3月22日，湖北省發(fā)改委公布了重大項目庫，投資總規(guī)模達12.06萬億元，投資額相當(dāng)于湖北省2009年GDP的近10倍，全社會固投的15倍，2008年全國4萬億投資的3倍。這是迄今為止地方政府公布的最大規(guī)模的投資計劃。
一、12萬億元拼盤：基建占比高，2010年施工項目多
湖北省重大項目庫包括省級和市（州）、縣級項目庫，其中省級項目庫入庫項目1.47萬個，投資總規(guī)模10.34萬億元；市（州）、縣級項目庫入庫項目2.23萬個，投資總規(guī)模1.72萬億元；投資項目按照不同領(lǐng)域分為先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)水利、生態(tài)環(huán)境、社會發(fā)展等六大投資部類，其中基礎(chǔ)設(shè)施項目所占比重最大，占省級項目庫投資總額的30.6%?；A(chǔ)設(shè)施項目分為四大塊：交通、能源、城建和開發(fā)區(qū)，交通項目投資計劃超過1萬億元，是項目庫中比重最大的一塊。
省際投資按照開工時間，可分為在建項目、新開工項目、明后年開工項目和“十二五”初期開工項目四類，其中2010年在建項目與新開工項目共計約5.2萬億元，占比達50.1%；根據(jù)規(guī)劃，預(yù)計在2012年前開工的項目有1.3萬個，約需資金6萬億元。這其中各級財政性資金將分擔(dān)4300億，國內(nèi)貸款擬爭取7700億，各級企事業(yè)單位自籌資金目標則為32500億。此外，還擬利用債券市場和FDI等渠道籌資5600億元，還有將近1萬億元的資金缺口將加強招商引資利用民間投資。
二、今年湖北省固投增速不會低于去年
受4萬億投資影響，新開工項目大增，2009年湖北省固投增速攀升至歷史高位，高達40%。在市場擔(dān)心政策退出、新開工項目不能及時跟進提供增量時，政府推出重大投資計劃無疑對固投繼續(xù)維持高增速提供了強有力的支撐。根據(jù)湖北省發(fā)改委3月15日出臺的《2010全省在建和推進重大項目》，2010年項目十分充足，包括28項公路、12項鐵路、3項航運以及8項水運，投資規(guī)模超過3000億元。我們預(yù)計，2010年湖北省固投增速將不低于2009年：從《2010全省在建和推進重大項目》可以看到2010年項目十分充足，不但原有的項目得以延續(xù)，更重要的是新開工項目也及時跟進，并有趕超之勢；根據(jù)規(guī)劃，2010年在建項目3599個，總投資2.5萬億元，新開工項目4120個，總投資2.7萬億元，新開工項目無論是數(shù)量還是總投資都超過了在建項目；發(fā)改委在文件中提出2010年投資將過萬億元，根據(jù)此目標我們可以測算2010年全社會固投增速將達26.5%左右。
然而比較以往的投資目標與實際完成投資額我們可以發(fā)現(xiàn)，實際投資完成額都是超出目標額的，且這幾年還出現(xiàn)了實際完成額比目標額超出越來越多的情況。2010年的目標增速（26.5%）高于2009年（21%），因此我們可以預(yù)計，2010年的固投實際增速也將不低于2009年，我們保守預(yù)計將維持2009年40%的高位水平。
三、湖北省水泥行業(yè)產(chǎn)能增速將大幅回落
2008年湖北新干法水泥投產(chǎn)產(chǎn)能4018萬噸；2009年新增熟料產(chǎn)線17條，新增水泥產(chǎn)能2418萬噸，增速達60%；目前仍在建熟料生產(chǎn)線7-8條，水泥產(chǎn)能1820萬噸，預(yù)計主要將在2010年上半年投產(chǎn)。由于政策限制，2009年9月后將無新開工的生產(chǎn)線，因此2010年產(chǎn)能增速將回落至28%。而湖北省2009年淘汰落后產(chǎn)能的力度非常大，達到1400萬噸，至2009年底尚余落后產(chǎn)能規(guī)模約1000萬噸，預(yù)計未來兩年內(nèi)可全部淘汰。落后產(chǎn)能的淘汰將進一步降低產(chǎn)能對水泥行業(yè)景氣度的沖擊。
綜上所述，從供需兩方面情況來看，2010年湖北省水泥行業(yè)景氣度將進一步攀升。建議關(guān)注區(qū)域景氣度高企與建材下鄉(xiāng)的受益者華新水泥，以及產(chǎn)能快速擴張的葛洲壩。
一、12萬億元拼盤：基建占比高，2010年施工項目多
湖北省重大項目庫包括省級和市（州）、縣級項目庫，其中省級項目庫入庫項目1.47萬個，投資總規(guī)模10.34萬億元；市（州）、縣級項目庫入庫項目2.23萬個，投資總規(guī)模1.72萬億元；投資項目按照不同領(lǐng)域分為先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)水利、生態(tài)環(huán)境、社會發(fā)展等六大投資部類，其中基礎(chǔ)設(shè)施項目所占比重最大，占省級項目庫投資總額的30.6%?；A(chǔ)設(shè)施項目分為四大塊：交通、能源、城建和開發(fā)區(qū)，交通項目投資計劃超過1萬億元，是項目庫中比重最大的一塊。
省際投資按照開工時間，可分為在建項目、新開工項目、明后年開工項目和“十二五”初期開工項目四類，其中2010年在建項目與新開工項目共計約5.2萬億元，占比達50.1%；根據(jù)規(guī)劃，預(yù)計在2012年前開工的項目有1.3萬個，約需資金6萬億元。這其中各級財政性資金將分擔(dān)4300億，國內(nèi)貸款擬爭取7700億，各級企事業(yè)單位自籌資金目標則為32500億。此外，還擬利用債券市場和FDI等渠道籌資5600億元，還有將近1萬億元的資金缺口將加強招商引資利用民間投資。
二、今年湖北省固投增速不會低于去年
受4萬億投資影響，新開工項目大增，2009年湖北省固投增速攀升至歷史高位，高達40%。在市場擔(dān)心政策退出、新開工項目不能及時跟進提供增量時，政府推出重大投資計劃無疑對固投繼續(xù)維持高增速提供了強有力的支撐。根據(jù)湖北省發(fā)改委3月15日出臺的《2010全省在建和推進重大項目》，2010年項目十分充足，包括28項公路、12項鐵路、3項航運以及8項水運，投資規(guī)模超過3000億元。我們預(yù)計，2010年湖北省固投增速將不低于2009年：從《2010全省在建和推進重大項目》可以看到2010年項目十分充足，不但原有的項目得以延續(xù)，更重要的是新開工項目也及時跟進，并有趕超之勢；根據(jù)規(guī)劃，2010年在建項目3599個，總投資2.5萬億元，新開工項目4120個，總投資2.7萬億元，新開工項目無論是數(shù)量還是總投資都超過了在建項目；發(fā)改委在文件中提出2010年投資將過萬億元，根據(jù)此目標我們可以測算2010年全社會固投增速將達26.5%左右。
然而比較以往的投資目標與實際完成投資額我們可以發(fā)現(xiàn)，實際投資完成額都是超出目標額的，且這幾年還出現(xiàn)了實際完成額比目標額超出越來越多的情況。2010年的目標增速（26.5%）高于2009年（21%），因此我們可以預(yù)計，2010年的固投實際增速也將不低于2009年，我們保守預(yù)計將維持2009年40%的高位水平。
三、湖北省水泥行業(yè)產(chǎn)能增速將大幅回落
2008年湖北新干法水泥投產(chǎn)產(chǎn)能4018萬噸；2009年新增熟料產(chǎn)線17條，新增水泥產(chǎn)能2418萬噸，增速達60%；目前仍在建熟料生產(chǎn)線7-8條，水泥產(chǎn)能1820萬噸，預(yù)計主要將在2010年上半年投產(chǎn)。由于政策限制，2009年9月后將無新開工的生產(chǎn)線，因此2010年產(chǎn)能增速將回落至28%。而湖北省2009年淘汰落后產(chǎn)能的力度非常大，達到1400萬噸，至2009年底尚余落后產(chǎn)能規(guī)模約1000萬噸，預(yù)計未來兩年內(nèi)可全部淘汰。落后產(chǎn)能的淘汰將進一步降低產(chǎn)能對水泥行業(yè)景氣度的沖擊。
綜上所述，從供需兩方面情況來看，2010年湖北省水泥行業(yè)景氣度將進一步攀升。建議關(guān)注區(qū)域景氣度高企與建材下鄉(xiāng)的受益者華新水泥，以及產(chǎn)能快速擴張的葛洲壩。
