“我認(rèn)為，工程機(jī)械行業(yè)已是‘冬天’?！鄙钌畹?fù)Q了一口氣后，詹純新一字一頓地吐出了他的觀點(diǎn)。
在今年9月正式完成對(duì)意大利企業(yè)CIFA（Compagnia Italiana Forme Acciaio S.p.A）的收購后，詹純新掌舵的中聯(lián)重科成為全球最大的混凝土機(jī)械制造商。
中聯(lián)重科與投資伙伴合計(jì)出資2.71億歐元收購了CIFA 100％股權(quán)，中聯(lián)重科占股60％，其他投資伙伴則分享剩余的40％股權(quán)，同時(shí)，中聯(lián)重科還將擁有三年優(yōu)先認(rèn)購?fù)顿Y伙伴手中股權(quán)的權(quán)利。
這一起引人注目的跨國并購一開始就受到外界的質(zhì)疑，隨著中聯(lián)重科自身財(cái)務(wù)負(fù)債率的急速上升，很多人在討論這是否是一樁合算的買賣。更因收購幾乎是在金融危機(jī)加深的過程中完成，由此讓人擔(dān)心詹純新是否有足夠的能力讓分處歐洲的新公司和國內(nèi)的中聯(lián)重科一道安全度過危機(jī)。
詹純新并未回避當(dāng)前的困難。中聯(lián)重科的三季報(bào)也顯示，公司凈資產(chǎn)收益率達(dá)28％的同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率也由2007年的56％上升到70％，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額只有0.02元/股。同時(shí)，中聯(lián)重科已經(jīng)宣布，明年將停止收購活動(dòng)，專注于整合項(xiàng)目。在他看來，受到政府宏觀調(diào)控政策和金融危機(jī)的影響，國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)自四季度以來已經(jīng)進(jìn)入“冬天”，但他認(rèn)為這個(gè)時(shí)間不會(huì)太長。身處歐洲的CIFA則受到金融危機(jī)的影響更大，中聯(lián)重科在自身“過冬”的同時(shí)，更多要考慮幫助這個(gè)新成員。
詹純新表示，正是由于危機(jī)的出現(xiàn)，才體現(xiàn)出中國企業(yè)（中聯(lián)重科）的價(jià)值，從而使CIFA對(duì)中方的依賴加大，加速了雙方的融合，并由此產(chǎn)生高倍率的協(xié)同效益，使得二者走出“冬天”的步伐加快。
已是“冬天”，但不會(huì)太久
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：房地產(chǎn)等行業(yè)的景氣下降，再加上金融危機(jī)的沖擊，這樣的背景下，是否表明工程機(jī)械行業(yè)的“冬天”已經(jīng)到來？
詹純新：和自然界的四季一樣，當(dāng)有人在過冬的時(shí)候，同時(shí)也有人是在春天。經(jīng)濟(jì)的冬天來臨時(shí)，同樣也有人尚在春季，比如目前就全球來講，整個(gè)經(jīng)濟(jì)都是一個(gè)“冬天”，但與受金融危機(jī)影響頗深的歐美相比，中國受到的沖擊就要小一些。放在這樣的大背景下，說中國的工程機(jī)械行業(yè)走入了“冬天”，是不確切的。但是，受政府宏觀調(diào)控政策和全球金融危機(jī)的影響，在國內(nèi)，工程機(jī)械行業(yè)自今年四季度以來已經(jīng)是“冬天”。
大家都知道房地產(chǎn)與工程機(jī)械這兩個(gè)行業(yè)的緊密關(guān)系，所以每有調(diào)控政策，就有人關(guān)心工程機(jī)械行業(yè)是否受到影響。房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣，對(duì)工程機(jī)械有一定影響，再加上整個(gè)環(huán)境的變化，因此可以說行業(yè)已經(jīng)在“冬天”了。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：這會(huì)是一輪長時(shí)期的“隆冬”嗎？
詹純新：我估計(jì)，這個(gè)時(shí)間不會(huì)太長。
“金融海嘯”不會(huì)一下子消退，但世界各國都紛紛持續(xù)采用了直接而積極的聯(lián)手抵御措施，這會(huì)有一段反復(fù)。具體到工程機(jī)械行業(yè)，預(yù)計(jì)明年下半年左右，工程機(jī)械市場將會(huì)有一個(gè)根本性的好轉(zhuǎn)。這主要是緣于我國政府積極的救市行為，幾萬億元的投資，修橋修路，這實(shí)際上為工程機(jī)械行業(yè)帶來了機(jī)遇。盡管房地產(chǎn)業(yè)正處在低谷，使工程機(jī)械企業(yè)受到了不小的影響，但國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)大多產(chǎn)品線較長，幾萬億元的投資規(guī)模很多將用于基礎(chǔ)設(shè)施，這為行業(yè)回暖創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。
冒進(jìn)式收購？
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：這一年中，中聯(lián)重科進(jìn)行了一系列收購。對(duì)于這些收購，有人質(zhì)疑是你的一種新冒進(jìn)行為，比如收購CIFA，正是在金融海嘯橫行的過程中，同時(shí)收購使中聯(lián)重科的財(cái)務(wù)狀況看起來不那么好看。
詹純新：我能理解外界的擔(dān)憂。擔(dān)憂是因?yàn)橹新?lián)自身的財(cái)務(wù)狀況和中聯(lián)目前所做的事情（擴(kuò)張），現(xiàn)在的時(shí)機(jī)似乎也不是最好的。
中聯(lián)目前的風(fēng)格仍然是一種穩(wěn)健的風(fēng)格，仍然是按我們的預(yù)期在走，并沒有外界擔(dān)心的浮躁。對(duì)形勢的估計(jì)，我想得比別人更糟糕。我考慮了一旦糟糕的情勢出現(xiàn)，第一應(yīng)該怎么做，第二應(yīng)該怎么做，最后的底線是什么。
幾個(gè)月前，我曾經(jīng)坐立不安，在酒店樓下的車庫里打了一個(gè)多小時(shí)的電話，給收購CIFA的團(tuán)隊(duì)，給我的顧問和中介機(jī)構(gòu)打電話，我擔(dān)心經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)影響我的收購計(jì)劃——其實(shí)那時(shí)候還沒有正式簽約。
那時(shí)我整個(gè)晚上都睡不著覺，因?yàn)槲覀兪召廋IFA的時(shí)候大家都議論紛紛。有不少人反對(duì)，特別是在收購之前。面對(duì)反對(duì)的意見，我都要一個(gè)一個(gè)去駁倒，或者說我要考慮這些反對(duì)的意見，考慮壞情況出現(xiàn)是什么狀況。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：為什么非得收購呢？
詹純新：主要是企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略需要。很久以前，我就呼吁要走出去。企業(yè)要走出去，要擴(kuò)張，必須選擇一種合適的方式，我們選擇的是并購。
全球排位老三的企業(yè)，它要賣，這不是所有的行業(yè)都會(huì)有的，也不是所有的企業(yè)都能碰到的機(jī)遇。如果我們的競爭者收購了，整個(gè)格局就是兩個(gè)概念。所以我們志在必得。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：但時(shí)機(jī)看上去實(shí)在不是最好的，也使得公司的負(fù)債迅速攀高。
詹純新：是的。我當(dāng)時(shí)問過自己：現(xiàn)在有沒有能力來完成這項(xiàng)收購？答案是，三年以后我有能力完成。但從公司發(fā)展的戰(zhàn)略來看，我們必須要讓這樁收購?fù)瓿伞?nbsp;
在收購過程中，我們和投資伙伴一起，進(jìn)行了設(shè)計(jì)，從而使中聯(lián)重科面臨的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。
2008年中聯(lián)重科進(jìn)行一系列收購，公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)為負(fù)債率上升，這個(gè)并非就是壞事。幾年來，我一直都認(rèn)為我們的負(fù)債率是比較低的?？匆患移髽I(yè)的負(fù)債，不僅要看它的負(fù)債率，還要看負(fù)債結(jié)構(gòu)。公司大部分負(fù)債為3年以上長期負(fù)債，短期借款為18.49億元，約占總負(fù)債的17％，這說明公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)較為想理。
主要負(fù)債增長是由于收購CIFA所致。但實(shí)際上中聯(lián)重科收購CIFA直接造成的銀行貸款只有2億歐元左右，這是三年期的貸款，也就是說三年內(nèi)我只需要支付利息，三年到期后還本，而我們?cè)贑IFA每年得到的股東回報(bào)是高于這些貸款的利息的。所以這些由于收購CIFA產(chǎn)生的貸款其實(shí)不會(huì)給中聯(lián)重科造成額外的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
危機(jī)促使融合加速
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：中聯(lián)重科做好“過冬”的準(zhǔn)備了嗎？
詹純新：這是很多人關(guān)心的一個(gè)問題。中聯(lián)重科穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格沒有變，我們以一種積極、謹(jǐn)慎的態(tài)度來度過這個(gè)“冬天”。
所謂積極，是指我們明年要增長，而且經(jīng)過分析，我們能增長。謹(jǐn)慎，是指我們有選擇地壓縮開支、抓緊應(yīng)收賬款的控制等。同時(shí)，對(duì)客戶進(jìn)行信用等級(jí)調(diào)查，不盲目銷售，保證企業(yè)能夠健康良性發(fā)展。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：即使按你的描述，收購并未給財(cái)務(wù)方面帶來壓力，但是，CIFA地處歐洲，受到“金融海嘯”的影響較大，對(duì)于你這個(gè)“新老板”來說，是不是一種考驗(yàn)？
詹純新：在收購之初，我就確定了要保留CIFA品牌和現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)的思路，因?yàn)槲覀兙褪菦_著它的品牌和職業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)去的。交易完成后，CIFA原董事長MaurizioFerrari繼續(xù)留任新CIFA的董事長，并將擔(dān)任中聯(lián)重科的副總裁，其他管理人員都就地留任。同時(shí)，我們確定了CIFA和中聯(lián)雙品牌的戰(zhàn)略，并以CIFA品牌帶中聯(lián)品牌（混凝土機(jī)械）。
金融危機(jī)加速了雙方的融合，迫使CIFA對(duì)中聯(lián)的依賴加強(qiáng)。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：CIFA為什么會(huì)有這樣的依賴？
詹純新：歐洲的制造企業(yè)成本非常高，而中國恰恰具有成本優(yōu)勢。如果雙方能夠?qū)崿F(xiàn)很好的對(duì)接，將產(chǎn)生很好的協(xié)同效益。比如說泵車，有很多零部件可以由中聯(lián)重科按照CIFA的質(zhì)量要求生產(chǎn)，再由那邊（意大利）組裝，這樣就能大幅降低CIFA的成本。據(jù)我們估計(jì)，國內(nèi)的制造成本要比CIFA在意大利生產(chǎn)低20％~30％，一臺(tái)機(jī)器就要低幾十萬元，這就是CIFA所要倚仗中聯(lián)重科的。同時(shí)，由于CIFA在歐洲的采購成本低于中聯(lián)，中聯(lián)重科也可以通過CIFA在歐洲的渠道進(jìn)行采購。
在今年9月正式完成對(duì)意大利企業(yè)CIFA（Compagnia Italiana Forme Acciaio S.p.A）的收購后，詹純新掌舵的中聯(lián)重科成為全球最大的混凝土機(jī)械制造商。
中聯(lián)重科與投資伙伴合計(jì)出資2.71億歐元收購了CIFA 100％股權(quán)，中聯(lián)重科占股60％，其他投資伙伴則分享剩余的40％股權(quán)，同時(shí)，中聯(lián)重科還將擁有三年優(yōu)先認(rèn)購?fù)顿Y伙伴手中股權(quán)的權(quán)利。
這一起引人注目的跨國并購一開始就受到外界的質(zhì)疑，隨著中聯(lián)重科自身財(cái)務(wù)負(fù)債率的急速上升，很多人在討論這是否是一樁合算的買賣。更因收購幾乎是在金融危機(jī)加深的過程中完成，由此讓人擔(dān)心詹純新是否有足夠的能力讓分處歐洲的新公司和國內(nèi)的中聯(lián)重科一道安全度過危機(jī)。
詹純新并未回避當(dāng)前的困難。中聯(lián)重科的三季報(bào)也顯示，公司凈資產(chǎn)收益率達(dá)28％的同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率也由2007年的56％上升到70％，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額只有0.02元/股。同時(shí)，中聯(lián)重科已經(jīng)宣布，明年將停止收購活動(dòng)，專注于整合項(xiàng)目。在他看來，受到政府宏觀調(diào)控政策和金融危機(jī)的影響，國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)自四季度以來已經(jīng)進(jìn)入“冬天”，但他認(rèn)為這個(gè)時(shí)間不會(huì)太長。身處歐洲的CIFA則受到金融危機(jī)的影響更大，中聯(lián)重科在自身“過冬”的同時(shí)，更多要考慮幫助這個(gè)新成員。
詹純新表示，正是由于危機(jī)的出現(xiàn)，才體現(xiàn)出中國企業(yè)（中聯(lián)重科）的價(jià)值，從而使CIFA對(duì)中方的依賴加大，加速了雙方的融合，并由此產(chǎn)生高倍率的協(xié)同效益，使得二者走出“冬天”的步伐加快。
已是“冬天”，但不會(huì)太久
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：房地產(chǎn)等行業(yè)的景氣下降，再加上金融危機(jī)的沖擊，這樣的背景下，是否表明工程機(jī)械行業(yè)的“冬天”已經(jīng)到來？
詹純新：和自然界的四季一樣，當(dāng)有人在過冬的時(shí)候，同時(shí)也有人是在春天。經(jīng)濟(jì)的冬天來臨時(shí)，同樣也有人尚在春季，比如目前就全球來講，整個(gè)經(jīng)濟(jì)都是一個(gè)“冬天”，但與受金融危機(jī)影響頗深的歐美相比，中國受到的沖擊就要小一些。放在這樣的大背景下，說中國的工程機(jī)械行業(yè)走入了“冬天”，是不確切的。但是，受政府宏觀調(diào)控政策和全球金融危機(jī)的影響，在國內(nèi)，工程機(jī)械行業(yè)自今年四季度以來已經(jīng)是“冬天”。
大家都知道房地產(chǎn)與工程機(jī)械這兩個(gè)行業(yè)的緊密關(guān)系，所以每有調(diào)控政策，就有人關(guān)心工程機(jī)械行業(yè)是否受到影響。房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣，對(duì)工程機(jī)械有一定影響，再加上整個(gè)環(huán)境的變化，因此可以說行業(yè)已經(jīng)在“冬天”了。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：這會(huì)是一輪長時(shí)期的“隆冬”嗎？
詹純新：我估計(jì)，這個(gè)時(shí)間不會(huì)太長。
“金融海嘯”不會(huì)一下子消退，但世界各國都紛紛持續(xù)采用了直接而積極的聯(lián)手抵御措施，這會(huì)有一段反復(fù)。具體到工程機(jī)械行業(yè)，預(yù)計(jì)明年下半年左右，工程機(jī)械市場將會(huì)有一個(gè)根本性的好轉(zhuǎn)。這主要是緣于我國政府積極的救市行為，幾萬億元的投資，修橋修路，這實(shí)際上為工程機(jī)械行業(yè)帶來了機(jī)遇。盡管房地產(chǎn)業(yè)正處在低谷，使工程機(jī)械企業(yè)受到了不小的影響，但國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)大多產(chǎn)品線較長，幾萬億元的投資規(guī)模很多將用于基礎(chǔ)設(shè)施，這為行業(yè)回暖創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。
冒進(jìn)式收購？
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：這一年中，中聯(lián)重科進(jìn)行了一系列收購。對(duì)于這些收購，有人質(zhì)疑是你的一種新冒進(jìn)行為，比如收購CIFA，正是在金融海嘯橫行的過程中，同時(shí)收購使中聯(lián)重科的財(cái)務(wù)狀況看起來不那么好看。
詹純新：我能理解外界的擔(dān)憂。擔(dān)憂是因?yàn)橹新?lián)自身的財(cái)務(wù)狀況和中聯(lián)目前所做的事情（擴(kuò)張），現(xiàn)在的時(shí)機(jī)似乎也不是最好的。
中聯(lián)目前的風(fēng)格仍然是一種穩(wěn)健的風(fēng)格，仍然是按我們的預(yù)期在走，并沒有外界擔(dān)心的浮躁。對(duì)形勢的估計(jì)，我想得比別人更糟糕。我考慮了一旦糟糕的情勢出現(xiàn)，第一應(yīng)該怎么做，第二應(yīng)該怎么做，最后的底線是什么。
幾個(gè)月前，我曾經(jīng)坐立不安，在酒店樓下的車庫里打了一個(gè)多小時(shí)的電話，給收購CIFA的團(tuán)隊(duì)，給我的顧問和中介機(jī)構(gòu)打電話，我擔(dān)心經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)影響我的收購計(jì)劃——其實(shí)那時(shí)候還沒有正式簽約。
那時(shí)我整個(gè)晚上都睡不著覺，因?yàn)槲覀兪召廋IFA的時(shí)候大家都議論紛紛。有不少人反對(duì)，特別是在收購之前。面對(duì)反對(duì)的意見，我都要一個(gè)一個(gè)去駁倒，或者說我要考慮這些反對(duì)的意見，考慮壞情況出現(xiàn)是什么狀況。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：為什么非得收購呢？
詹純新：主要是企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略需要。很久以前，我就呼吁要走出去。企業(yè)要走出去，要擴(kuò)張，必須選擇一種合適的方式，我們選擇的是并購。
全球排位老三的企業(yè)，它要賣，這不是所有的行業(yè)都會(huì)有的，也不是所有的企業(yè)都能碰到的機(jī)遇。如果我們的競爭者收購了，整個(gè)格局就是兩個(gè)概念。所以我們志在必得。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：但時(shí)機(jī)看上去實(shí)在不是最好的，也使得公司的負(fù)債迅速攀高。
詹純新：是的。我當(dāng)時(shí)問過自己：現(xiàn)在有沒有能力來完成這項(xiàng)收購？答案是，三年以后我有能力完成。但從公司發(fā)展的戰(zhàn)略來看，我們必須要讓這樁收購?fù)瓿伞?nbsp;
在收購過程中，我們和投資伙伴一起，進(jìn)行了設(shè)計(jì)，從而使中聯(lián)重科面臨的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。
2008年中聯(lián)重科進(jìn)行一系列收購，公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)為負(fù)債率上升，這個(gè)并非就是壞事。幾年來，我一直都認(rèn)為我們的負(fù)債率是比較低的?？匆患移髽I(yè)的負(fù)債，不僅要看它的負(fù)債率，還要看負(fù)債結(jié)構(gòu)。公司大部分負(fù)債為3年以上長期負(fù)債，短期借款為18.49億元，約占總負(fù)債的17％，這說明公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)較為想理。
主要負(fù)債增長是由于收購CIFA所致。但實(shí)際上中聯(lián)重科收購CIFA直接造成的銀行貸款只有2億歐元左右，這是三年期的貸款，也就是說三年內(nèi)我只需要支付利息，三年到期后還本，而我們?cè)贑IFA每年得到的股東回報(bào)是高于這些貸款的利息的。所以這些由于收購CIFA產(chǎn)生的貸款其實(shí)不會(huì)給中聯(lián)重科造成額外的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
危機(jī)促使融合加速
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：中聯(lián)重科做好“過冬”的準(zhǔn)備了嗎？
詹純新：這是很多人關(guān)心的一個(gè)問題。中聯(lián)重科穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格沒有變，我們以一種積極、謹(jǐn)慎的態(tài)度來度過這個(gè)“冬天”。
所謂積極，是指我們明年要增長，而且經(jīng)過分析，我們能增長。謹(jǐn)慎，是指我們有選擇地壓縮開支、抓緊應(yīng)收賬款的控制等。同時(shí)，對(duì)客戶進(jìn)行信用等級(jí)調(diào)查，不盲目銷售，保證企業(yè)能夠健康良性發(fā)展。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：即使按你的描述，收購并未給財(cái)務(wù)方面帶來壓力，但是，CIFA地處歐洲，受到“金融海嘯”的影響較大，對(duì)于你這個(gè)“新老板”來說，是不是一種考驗(yàn)？
詹純新：在收購之初，我就確定了要保留CIFA品牌和現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)的思路，因?yàn)槲覀兙褪菦_著它的品牌和職業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)去的。交易完成后，CIFA原董事長MaurizioFerrari繼續(xù)留任新CIFA的董事長，并將擔(dān)任中聯(lián)重科的副總裁，其他管理人員都就地留任。同時(shí)，我們確定了CIFA和中聯(lián)雙品牌的戰(zhàn)略，并以CIFA品牌帶中聯(lián)品牌（混凝土機(jī)械）。
金融危機(jī)加速了雙方的融合，迫使CIFA對(duì)中聯(lián)的依賴加強(qiáng)。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：CIFA為什么會(huì)有這樣的依賴？
詹純新：歐洲的制造企業(yè)成本非常高，而中國恰恰具有成本優(yōu)勢。如果雙方能夠?qū)崿F(xiàn)很好的對(duì)接，將產(chǎn)生很好的協(xié)同效益。比如說泵車，有很多零部件可以由中聯(lián)重科按照CIFA的質(zhì)量要求生產(chǎn)，再由那邊（意大利）組裝，這樣就能大幅降低CIFA的成本。據(jù)我們估計(jì)，國內(nèi)的制造成本要比CIFA在意大利生產(chǎn)低20％~30％，一臺(tái)機(jī)器就要低幾十萬元，這就是CIFA所要倚仗中聯(lián)重科的。同時(shí)，由于CIFA在歐洲的采購成本低于中聯(lián)，中聯(lián)重科也可以通過CIFA在歐洲的渠道進(jìn)行采購。
