踏入2012年，水泥板塊可說(shuō)是弱勢(shì)頓現(xiàn)，股價(jià)受創(chuàng)甚深，普遍由高位回落逾50%，皆因需求遠(yuǎn)較預(yù)期為低，令水泥價(jià)格由去年的高位輾轉(zhuǎn)下跌。
近期，水泥價(jià)略為回穩(wěn)，股價(jià)亦隨大市上揚(yáng)，可見(jiàn)資金流入，現(xiàn)在該是重新審視水泥板塊是否仍有動(dòng)力再上的時(shí)候。
第四季度工程項(xiàng)目上馬
傳統(tǒng)上，第一季度會(huì)是水泥業(yè)的淡季，銷售額通常會(huì)是全年最低的一個(gè)季度，因?yàn)榇汗?jié)前后，假期極長(zhǎng)，工人返鄉(xiāng)，大部分企業(yè)的運(yùn)作皆是停頓，加上這段時(shí)間亦是最為寒冷的時(shí)候，極難開(kāi)工，故此，如基建等的需求可說(shuō)是近乎于無(wú)，水泥價(jià)當(dāng)然難言支持。
踏入第二季度，天氣回暖，工程普遍復(fù)工，需求重新出發(fā)，對(duì)水泥價(jià)有一定幫助；至于第三季度，與第二季度相若，這兩個(gè)季度的銷售相對(duì)穩(wěn)定，但仍不算特別好，因?yàn)橛昙?、臺(tái)風(fēng)、天氣熱亦會(huì)令工程停工，影響銷情。不過(guò)，剛過(guò)去的幾個(gè)月，需求較之以往可說(shuō)是相差甚遠(yuǎn)，令水泥價(jià)插水式下跌。
而快將來(lái)臨的第四季度，由于比較無(wú)風(fēng)無(wú)雨，天氣又不算最熱，是最佳的開(kāi)工季節(jié)，亦是水泥業(yè)的傳統(tǒng)旺季，不過(guò)，北方由于天氣較寒冷的關(guān)系，旺季會(huì)比其他地區(qū)早一至兩個(gè)月結(jié)束，現(xiàn)時(shí)就取決于旺季究竟會(huì)否真的旺。
房產(chǎn)基建最大需求
要知道旺不旺，當(dāng)然是要從水泥的下游需求上著手，現(xiàn)時(shí)水泥的需求主要可分為四大部分，而基礎(chǔ)建設(shè)及房地產(chǎn)方面的占比高近7成，值得特別留意，下文將和大家深入分析。
水泥股區(qū)域性明顯
通常若一個(gè)板塊受惠，內(nèi)里大多數(shù)股份都會(huì)上揚(yáng)，但因應(yīng)各公司業(yè)務(wù)不盡相同，表現(xiàn)可能各異，這種情況在水泥板塊內(nèi)尤為明顯。
與其他行業(yè)不同，水泥業(yè)的地域性分野非常顯著，由于運(yùn)輸成本的關(guān)系，水泥的銷售大多是于生產(chǎn)線附近的地區(qū)，然而，不同地區(qū)，由于其個(gè)別發(fā)展情況，甚至是天氣方面有所差別，相應(yīng)當(dāng)?shù)厮嗟匿N售價(jià)格走勢(shì)亦可能不盡相同，有時(shí)候可以差天共地。
價(jià)差逾百元
從附圖可見(jiàn)，至上周一止，水泥價(jià)每噸逾439元（人民幣 下同）的地區(qū)，就只有東北的黑龍江以及西部的西藏，但仍有相當(dāng)?shù)貐^(qū)，例如是東部的價(jià)格仍處于每噸300元以下，價(jià)差高逾百元。
因此，就算是看中水泥板塊，選錯(cuò)地區(qū)亦可能令投資者難享全部升浪，表二特列出各水泥公司在各地區(qū)的產(chǎn)能分布，若該地區(qū)的價(jià)格見(jiàn)上揚(yáng)，相關(guān)股份定然是最為受惠。
至于如何選擇地區(qū)，或可參考一下大摩的策略，大摩指，較傾向于那些價(jià)格最低殘的地區(qū)，因?yàn)槿粜枨髲?fù)蘇，相應(yīng)的上升潛力較大，加上價(jià)格低的地區(qū)，利潤(rùn)率亦低，水泥公司會(huì)較少于這些地區(qū)新增產(chǎn)能，東部等地區(qū)會(huì)是首選。
留意基建固投數(shù)據(jù)
基礎(chǔ)建設(shè)占水泥需求比重與房地產(chǎn)不遑多讓，所以，在分析水泥需求時(shí)，要兩相權(quán)衡才可得出較全面的觀點(diǎn)。
而基建數(shù)據(jù)中，最為重要的，肯定是基建的固定資產(chǎn)投資（Fixed Asset Investment，F(xiàn)AI）變化，從圖四可見(jiàn)，基建固投亦是一定程度領(lǐng)先水泥需求，可作領(lǐng)先指標(biāo)之用。
鐵路投資增速
在基建內(nèi)再細(xì)分，則最大一部分來(lái)自高速公路及鐵路基建投資，前者資金來(lái)自地方政府，后者資金來(lái)自鐵道部。
今年以來(lái)，基建方面一直有缺乏資金的問(wèn)題，這亦是水泥板塊疲弱的原因之一，據(jù)大摩報(bào)告指出，地方政府逾3成的稅收來(lái)自賣地及房產(chǎn)相關(guān)稅項(xiàng)，若房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)改善，這方面可大為紓緩。
至于鐵路方面，本月初，鐵道部把2012年鐵路基建投資預(yù)測(cè)上調(diào)至4，960億元（人民幣？下同），較年初所定下的目標(biāo)要高約22%，但1至8月份累計(jì)鐵路基建投資只有2，278億元，換句話說(shuō)，若要于年底前達(dá)到投資4，960億元，每月平均投資額最少要有670.5億元，或可為水泥的傳統(tǒng)旺季增添動(dòng)力。
樓市數(shù)據(jù)觀水泥需求
來(lái)自房地產(chǎn)的水泥需求占比逾3成，房地產(chǎn)市場(chǎng)若然是疲弱不堪，水泥板塊亦難逃一劫，兩者一定程度上可說(shuō)是相輔相成。
銷售數(shù)據(jù)領(lǐng)先動(dòng)工數(shù)據(jù)
因此，有留意的讀者應(yīng)該也知道，今年上半年內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)是甚么境況，雖然銷售情況及后急起直追，但與去年相比仍是大有不如，銷售沒(méi)起色，與水泥需求有直接相關(guān)的房屋新動(dòng)工面積亦難以提升。
據(jù)大摩的報(bào)告指出，銷售數(shù)據(jù)一般領(lǐng)先房屋新動(dòng)工數(shù)據(jù)約6個(gè)月左右，屬于領(lǐng)先指標(biāo)，因?yàn)槿翡N售情況不俗，發(fā)展商自然就會(huì)加快動(dòng)工，房屋新動(dòng)工面積就會(huì)增加，水泥需求自然不言而喻。
內(nèi)地房地產(chǎn)銷售情況自今年4月起有起色，按上述規(guī)律，發(fā)展商亦應(yīng)差不多該增加動(dòng)工，以保持將來(lái)貨如輪轉(zhuǎn)。
從最新8月份數(shù)據(jù)所見(jiàn)，1至8月累計(jì)房屋新開(kāi)工面積與去年同期相比仍然跌6.8%，但8月份數(shù)據(jù)同比增加13.9%，遠(yuǎn)較7月的-26.7%為佳，接下來(lái)要密切留意下月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的9月數(shù)據(jù)，看看能否形成趨勢(shì)。
近期，水泥價(jià)略為回穩(wěn)，股價(jià)亦隨大市上揚(yáng)，可見(jiàn)資金流入，現(xiàn)在該是重新審視水泥板塊是否仍有動(dòng)力再上的時(shí)候。
第四季度工程項(xiàng)目上馬
傳統(tǒng)上，第一季度會(huì)是水泥業(yè)的淡季，銷售額通常會(huì)是全年最低的一個(gè)季度，因?yàn)榇汗?jié)前后，假期極長(zhǎng)，工人返鄉(xiāng)，大部分企業(yè)的運(yùn)作皆是停頓，加上這段時(shí)間亦是最為寒冷的時(shí)候，極難開(kāi)工，故此，如基建等的需求可說(shuō)是近乎于無(wú)，水泥價(jià)當(dāng)然難言支持。
踏入第二季度，天氣回暖，工程普遍復(fù)工，需求重新出發(fā)，對(duì)水泥價(jià)有一定幫助；至于第三季度，與第二季度相若，這兩個(gè)季度的銷售相對(duì)穩(wěn)定，但仍不算特別好，因?yàn)橛昙?、臺(tái)風(fēng)、天氣熱亦會(huì)令工程停工，影響銷情。不過(guò)，剛過(guò)去的幾個(gè)月，需求較之以往可說(shuō)是相差甚遠(yuǎn)，令水泥價(jià)插水式下跌。
而快將來(lái)臨的第四季度，由于比較無(wú)風(fēng)無(wú)雨，天氣又不算最熱，是最佳的開(kāi)工季節(jié)，亦是水泥業(yè)的傳統(tǒng)旺季，不過(guò)，北方由于天氣較寒冷的關(guān)系，旺季會(huì)比其他地區(qū)早一至兩個(gè)月結(jié)束，現(xiàn)時(shí)就取決于旺季究竟會(huì)否真的旺。
房產(chǎn)基建最大需求
要知道旺不旺，當(dāng)然是要從水泥的下游需求上著手，現(xiàn)時(shí)水泥的需求主要可分為四大部分，而基礎(chǔ)建設(shè)及房地產(chǎn)方面的占比高近7成，值得特別留意，下文將和大家深入分析。
水泥股區(qū)域性明顯
通常若一個(gè)板塊受惠，內(nèi)里大多數(shù)股份都會(huì)上揚(yáng)，但因應(yīng)各公司業(yè)務(wù)不盡相同，表現(xiàn)可能各異，這種情況在水泥板塊內(nèi)尤為明顯。
與其他行業(yè)不同，水泥業(yè)的地域性分野非常顯著，由于運(yùn)輸成本的關(guān)系，水泥的銷售大多是于生產(chǎn)線附近的地區(qū)，然而，不同地區(qū)，由于其個(gè)別發(fā)展情況，甚至是天氣方面有所差別，相應(yīng)當(dāng)?shù)厮嗟匿N售價(jià)格走勢(shì)亦可能不盡相同，有時(shí)候可以差天共地。
價(jià)差逾百元
從附圖可見(jiàn)，至上周一止，水泥價(jià)每噸逾439元（人民幣 下同）的地區(qū)，就只有東北的黑龍江以及西部的西藏，但仍有相當(dāng)?shù)貐^(qū)，例如是東部的價(jià)格仍處于每噸300元以下，價(jià)差高逾百元。
因此，就算是看中水泥板塊，選錯(cuò)地區(qū)亦可能令投資者難享全部升浪，表二特列出各水泥公司在各地區(qū)的產(chǎn)能分布，若該地區(qū)的價(jià)格見(jiàn)上揚(yáng)，相關(guān)股份定然是最為受惠。
至于如何選擇地區(qū)，或可參考一下大摩的策略，大摩指，較傾向于那些價(jià)格最低殘的地區(qū)，因?yàn)槿粜枨髲?fù)蘇，相應(yīng)的上升潛力較大，加上價(jià)格低的地區(qū)，利潤(rùn)率亦低，水泥公司會(huì)較少于這些地區(qū)新增產(chǎn)能，東部等地區(qū)會(huì)是首選。
留意基建固投數(shù)據(jù)
基礎(chǔ)建設(shè)占水泥需求比重與房地產(chǎn)不遑多讓，所以，在分析水泥需求時(shí)，要兩相權(quán)衡才可得出較全面的觀點(diǎn)。
而基建數(shù)據(jù)中，最為重要的，肯定是基建的固定資產(chǎn)投資（Fixed Asset Investment，F(xiàn)AI）變化，從圖四可見(jiàn)，基建固投亦是一定程度領(lǐng)先水泥需求，可作領(lǐng)先指標(biāo)之用。
鐵路投資增速
在基建內(nèi)再細(xì)分，則最大一部分來(lái)自高速公路及鐵路基建投資，前者資金來(lái)自地方政府，后者資金來(lái)自鐵道部。
今年以來(lái)，基建方面一直有缺乏資金的問(wèn)題，這亦是水泥板塊疲弱的原因之一，據(jù)大摩報(bào)告指出，地方政府逾3成的稅收來(lái)自賣地及房產(chǎn)相關(guān)稅項(xiàng)，若房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)改善，這方面可大為紓緩。
至于鐵路方面，本月初，鐵道部把2012年鐵路基建投資預(yù)測(cè)上調(diào)至4，960億元（人民幣？下同），較年初所定下的目標(biāo)要高約22%，但1至8月份累計(jì)鐵路基建投資只有2，278億元，換句話說(shuō)，若要于年底前達(dá)到投資4，960億元，每月平均投資額最少要有670.5億元，或可為水泥的傳統(tǒng)旺季增添動(dòng)力。
樓市數(shù)據(jù)觀水泥需求
來(lái)自房地產(chǎn)的水泥需求占比逾3成，房地產(chǎn)市場(chǎng)若然是疲弱不堪，水泥板塊亦難逃一劫，兩者一定程度上可說(shuō)是相輔相成。
銷售數(shù)據(jù)領(lǐng)先動(dòng)工數(shù)據(jù)
因此，有留意的讀者應(yīng)該也知道，今年上半年內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)是甚么境況，雖然銷售情況及后急起直追，但與去年相比仍是大有不如，銷售沒(méi)起色，與水泥需求有直接相關(guān)的房屋新動(dòng)工面積亦難以提升。
據(jù)大摩的報(bào)告指出，銷售數(shù)據(jù)一般領(lǐng)先房屋新動(dòng)工數(shù)據(jù)約6個(gè)月左右，屬于領(lǐng)先指標(biāo)，因?yàn)槿翡N售情況不俗，發(fā)展商自然就會(huì)加快動(dòng)工，房屋新動(dòng)工面積就會(huì)增加，水泥需求自然不言而喻。
內(nèi)地房地產(chǎn)銷售情況自今年4月起有起色，按上述規(guī)律，發(fā)展商亦應(yīng)差不多該增加動(dòng)工，以保持將來(lái)貨如輪轉(zhuǎn)。
從最新8月份數(shù)據(jù)所見(jiàn)，1至8月累計(jì)房屋新開(kāi)工面積與去年同期相比仍然跌6.8%，但8月份數(shù)據(jù)同比增加13.9%，遠(yuǎn)較7月的-26.7%為佳，接下來(lái)要密切留意下月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的9月數(shù)據(jù)，看看能否形成趨勢(shì)。
