2012年“一號(hào)文件”強(qiáng)調(diào)水利政策落實(shí)。近期七部委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好水利改革發(fā)展金融服務(wù)的意見(jiàn)》水利項(xiàng)目拓寬資金來(lái)源。近日中電聯(lián)發(fā)布《電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃滾動(dòng)研究綜述報(bào)告》到“十二五”目標(biāo)水電裝機(jī)容量3億千瓦，到2020年達(dá)到3.6億千瓦。今年新開(kāi)工2000萬(wàn)千瓦。
水利水電項(xiàng)目流程一般為:建設(shè)前期準(zhǔn)備、建設(shè)實(shí)施和項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)三個(gè)階段。前期準(zhǔn)備需完成預(yù)可報(bào)告、上報(bào)項(xiàng)目建議書(shū)，項(xiàng)目建議書(shū)由水利部技術(shù)審核并由發(fā)改委審批通過(guò)后，可開(kāi)展可行性研究?？裳袌?bào)告由水利部和發(fā)改委通過(guò)后即可進(jìn)行移民拆遷、“三通一平”、設(shè)計(jì)等前期準(zhǔn)備工作。前期工作后提交開(kāi)工申請(qǐng)，由發(fā)改委批準(zhǔn)后進(jìn)入正式建設(shè)施工階段。一般可研報(bào)告通過(guò)后一年左右可以通過(guò)初步設(shè)計(jì)，資金落實(shí)則可全面開(kāi)工。
項(xiàng)目進(jìn)度方面，水電2006-2009年新核準(zhǔn)水電裝機(jī)容量總計(jì)3645萬(wàn)千瓦；2010-2011年水電新核準(zhǔn)裝機(jī)容量分別1613萬(wàn)、1268萬(wàn)千瓦。發(fā)改委核準(zhǔn)可研報(bào)告未開(kāi)工的超過(guò)3000萬(wàn)千瓦。擬在建工程網(wǎng)項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)去年3季度以來(lái)進(jìn)入可研的水電工程投資近300億，提交申請(qǐng)900億左右，進(jìn)度明顯加快。水利工程方面，11年通過(guò)項(xiàng)目建議書(shū)和可研報(bào)告的項(xiàng)目超過(guò)1100億元，同增50%以上。中國(guó)水電（601669）1月中標(biāo)安徽青弋江分洪道工程13億。
在水管運(yùn)用方面，農(nóng)田水利用的比較多的是混凝土管，因造價(jià)較低。農(nóng)田水利中的滴灌、噴灌的用PVC 塑料管較多。一個(gè)項(xiàng)目里管道的投資占的比重每個(gè)項(xiàng)目不同，引水項(xiàng)目大管道投資占總體的25-30%，普通項(xiàng)目比如水利發(fā)電等項(xiàng)目管道投資占比少，不到1‰。國(guó)統(tǒng)、青龍、巨龍都有鋼筋混凝土管，目前普通引水項(xiàng)目每公里PCCP 管投資120萬(wàn)元左右。
國(guó)統(tǒng)股份（002205）在訂單上已開(kāi)始反映水利政策，2011年公告的新簽大訂單7.03億元，同增93%。但項(xiàng)目進(jìn)展緩慢收入確定低于預(yù)期，主要因業(yè)主資金緊張。青龍管業(yè)（002457）2011年業(yè)績(jī)預(yù)告為-10%~20%，原因同前；巨龍管業(yè)（002619）預(yù)增5%~20%。青龍、巨龍12年產(chǎn)能增60%以上，國(guó)統(tǒng)13年產(chǎn)能翻番，今年釋放部分，支持訂單增長(zhǎng)。隨資金到位，原有項(xiàng)目可能會(huì)在2012年確認(rèn)。
我們的觀點(diǎn):
?。?）水利政策落實(shí)良好，立項(xiàng)、審批加速。政策對(duì)資金面的支持有利于擱置項(xiàng)目恢復(fù)，新項(xiàng)目啟動(dòng)，水利建設(shè)將加速，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
?。?）上市公司2012年訂單預(yù)期高，目前在手訂單足，資金面保證業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，今年將是訂單業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重合之年。
（3）推薦低估值建筑股安徽水利（600502）、葛洲壩（600068）、粵水電（002060），和高彈性的水管股國(guó)統(tǒng)股份、青龍管業(yè)、巨龍管業(yè)。
水利水電項(xiàng)目流程一般為:建設(shè)前期準(zhǔn)備、建設(shè)實(shí)施和項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)三個(gè)階段。前期準(zhǔn)備需完成預(yù)可報(bào)告、上報(bào)項(xiàng)目建議書(shū)，項(xiàng)目建議書(shū)由水利部技術(shù)審核并由發(fā)改委審批通過(guò)后，可開(kāi)展可行性研究?？裳袌?bào)告由水利部和發(fā)改委通過(guò)后即可進(jìn)行移民拆遷、“三通一平”、設(shè)計(jì)等前期準(zhǔn)備工作。前期工作后提交開(kāi)工申請(qǐng)，由發(fā)改委批準(zhǔn)后進(jìn)入正式建設(shè)施工階段。一般可研報(bào)告通過(guò)后一年左右可以通過(guò)初步設(shè)計(jì)，資金落實(shí)則可全面開(kāi)工。
項(xiàng)目進(jìn)度方面，水電2006-2009年新核準(zhǔn)水電裝機(jī)容量總計(jì)3645萬(wàn)千瓦；2010-2011年水電新核準(zhǔn)裝機(jī)容量分別1613萬(wàn)、1268萬(wàn)千瓦。發(fā)改委核準(zhǔn)可研報(bào)告未開(kāi)工的超過(guò)3000萬(wàn)千瓦。擬在建工程網(wǎng)項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)去年3季度以來(lái)進(jìn)入可研的水電工程投資近300億，提交申請(qǐng)900億左右，進(jìn)度明顯加快。水利工程方面，11年通過(guò)項(xiàng)目建議書(shū)和可研報(bào)告的項(xiàng)目超過(guò)1100億元，同增50%以上。中國(guó)水電（601669）1月中標(biāo)安徽青弋江分洪道工程13億。
在水管運(yùn)用方面，農(nóng)田水利用的比較多的是混凝土管，因造價(jià)較低。農(nóng)田水利中的滴灌、噴灌的用PVC 塑料管較多。一個(gè)項(xiàng)目里管道的投資占的比重每個(gè)項(xiàng)目不同，引水項(xiàng)目大管道投資占總體的25-30%，普通項(xiàng)目比如水利發(fā)電等項(xiàng)目管道投資占比少，不到1‰。國(guó)統(tǒng)、青龍、巨龍都有鋼筋混凝土管，目前普通引水項(xiàng)目每公里PCCP 管投資120萬(wàn)元左右。
國(guó)統(tǒng)股份（002205）在訂單上已開(kāi)始反映水利政策，2011年公告的新簽大訂單7.03億元，同增93%。但項(xiàng)目進(jìn)展緩慢收入確定低于預(yù)期，主要因業(yè)主資金緊張。青龍管業(yè)（002457）2011年業(yè)績(jī)預(yù)告為-10%~20%，原因同前；巨龍管業(yè)（002619）預(yù)增5%~20%。青龍、巨龍12年產(chǎn)能增60%以上，國(guó)統(tǒng)13年產(chǎn)能翻番，今年釋放部分，支持訂單增長(zhǎng)。隨資金到位，原有項(xiàng)目可能會(huì)在2012年確認(rèn)。
我們的觀點(diǎn):
?。?）水利政策落實(shí)良好，立項(xiàng)、審批加速。政策對(duì)資金面的支持有利于擱置項(xiàng)目恢復(fù)，新項(xiàng)目啟動(dòng)，水利建設(shè)將加速，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
?。?）上市公司2012年訂單預(yù)期高，目前在手訂單足，資金面保證業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，今年將是訂單業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重合之年。
（3）推薦低估值建筑股安徽水利（600502）、葛洲壩（600068）、粵水電（002060），和高彈性的水管股國(guó)統(tǒng)股份、青龍管業(yè)、巨龍管業(yè)。
