秋季是水泥行業(yè)的傳統(tǒng)銷售旺季，然而今年的水泥業(yè)卻一反常態(tài)，呈現(xiàn)出旺季不旺的局面。據(jù)了解，自6月開(kāi)始，全國(guó)大部分地區(qū)水泥價(jià)格便開(kāi)始下跌，進(jìn)入九月旺季后，價(jià)格也未見(jiàn)回暖趨勢(shì)。面對(duì)這種頹勢(shì)，對(duì)于行業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的第四季度的走勢(shì)，輿論是眾說(shuō)紛紜，莫衷一是。
四季度水泥業(yè)利空和利好的消息互相交織。冬季電力供需的緊張、樓市的低迷、銀根的緊縮制約著水泥業(yè)的發(fā)展；另一方面，鐵路基建的松動(dòng)、建材下鄉(xiāng)試點(diǎn)的擴(kuò)大以及保障房的大量開(kāi)工又利好水泥行業(yè)。在利空和利好的雙重因素作用下，水泥業(yè)將何去何從？
反方觀點(diǎn)：四季度水泥行業(yè)悲大于喜
進(jìn)入9月來(lái)，水泥行業(yè)利空消息不斷，不少評(píng)論者對(duì)水泥業(yè)四季度發(fā)展持悲觀態(tài)度。在眾多的利空消息中，首當(dāng)其沖的是銀根緊縮。
據(jù)了解，旺季來(lái)臨時(shí)，我國(guó)長(zhǎng)江中下游地區(qū)水泥價(jià)格大幅下降。究其原因則是緊縮政策導(dǎo)致在建項(xiàng)目資金出現(xiàn)短缺，影響施工進(jìn)度所致。雖然為求保價(jià)，華東水泥龍頭企業(yè)已達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議。不過(guò)，該協(xié)議只能短期影響水泥價(jià)格，中長(zhǎng)期水泥行業(yè)供過(guò)于求的現(xiàn)狀仍難改觀。
目前，外界對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂日益升溫。原央行副行長(zhǎng)、現(xiàn)任全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈也表示，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩將成為大概率事件；當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨通貨膨脹和財(cái)政債務(wù)的壓力，這意味著政策方面不能再走信貸和財(cái)政雙擴(kuò)張的道路。
為治理通脹并緩解日益上漲的價(jià)格壓力，我國(guó)貨幣政策必須回歸穩(wěn)健。在全國(guó)資本市場(chǎng)疲軟的環(huán)境下，水泥業(yè)自然也無(wú)法獨(dú)善其身。筆者了解到，在遭遇“資金荒”、“原料荒”、“招工荒”等三荒現(xiàn)象后，一些水泥企業(yè)開(kāi)始從水泥熟料生產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向了產(chǎn)業(yè)鏈下游的商品混凝土、砂石等行業(yè)，謀求更多的發(fā)展。
雖然近日，國(guó)家出臺(tái)了中長(zhǎng)期規(guī)劃，宣布從政策和資金上大力扶持中小企業(yè)的發(fā)展，但從宏觀經(jīng)濟(jì)上看銀根緊縮還是今后很長(zhǎng)一段時(shí)間的趨向。
其次今冬電荒的來(lái)襲也在一定程度上制約著水泥行業(yè)的發(fā)展。
近日，國(guó)家能源局電力司副司長(zhǎng)郝衛(wèi)平表示，今冬明春我國(guó)電力供需形勢(shì)不容樂(lè)觀，考慮冬季氣候的不確定性，全國(guó)部分地區(qū)仍將面臨不同程度電力供應(yīng)偏緊的局面。
國(guó)家電網(wǎng)能源研究院院長(zhǎng)單葆國(guó)日前接受記者采訪時(shí)表示，一方面，今年冬季期間來(lái)水偏少，另一方面，按目前電煤價(jià)格上漲的情形看，電煤可能緊張，今年冬季用電缺口預(yù)計(jì)在3000萬(wàn)千瓦以上。
今冬華中６省市預(yù)計(jì)將面臨近幾年來(lái)最為嚴(yán)峻的電力供應(yīng)緊張形勢(shì)，最大用電負(fù)荷將超過(guò)夏季達(dá)12772萬(wàn)千瓦，區(qū)域內(nèi)轄管的湖北、湖南、江西、河南、四川和重慶６省市的電力缺口大約為1600萬(wàn)千瓦。
有分析人士對(duì)此表示，煤價(jià)的上揚(yáng)是加劇電荒的重要原因。從9月開(kāi)始，不斷有省市的煤炭?jī)?chǔ)存告急，煤炭?jī)r(jià)格上揚(yáng)，從而導(dǎo)致電力缺口增大，不少電企不愿意發(fā)電。隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，居民用電量將日漸增加，這將促使不少省份的高耗能行業(yè)遭遇冬季拉閘限電的困境，水泥等高耗能行業(yè)自然首當(dāng)其沖。
以上是從政策和能源上來(lái)分析，從需求上講，樓市的持續(xù)低迷也將從需求上制約水泥的擴(kuò)張。
眾所周知，嚴(yán)厲的樓市調(diào)控政策抑制了樓市的火熱膨脹，作為重要的原材料行業(yè)，水泥的需求必定會(huì)受到一定程度的打壓。 據(jù)了解，全國(guó)范圍內(nèi)房地產(chǎn)建設(shè)用水泥占水泥消費(fèi)總量的約30%，而房地產(chǎn)的投資短期內(nèi)顯然很難再現(xiàn)火熱的局面，雖然全國(guó)的保障房建設(shè)如火如荼地進(jìn)行，但無(wú)法與商品房建設(shè)用量相提并論。
正方觀點(diǎn)：四季度水泥行業(yè)一片大好
雖然目前水泥板塊大幅下挫，一般投資者都以“周期性板塊”為由看淡水泥行業(yè)，水泥分析師也多空參半，但從最新政策層面及未來(lái)市場(chǎng)需求潛力看，擁有區(qū)域優(yōu)勢(shì)的水泥企業(yè)依然極具可持續(xù)盈利能力。比如，高鐵建設(shè)融資松動(dòng)、大量保障房的開(kāi)工、建材下鄉(xiāng)試點(diǎn)范圍倍增、商務(wù)部力推散裝水泥等，都對(duì)水泥板塊形成全方位支撐，水泥市場(chǎng)目前呈現(xiàn)的是“兇藏吉”態(tài)勢(shì)。
高鐵行業(yè)今年連續(xù)遭遇打擊。先是人事調(diào)查，其后是“7.23”甬溫線動(dòng)車追尾事故，一系列的利空事件導(dǎo)致高鐵板塊大跌，行業(yè)個(gè)股跌幅普遍在50%左右。除此之外，央行對(duì)銀根的收緊，也是得建設(shè)資金多依賴銀行貸款支持的鐵路建設(shè)受到?jīng)_擊。
然而近日高鐵投資卻有明顯回暖的趨勢(shì)，這對(duì)水泥行業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)利好消息。
10月10日，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于鐵路建設(shè)債券利息收入企業(yè)所得稅政策的通知》。通知表示，對(duì)企業(yè)持有2011-2013年發(fā)行的中國(guó)鐵路建設(shè)債券取得的利息收入，減半征收企業(yè)所得稅。這一政策為接下來(lái)的鐵道部發(fā)行鐵路債券護(hù)航，緩解近期鐵路債券發(fā)行難的局面。
據(jù)了解，鐵道部今年已在債券市場(chǎng)發(fā)行了三期100億、一期150億、一期200億的超短融券，一期200億的中票，一期150億、兩期200億的短融券，累計(jì)金額達(dá)1400億。加上此次發(fā)行的200億鐵路建設(shè)債券，已達(dá)1600億，接近今年累計(jì)投資額的一半。
隨后不久，針對(duì)鐵路工程建設(shè)資金緊張的問(wèn)題，鐵道部與相關(guān)部門已經(jīng)達(dá)成一致，鐵路重點(diǎn)項(xiàng)目將獲得金融機(jī)構(gòu)融資支持。
政策對(duì)鐵路融資的松動(dòng)，一段時(shí)間后無(wú)疑會(huì)促進(jìn)鐵路的發(fā)展，水泥需求的拉動(dòng)是必然的事。
建材下鄉(xiāng)是今冬對(duì)水泥需求拉動(dòng)的第二駕馬車。
9月27日，住建部、發(fā)改委、工信部、國(guó)土部、商務(wù)部等5部門聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于做好2011年擴(kuò)大建材下鄉(xiāng)試點(diǎn)的通知》，將建材下鄉(xiāng)試點(diǎn)擴(kuò)大至北京、天津、山東、重慶和寧夏5地，繼續(xù)推動(dòng)水泥下鄉(xiāng)并繼續(xù)推動(dòng)水泥下鄉(xiāng)并推廣使用散裝水泥。 據(jù)了解，農(nóng)村水泥消費(fèi)量約占全國(guó)總量1/3，建材下鄉(xiāng)給中國(guó)水泥企業(yè)帶來(lái)的市場(chǎng)空間還是十分可觀的。
除此之外，保障房的擴(kuò)建及加速也值得期待?！笆濉逼陂g，政府提出要建3600萬(wàn)套保障房，其中今年1000萬(wàn)套保障房建設(shè)將消耗水泥1.4億噸，相當(dāng)于去年水泥總產(chǎn)量的7.49%，對(duì)水泥需求支撐甚強(qiáng)。
“目前來(lái)看，全國(guó)保障房開(kāi)工率已達(dá)86%，四季度隨著后續(xù)保障房陸續(xù)開(kāi)工以及建設(shè)資金的落實(shí)，就會(huì)形成實(shí)質(zhì)性水泥需求。”一位分析人士對(duì)此說(shuō)道。這對(duì)市場(chǎng)拉動(dòng)作用也會(huì)隨之顯現(xiàn)。
辯證觀點(diǎn)：四季度喜憂參半 看好后市
四季度是水泥行業(yè)的傳統(tǒng)銷售旺季，按照往年的情形，此時(shí)全國(guó)大部分地區(qū)的基建建設(shè)將進(jìn)入高峰。當(dāng)然少數(shù)地區(qū)由于氣候原因除外，比如東北三省由于緯度較高，進(jìn)入十月份后就進(jìn)入了當(dāng)?shù)氐摹岸瑑?chǔ)期”，水泥生產(chǎn)和銷售都陷入低谷。但對(duì)大部分地區(qū)而言，四季度仍然是需求的旺季。
去年在限電的情況下，水泥價(jià)格呈現(xiàn)出一輪“大牛市”，但今年全國(guó)水泥價(jià)格卻是有漲有跌的振蕩行情。四季度水泥價(jià)格會(huì)否上漲，行情能否轉(zhuǎn)好，一切取決于需求量能否上升。
銀根緊縮無(wú)疑是影響供求的一大政策性因素，在全國(guó)信貸資本收緊的情況下，基建投資必將大幅萎縮。在這種情形下，煤價(jià)的上調(diào)、電荒的來(lái)臨又會(huì)使水泥生產(chǎn)潛入困頓。這是水泥業(yè)存在的利空因素。
另一方面，高鐵融資的松動(dòng)、建材下鄉(xiāng)以及保障房的建設(shè)又利好水泥行業(yè)，這些大項(xiàng)目的相繼上馬將會(huì)拉動(dòng)水泥市場(chǎng)的需求，進(jìn)而提升并維持水泥行業(yè)的景氣度。
進(jìn)一步深入分析發(fā)現(xiàn)，高鐵建設(shè)一直是拉動(dòng)水泥市場(chǎng)的主要因素，近期融資政策松動(dòng)，雖然短期內(nèi)不會(huì)有太大的動(dòng)作，但從長(zhǎng)期來(lái)看，必將有大的增長(zhǎng)，對(duì)水泥行業(yè)的拉動(dòng)不可小覷。
建材下鄉(xiāng)和保障房的建設(shè)從所占比例來(lái)說(shuō)雖然不能帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)向好，但還是有一定的拉動(dòng)作用。
綜合考慮，水泥業(yè)四季度利空和利好因素皆具備，宏觀層面上講行業(yè)維持現(xiàn)狀的可能性較大，但后市大有可為。
