房地產(chǎn)：商業(yè)地產(chǎn)受政策影響 增速仍將持續(xù)回落 保障房建設(shè)力度不減
2011年1月27日，國務(wù)院出臺新國八條房地產(chǎn)調(diào)控政策，明確了房價控制目標(biāo)，限購范圍更加廣泛更加嚴(yán)厲，金融、稅收、土地政策全面升級，落實(shí)了約談問責(zé)機(jī)制確保相關(guān)政策落實(shí)到位。隨后陸續(xù)出臺了幾個具體配套政策：房產(chǎn)稅改革（上海、重慶試點(diǎn)）、新一輪“限購”政策、“房價控制目標(biāo)”、二三線城市限購等等。房產(chǎn)稅的出臺與“國八條”形成“8+2”政策格局，政策出臺的力度、密度、出臺時間均超預(yù)期，并產(chǎn)生疊加效應(yīng)；限購政策對相關(guān)城市的需求帶來顯著影響?？傮w而言，2011年房地產(chǎn)調(diào)控的總體政策目標(biāo)有兩個：一是擠出房地產(chǎn)市場特別是住房市場中的投資投機(jī)；二是遏制房價過快上漲，降房價控制在合理水平。
房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策已使房地產(chǎn)投資增長在2011年底出現(xiàn)快速下滑，2012年“堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖”將是房地產(chǎn)業(yè)的投資增幅繼續(xù)下滑。2012年保障房開工總量確定在700萬套，低于2011年的1000萬套，盡管開工數(shù)量有所下調(diào)，但整體在建規(guī)模仍然很大。房屋建設(shè)有2-3年左右的建設(shè)周期，據(jù)測算，2012年實(shí)際在建工程量將達(dá)到1800萬套左右，這包括2009年新開工的部分項目到2012年就要竣工，2011年新開工的1000萬套絕大多數(shù)到2012年還在建設(shè)。因此保障房建設(shè)的力度與2011年相比并沒有減弱。
基建：結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，上半年平穩(wěn)過渡，下半年向好形勢可期
作為拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一的“投資”多年來一直扮演著主力軍的角色，過去十年，資本形成對GDP增長的平均貢獻(xiàn)率高達(dá)53.45%。由于經(jīng)濟(jì)見效快，增加就業(yè)效果明顯，基建投資往往成為政府應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要手段。2009年伴隨4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃的出臺，我國基建投資經(jīng)歷了一輪超高速發(fā)展；進(jìn)入2010年經(jīng)濟(jì)刺激政策效應(yīng)逐漸衰退，投資增速明顯下滑，同時出現(xiàn)銀根緊縮，嚴(yán)控信貸規(guī)模，資金需求量大的基建建設(shè)受到很大沖擊，截止到2011年10月份，全國基建投資增速已回落至6.6%，接近2008年危機(jī)時期的最低水平。
盡管2011年的基建發(fā)展打下了一個看似較為悲觀的基調(diào)，但全面分析2012年的結(jié)構(gòu)調(diào)整之后可以看到基礎(chǔ)建設(shè)投資整體上不會有太明顯的回落。在全國鐵路工作會議、全國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議上同時爆出全國鐵路投資和保障性住房將出現(xiàn)下降的情況，但這并非意味著2012年基建投資要下降，財政部部長謝旭人指出，2012年著力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，保持合理的中央基建投資規(guī)模，主要用于支持保障性安居工程、以水利為重點(diǎn)的農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、教育文化衛(wèi)生基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面。
1、2012年有關(guān)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)的投資數(shù)會大幅增加。中國社科院農(nóng)業(yè)發(fā)展所專家李國祥指出，2011年中央財政對于三農(nóng)的投入原先預(yù)算是9884億，按照未來對三農(nóng)投入增加的趨勢看，2012年三農(nóng)的投入也會超過1萬億。這其中，糧種補(bǔ)貼等也就上千億，大頭還是在基礎(chǔ)設(shè)施上。
2、水利投資在2011年上半年表現(xiàn)并不搶眼，前6個月投資增速僅18.4%，低于同期固定資產(chǎn)投資的增速，而7月份，隨著中央水利工作會議的召開，投資增速逐漸加快，截至2011年11月份，水利管理業(yè)完成投資2926億元，同比增長29.3%，是少數(shù)在2011年下半年投資呈加速趨勢的行業(yè)。但是2011水利投資的增量部分主要投向了農(nóng)田水利，直至2011年年末，隨著各項鋪墊工作逐步到位，歷經(jīng)漫長的等待之后，一些大型、重點(diǎn)水利項目的建設(shè)在2011年年底和2012年年初紛紛啟動。
3、2012年隨著中西部基礎(chǔ)設(shè)施投資的穩(wěn)步推進(jìn)，以及續(xù)建在建項目要推進(jìn)，預(yù)計整體投資增速不低。
如果結(jié)構(gòu)調(diào)整能夠迅速有效實(shí)現(xiàn)，2012年上半年可以作為一個過渡期，下半年良好運(yùn)行后全年仍可實(shí)現(xiàn)比較良好的增長態(tài)勢；但是如果結(jié)構(gòu)調(diào)整無法迅速實(shí)現(xiàn)，過渡期就有可能是全年甚至一兩年的時間。還有一點(diǎn)值得注意的是2012年正值政府換屆，歷史經(jīng)驗表明，地方政府換屆完成后投資沖動往往較強(qiáng)且傾向于投資基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。因此2012年下半年基建投資機(jī)會可期。
財政、貨幣政策：“穩(wěn)”字當(dāng)先，協(xié)同求“進(jìn)”
2011年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出：2012年將繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
專家表示，在2012年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)下，財政政策雖然同樣為“積極”但其中含義已經(jīng)有了微妙的變化。財政部財科所副所長劉尚希指出：“當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境十分復(fù)雜，我國宏觀政策仍需保持穩(wěn)定，財政政策延續(xù)已有的“積極”基調(diào)對于當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。而與過去兩年的積極財政政策相比當(dāng)前的積極財政政策在著力點(diǎn)上已進(jìn)行了調(diào)整，由金融危機(jī)時的“保增長為主”轉(zhuǎn)向“一方面注重保增長另一方面向調(diào)結(jié)構(gòu)發(fā)力”。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出了“結(jié)構(gòu)性減稅”，推進(jìn)營業(yè)稅改征增值稅和房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)、合理調(diào)整消費(fèi)稅范圍和稅率結(jié)構(gòu)、全面改革資源稅制度、研究推進(jìn)環(huán)境保護(hù)稅改革等一系列稅制改革的內(nèi)容（與水泥行業(yè)相關(guān)的稅制改革主要是后面兩項，影響程度大小還要看這些稅種的征收方式
從整體來看，2012年水泥所處的宏觀環(huán)境步入全面結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，這對于水泥行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整來說既是一個契機(jī)又是一個推動。從上面闡述的房地產(chǎn)、基建2012年趨勢預(yù)測可以看出水泥的需求面不會如人們對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期那樣有明顯下滑，需求增速或會有一定回落，但幅度不會太大。煤、電的持續(xù)不均衡現(xiàn)象或會導(dǎo)致2012年煤荒、電荒、柴油荒的繼續(xù)，原燃材料價格會繼續(xù)走高。積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策對于水泥企業(yè)本身不會帶來太多利好因素，但或會間接拉高水泥需求。
2011年1月27日，國務(wù)院出臺新國八條房地產(chǎn)調(diào)控政策，明確了房價控制目標(biāo)，限購范圍更加廣泛更加嚴(yán)厲，金融、稅收、土地政策全面升級，落實(shí)了約談問責(zé)機(jī)制確保相關(guān)政策落實(shí)到位。隨后陸續(xù)出臺了幾個具體配套政策：房產(chǎn)稅改革（上海、重慶試點(diǎn)）、新一輪“限購”政策、“房價控制目標(biāo)”、二三線城市限購等等。房產(chǎn)稅的出臺與“國八條”形成“8+2”政策格局，政策出臺的力度、密度、出臺時間均超預(yù)期，并產(chǎn)生疊加效應(yīng)；限購政策對相關(guān)城市的需求帶來顯著影響?？傮w而言，2011年房地產(chǎn)調(diào)控的總體政策目標(biāo)有兩個：一是擠出房地產(chǎn)市場特別是住房市場中的投資投機(jī)；二是遏制房價過快上漲，降房價控制在合理水平。
房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策已使房地產(chǎn)投資增長在2011年底出現(xiàn)快速下滑，2012年“堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖”將是房地產(chǎn)業(yè)的投資增幅繼續(xù)下滑。2012年保障房開工總量確定在700萬套，低于2011年的1000萬套，盡管開工數(shù)量有所下調(diào)，但整體在建規(guī)模仍然很大。房屋建設(shè)有2-3年左右的建設(shè)周期，據(jù)測算，2012年實(shí)際在建工程量將達(dá)到1800萬套左右，這包括2009年新開工的部分項目到2012年就要竣工，2011年新開工的1000萬套絕大多數(shù)到2012年還在建設(shè)。因此保障房建設(shè)的力度與2011年相比并沒有減弱。
基建：結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，上半年平穩(wěn)過渡，下半年向好形勢可期
作為拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一的“投資”多年來一直扮演著主力軍的角色，過去十年，資本形成對GDP增長的平均貢獻(xiàn)率高達(dá)53.45%。由于經(jīng)濟(jì)見效快，增加就業(yè)效果明顯，基建投資往往成為政府應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要手段。2009年伴隨4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃的出臺，我國基建投資經(jīng)歷了一輪超高速發(fā)展；進(jìn)入2010年經(jīng)濟(jì)刺激政策效應(yīng)逐漸衰退，投資增速明顯下滑，同時出現(xiàn)銀根緊縮，嚴(yán)控信貸規(guī)模，資金需求量大的基建建設(shè)受到很大沖擊，截止到2011年10月份，全國基建投資增速已回落至6.6%，接近2008年危機(jī)時期的最低水平。
盡管2011年的基建發(fā)展打下了一個看似較為悲觀的基調(diào)，但全面分析2012年的結(jié)構(gòu)調(diào)整之后可以看到基礎(chǔ)建設(shè)投資整體上不會有太明顯的回落。在全國鐵路工作會議、全國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議上同時爆出全國鐵路投資和保障性住房將出現(xiàn)下降的情況，但這并非意味著2012年基建投資要下降，財政部部長謝旭人指出，2012年著力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，保持合理的中央基建投資規(guī)模，主要用于支持保障性安居工程、以水利為重點(diǎn)的農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、教育文化衛(wèi)生基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面。
1、2012年有關(guān)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)的投資數(shù)會大幅增加。中國社科院農(nóng)業(yè)發(fā)展所專家李國祥指出，2011年中央財政對于三農(nóng)的投入原先預(yù)算是9884億，按照未來對三農(nóng)投入增加的趨勢看，2012年三農(nóng)的投入也會超過1萬億。這其中，糧種補(bǔ)貼等也就上千億，大頭還是在基礎(chǔ)設(shè)施上。
2、水利投資在2011年上半年表現(xiàn)并不搶眼，前6個月投資增速僅18.4%，低于同期固定資產(chǎn)投資的增速，而7月份，隨著中央水利工作會議的召開，投資增速逐漸加快，截至2011年11月份，水利管理業(yè)完成投資2926億元，同比增長29.3%，是少數(shù)在2011年下半年投資呈加速趨勢的行業(yè)。但是2011水利投資的增量部分主要投向了農(nóng)田水利，直至2011年年末，隨著各項鋪墊工作逐步到位，歷經(jīng)漫長的等待之后，一些大型、重點(diǎn)水利項目的建設(shè)在2011年年底和2012年年初紛紛啟動。
3、2012年隨著中西部基礎(chǔ)設(shè)施投資的穩(wěn)步推進(jìn)，以及續(xù)建在建項目要推進(jìn)，預(yù)計整體投資增速不低。
如果結(jié)構(gòu)調(diào)整能夠迅速有效實(shí)現(xiàn)，2012年上半年可以作為一個過渡期，下半年良好運(yùn)行后全年仍可實(shí)現(xiàn)比較良好的增長態(tài)勢；但是如果結(jié)構(gòu)調(diào)整無法迅速實(shí)現(xiàn)，過渡期就有可能是全年甚至一兩年的時間。還有一點(diǎn)值得注意的是2012年正值政府換屆，歷史經(jīng)驗表明，地方政府換屆完成后投資沖動往往較強(qiáng)且傾向于投資基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。因此2012年下半年基建投資機(jī)會可期。
財政、貨幣政策：“穩(wěn)”字當(dāng)先，協(xié)同求“進(jìn)”
2011年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出：2012年將繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
專家表示，在2012年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)下，財政政策雖然同樣為“積極”但其中含義已經(jīng)有了微妙的變化。財政部財科所副所長劉尚希指出：“當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境十分復(fù)雜，我國宏觀政策仍需保持穩(wěn)定，財政政策延續(xù)已有的“積極”基調(diào)對于當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。而與過去兩年的積極財政政策相比當(dāng)前的積極財政政策在著力點(diǎn)上已進(jìn)行了調(diào)整，由金融危機(jī)時的“保增長為主”轉(zhuǎn)向“一方面注重保增長另一方面向調(diào)結(jié)構(gòu)發(fā)力”。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出了“結(jié)構(gòu)性減稅”，推進(jìn)營業(yè)稅改征增值稅和房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)、合理調(diào)整消費(fèi)稅范圍和稅率結(jié)構(gòu)、全面改革資源稅制度、研究推進(jìn)環(huán)境保護(hù)稅改革等一系列稅制改革的內(nèi)容（與水泥行業(yè)相關(guān)的稅制改革主要是后面兩項，影響程度大小還要看這些稅種的征收方式
從整體來看，2012年水泥所處的宏觀環(huán)境步入全面結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，這對于水泥行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整來說既是一個契機(jī)又是一個推動。從上面闡述的房地產(chǎn)、基建2012年趨勢預(yù)測可以看出水泥的需求面不會如人們對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期那樣有明顯下滑，需求增速或會有一定回落，但幅度不會太大。煤、電的持續(xù)不均衡現(xiàn)象或會導(dǎo)致2012年煤荒、電荒、柴油荒的繼續(xù)，原燃材料價格會繼續(xù)走高。積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策對于水泥企業(yè)本身不會帶來太多利好因素，但或會間接拉高水泥需求。
