發(fā)行H股成為公司國際化戰(zhàn)略的重要事件
品牌宣傳及融資靈活成為H股上市的重要考慮因素
雖然中國市場仍保持增長,國際市場給予更大成長空間
中聯(lián)并購CIFA融資償還將至,或為H股發(fā)行另一考量
7月7日，中國工程機械行業(yè)的兩大巨頭--三一重工和中聯(lián)重科，先后公布H股發(fā)行計劃,為其國際化戰(zhàn)略吹響了號角.
中國已是全球最大的建筑工地,當然也成為了全球最大的工程機械市場.雖然未來幾年中國市場仍能保持較快的增速,但類似三一和中聯(lián)這種單項產品龍頭企業(yè)已不滿足蝸居國內市場,更寬廣的海外市場成為下一步的重點.
安信證券行業(yè)分析師張仲杰指出,"香港上市還是瞄向了國際化,這將是企業(yè)國際化戰(zhàn)略的重要一部分."
一同位于湖南長沙的這對同城競爭對手,分別在工程機械不同領域上占據領先地位,叁一重工在混凝土機械、樁工機械及履帶起重機在國內領先,而中聯(lián)重科在收購全球第叁大混凝土機械生產商CIFA后,一躍成為全球老大.
在英國《國際建設》雜志最近公布以銷售額計全球工程機械行業(yè)排名前50強中,中國徐工科技母公司徐工集團首次躋身前10位,中聯(lián)重科和三一重工母公司--三一集團分列第17位和21位.而美國卡特彼勒 CAT.N 和日本小松仍牢牢占據前兩位。
三一重工H股發(fā)行規(guī)模不超過擴股后總股本的15%;募集資金將用于公司產能擴大等方面。
而中聯(lián)重科的H股規(guī)模亦為擴大后總股本的15%,籌資用于拓展國際業(yè)務,進行產業(yè)升級和核心零部件配套能力建設。
工程機械生產商中,已有龍工等在港上市,更大范圍的機械類公司中,類如大同機械 、山東墨龍等大陸企業(yè)亦已登陸港股.
基于對房地產調控及4萬億投資過后基建投資放緩的憂慮,目前中國A股市場對于工程機械類個股估值普遍較低.根據Starmine提供數據,中聯(lián)重科和叁一重工的2010年市盈率分別為9.7倍和12倍,而卡特彼勒則在14倍.
受H股發(fā)行計劃激勵,中聯(lián)重科7月7日收于漲停位18.84元,但今年以來累計下跌28%,與大盤表現相若。
另辟融資途徑
上海一合資券商分析師指出,無論是叁一,還是中聯(lián)重科,通過香港市場融資,無疑對其海外擴張戰(zhàn)略有一定幫助.而且這兩家公司今年初均已在A股市場再融資,短期內若欲再次融資,只有另辟他徑。
三一重工今年1月完成向其第一大股東--董事長梁福根等定向增發(fā)A股并收購資產,交易總額近20億元;而中聯(lián)重科2月亦完成定向增發(fā)籌資55億元,認購對象包括建行旗下的建銀投資、弘毅、雅戈爾 、人保資產等知名企業(yè)。
梁福根說,赴港上市,一來容易擴大其品牌的國際知名度,二來籌措資金較為靈活。
香港一家外資投行人士表示,近階段一直都有機械生產商有興趣來香港市場上市,而香港比上海更有吸引力,因為H股再融資比較容易些。
方正證券分析師李儉儉指出,叁一和中聯(lián)的國際化戰(zhàn)略不同,叁一注重在海外建設生產基地,而中聯(lián)更看重并購.不過兩者倒是走出相同一步,都要到香港上市。
三一重工已先后在印度、美國、德國和巴西等地投資建廠,總投資額逾4億美元;而中聯(lián)重科透過收購CIFA,構建了海外平臺,并在俄羅斯、澳大利亞、意大利等國際市場設立海外融資租賃公司,促進銷售.
借力海外市場騰飛
中國工程機械市場最近十年進入高速發(fā)展期,銷售規(guī)模年增速約25%.中國工程機械工業(yè)協(xié)會路面與壓實機械分會副秘書長雒澤華曾撰文指出,未來若是仍保持該增速,2015年中國工程機械企業(yè)的銷售額將達1.13萬億元,這要比2009年全球銷售額還要高。
2009年中國全行業(yè)銷售額為3,100億元,占全球市場的31%.他說,中國企業(yè)能否高速增長,不僅取決于全球新興工程機械市場能否快速起步騰飛,還取決于中國產品能否大量進入國際市場。
雖然中國已是全球最大市場,但小湖泊?駛不了大帆船.上海一合資券商分析師認為,雖然發(fā)達國家基本處于飽和,但非洲、南美、東歐、印度等新興市場的規(guī)模還是相當大,中國企業(yè)應該大有作為。
"中國企業(yè)具有性價比優(yōu)勢,有這樣的實力和能力,干嘛不出去闖闖呢?"不過該分析師指出,中國工程機械企業(yè)的海外戰(zhàn)略剛起步,2-3年內中國市場仍會是其主戰(zhàn)場。
李儉儉表示,單混凝土機械一項,三一和中聯(lián)的合計中國市場份額在80%左右,增長空間已相當有限.若要保持公司業(yè)績的快速增長,只有在海外市場或其他產品上尋求“加速器”。
受全球金融危機的影響,2009年中聯(lián)重科的境外收入為12.6%,較2008年的20%有所下降.不過申銀萬國最近的報告預期,今年隨著美國等發(fā)達國家經濟的復蘇,中聯(lián)重科的海外市場今年將同比增長八成左右,并成為業(yè)績的重要拉動力。
雖然徐工、三一和中聯(lián)都提出了2015年前年營收達千億元的目標,三一集團更是將實現時間提至2012年.但中國企業(yè)離全球工程機械的龍頭企業(yè)仍相距甚遠.卡特彼勒2009年營收已達324億美元.
中聯(lián)籌資背后
對于中聯(lián)重科的籌資用途,部分業(yè)內人士將目光瞄向了兩年前的CIFA并購交易。
2008年4月,中聯(lián)重科聯(lián)手聯(lián)想控股旗下的私募基金弘毅、高盛 GS.N
和曼達林基金共同出資2.71億歐元收購意大利工程機械公司CIFA公司100%股權,其中中聯(lián)重科占60%股權.當時約定,三年后中聯(lián)重科可行使購買其?40%股權的期權。
中聯(lián)重科為該項并購支出了1.626億歐元,除5,000萬美元以公司自有資金解決外,又透過子公司巴克萊香港分行借款2億美元,期限不少于三年。
"借款要還,收購弘毅三方手中的股權也要錢,這都統(tǒng)統(tǒng)集中于明年,這與H股發(fā)行時間大致吻合,說不定這也是H股的發(fā)行目的所在."一位業(yè)內人士指出。
品牌宣傳及融資靈活成為H股上市的重要考慮因素
雖然中國市場仍保持增長,國際市場給予更大成長空間
中聯(lián)并購CIFA融資償還將至,或為H股發(fā)行另一考量
7月7日，中國工程機械行業(yè)的兩大巨頭--三一重工和中聯(lián)重科，先后公布H股發(fā)行計劃,為其國際化戰(zhàn)略吹響了號角.
中國已是全球最大的建筑工地,當然也成為了全球最大的工程機械市場.雖然未來幾年中國市場仍能保持較快的增速,但類似三一和中聯(lián)這種單項產品龍頭企業(yè)已不滿足蝸居國內市場,更寬廣的海外市場成為下一步的重點.
安信證券行業(yè)分析師張仲杰指出,"香港上市還是瞄向了國際化,這將是企業(yè)國際化戰(zhàn)略的重要一部分."
一同位于湖南長沙的這對同城競爭對手,分別在工程機械不同領域上占據領先地位,叁一重工在混凝土機械、樁工機械及履帶起重機在國內領先,而中聯(lián)重科在收購全球第叁大混凝土機械生產商CIFA后,一躍成為全球老大.
在英國《國際建設》雜志最近公布以銷售額計全球工程機械行業(yè)排名前50強中,中國徐工科技母公司徐工集團首次躋身前10位,中聯(lián)重科和三一重工母公司--三一集團分列第17位和21位.而美國卡特彼勒 CAT.N 和日本小松仍牢牢占據前兩位。
三一重工H股發(fā)行規(guī)模不超過擴股后總股本的15%;募集資金將用于公司產能擴大等方面。
而中聯(lián)重科的H股規(guī)模亦為擴大后總股本的15%,籌資用于拓展國際業(yè)務,進行產業(yè)升級和核心零部件配套能力建設。
工程機械生產商中,已有龍工等在港上市,更大范圍的機械類公司中,類如大同機械 、山東墨龍等大陸企業(yè)亦已登陸港股.
基于對房地產調控及4萬億投資過后基建投資放緩的憂慮,目前中國A股市場對于工程機械類個股估值普遍較低.根據Starmine提供數據,中聯(lián)重科和叁一重工的2010年市盈率分別為9.7倍和12倍,而卡特彼勒則在14倍.
受H股發(fā)行計劃激勵,中聯(lián)重科7月7日收于漲停位18.84元,但今年以來累計下跌28%,與大盤表現相若。
另辟融資途徑
上海一合資券商分析師指出,無論是叁一,還是中聯(lián)重科,通過香港市場融資,無疑對其海外擴張戰(zhàn)略有一定幫助.而且這兩家公司今年初均已在A股市場再融資,短期內若欲再次融資,只有另辟他徑。
三一重工今年1月完成向其第一大股東--董事長梁福根等定向增發(fā)A股并收購資產,交易總額近20億元;而中聯(lián)重科2月亦完成定向增發(fā)籌資55億元,認購對象包括建行旗下的建銀投資、弘毅、雅戈爾 、人保資產等知名企業(yè)。
梁福根說,赴港上市,一來容易擴大其品牌的國際知名度,二來籌措資金較為靈活。
香港一家外資投行人士表示,近階段一直都有機械生產商有興趣來香港市場上市,而香港比上海更有吸引力,因為H股再融資比較容易些。
方正證券分析師李儉儉指出,叁一和中聯(lián)的國際化戰(zhàn)略不同,叁一注重在海外建設生產基地,而中聯(lián)更看重并購.不過兩者倒是走出相同一步,都要到香港上市。
三一重工已先后在印度、美國、德國和巴西等地投資建廠,總投資額逾4億美元;而中聯(lián)重科透過收購CIFA,構建了海外平臺,并在俄羅斯、澳大利亞、意大利等國際市場設立海外融資租賃公司,促進銷售.
借力海外市場騰飛
中國工程機械市場最近十年進入高速發(fā)展期,銷售規(guī)模年增速約25%.中國工程機械工業(yè)協(xié)會路面與壓實機械分會副秘書長雒澤華曾撰文指出,未來若是仍保持該增速,2015年中國工程機械企業(yè)的銷售額將達1.13萬億元,這要比2009年全球銷售額還要高。
2009年中國全行業(yè)銷售額為3,100億元,占全球市場的31%.他說,中國企業(yè)能否高速增長,不僅取決于全球新興工程機械市場能否快速起步騰飛,還取決于中國產品能否大量進入國際市場。
雖然中國已是全球最大市場,但小湖泊?駛不了大帆船.上海一合資券商分析師認為,雖然發(fā)達國家基本處于飽和,但非洲、南美、東歐、印度等新興市場的規(guī)模還是相當大,中國企業(yè)應該大有作為。
"中國企業(yè)具有性價比優(yōu)勢,有這樣的實力和能力,干嘛不出去闖闖呢?"不過該分析師指出,中國工程機械企業(yè)的海外戰(zhàn)略剛起步,2-3年內中國市場仍會是其主戰(zhàn)場。
李儉儉表示,單混凝土機械一項,三一和中聯(lián)的合計中國市場份額在80%左右,增長空間已相當有限.若要保持公司業(yè)績的快速增長,只有在海外市場或其他產品上尋求“加速器”。
受全球金融危機的影響,2009年中聯(lián)重科的境外收入為12.6%,較2008年的20%有所下降.不過申銀萬國最近的報告預期,今年隨著美國等發(fā)達國家經濟的復蘇,中聯(lián)重科的海外市場今年將同比增長八成左右,并成為業(yè)績的重要拉動力。
雖然徐工、三一和中聯(lián)都提出了2015年前年營收達千億元的目標,三一集團更是將實現時間提至2012年.但中國企業(yè)離全球工程機械的龍頭企業(yè)仍相距甚遠.卡特彼勒2009年營收已達324億美元.
中聯(lián)籌資背后
對于中聯(lián)重科的籌資用途,部分業(yè)內人士將目光瞄向了兩年前的CIFA并購交易。
2008年4月,中聯(lián)重科聯(lián)手聯(lián)想控股旗下的私募基金弘毅、高盛 GS.N
和曼達林基金共同出資2.71億歐元收購意大利工程機械公司CIFA公司100%股權,其中中聯(lián)重科占60%股權.當時約定,三年后中聯(lián)重科可行使購買其?40%股權的期權。
中聯(lián)重科為該項并購支出了1.626億歐元,除5,000萬美元以公司自有資金解決外,又透過子公司巴克萊香港分行借款2億美元,期限不少于三年。
"借款要還,收購弘毅三方手中的股權也要錢,這都統(tǒng)統(tǒng)集中于明年,這與H股發(fā)行時間大致吻合,說不定這也是H股的發(fā)行目的所在."一位業(yè)內人士指出。
