2009年2月17日和18日我們分別組織了中國(guó)鐵建和中國(guó)中鐵的聯(lián)合調(diào)研，與公司相關(guān)高管就公司經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了交流。
中國(guó)鐵建主要交流信息：
2008年是中國(guó)鐵建訂單爆發(fā)增長(zhǎng)的一年，新簽合同量在4000億元以上，相比于年初計(jì)劃超額完成60%以上。2008年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入超額完成了年初制定的計(jì)劃；年初的利潤(rùn)計(jì)劃勉強(qiáng)完成，主要是由于人民幣升值和澳元等貨幣的快速貶值，2008年公司產(chǎn)生了約8個(gè)億匯兌損失，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出年初2億元匯兌損失的計(jì)劃。
2008年由于匯率波動(dòng)造成了約8個(gè)億的匯兌損失，08年三季度造成大量匯兌損失的澳元貨幣目前公司仍然持有，08年第四季度澳元企穩(wěn)，公司第四季度匯兌損失很少。預(yù)計(jì)隨著匯率的逐步穩(wěn)定，09年不會(huì)有大額匯兌損失。為了避免匯兌風(fēng)險(xiǎn)，公司還計(jì)劃將在港股市場(chǎng)IPO融到的港幣結(jié)匯成人民幣，但是由于要得到金管局的審批，結(jié)匯還需要一定的時(shí)間。
2008年新簽合同金額中鐵路基建合同占比達(dá)到60%，而公司目前鐵路基建收入占公司主營(yíng)收入的比例在40%左右，公司的基建合同完成期限一般為3-5年，因此公司未來(lái)幾年的鐵路基建收入占比將會(huì)有一定幅度提高，預(yù)計(jì)2009年鐵路基建收入將占主營(yíng)總收入的50%以上。
公司2008年總體毛利率高于07年0.3-0.4個(gè)百分點(diǎn)，09年毛利率會(huì)高于08年0.5個(gè)點(diǎn)以上水平，公司計(jì)劃未來(lái)三年穩(wěn)步提升毛利率，每年提升幅度在0.5個(gè)百分點(diǎn)以上。
公司2008年的管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用控制在較低水平，未來(lái)公司期間費(fèi)用率將會(huì)有所降低，控制在近幾年的平均水平以下。
公司目前在鐵路基建領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率在44%左右，其中高速鐵路的市場(chǎng)占有率達(dá)到46%，公司規(guī)劃未來(lái)幾年鐵路基建市場(chǎng)占有率不低于40%。但是公司不會(huì)退出公路、城市軌道交通等基建領(lǐng)域，在國(guó)外的基建業(yè)務(wù)也將積極開拓，但這些領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率可能會(huì)有所下降。公司的人力、設(shè)備、資金等各項(xiàng)資源充足，以目前的資源可以完成約3000億的主營(yíng)收入規(guī)模。而且公司正積極招進(jìn)技術(shù)及管理人才，拓展公司的業(yè)務(wù)能力。
公司募集資金中的海外水泥廠(為尼鐵項(xiàng)目提供水泥配套)由于尼鐵項(xiàng)目暫停也已經(jīng)停建，公司將用募集資金來(lái)采購(gòu)一些施工設(shè)備。此外公司還在國(guó)內(nèi)外物色一些礦產(chǎn)資源開采的相關(guān)項(xiàng)目。
公司地產(chǎn)方面去年收入達(dá)6-7個(gè)億，今年估計(jì)二三十個(gè)億。
中國(guó)中鐵主要交流信息：
中國(guó)中鐵2008年新簽訂單比2007年同比增長(zhǎng)50%以上，訂單總額超過4000億元，2008年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。
由于匯兌損失的緣故，公司利潤(rùn)受到了較大的影響。預(yù)計(jì)2008年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)同比會(huì)下降50%以上。
2008年公司的匯兌損失總計(jì)大約在30-40億元，其中前三季度公告的匯兌損失為19億多人民幣，由于澳元持續(xù)走低，第四季度匯兌損失仍然超過10億元。公司第四季度的外匯存款結(jié)構(gòu)基本沒有變化，目前持有8億多澳元、12億美元和幾千萬(wàn)港幣(均為本幣數(shù)額)。公司希望能夠在合適的時(shí)機(jī)將外匯轉(zhuǎn)結(jié)成人民幣，降低匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。
公司2008年訂單中基建占90%以上，其中鐵路占50%左右，公路占10%多一點(diǎn)，市政工程占10%，預(yù)計(jì)09年新簽定單量還會(huì)比08年要好，09年一月份約實(shí)現(xiàn)了約200多億的訂單額。
公司2008年前三季度鐵路施工毛利率比07年有提升，但08年全年毛利率水平還難以確定。08年由于鐵道部忙于大批鐵路建設(shè)規(guī)劃和立項(xiàng)，對(duì)鐵路基建施工項(xiàng)目的調(diào)差工作一直沒有進(jìn)行，如果09年進(jìn)行調(diào)差，09年毛利率有望能得到明顯的提升。
公司目前工程技術(shù)管理人員超過12萬(wàn)人，總?cè)藬?shù)比中國(guó)鐵建多7-8萬(wàn)人，雖然管理費(fèi)用率較高，但在鐵路基建項(xiàng)目施工承接能力上較強(qiáng)，公司也計(jì)劃通過提升項(xiàng)目管理能力的方式來(lái)降低未來(lái)基建項(xiàng)目數(shù)量爆發(fā)式增長(zhǎng)的壓力。公司預(yù)計(jì)未來(lái)鐵路基建市場(chǎng)占有率能保持穩(wěn)定。
公司在剛果金的銅礦目前正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)還有3-4年的建設(shè)期。年產(chǎn)銅22萬(wàn)噸，粗銅鈷礦2萬(wàn)噸，公司也正在建設(shè)蘇尼特鐵路用來(lái)運(yùn)輸內(nèi)蒙的煤礦，內(nèi)蒙的金礦年產(chǎn)金1噸。公司的這些礦產(chǎn)資源預(yù)計(jì)4-5年后都會(huì)有現(xiàn)金流入。
中國(guó)鐵建主要交流信息：
2008年是中國(guó)鐵建訂單爆發(fā)增長(zhǎng)的一年，新簽合同量在4000億元以上，相比于年初計(jì)劃超額完成60%以上。2008年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入超額完成了年初制定的計(jì)劃；年初的利潤(rùn)計(jì)劃勉強(qiáng)完成，主要是由于人民幣升值和澳元等貨幣的快速貶值，2008年公司產(chǎn)生了約8個(gè)億匯兌損失，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出年初2億元匯兌損失的計(jì)劃。
2008年由于匯率波動(dòng)造成了約8個(gè)億的匯兌損失，08年三季度造成大量匯兌損失的澳元貨幣目前公司仍然持有，08年第四季度澳元企穩(wěn)，公司第四季度匯兌損失很少。預(yù)計(jì)隨著匯率的逐步穩(wěn)定，09年不會(huì)有大額匯兌損失。為了避免匯兌風(fēng)險(xiǎn)，公司還計(jì)劃將在港股市場(chǎng)IPO融到的港幣結(jié)匯成人民幣，但是由于要得到金管局的審批，結(jié)匯還需要一定的時(shí)間。
2008年新簽合同金額中鐵路基建合同占比達(dá)到60%，而公司目前鐵路基建收入占公司主營(yíng)收入的比例在40%左右，公司的基建合同完成期限一般為3-5年，因此公司未來(lái)幾年的鐵路基建收入占比將會(huì)有一定幅度提高，預(yù)計(jì)2009年鐵路基建收入將占主營(yíng)總收入的50%以上。
公司2008年總體毛利率高于07年0.3-0.4個(gè)百分點(diǎn)，09年毛利率會(huì)高于08年0.5個(gè)點(diǎn)以上水平，公司計(jì)劃未來(lái)三年穩(wěn)步提升毛利率，每年提升幅度在0.5個(gè)百分點(diǎn)以上。
公司2008年的管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用控制在較低水平，未來(lái)公司期間費(fèi)用率將會(huì)有所降低，控制在近幾年的平均水平以下。
公司目前在鐵路基建領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率在44%左右，其中高速鐵路的市場(chǎng)占有率達(dá)到46%，公司規(guī)劃未來(lái)幾年鐵路基建市場(chǎng)占有率不低于40%。但是公司不會(huì)退出公路、城市軌道交通等基建領(lǐng)域，在國(guó)外的基建業(yè)務(wù)也將積極開拓，但這些領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率可能會(huì)有所下降。公司的人力、設(shè)備、資金等各項(xiàng)資源充足，以目前的資源可以完成約3000億的主營(yíng)收入規(guī)模。而且公司正積極招進(jìn)技術(shù)及管理人才，拓展公司的業(yè)務(wù)能力。
公司募集資金中的海外水泥廠(為尼鐵項(xiàng)目提供水泥配套)由于尼鐵項(xiàng)目暫停也已經(jīng)停建，公司將用募集資金來(lái)采購(gòu)一些施工設(shè)備。此外公司還在國(guó)內(nèi)外物色一些礦產(chǎn)資源開采的相關(guān)項(xiàng)目。
公司地產(chǎn)方面去年收入達(dá)6-7個(gè)億，今年估計(jì)二三十個(gè)億。
中國(guó)中鐵主要交流信息：
中國(guó)中鐵2008年新簽訂單比2007年同比增長(zhǎng)50%以上，訂單總額超過4000億元，2008年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。
由于匯兌損失的緣故，公司利潤(rùn)受到了較大的影響。預(yù)計(jì)2008年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)同比會(huì)下降50%以上。
2008年公司的匯兌損失總計(jì)大約在30-40億元，其中前三季度公告的匯兌損失為19億多人民幣，由于澳元持續(xù)走低，第四季度匯兌損失仍然超過10億元。公司第四季度的外匯存款結(jié)構(gòu)基本沒有變化，目前持有8億多澳元、12億美元和幾千萬(wàn)港幣(均為本幣數(shù)額)。公司希望能夠在合適的時(shí)機(jī)將外匯轉(zhuǎn)結(jié)成人民幣，降低匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。
公司2008年訂單中基建占90%以上，其中鐵路占50%左右，公路占10%多一點(diǎn)，市政工程占10%，預(yù)計(jì)09年新簽定單量還會(huì)比08年要好，09年一月份約實(shí)現(xiàn)了約200多億的訂單額。
公司2008年前三季度鐵路施工毛利率比07年有提升，但08年全年毛利率水平還難以確定。08年由于鐵道部忙于大批鐵路建設(shè)規(guī)劃和立項(xiàng)，對(duì)鐵路基建施工項(xiàng)目的調(diào)差工作一直沒有進(jìn)行，如果09年進(jìn)行調(diào)差，09年毛利率有望能得到明顯的提升。
公司目前工程技術(shù)管理人員超過12萬(wàn)人，總?cè)藬?shù)比中國(guó)鐵建多7-8萬(wàn)人，雖然管理費(fèi)用率較高，但在鐵路基建項(xiàng)目施工承接能力上較強(qiáng)，公司也計(jì)劃通過提升項(xiàng)目管理能力的方式來(lái)降低未來(lái)基建項(xiàng)目數(shù)量爆發(fā)式增長(zhǎng)的壓力。公司預(yù)計(jì)未來(lái)鐵路基建市場(chǎng)占有率能保持穩(wěn)定。
公司在剛果金的銅礦目前正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)還有3-4年的建設(shè)期。年產(chǎn)銅22萬(wàn)噸，粗銅鈷礦2萬(wàn)噸，公司也正在建設(shè)蘇尼特鐵路用來(lái)運(yùn)輸內(nèi)蒙的煤礦，內(nèi)蒙的金礦年產(chǎn)金1噸。公司的這些礦產(chǎn)資源預(yù)計(jì)4-5年后都會(huì)有現(xiàn)金流入。
