重點推出建筑裝備升級專題研究。我們認為,2006 年以來,由于勞動力成本提升和政策鼓勵等,國內(nèi)進入了建筑裝備升級時期。建筑裝備升級能夠部分熨平行業(yè)周期和提升行業(yè)盈利能力。我們將比較海外市場發(fā)展歷史,結(jié)合國內(nèi)行業(yè)特點,重點回答以下問題:建筑裝備升級階段能持續(xù)多久?對我國工程機械行業(yè)影響有多大?海外市場有哪些可借鑒的經(jīng)驗?我們將陸續(xù)推出建筑裝備升級系列專題,敬請關(guān)注。本文為系列專題研究的第一篇,我們要說明的就是我國建筑裝備升級正在進行。
勞動力成本快速增長與國家政策鼓勵啟動建筑裝備升級。觀察海外市場,日本上世紀70 年代,韓國上世紀90 年代先后進入勞動力成本快速上升階段,從而啟動了兩國的建筑裝備升級過程。目前國內(nèi)勞動力成本在不斷增加,工程機械產(chǎn)品的運用日益廣泛,行業(yè)需求受勞動力成本上升拉動顯著。此外,2006 年以來,國家先后發(fā)布一系列政策,鼓勵發(fā)展裝備制造業(yè),工程機械作為專用設(shè)備行業(yè)的重要組成部分,得到良好拉動。
我國已經(jīng)進入建筑裝備升級階段。2006 年以來行業(yè)銷售與固定資產(chǎn)投資的走勢有較大的偏差。我們認為,由于目前行業(yè)出口占比依然較低,偏差最主要的原因在于建筑裝備升級。觀察近三年來行業(yè)的變化,2005年以來,下游市場高度景氣,而在工程機械主要品種中,按照兩年復(fù)合增長率排列,混凝土泵車、混凝土攪拌站、履帶吊、塔吊、混凝土攪拌車、挖掘機、混凝土拖泵增速居前?？傮w而言,高附加值、高技術(shù)門檻的產(chǎn)品的增長相對快于傳統(tǒng)產(chǎn)品。
代表產(chǎn)品挖掘機和混凝土泵車占比穩(wěn)步提升。全球工程機械行業(yè)中60%以上是土方機械。在國內(nèi)裝載機產(chǎn)品已經(jīng)進入成熟期之后,挖掘機產(chǎn)品作為相對高端的產(chǎn)品出現(xiàn)高速增長。混凝土機械是近年來受政策拉動最大的一個子行業(yè)混凝土機械行業(yè)中,高單價、高附加值的泵車近年來維持高增速,行業(yè)占比穩(wěn)步提升。
我們維持行業(yè)看好評級。維持中聯(lián)重科、徐工機械、三一重工、柳工、廈工股份買入評級,維持山推股份、安徽合力的增持評級。其中業(yè)績彈性較大的是柳工、山推股份、廈工股份、安徽合力。
勞動力成本快速增長與國家政策鼓勵啟動建筑裝備升級。觀察海外市場,日本上世紀70 年代,韓國上世紀90 年代先后進入勞動力成本快速上升階段,從而啟動了兩國的建筑裝備升級過程。目前國內(nèi)勞動力成本在不斷增加,工程機械產(chǎn)品的運用日益廣泛,行業(yè)需求受勞動力成本上升拉動顯著。此外,2006 年以來,國家先后發(fā)布一系列政策,鼓勵發(fā)展裝備制造業(yè),工程機械作為專用設(shè)備行業(yè)的重要組成部分,得到良好拉動。
我國已經(jīng)進入建筑裝備升級階段。2006 年以來行業(yè)銷售與固定資產(chǎn)投資的走勢有較大的偏差。我們認為,由于目前行業(yè)出口占比依然較低,偏差最主要的原因在于建筑裝備升級。觀察近三年來行業(yè)的變化,2005年以來,下游市場高度景氣,而在工程機械主要品種中,按照兩年復(fù)合增長率排列,混凝土泵車、混凝土攪拌站、履帶吊、塔吊、混凝土攪拌車、挖掘機、混凝土拖泵增速居前?？傮w而言,高附加值、高技術(shù)門檻的產(chǎn)品的增長相對快于傳統(tǒng)產(chǎn)品。
代表產(chǎn)品挖掘機和混凝土泵車占比穩(wěn)步提升。全球工程機械行業(yè)中60%以上是土方機械。在國內(nèi)裝載機產(chǎn)品已經(jīng)進入成熟期之后,挖掘機產(chǎn)品作為相對高端的產(chǎn)品出現(xiàn)高速增長。混凝土機械是近年來受政策拉動最大的一個子行業(yè)混凝土機械行業(yè)中,高單價、高附加值的泵車近年來維持高增速,行業(yè)占比穩(wěn)步提升。
我們維持行業(yè)看好評級。維持中聯(lián)重科、徐工機械、三一重工、柳工、廈工股份買入評級,維持山推股份、安徽合力的增持評級。其中業(yè)績彈性較大的是柳工、山推股份、廈工股份、安徽合力。
