛走高，幅度20-30 元/噸不等，合肥再次走高10-20 元/噸。上海跟隨上調(diào)高標(biāo)號(hào)30 元/噸低標(biāo)號(hào)15 元/噸。
上周中南地區(qū)價(jià)格穩(wěn)中有升。湖北武漢以及鄂東地區(qū)高標(biāo)號(hào)價(jià)格大幅上調(diào)，企業(yè)對(duì)外報(bào)價(jià)上調(diào)50 元/噸，按到位價(jià)P.O42.5 散380 元/噸計(jì)算，實(shí)際上調(diào)30 元/噸左右。
上周西北地區(qū)甘肅蘭州以及周邊地區(qū)水泥價(jià)格出現(xiàn)二次上調(diào)，累計(jì)上調(diào)幅度40-60 元/噸，第一次3 月26 日上調(diào)20-30 元/噸，4 月6 日起再次上調(diào)20-30 元/噸。以蘭州市場(chǎng)為主例，P.O42.5 散送到價(jià)380-400 元/噸，不同企業(yè)出廠價(jià)340-360 元/噸。
