我國要實現(xiàn)今年經(jīng)濟增長“保8”的目標，在拉動經(jīng)濟的“三駕馬車”中、出口急劇下降的情況下，固定資產(chǎn)投資將起到主要的拉動作用。在全球經(jīng)濟衰退背景下，私人投資大幅下降，政府投資將發(fā)揮主導作用。從今年前兩個月的情況來看，中央投資增幅大幅提升，達到40.3％。從國家發(fā)展改革委的數(shù)據(jù)來看，未來4萬億固定資產(chǎn)投資中的18000億元擬投向基建領(lǐng)域，占比達到45％。
此次拉動內(nèi)需政策性投資主要集中在基礎(chǔ)建設(shè)、公共建筑和農(nóng)業(yè)建設(shè)中，而2008年這三個行業(yè)固定資產(chǎn)投資僅占總投資的14.73％，基建行業(yè)在整個建筑行業(yè)總產(chǎn)值中的占比約為20％。
因房屋建筑業(yè)產(chǎn)值占建筑工程行業(yè)總產(chǎn)值的比重在60％以上，而作為長周期行業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)的景氣低下，其對房屋建筑業(yè)的需求將形成較長時間的抑制。雖然基建投資的增長難以抵消房地產(chǎn)的下滑，基建行業(yè)的高景氣難以帶動整個建筑行業(yè)的景氣度提升，但是在上市建筑公司板塊中，從事基建行業(yè)的企業(yè)產(chǎn)值占到建筑板塊產(chǎn)值的80％以上，基建行業(yè)的高景氣能夠充分體現(xiàn)整個板塊的景氣，基建投資的加速將拉動整個建筑板塊高景氣。
鐵路投資
進入高景氣高增長周期
去年11月份鐵道部調(diào)整了鐵路中長期投資規(guī)劃，《調(diào)整方案》將2020年全國鐵路營業(yè)里程規(guī)劃目標由10萬公里調(diào)整為12萬公里以上，電化率由50％調(diào)整為60％以上，進一步擴大鐵路網(wǎng)規(guī)模以及提高電氣化鐵路比重；將客運專線建設(shè)目標由1.2萬公里調(diào)整為1.6萬公里以上。主要是為了加大繁忙干線客貨分線的力度，在維持原“四縱四橫”客運專線基礎(chǔ)骨架不變的情況下，增加了4000公里客運專線；將規(guī)劃建設(shè)新線由1.6萬公里調(diào)整為4.1萬公里；將增建二線建設(shè)規(guī)模由1.3萬公里調(diào)整為1.9萬公里，既有線電氣化建設(shè)規(guī)模由1.6萬公里調(diào)整為2.5萬公里。鐵路中長期規(guī)劃的調(diào)整，充分體現(xiàn)出政府加快鐵路建設(shè)的迫切愿望，從而推動鐵路建設(shè)市場的長期景氣提升。
根據(jù)發(fā)展改革委、鐵道部、交通運輸部的有關(guān)資料，交通基建方面未來5年內(nèi)可能投資達到10萬億元左右，預計每年年均投資2萬億元左右。我國鐵路之前的投資遠遠落后于我國的經(jīng)濟發(fā)展，欠賬太多。我國的鐵路建設(shè)僅僅處于開始階段，目前還處于補賬的階段。進入今年以來，鐵路投資同比增速創(chuàng)下了“十一五”以來的新高。實際上，我們看到，在所有基建子行業(yè)中，目前只有鐵路投資可以明確看到投資的爆發(fā)性增長。1月、2月份鐵路固定資產(chǎn)投資累計達到421.76億元，累計同比增速為172.2％；基建累計投資達到353.41億元，累計同比增長186.8％。2月當月鐵路固定資產(chǎn)投資達到236.12億元，同比增速達到167.0％；基建當月投資達到200.68億元，同比增速達到245.6％。據(jù)招商證券、安信證券、華泰證券等行業(yè)研究員分析，自2008年1月以來，鐵路投資增速呈現(xiàn)逐月增長態(tài)勢。如果簡單按照1、2月份鐵路投資的同比增速來預計，今年鐵路投資將超過所有市場預期，固定資產(chǎn)投資達到9000億元左右，基建投資達到7000億元以上。如果考慮到去年前2個月鐵路投資受氣候條件影響，今年前2個月的高速增長難以持續(xù)等因素，全年鐵路基本建設(shè)投資預計仍將達到5563.12億元，增幅將到達65％。如此算來，鐵路投資增長勢頭相當可觀。
城軌交通
地方政府投資熱點所在
城市公共交通保持較高增速。作為綠色環(huán)保、節(jié)能高效的運輸方式，在城市人口、經(jīng)濟達到一定的規(guī)模后，城市地鐵、輕軌將成為最適合的城市公共客運發(fā)展方向。據(jù)分析，1公里地鐵建設(shè)能帶動1萬個施工生產(chǎn)崗位，同時拉動5000個配套服務(wù)就業(yè)機會，1億元軌道建設(shè)投入可拉動2億元至3億元的相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
上海，目前軌道交通占公共客運的比例約為25％，預計到2012年該比例將提升至43％。在4月初上海市2010－2020年城市快速軌道交通近期建設(shè)規(guī)劃公示中，我們看到上海市2010－2020年期間共有13項建設(shè)項目，包括5條延伸線和8條新建線，線路總長合計約310公里，投資額超過2000億元。
北京，已有運營線路8條，運營里程200公里，今年將有13條軌道線路同時開工建設(shè)，年度投資超過500億元，是北京歷史上軌道交通建設(shè)投資年度規(guī)模最大的一年。目前北京在建地鐵包括4號線、6號線一期、8號線二期、9號線、10號線二期、亦莊線和大興線共7條線路，還將開工建設(shè)15號線一期、昌平線、房山線、西郊線、7號線、14號線。這13條地鐵線路建設(shè)期總投資達2000億元，到2015年將陸續(xù)建成，從今年到2015年共計需再投入1900億元。到2015年，北京將基本形成“三環(huán)、四橫、五縱、七放射”總里程561公里的軌道交通網(wǎng)絡(luò)。2015年后的軌道交通建設(shè)規(guī)劃也正在制定當中，遠期北京軌道交通線路將達到28條以上，軌道交通將真正成為首都城市公共交通的骨干系統(tǒng)，滿足市民出行需要。
而深圳擬在2011年大運會召開前投入1074億元完善地鐵網(wǎng)絡(luò)。目前國內(nèi)已開通、已批準的城市的城市共計15個，規(guī)劃線路總長達到1700公里，總投資將突破6000億元。寧波、鄭州、廈門、東莞、昆明、長沙等6個城市正在編制規(guī)劃，全國城市軌道交通規(guī)劃、建設(shè)城市已達34個。按照2020年我國的地鐵運營里程規(guī)劃2700—2800公里計算，總投資將達到1.5萬億元。無疑，城市軌道交通建設(shè)將成為未來幾年增長最快的領(lǐng)域之一。
水利建設(shè)
需求提速漸入高峰
水利建設(shè)市場廣闊，前景可期。“十五”期間，我國水利建設(shè)得到高速發(fā)展，累計完成投資3653億元，較“九五”增長34.5％。“十一五”期間，我國將在保持原有建設(shè)投入力度的同時，充分吸納社會投資，擴大水利建設(shè)規(guī)模，使中央和地方財政投資保持在較高、合理的水平，水利建設(shè)投資將達到5152億元，較“十五”增長41％。
在宏觀經(jīng)濟下行周期下，國家出臺的刺激內(nèi)需十條措施中，有多條措施是關(guān)于“水”的政策，分別是：“加大農(nóng)村沼氣、飲水安全工程和農(nóng)村公路建設(shè)力度”；“加快南水北調(diào)等重大水利工程建設(shè)和病險水庫除險加固”；“加強大型灌區(qū)節(jié)水改造”；“加快城鎮(zhèn)污水、垃圾處理設(shè)施建設(shè)和重點流域水污染防治”?！八虣C”成為市場關(guān)注的焦點之一。
2008年11月后，國務(wù)院常務(wù)會議又審批了一批水利樞紐建設(shè)工程，包括新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團瑪納斯河肯斯瓦特、貴州省黔中、江西省峽江等水利樞紐工程，總投資為174億元。預計今明兩年還將有不少水利項目開工。從官方數(shù)據(jù)看，2008年是中央水利建設(shè)投資規(guī)模最高的一年，也為新一輪增加投資、加快水利建設(shè)打下了良好基礎(chǔ)。08年共落實中央水利投資計劃655.4億元（含第四季度新增投資），比07年中央水利投資增加304.9億元，增幅達87.1％，為歷史最高水平。
國家水利部根據(jù)當前的國家宏觀經(jīng)濟形勢和水利投資狀況，2009年計劃中央水利建設(shè)投資規(guī)模達到800億元以上，從而為全面加快新一輪水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供有力保障。
投資配置
細分行業(yè)綜合考量
具體到投資配置上，招商證券認為，根據(jù)上市公司經(jīng)營情況、業(yè)績釋放動力等因素進行綜合考慮，可分為以下三種類型：一、行業(yè)戰(zhàn)略配置：中國中鐵（601390行情,愛股）、中國鐵建（601186行情,愛股）；二、長期投資配置：宏潤建設(shè)（002062行情,愛股）、隧道股份（600820行情,愛股）、精工鋼構(gòu)（600496行情,愛股）、中鐵二局（600528行情,愛股）、粵水電（002060行情,愛股）、金螳螂（002081行情,愛股）；三、主題投資配置：四川路橋（600039行情,愛股）。
華泰證券按細分行業(yè)景氣度情況，分類如下：
安信證券建議關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的如鐵路公路施工、水利水電施工以及海外工程比重較高的企業(yè)。此外，近期出現(xiàn)的“建設(shè)上海金融、物流中心”以及“建筑物外墻及屋頂?shù)墓夥柲軕谩眱纱鬅狳c對上海本地建筑板塊以及幕墻施工類企業(yè)將產(chǎn)生一定的利好推動。個股建議關(guān)注中國中鐵、中國鐵建、葛洲壩（600068行情,愛股）、中材國際（600970行情,愛股）、金螳螂、龍元建設(shè)（600491行情,愛股）。
頻創(chuàng)新高年線何足道哉
□ 北京首證
兩市上周略高開后均再現(xiàn)探低回升態(tài)勢，成交額雖大幅縮減，但個股活躍程度卻明顯提高，而周線雙星的蓄勢特征則非常清晰，近日繼續(xù)上攻并再創(chuàng)新高的可能因此就大大增加。
年線爭奪 沖關(guān)如箭在弦
盡管近日一度攜量深幅下調(diào)并擊穿短期均線，但市場卻迅速企穩(wěn)回升，上周五更是跳空高開并呈單邊上揚之勢，而深綜指則又一次率先創(chuàng)新高，且滬深大盤皆為去年8月后的最高收盤，這就意味著目前實際已經(jīng)上破，繼續(xù)上攻自然就是箭在弦上了。重要的是，近日的反復恰好發(fā)生在高點連線附近，而上周三的回落則修正了一個月來的形態(tài)。上升楔形特征明顯減弱，近期很可能將再現(xiàn)通道上行態(tài)勢，且滬市低點連線的運行速度由日均11.3點提高到13.1點，該線本周三約位于2385點（其余按時間加減可得，下同）。現(xiàn)實地講，近日回探該線的機會已不多，刺穿的可能更是微乎其微，那么，通道線就會面臨嚴峻的挑戰(zhàn)：經(jīng)前周高點并與提速的趨勢線的平行線本周三位于2550點，而經(jīng)三月初高點所做的通道線周三則約在2592點，這兩條線很可能就是短線的上攻目標。
滬深兩市一個月來分別大漲近21％、27％，可上破2月高點的幅度卻是2.2％、7.0％，即目前都沒有達到通常的標準（最低往往也超過10％），而借助波形分析，反彈至今最少仍缺1波上揚走勢，且由此前漲幅推測，滬市主攻目標很可能也將指向2750點或以上。
年線目前似乎受到不少市場人士的格外關(guān)注，滬市近日的表現(xiàn)好像也驗證了這一點。但是，年線本身遠沒有想象的那么重要，因為：一則它只不過也是一條均線，所代表的市場意義就是期間平均持股的推定成本；二則年線以什么時間單位界定？若以日、周而論，滬市目前尚受制于該線，可12月均線、4季度均線卻已被上破，且深市3月便攻克了以日、周、月、季計的所有年線?？梢?，所謂年線爭奪戰(zhàn)已經(jīng)不復存在，而以現(xiàn)在的位置判斷，滬市勢必也將躍上以日、周計的年線！
盡管如此，但近四周的陽線實體長度卻逐漸縮短，周漲幅也遞減到了1％，近兩周的并列陽線（類十字星）也預示中期變數(shù)有所加大，反復可能依然無法排除，特別是在已修正的通道線附近。
時移勢易縮量才是正道
上周成交總額與日均成交額都大幅縮減，而每日之間則呈現(xiàn)極富韻律的一縮一放變化，且平均變幅高達25％以上，表明資金運作熱情忽高忽低，市場整體表現(xiàn)較為浮躁，這在很大程度上也增添了上攻過程中的變數(shù)。與此同時，兩市自去年10月底以來的總量已高達15.3萬億，即略多于2007年10月見頂后下調(diào)時總量的一半，反復可能就難以排出。只是由于市場流通市值已大大增加，絕對成交額、換手率及累積成交量都不能簡單類比，較大反復的量能警戒線有必要提高到20萬億或以上。
不僅市場容量已發(fā)生重大變化，而且由行情性質(zhì)看，量能長時間居高不下也并非好事，因為巨量就是多空分歧很大的必然結(jié)果，縮量彈升才有利于行情延續(xù)得更長。值得注意的是，近四周的日成交額分布呈現(xiàn)擴散形態(tài)，而（周）日均成交又縮減到了2000億以內(nèi)，就是說，近日很可能會進一步縮減至1750億左右，再次放量卻極可能成為市場即將反復的重要先兆之一。
藍籌續(xù)航熱點誤區(qū)有二
雖說上周四個交易日均是齊漲共跌的局面，但藍籌這一龐大群體依然是主導力量，有色金屬、煤炭石油表現(xiàn)尤為出色，通信、汽車、運輸物流、交通設(shè)施等都表現(xiàn)不俗，對市場運行最大的孿生兄弟即“金融＋地產(chǎn)”也較為穩(wěn)健，就是說，市場的熱點并未發(fā)生太大的變化，這對近日繼續(xù)上行也是十分有利的。只是普漲景象往往難以持續(xù)，個股很可能將再度分化，短線反復也就依然不可避免。
至于熱點演繹，筆者認為，目前有兩個誤區(qū)需要避免：一是藍籌的有序輪動與大盤所處階段，通常是可以相互佐證的，該群體的盛裝舞步仍將進行下去，且由歷年檢驗判斷，無論是漸漸為市場所認同，還是熱點切換到其它板塊，抑或是速度明顯加快或減緩，大盤運行都可能會發(fā)生重大的轉(zhuǎn)變，至少也會引發(fā)短期的“陣痛”；二是心態(tài)失衡，頻繁進行換股操作，所追雖為當日強勢品種，但能否如愿獲利卻難以預料，若非短線高手，甚至可能會挨兩個耳光，或曰陷入“賠錢賺指數(shù)”、“花錢買樂子”的尷尬境地，盡管絕大多數(shù)個股最終都會超過大盤的最大漲幅。
星光普照環(huán)球同此涼熱
從周邊角度看，美股上周四繼續(xù)回升且漲幅加大，全周因此也由綠翻紅，亞洲股市整體回升態(tài)勢也絲毫沒改變，即周邊環(huán)境仍有望進一步轉(zhuǎn)暖。值得注意的是，歐、美上周大多為長下影星型線，舉足輕重的美股更是連漲五周，納指雖較去年收盤有所上漲，但道指、標普卻受制于半年來的高點連線，周線五連陽也是十分少見的，近日沖高整理可能因此就越來越大。從這一點看，兩市短期反復也難以避免，但震蕩上攻格局卻難以逆轉(zhuǎn)，反復還很可能將以盤中方式來完成。
讀者問：新能源股成為市場領(lǐng)漲品種，該板塊后市將如何演繹？
金百靈投資 秦洪：新能源股內(nèi)部的熱點演繹也存在著輪漲的趨勢，比如說在近期一直是太陽能板塊充當領(lǐng)漲先鋒，尤其是天威保變（600550行情,愛股）、孚日股份（002083行情,愛股）等品種。但在上周末，則是風電漸有后來者居上的特征，金風科技（002202行情,愛股）、長城電工（600192行情,愛股）等品種就走上前臺，從而牽引著股價的漲升。如此輪漲的熱點演變脈絡(luò)也賦予新能源股極強的生命力。但是，就目前來看，太陽能多晶硅業(yè)務(wù)面臨著較大的分歧，因為多晶硅產(chǎn)能釋放過快，未來的產(chǎn)品價格不易樂觀。事實上，近期產(chǎn)品價格已大幅下跌，2008年多晶硅售價2800元/公斤(約合411美元)。而最近的信息顯示，目前的價格已在900元/公斤左右。產(chǎn)品價格的如此暴跌，自然會影響到上述諸多太陽能多晶硅業(yè)務(wù)個股的估值。所以，后續(xù)分化再所難免。故在操作中建議投資者予以謹慎，可關(guān)注產(chǎn)業(yè)升級以及技術(shù)領(lǐng)先的新能源品種，比如說金風科技、中材科技（002080行情,愛股）、橫店東磁（002056行情,愛股）等品種。
問：上周S股大發(fā)異彩，難道作為股改最后金礦的S股進入了主升浪？
金百靈投資 秦洪：正由于是股改釘子戶，一旦完成股改，往往伴隨著重組的成功。這給那些未股改的S股帶來了兩個較為直接的示范效應，一是未股改的S股一旦股改成功，往往也意味著基本面的質(zhì)變。也就是說，未股改的S股其實就是未來基本面有望質(zhì)變的黑馬。二是未股改的S股一旦進入股改程序，二級市場股價就將大幅飚升，形成極強的賺錢效應，難怪有觀點認為這些未股改的S股其實就是股改的最后金礦，這必然會牽引著各路資金涌入到未股改的S股中，從而使得這些未股改的S股股價金光閃閃。建議投資者可跟蹤S佳通（600182行情,愛股）、S上石化（600688行情,愛股）等題材較為豐富的品種。
中國中鐵（601390）
中國鐵建（601186）
鐵路建設(shè)投資爆發(fā)最大受益者
中國鐵建是我國乃至全球最具實力、最具規(guī)模的特大型綜合建設(shè)集團之一，按照工程承包業(yè)務(wù)收入計算，公司自2004年起連續(xù)三年位居全國首位，是我國最大的工程承包商之一。
中國中鐵是中國和亞洲最大的多功能綜合型建設(shè)集團，在2007年公布的“世界500強”企業(yè)中排名342，在“世界品牌500強”中排名417。按年度工程承包總收入計算，公司在2005年及2006年分別為全球第四及第三大建筑工程承包商，是當之無愧的航母級建設(shè)企業(yè)。
目前我國的基建建設(shè)正處在高度景氣階段，未來幾年鐵路建設(shè)投資和公路建設(shè)投資還將保持高位運行狀態(tài)，市場需求的擴張將帶動兩家企業(yè)的外延式增長，公司多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也將進一步推進公司的發(fā)展，同時由于歷史原因，公司的管理和成本控制能力與其他建筑企業(yè)相比還存在較大差距，由企業(yè)管理效率的提升所帶來的內(nèi)涵式增長成為另一個值得看重的亮點。
預計中國鐵建2008-2010年的攤薄每股收益為0.35元、0.49元和0.71元，中國中鐵2008-2010年的攤薄每股收益為0.06元、0.26元和0.36元。
華泰證券維持兩家公司“推薦”投資評級。
金螳螂（002081）
中國公共裝飾裝修行業(yè)領(lǐng)頭羊
金螳螂是一家集室內(nèi)裝飾、幕墻、家具、景觀、藝術(shù)品、智能化安裝等相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)為一體的專業(yè)化施工企業(yè)，已經(jīng)連續(xù)五年被中國建筑裝飾協(xié)會評為“百強企業(yè)第一名”。公司設(shè)計、施工了一大批有影響力的工程，如首都博物館、第28屆世界遺產(chǎn)大會主會場、南京奧體中心、北京奧運體育場（鳥巢），蘇州博物館等，獲得中國建筑工程魯班獎18項，全國建筑工程裝飾獎27項，是國內(nèi)公共建筑裝飾領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。
伴隨著我國經(jīng)濟快速增長，城市化進程不斷加快、城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)逐步升級,居民私人擁有住宅比例的提高，我國建筑裝飾行業(yè)呈現(xiàn)出持續(xù)、迅猛增長的勢頭，成為成長性最好的新興行業(yè)。隨著木材加工廠和幕墻加工產(chǎn)能的不斷釋放，將帶動裝配化施工的比重大幅增長，進一步增強公司的市場競爭力優(yōu)勢。
預計公司2009-2010年的攤薄每股收益為1.21元和1.56元，公司未來的發(fā)展前景依然非?？春谩?nbsp;
華泰證券維持公司“推薦”投資評級。
精工鋼構(gòu)（600496）
中國鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)領(lǐng)先者
在宏觀經(jīng)濟下滑的背景下，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的下游需求短期內(nèi)也將受到影響，尤其是在產(chǎn)業(yè)投資拉動的鋼結(jié)構(gòu)廠房需求短期內(nèi)會有比較大幅下滑，精工鋼構(gòu)在行業(yè)內(nèi)一直處于第一梯隊，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，其主要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域集中在政府投資的公共設(shè)施建設(shè)市場，即便在下游需求減緩的情況，公司也有能力承接到足夠的訂單。
由于公司在項目報價中采取成本加成的方式，長期來看，原材料價格波動對公司的毛利率影響并不大，公司毛利率應該穩(wěn)定在13％-15％。短期來看，從項目簽約到原材料采購，存在一定時間差，其間原材料價格的波動將給公司毛利率帶來一定的影響，今年上半年鋼材價格大幅上漲，公司承受了較大的成本壓力，前三季度毛利率11.92％，回落至歷史低谷，同比下滑了3.28個百分點。進入三季度國內(nèi)鋼材價格大幅回落，對公司已簽約尚未履約的合同利潤率形成正面影響，公司毛利率將從低谷逐步回升。
預計公司2009-2010年的攤薄每股收益為0.50元和0.62元，公司未來的發(fā)展前景依然非常看好。
華泰證券維持公司“推薦”投資評級。
粵水電（002060）
水利水電迎來發(fā)展黃金契機
發(fā)展重心仍然在水工及市政業(yè)務(wù)。2008年公司水工及市政業(yè)務(wù)占比達到74.9％，比2007年提升了1.54個百分點。08年市政軌道業(yè)務(wù)提升較快，收入達到5.96億元，占比達到25.2％，比07年增加了8.1個百分點，超出我們的預期；水電施工業(yè)務(wù)憑借其技術(shù)、經(jīng)驗及設(shè)備優(yōu)勢，成功地走出了省門、國門。
通過收購桃江電站及建造海南風電場，將提升公司能源板塊盈利能力。新收購的桃江水電站目前凈利潤1000萬左右。海南風電項目2009年全部機組安裝完，2010年3、4月份投產(chǎn)，預計2011年達產(chǎn)，在爭取歐洲投資銀行貸款（貸款利率3％以下）、CDM補貼后，預計達到2500萬左右凈利潤。
加強內(nèi)控挖潛，毛利率提升空間較大:公司擬在09年大力推行“三增、三減、三改善、五提高”的措施，減少應收賬款，提升公司設(shè)備利用率，加強項目施工管理，預計公司毛利率將穩(wěn)步提升。
公司迎來發(fā)展黃金契機：隨著國家4萬億投資計劃的推進，公司迎來一個黃金發(fā)展時機。預計09年新簽合同將遠遠超過08年的25.2億元，初步統(tǒng)計，09年一季度新簽合同（含湛江市鑒江供水樞紐工程BT項目，公司負責建安及施工管理，建安工程費27億元）就超過39億元。
預計公司09-11年營業(yè)收入為29.3億元、34.38億元、39.2億元，同比增長24％、17％、14％；基本每股收益分別為0.44元、0.57元、0.78元，同比增長56％、30％、38％。
招商證券給予“審慎推薦-A”的投資評級。
此次拉動內(nèi)需政策性投資主要集中在基礎(chǔ)建設(shè)、公共建筑和農(nóng)業(yè)建設(shè)中，而2008年這三個行業(yè)固定資產(chǎn)投資僅占總投資的14.73％，基建行業(yè)在整個建筑行業(yè)總產(chǎn)值中的占比約為20％。
因房屋建筑業(yè)產(chǎn)值占建筑工程行業(yè)總產(chǎn)值的比重在60％以上，而作為長周期行業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)的景氣低下，其對房屋建筑業(yè)的需求將形成較長時間的抑制。雖然基建投資的增長難以抵消房地產(chǎn)的下滑，基建行業(yè)的高景氣難以帶動整個建筑行業(yè)的景氣度提升，但是在上市建筑公司板塊中，從事基建行業(yè)的企業(yè)產(chǎn)值占到建筑板塊產(chǎn)值的80％以上，基建行業(yè)的高景氣能夠充分體現(xiàn)整個板塊的景氣，基建投資的加速將拉動整個建筑板塊高景氣。
鐵路投資
進入高景氣高增長周期
去年11月份鐵道部調(diào)整了鐵路中長期投資規(guī)劃，《調(diào)整方案》將2020年全國鐵路營業(yè)里程規(guī)劃目標由10萬公里調(diào)整為12萬公里以上，電化率由50％調(diào)整為60％以上，進一步擴大鐵路網(wǎng)規(guī)模以及提高電氣化鐵路比重；將客運專線建設(shè)目標由1.2萬公里調(diào)整為1.6萬公里以上。主要是為了加大繁忙干線客貨分線的力度，在維持原“四縱四橫”客運專線基礎(chǔ)骨架不變的情況下，增加了4000公里客運專線；將規(guī)劃建設(shè)新線由1.6萬公里調(diào)整為4.1萬公里；將增建二線建設(shè)規(guī)模由1.3萬公里調(diào)整為1.9萬公里，既有線電氣化建設(shè)規(guī)模由1.6萬公里調(diào)整為2.5萬公里。鐵路中長期規(guī)劃的調(diào)整，充分體現(xiàn)出政府加快鐵路建設(shè)的迫切愿望，從而推動鐵路建設(shè)市場的長期景氣提升。
根據(jù)發(fā)展改革委、鐵道部、交通運輸部的有關(guān)資料，交通基建方面未來5年內(nèi)可能投資達到10萬億元左右，預計每年年均投資2萬億元左右。我國鐵路之前的投資遠遠落后于我國的經(jīng)濟發(fā)展，欠賬太多。我國的鐵路建設(shè)僅僅處于開始階段，目前還處于補賬的階段。進入今年以來，鐵路投資同比增速創(chuàng)下了“十一五”以來的新高。實際上，我們看到，在所有基建子行業(yè)中，目前只有鐵路投資可以明確看到投資的爆發(fā)性增長。1月、2月份鐵路固定資產(chǎn)投資累計達到421.76億元，累計同比增速為172.2％；基建累計投資達到353.41億元，累計同比增長186.8％。2月當月鐵路固定資產(chǎn)投資達到236.12億元，同比增速達到167.0％；基建當月投資達到200.68億元，同比增速達到245.6％。據(jù)招商證券、安信證券、華泰證券等行業(yè)研究員分析，自2008年1月以來，鐵路投資增速呈現(xiàn)逐月增長態(tài)勢。如果簡單按照1、2月份鐵路投資的同比增速來預計，今年鐵路投資將超過所有市場預期，固定資產(chǎn)投資達到9000億元左右，基建投資達到7000億元以上。如果考慮到去年前2個月鐵路投資受氣候條件影響，今年前2個月的高速增長難以持續(xù)等因素，全年鐵路基本建設(shè)投資預計仍將達到5563.12億元，增幅將到達65％。如此算來，鐵路投資增長勢頭相當可觀。
城軌交通
地方政府投資熱點所在
城市公共交通保持較高增速。作為綠色環(huán)保、節(jié)能高效的運輸方式，在城市人口、經(jīng)濟達到一定的規(guī)模后，城市地鐵、輕軌將成為最適合的城市公共客運發(fā)展方向。據(jù)分析，1公里地鐵建設(shè)能帶動1萬個施工生產(chǎn)崗位，同時拉動5000個配套服務(wù)就業(yè)機會，1億元軌道建設(shè)投入可拉動2億元至3億元的相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
上海，目前軌道交通占公共客運的比例約為25％，預計到2012年該比例將提升至43％。在4月初上海市2010－2020年城市快速軌道交通近期建設(shè)規(guī)劃公示中，我們看到上海市2010－2020年期間共有13項建設(shè)項目，包括5條延伸線和8條新建線，線路總長合計約310公里，投資額超過2000億元。
北京，已有運營線路8條，運營里程200公里，今年將有13條軌道線路同時開工建設(shè)，年度投資超過500億元，是北京歷史上軌道交通建設(shè)投資年度規(guī)模最大的一年。目前北京在建地鐵包括4號線、6號線一期、8號線二期、9號線、10號線二期、亦莊線和大興線共7條線路，還將開工建設(shè)15號線一期、昌平線、房山線、西郊線、7號線、14號線。這13條地鐵線路建設(shè)期總投資達2000億元，到2015年將陸續(xù)建成，從今年到2015年共計需再投入1900億元。到2015年，北京將基本形成“三環(huán)、四橫、五縱、七放射”總里程561公里的軌道交通網(wǎng)絡(luò)。2015年后的軌道交通建設(shè)規(guī)劃也正在制定當中，遠期北京軌道交通線路將達到28條以上，軌道交通將真正成為首都城市公共交通的骨干系統(tǒng)，滿足市民出行需要。
而深圳擬在2011年大運會召開前投入1074億元完善地鐵網(wǎng)絡(luò)。目前國內(nèi)已開通、已批準的城市的城市共計15個，規(guī)劃線路總長達到1700公里，總投資將突破6000億元。寧波、鄭州、廈門、東莞、昆明、長沙等6個城市正在編制規(guī)劃，全國城市軌道交通規(guī)劃、建設(shè)城市已達34個。按照2020年我國的地鐵運營里程規(guī)劃2700—2800公里計算，總投資將達到1.5萬億元。無疑，城市軌道交通建設(shè)將成為未來幾年增長最快的領(lǐng)域之一。
水利建設(shè)
需求提速漸入高峰
水利建設(shè)市場廣闊，前景可期。“十五”期間，我國水利建設(shè)得到高速發(fā)展，累計完成投資3653億元，較“九五”增長34.5％。“十一五”期間，我國將在保持原有建設(shè)投入力度的同時，充分吸納社會投資，擴大水利建設(shè)規(guī)模，使中央和地方財政投資保持在較高、合理的水平，水利建設(shè)投資將達到5152億元，較“十五”增長41％。
在宏觀經(jīng)濟下行周期下，國家出臺的刺激內(nèi)需十條措施中，有多條措施是關(guān)于“水”的政策，分別是：“加大農(nóng)村沼氣、飲水安全工程和農(nóng)村公路建設(shè)力度”；“加快南水北調(diào)等重大水利工程建設(shè)和病險水庫除險加固”；“加強大型灌區(qū)節(jié)水改造”；“加快城鎮(zhèn)污水、垃圾處理設(shè)施建設(shè)和重點流域水污染防治”?！八虣C”成為市場關(guān)注的焦點之一。
2008年11月后，國務(wù)院常務(wù)會議又審批了一批水利樞紐建設(shè)工程，包括新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團瑪納斯河肯斯瓦特、貴州省黔中、江西省峽江等水利樞紐工程，總投資為174億元。預計今明兩年還將有不少水利項目開工。從官方數(shù)據(jù)看，2008年是中央水利建設(shè)投資規(guī)模最高的一年，也為新一輪增加投資、加快水利建設(shè)打下了良好基礎(chǔ)。08年共落實中央水利投資計劃655.4億元（含第四季度新增投資），比07年中央水利投資增加304.9億元，增幅達87.1％，為歷史最高水平。
國家水利部根據(jù)當前的國家宏觀經(jīng)濟形勢和水利投資狀況，2009年計劃中央水利建設(shè)投資規(guī)模達到800億元以上，從而為全面加快新一輪水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供有力保障。
投資配置
細分行業(yè)綜合考量
具體到投資配置上，招商證券認為，根據(jù)上市公司經(jīng)營情況、業(yè)績釋放動力等因素進行綜合考慮，可分為以下三種類型：一、行業(yè)戰(zhàn)略配置：中國中鐵（601390行情,愛股）、中國鐵建（601186行情,愛股）；二、長期投資配置：宏潤建設(shè)（002062行情,愛股）、隧道股份（600820行情,愛股）、精工鋼構(gòu)（600496行情,愛股）、中鐵二局（600528行情,愛股）、粵水電（002060行情,愛股）、金螳螂（002081行情,愛股）；三、主題投資配置：四川路橋（600039行情,愛股）。
華泰證券按細分行業(yè)景氣度情況，分類如下：
安信證券建議關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的如鐵路公路施工、水利水電施工以及海外工程比重較高的企業(yè)。此外，近期出現(xiàn)的“建設(shè)上海金融、物流中心”以及“建筑物外墻及屋頂?shù)墓夥柲軕谩眱纱鬅狳c對上海本地建筑板塊以及幕墻施工類企業(yè)將產(chǎn)生一定的利好推動。個股建議關(guān)注中國中鐵、中國鐵建、葛洲壩（600068行情,愛股）、中材國際（600970行情,愛股）、金螳螂、龍元建設(shè)（600491行情,愛股）。
頻創(chuàng)新高年線何足道哉
□ 北京首證
兩市上周略高開后均再現(xiàn)探低回升態(tài)勢，成交額雖大幅縮減，但個股活躍程度卻明顯提高，而周線雙星的蓄勢特征則非常清晰，近日繼續(xù)上攻并再創(chuàng)新高的可能因此就大大增加。
年線爭奪 沖關(guān)如箭在弦
盡管近日一度攜量深幅下調(diào)并擊穿短期均線，但市場卻迅速企穩(wěn)回升，上周五更是跳空高開并呈單邊上揚之勢，而深綜指則又一次率先創(chuàng)新高，且滬深大盤皆為去年8月后的最高收盤，這就意味著目前實際已經(jīng)上破，繼續(xù)上攻自然就是箭在弦上了。重要的是，近日的反復恰好發(fā)生在高點連線附近，而上周三的回落則修正了一個月來的形態(tài)。上升楔形特征明顯減弱，近期很可能將再現(xiàn)通道上行態(tài)勢，且滬市低點連線的運行速度由日均11.3點提高到13.1點，該線本周三約位于2385點（其余按時間加減可得，下同）。現(xiàn)實地講，近日回探該線的機會已不多，刺穿的可能更是微乎其微，那么，通道線就會面臨嚴峻的挑戰(zhàn)：經(jīng)前周高點并與提速的趨勢線的平行線本周三位于2550點，而經(jīng)三月初高點所做的通道線周三則約在2592點，這兩條線很可能就是短線的上攻目標。
滬深兩市一個月來分別大漲近21％、27％，可上破2月高點的幅度卻是2.2％、7.0％，即目前都沒有達到通常的標準（最低往往也超過10％），而借助波形分析，反彈至今最少仍缺1波上揚走勢，且由此前漲幅推測，滬市主攻目標很可能也將指向2750點或以上。
年線目前似乎受到不少市場人士的格外關(guān)注，滬市近日的表現(xiàn)好像也驗證了這一點。但是，年線本身遠沒有想象的那么重要，因為：一則它只不過也是一條均線，所代表的市場意義就是期間平均持股的推定成本；二則年線以什么時間單位界定？若以日、周而論，滬市目前尚受制于該線，可12月均線、4季度均線卻已被上破，且深市3月便攻克了以日、周、月、季計的所有年線?？梢?，所謂年線爭奪戰(zhàn)已經(jīng)不復存在，而以現(xiàn)在的位置判斷，滬市勢必也將躍上以日、周計的年線！
盡管如此，但近四周的陽線實體長度卻逐漸縮短，周漲幅也遞減到了1％，近兩周的并列陽線（類十字星）也預示中期變數(shù)有所加大，反復可能依然無法排除，特別是在已修正的通道線附近。
時移勢易縮量才是正道
上周成交總額與日均成交額都大幅縮減，而每日之間則呈現(xiàn)極富韻律的一縮一放變化，且平均變幅高達25％以上，表明資金運作熱情忽高忽低，市場整體表現(xiàn)較為浮躁，這在很大程度上也增添了上攻過程中的變數(shù)。與此同時，兩市自去年10月底以來的總量已高達15.3萬億，即略多于2007年10月見頂后下調(diào)時總量的一半，反復可能就難以排出。只是由于市場流通市值已大大增加，絕對成交額、換手率及累積成交量都不能簡單類比，較大反復的量能警戒線有必要提高到20萬億或以上。
不僅市場容量已發(fā)生重大變化，而且由行情性質(zhì)看，量能長時間居高不下也并非好事，因為巨量就是多空分歧很大的必然結(jié)果，縮量彈升才有利于行情延續(xù)得更長。值得注意的是，近四周的日成交額分布呈現(xiàn)擴散形態(tài)，而（周）日均成交又縮減到了2000億以內(nèi)，就是說，近日很可能會進一步縮減至1750億左右，再次放量卻極可能成為市場即將反復的重要先兆之一。
藍籌續(xù)航熱點誤區(qū)有二
雖說上周四個交易日均是齊漲共跌的局面，但藍籌這一龐大群體依然是主導力量，有色金屬、煤炭石油表現(xiàn)尤為出色，通信、汽車、運輸物流、交通設(shè)施等都表現(xiàn)不俗，對市場運行最大的孿生兄弟即“金融＋地產(chǎn)”也較為穩(wěn)健，就是說，市場的熱點并未發(fā)生太大的變化，這對近日繼續(xù)上行也是十分有利的。只是普漲景象往往難以持續(xù)，個股很可能將再度分化，短線反復也就依然不可避免。
至于熱點演繹，筆者認為，目前有兩個誤區(qū)需要避免：一是藍籌的有序輪動與大盤所處階段，通常是可以相互佐證的，該群體的盛裝舞步仍將進行下去，且由歷年檢驗判斷，無論是漸漸為市場所認同，還是熱點切換到其它板塊，抑或是速度明顯加快或減緩，大盤運行都可能會發(fā)生重大的轉(zhuǎn)變，至少也會引發(fā)短期的“陣痛”；二是心態(tài)失衡，頻繁進行換股操作，所追雖為當日強勢品種，但能否如愿獲利卻難以預料，若非短線高手，甚至可能會挨兩個耳光，或曰陷入“賠錢賺指數(shù)”、“花錢買樂子”的尷尬境地，盡管絕大多數(shù)個股最終都會超過大盤的最大漲幅。
星光普照環(huán)球同此涼熱
從周邊角度看，美股上周四繼續(xù)回升且漲幅加大，全周因此也由綠翻紅，亞洲股市整體回升態(tài)勢也絲毫沒改變，即周邊環(huán)境仍有望進一步轉(zhuǎn)暖。值得注意的是，歐、美上周大多為長下影星型線，舉足輕重的美股更是連漲五周，納指雖較去年收盤有所上漲，但道指、標普卻受制于半年來的高點連線，周線五連陽也是十分少見的，近日沖高整理可能因此就越來越大。從這一點看，兩市短期反復也難以避免，但震蕩上攻格局卻難以逆轉(zhuǎn)，反復還很可能將以盤中方式來完成。
讀者問：新能源股成為市場領(lǐng)漲品種，該板塊后市將如何演繹？
金百靈投資 秦洪：新能源股內(nèi)部的熱點演繹也存在著輪漲的趨勢，比如說在近期一直是太陽能板塊充當領(lǐng)漲先鋒，尤其是天威保變（600550行情,愛股）、孚日股份（002083行情,愛股）等品種。但在上周末，則是風電漸有后來者居上的特征，金風科技（002202行情,愛股）、長城電工（600192行情,愛股）等品種就走上前臺，從而牽引著股價的漲升。如此輪漲的熱點演變脈絡(luò)也賦予新能源股極強的生命力。但是，就目前來看，太陽能多晶硅業(yè)務(wù)面臨著較大的分歧，因為多晶硅產(chǎn)能釋放過快，未來的產(chǎn)品價格不易樂觀。事實上，近期產(chǎn)品價格已大幅下跌，2008年多晶硅售價2800元/公斤(約合411美元)。而最近的信息顯示，目前的價格已在900元/公斤左右。產(chǎn)品價格的如此暴跌，自然會影響到上述諸多太陽能多晶硅業(yè)務(wù)個股的估值。所以，后續(xù)分化再所難免。故在操作中建議投資者予以謹慎，可關(guān)注產(chǎn)業(yè)升級以及技術(shù)領(lǐng)先的新能源品種，比如說金風科技、中材科技（002080行情,愛股）、橫店東磁（002056行情,愛股）等品種。
問：上周S股大發(fā)異彩，難道作為股改最后金礦的S股進入了主升浪？
金百靈投資 秦洪：正由于是股改釘子戶，一旦完成股改，往往伴隨著重組的成功。這給那些未股改的S股帶來了兩個較為直接的示范效應，一是未股改的S股一旦股改成功，往往也意味著基本面的質(zhì)變。也就是說，未股改的S股其實就是未來基本面有望質(zhì)變的黑馬。二是未股改的S股一旦進入股改程序，二級市場股價就將大幅飚升，形成極強的賺錢效應，難怪有觀點認為這些未股改的S股其實就是股改的最后金礦，這必然會牽引著各路資金涌入到未股改的S股中，從而使得這些未股改的S股股價金光閃閃。建議投資者可跟蹤S佳通（600182行情,愛股）、S上石化（600688行情,愛股）等題材較為豐富的品種。
中國中鐵（601390）
中國鐵建（601186）
鐵路建設(shè)投資爆發(fā)最大受益者
中國鐵建是我國乃至全球最具實力、最具規(guī)模的特大型綜合建設(shè)集團之一，按照工程承包業(yè)務(wù)收入計算，公司自2004年起連續(xù)三年位居全國首位，是我國最大的工程承包商之一。
中國中鐵是中國和亞洲最大的多功能綜合型建設(shè)集團，在2007年公布的“世界500強”企業(yè)中排名342，在“世界品牌500強”中排名417。按年度工程承包總收入計算，公司在2005年及2006年分別為全球第四及第三大建筑工程承包商，是當之無愧的航母級建設(shè)企業(yè)。
目前我國的基建建設(shè)正處在高度景氣階段，未來幾年鐵路建設(shè)投資和公路建設(shè)投資還將保持高位運行狀態(tài)，市場需求的擴張將帶動兩家企業(yè)的外延式增長，公司多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也將進一步推進公司的發(fā)展，同時由于歷史原因，公司的管理和成本控制能力與其他建筑企業(yè)相比還存在較大差距，由企業(yè)管理效率的提升所帶來的內(nèi)涵式增長成為另一個值得看重的亮點。
預計中國鐵建2008-2010年的攤薄每股收益為0.35元、0.49元和0.71元，中國中鐵2008-2010年的攤薄每股收益為0.06元、0.26元和0.36元。
華泰證券維持兩家公司“推薦”投資評級。
金螳螂（002081）
中國公共裝飾裝修行業(yè)領(lǐng)頭羊
金螳螂是一家集室內(nèi)裝飾、幕墻、家具、景觀、藝術(shù)品、智能化安裝等相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)為一體的專業(yè)化施工企業(yè)，已經(jīng)連續(xù)五年被中國建筑裝飾協(xié)會評為“百強企業(yè)第一名”。公司設(shè)計、施工了一大批有影響力的工程，如首都博物館、第28屆世界遺產(chǎn)大會主會場、南京奧體中心、北京奧運體育場（鳥巢），蘇州博物館等，獲得中國建筑工程魯班獎18項，全國建筑工程裝飾獎27項，是國內(nèi)公共建筑裝飾領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。
伴隨著我國經(jīng)濟快速增長，城市化進程不斷加快、城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)逐步升級,居民私人擁有住宅比例的提高，我國建筑裝飾行業(yè)呈現(xiàn)出持續(xù)、迅猛增長的勢頭，成為成長性最好的新興行業(yè)。隨著木材加工廠和幕墻加工產(chǎn)能的不斷釋放，將帶動裝配化施工的比重大幅增長，進一步增強公司的市場競爭力優(yōu)勢。
預計公司2009-2010年的攤薄每股收益為1.21元和1.56元，公司未來的發(fā)展前景依然非?？春谩?nbsp;
華泰證券維持公司“推薦”投資評級。
精工鋼構(gòu)（600496）
中國鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)領(lǐng)先者
在宏觀經(jīng)濟下滑的背景下，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的下游需求短期內(nèi)也將受到影響，尤其是在產(chǎn)業(yè)投資拉動的鋼結(jié)構(gòu)廠房需求短期內(nèi)會有比較大幅下滑，精工鋼構(gòu)在行業(yè)內(nèi)一直處于第一梯隊，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，其主要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域集中在政府投資的公共設(shè)施建設(shè)市場，即便在下游需求減緩的情況，公司也有能力承接到足夠的訂單。
由于公司在項目報價中采取成本加成的方式，長期來看，原材料價格波動對公司的毛利率影響并不大，公司毛利率應該穩(wěn)定在13％-15％。短期來看，從項目簽約到原材料采購，存在一定時間差，其間原材料價格的波動將給公司毛利率帶來一定的影響，今年上半年鋼材價格大幅上漲，公司承受了較大的成本壓力，前三季度毛利率11.92％，回落至歷史低谷，同比下滑了3.28個百分點。進入三季度國內(nèi)鋼材價格大幅回落，對公司已簽約尚未履約的合同利潤率形成正面影響，公司毛利率將從低谷逐步回升。
預計公司2009-2010年的攤薄每股收益為0.50元和0.62元，公司未來的發(fā)展前景依然非常看好。
華泰證券維持公司“推薦”投資評級。
粵水電（002060）
水利水電迎來發(fā)展黃金契機
發(fā)展重心仍然在水工及市政業(yè)務(wù)。2008年公司水工及市政業(yè)務(wù)占比達到74.9％，比2007年提升了1.54個百分點。08年市政軌道業(yè)務(wù)提升較快，收入達到5.96億元，占比達到25.2％，比07年增加了8.1個百分點，超出我們的預期；水電施工業(yè)務(wù)憑借其技術(shù)、經(jīng)驗及設(shè)備優(yōu)勢，成功地走出了省門、國門。
通過收購桃江電站及建造海南風電場，將提升公司能源板塊盈利能力。新收購的桃江水電站目前凈利潤1000萬左右。海南風電項目2009年全部機組安裝完，2010年3、4月份投產(chǎn)，預計2011年達產(chǎn)，在爭取歐洲投資銀行貸款（貸款利率3％以下）、CDM補貼后，預計達到2500萬左右凈利潤。
加強內(nèi)控挖潛，毛利率提升空間較大:公司擬在09年大力推行“三增、三減、三改善、五提高”的措施，減少應收賬款，提升公司設(shè)備利用率，加強項目施工管理，預計公司毛利率將穩(wěn)步提升。
公司迎來發(fā)展黃金契機：隨著國家4萬億投資計劃的推進，公司迎來一個黃金發(fā)展時機。預計09年新簽合同將遠遠超過08年的25.2億元，初步統(tǒng)計，09年一季度新簽合同（含湛江市鑒江供水樞紐工程BT項目，公司負責建安及施工管理，建安工程費27億元）就超過39億元。
預計公司09-11年營業(yè)收入為29.3億元、34.38億元、39.2億元，同比增長24％、17％、14％；基本每股收益分別為0.44元、0.57元、0.78元，同比增長56％、30％、38％。
招商證券給予“審慎推薦-A”的投資評級。
