近日發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》再次給水泥行業(yè)的并購(gòu)重組蒙上了一層神秘的面紗。受產(chǎn)能過(guò)剩、能源環(huán)境等問(wèn)題的影響，自2008年以來(lái)，兼并重組的大戲一直在水泥行業(yè)上演。
水泥業(yè)的區(qū)域并購(gòu)熱潮在整個(gè)2012年，不下20起。隨著行業(yè)態(tài)勢(shì)依舊不景氣，中小型水泥企業(yè)的日子愈發(fā)艱難，有實(shí)力的上市公司紛紛選擇“乘虛而入”，完善區(qū)域割據(jù)的布局整合。這一態(tài)勢(shì)在2012年四季度，正式步入高潮。目前，中國(guó)建材、海螺水泥和臺(tái)泥正在西部地區(qū)進(jìn)行并購(gòu)整合。而亞泰集團(tuán)、華新水泥亦在各自的地盤進(jìn)行大規(guī)模的并購(gòu)活動(dòng)。
政策推動(dòng)區(qū)域重組
在工信部剛剛發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》中，要求到2015年，前10家水泥企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度達(dá)到35%，形成3~4家熟料產(chǎn)能1億噸以上，核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際影響力強(qiáng)的建材企業(yè)集團(tuán)。
《意見》剛公布，華新水泥就率先出拳，以總計(jì)5.19億元的價(jià)格，收購(gòu)了湖北華祥水泥有限公司及其關(guān)聯(lián)方——湖北華祥水泥鄂州有限公司——各70%的股權(quán)。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2012年初中國(guó)建材的母公司收購(gòu)川煤水泥和攀煤水泥起，僅一年多的時(shí)間，水泥行業(yè)內(nèi)的收購(gòu)整合類案例就高達(dá)23起。
2009年曾被稱為水泥行業(yè)的兼并重組年，今年，《意見》的發(fā)布無(wú)疑給水泥行業(yè)的下一步并購(gòu)重組蒙上了一層神秘的面紗。業(yè)外人士表示，根據(jù)國(guó)內(nèi)其他行業(yè)的發(fā)展情況來(lái)看，此次兼并重組是否意味著水泥行業(yè)寡頭時(shí)代的來(lái)臨呢？
據(jù)分析，水泥行業(yè)與其他行業(yè)不同，其準(zhǔn)入門檻較低，并且有一個(gè)很典型的銷售半徑。一般來(lái)看，水泥的銷售輻射在周邊200公里左右，超過(guò)這個(gè)半徑，其運(yùn)輸成本等的增加將使其銷售優(yōu)勢(shì)大幅削弱。因此，目前更多的應(yīng)該是多范圍、多格局并存的局面。
實(shí)際上，地區(qū)寡頭早已形成，如在安徽，海螺水泥是龍頭，河北則是冀東水泥，新疆主要是天山股份。受全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)的制約，國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)寡頭時(shí)代的來(lái)臨還需要一段時(shí)間。
目前，我國(guó)亟待整合區(qū)域主要是西南、華北、和西北地區(qū)，這三個(gè)區(qū)域市場(chǎng)集中度相對(duì)較低，水泥價(jià)格亦處在全國(guó)較低水平，未來(lái)隨著市場(chǎng)集中度的提升，有望帶來(lái)行業(yè)盈利能力的改善。但是，由于市場(chǎng)整合通常需要1~2年時(shí)間，之后的協(xié)同工作也需要逐步推進(jìn)，因此，我們認(rèn)為，此項(xiàng)指導(dǎo)意見出臺(tái)有望長(zhǎng)期利好西北、華北、西南地區(qū)水泥企業(yè)。
對(duì)于未來(lái)水泥行業(yè)的發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士表示，近兩年，水泥企業(yè)業(yè)績(jī)下降較快，但企業(yè)經(jīng)過(guò)去庫(kù)存之后，今年3月即將迎來(lái)銷售旺季。此外，隨著固定投資的增長(zhǎng)，2013年水泥行業(yè)將穩(wěn)步發(fā)展。
水泥企業(yè)淡季忙并購(gòu)
進(jìn)入2012年以來(lái)，水泥行業(yè)基本延續(xù)了2011年的整體不景氣態(tài)勢(shì)，小型的水泥企業(yè)紛紛破產(chǎn)倒閉，有并購(gòu)價(jià)值的中型企業(yè)也忙著找上家接手。盡管2012年10月后，水泥價(jià)格有所回升，但市場(chǎng)需求面沒(méi)有明顯變化，價(jià)格回升的力度并不堅(jiān)挺。而在行業(yè)淡季中，水泥行業(yè)的兼并整合進(jìn)程卻愈演愈烈，2012年四季度以來(lái)水泥行業(yè)已發(fā)生七起并購(gòu)行為。
地處吉林的亞泰集團(tuán)斥資11.81億元收購(gòu)遼寧四家水泥公司的股權(quán)，從而使其得以在黑龍江、吉林、遼寧全面布局。亞泰集團(tuán)日前召開臨時(shí)股東大會(huì)，子公司建材投資公司收購(gòu)遼寧三家水泥企業(yè)股權(quán)案獲全票通過(guò)。
據(jù)了解，吉林亞泰集團(tuán)建材投資有限公司通過(guò)摘牌方式，收購(gòu)沈煤集團(tuán)持有的遼寧中北水泥80%股權(quán)、遼寧交通水泥50%股權(quán)和沈煤集團(tuán)黑牛溝采石公司100%股權(quán)，以及遼寧能源公司持有的遼寧交通水泥30%股權(quán)，總收購(gòu)價(jià)為11.8億元。
近三年來(lái)，亞泰集團(tuán)在東北地區(qū)并購(gòu)頻繁。2010年底公司收購(gòu)遼寧鐵嶺鐵新水泥，打響了進(jìn)入遼寧水泥市場(chǎng)的第一槍。但本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅M(jìn)一步提升了遼寧市場(chǎng)份額外，還獲得上游石灰石資源，占據(jù)成本和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，完成了東北地區(qū)水泥業(yè)的布局。
幾乎與亞泰水泥在東北水泥市場(chǎng)稱王的同一時(shí)間，華新水泥亦在其大本營(yíng)湖北進(jìn)行了大規(guī)模并購(gòu)。華新水泥的目標(biāo)是距其老家黃石僅相距不到20公里的華祥水泥。
盡管華新水泥在四川等地也展開了一些收購(gòu)，但公司近兩年的收購(gòu)活動(dòng)仍主要集中在湖北，公司先后完成了對(duì)湖北三源水泥、房縣鉆石水泥、湖北金龍水泥的收編，并曾嘗試收編京蘭水泥。根據(jù)華新水泥制定的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，要將在湖北市場(chǎng)的占有率提高到40%~50%，而目前尚只有23%左右。
東部重組熱潮或升溫
當(dāng)前，產(chǎn)能過(guò)剩、能源環(huán)境等潛在風(fēng)險(xiǎn)成為行業(yè)健康發(fā)展的絆腳石。
中國(guó)水泥協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)孔祥忠日前表示，兼并重組的背景是行業(yè)遇到了發(fā)展瓶頸，而產(chǎn)能過(guò)剩是最大的瓶頸。截至去年底，我國(guó)水泥產(chǎn)量占全世界總量的60%，按人均消費(fèi)計(jì)算，超過(guò)任何國(guó)家在最高速發(fā)展時(shí)的人均水泥用量。
但由于我國(guó)各地區(qū)城鎮(zhèn)化進(jìn)程不同，因此水泥行業(yè)的此次兼并重組也有一定的側(cè)重，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為東部地區(qū)水泥行業(yè)的整合力度較大。
業(yè)內(nèi)人士分析，從全國(guó)范圍來(lái)看，深圳、上海、北京等地經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)，城鎮(zhèn)化率較高，所以對(duì)水泥的需求量較少。同時(shí)，水泥產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展相對(duì)完善，因此，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展遇到了瓶頸。從人力等方面看，水泥企業(yè)需要外延性的擴(kuò)張。
而西部地區(qū)水泥行業(yè)在汶川災(zāi)后重建的帶動(dòng)下，得到了較快發(fā)展。但目前，西部城鎮(zhèn)化率低，國(guó)家不斷出臺(tái)相關(guān)政策引導(dǎo)城鎮(zhèn)化發(fā)展。受此影響，未來(lái)10年，水泥等基建材料需求量的增大將主要靠中西部地區(qū)的帶動(dòng)。同時(shí)，該地區(qū)水泥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局還不太明顯，很多企業(yè)并沒(méi)有太大的并購(gòu)壓力，還有很大的生存空間。
各大企業(yè)版圖初現(xiàn)
從2012年年初中國(guó)建材母公司收購(gòu)川煤水泥及攀煤水泥開始，到最近華新水泥對(duì)華祥水泥的收編，一年多來(lái)水泥行業(yè)內(nèi)的收購(gòu)整合類案例多達(dá)20起以上，2012年四季度至今的，多達(dá)七起。
除了亞泰集團(tuán)雄霸東北，華新水泥割據(jù)鄂東外，在此之前的還有：華潤(rùn)水泥收購(gòu)海南五指山大江南水泥100%股權(quán)，西南水泥1.4億購(gòu)貴州中誠(chéng)水泥60%股權(quán)、交通水泥80%股權(quán)以及黑牛溝采石100%股權(quán)，合計(jì)價(jià)格11.8億元；新疆的青松建化擬收購(gòu)南崗集團(tuán)子公司51%股權(quán)；中國(guó)建材斥資20億元兼并重慶最大水泥民營(yíng)企業(yè)科華集團(tuán)。
水泥股龍頭海螺水泥則選擇跨省出擊，在青松建化定向增發(fā)中，海螺水泥約定斥資468.95萬(wàn)元，將其及一致行動(dòng)人對(duì)青松建化的持股比例一舉提升至19.99%。
該人士認(rèn)為，因日前由工信部、發(fā)改委、國(guó)資委等部委推進(jìn)的九大并購(gòu)重組行業(yè)包括水泥行業(yè)，同時(shí)因2012年四季度水泥行業(yè)的回暖程度低于市場(chǎng)預(yù)期，如今再次進(jìn)入行業(yè)淡季，中小水泥企業(yè)目前壓力有增無(wú)減，為行業(yè)整合提供了絕佳的機(jī)會(huì)。故此，2012年四季度以來(lái)的水泥業(yè)區(qū)域并購(gòu)熱潮將在2013年進(jìn)一步涌現(xiàn)。
水泥業(yè)的區(qū)域并購(gòu)熱潮在整個(gè)2012年，不下20起。隨著行業(yè)態(tài)勢(shì)依舊不景氣，中小型水泥企業(yè)的日子愈發(fā)艱難，有實(shí)力的上市公司紛紛選擇“乘虛而入”，完善區(qū)域割據(jù)的布局整合。這一態(tài)勢(shì)在2012年四季度，正式步入高潮。目前，中國(guó)建材、海螺水泥和臺(tái)泥正在西部地區(qū)進(jìn)行并購(gòu)整合。而亞泰集團(tuán)、華新水泥亦在各自的地盤進(jìn)行大規(guī)模的并購(gòu)活動(dòng)。
政策推動(dòng)區(qū)域重組
在工信部剛剛發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》中，要求到2015年，前10家水泥企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度達(dá)到35%，形成3~4家熟料產(chǎn)能1億噸以上，核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際影響力強(qiáng)的建材企業(yè)集團(tuán)。
《意見》剛公布，華新水泥就率先出拳，以總計(jì)5.19億元的價(jià)格，收購(gòu)了湖北華祥水泥有限公司及其關(guān)聯(lián)方——湖北華祥水泥鄂州有限公司——各70%的股權(quán)。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2012年初中國(guó)建材的母公司收購(gòu)川煤水泥和攀煤水泥起，僅一年多的時(shí)間，水泥行業(yè)內(nèi)的收購(gòu)整合類案例就高達(dá)23起。
2009年曾被稱為水泥行業(yè)的兼并重組年，今年，《意見》的發(fā)布無(wú)疑給水泥行業(yè)的下一步并購(gòu)重組蒙上了一層神秘的面紗。業(yè)外人士表示，根據(jù)國(guó)內(nèi)其他行業(yè)的發(fā)展情況來(lái)看，此次兼并重組是否意味著水泥行業(yè)寡頭時(shí)代的來(lái)臨呢？
據(jù)分析，水泥行業(yè)與其他行業(yè)不同，其準(zhǔn)入門檻較低，并且有一個(gè)很典型的銷售半徑。一般來(lái)看，水泥的銷售輻射在周邊200公里左右，超過(guò)這個(gè)半徑，其運(yùn)輸成本等的增加將使其銷售優(yōu)勢(shì)大幅削弱。因此，目前更多的應(yīng)該是多范圍、多格局并存的局面。
實(shí)際上，地區(qū)寡頭早已形成，如在安徽，海螺水泥是龍頭，河北則是冀東水泥，新疆主要是天山股份。受全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)的制約，國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)寡頭時(shí)代的來(lái)臨還需要一段時(shí)間。
目前，我國(guó)亟待整合區(qū)域主要是西南、華北、和西北地區(qū)，這三個(gè)區(qū)域市場(chǎng)集中度相對(duì)較低，水泥價(jià)格亦處在全國(guó)較低水平，未來(lái)隨著市場(chǎng)集中度的提升，有望帶來(lái)行業(yè)盈利能力的改善。但是，由于市場(chǎng)整合通常需要1~2年時(shí)間，之后的協(xié)同工作也需要逐步推進(jìn)，因此，我們認(rèn)為，此項(xiàng)指導(dǎo)意見出臺(tái)有望長(zhǎng)期利好西北、華北、西南地區(qū)水泥企業(yè)。
對(duì)于未來(lái)水泥行業(yè)的發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士表示，近兩年，水泥企業(yè)業(yè)績(jī)下降較快，但企業(yè)經(jīng)過(guò)去庫(kù)存之后，今年3月即將迎來(lái)銷售旺季。此外，隨著固定投資的增長(zhǎng)，2013年水泥行業(yè)將穩(wěn)步發(fā)展。
水泥企業(yè)淡季忙并購(gòu)
進(jìn)入2012年以來(lái)，水泥行業(yè)基本延續(xù)了2011年的整體不景氣態(tài)勢(shì)，小型的水泥企業(yè)紛紛破產(chǎn)倒閉，有并購(gòu)價(jià)值的中型企業(yè)也忙著找上家接手。盡管2012年10月后，水泥價(jià)格有所回升，但市場(chǎng)需求面沒(méi)有明顯變化，價(jià)格回升的力度并不堅(jiān)挺。而在行業(yè)淡季中，水泥行業(yè)的兼并整合進(jìn)程卻愈演愈烈，2012年四季度以來(lái)水泥行業(yè)已發(fā)生七起并購(gòu)行為。
地處吉林的亞泰集團(tuán)斥資11.81億元收購(gòu)遼寧四家水泥公司的股權(quán)，從而使其得以在黑龍江、吉林、遼寧全面布局。亞泰集團(tuán)日前召開臨時(shí)股東大會(huì)，子公司建材投資公司收購(gòu)遼寧三家水泥企業(yè)股權(quán)案獲全票通過(guò)。
據(jù)了解，吉林亞泰集團(tuán)建材投資有限公司通過(guò)摘牌方式，收購(gòu)沈煤集團(tuán)持有的遼寧中北水泥80%股權(quán)、遼寧交通水泥50%股權(quán)和沈煤集團(tuán)黑牛溝采石公司100%股權(quán)，以及遼寧能源公司持有的遼寧交通水泥30%股權(quán)，總收購(gòu)價(jià)為11.8億元。
近三年來(lái)，亞泰集團(tuán)在東北地區(qū)并購(gòu)頻繁。2010年底公司收購(gòu)遼寧鐵嶺鐵新水泥，打響了進(jìn)入遼寧水泥市場(chǎng)的第一槍。但本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅M(jìn)一步提升了遼寧市場(chǎng)份額外，還獲得上游石灰石資源，占據(jù)成本和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，完成了東北地區(qū)水泥業(yè)的布局。
幾乎與亞泰水泥在東北水泥市場(chǎng)稱王的同一時(shí)間，華新水泥亦在其大本營(yíng)湖北進(jìn)行了大規(guī)模并購(gòu)。華新水泥的目標(biāo)是距其老家黃石僅相距不到20公里的華祥水泥。
盡管華新水泥在四川等地也展開了一些收購(gòu)，但公司近兩年的收購(gòu)活動(dòng)仍主要集中在湖北，公司先后完成了對(duì)湖北三源水泥、房縣鉆石水泥、湖北金龍水泥的收編，并曾嘗試收編京蘭水泥。根據(jù)華新水泥制定的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，要將在湖北市場(chǎng)的占有率提高到40%~50%，而目前尚只有23%左右。
東部重組熱潮或升溫
當(dāng)前，產(chǎn)能過(guò)剩、能源環(huán)境等潛在風(fēng)險(xiǎn)成為行業(yè)健康發(fā)展的絆腳石。
中國(guó)水泥協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)孔祥忠日前表示，兼并重組的背景是行業(yè)遇到了發(fā)展瓶頸，而產(chǎn)能過(guò)剩是最大的瓶頸。截至去年底，我國(guó)水泥產(chǎn)量占全世界總量的60%，按人均消費(fèi)計(jì)算，超過(guò)任何國(guó)家在最高速發(fā)展時(shí)的人均水泥用量。
但由于我國(guó)各地區(qū)城鎮(zhèn)化進(jìn)程不同，因此水泥行業(yè)的此次兼并重組也有一定的側(cè)重，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為東部地區(qū)水泥行業(yè)的整合力度較大。
業(yè)內(nèi)人士分析，從全國(guó)范圍來(lái)看，深圳、上海、北京等地經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)，城鎮(zhèn)化率較高，所以對(duì)水泥的需求量較少。同時(shí)，水泥產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展相對(duì)完善，因此，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展遇到了瓶頸。從人力等方面看，水泥企業(yè)需要外延性的擴(kuò)張。
而西部地區(qū)水泥行業(yè)在汶川災(zāi)后重建的帶動(dòng)下，得到了較快發(fā)展。但目前，西部城鎮(zhèn)化率低，國(guó)家不斷出臺(tái)相關(guān)政策引導(dǎo)城鎮(zhèn)化發(fā)展。受此影響，未來(lái)10年，水泥等基建材料需求量的增大將主要靠中西部地區(qū)的帶動(dòng)。同時(shí)，該地區(qū)水泥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局還不太明顯，很多企業(yè)并沒(méi)有太大的并購(gòu)壓力，還有很大的生存空間。
各大企業(yè)版圖初現(xiàn)
從2012年年初中國(guó)建材母公司收購(gòu)川煤水泥及攀煤水泥開始，到最近華新水泥對(duì)華祥水泥的收編，一年多來(lái)水泥行業(yè)內(nèi)的收購(gòu)整合類案例多達(dá)20起以上，2012年四季度至今的，多達(dá)七起。
除了亞泰集團(tuán)雄霸東北，華新水泥割據(jù)鄂東外，在此之前的還有：華潤(rùn)水泥收購(gòu)海南五指山大江南水泥100%股權(quán)，西南水泥1.4億購(gòu)貴州中誠(chéng)水泥60%股權(quán)、交通水泥80%股權(quán)以及黑牛溝采石100%股權(quán)，合計(jì)價(jià)格11.8億元；新疆的青松建化擬收購(gòu)南崗集團(tuán)子公司51%股權(quán)；中國(guó)建材斥資20億元兼并重慶最大水泥民營(yíng)企業(yè)科華集團(tuán)。
水泥股龍頭海螺水泥則選擇跨省出擊，在青松建化定向增發(fā)中，海螺水泥約定斥資468.95萬(wàn)元，將其及一致行動(dòng)人對(duì)青松建化的持股比例一舉提升至19.99%。
該人士認(rèn)為，因日前由工信部、發(fā)改委、國(guó)資委等部委推進(jìn)的九大并購(gòu)重組行業(yè)包括水泥行業(yè)，同時(shí)因2012年四季度水泥行業(yè)的回暖程度低于市場(chǎng)預(yù)期，如今再次進(jìn)入行業(yè)淡季，中小水泥企業(yè)目前壓力有增無(wú)減，為行業(yè)整合提供了絕佳的機(jī)會(huì)。故此，2012年四季度以來(lái)的水泥業(yè)區(qū)域并購(gòu)熱潮將在2013年進(jìn)一步涌現(xiàn)。
