事件：近日，國(guó)務(wù)院公布了為進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施，其中包括：加快建設(shè)保障性安居工程、加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加快鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作。同時(shí)還明確指出，實(shí)施這些舉措，到2010年底約需投資4萬億元。我們對(duì)這一事項(xiàng)對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的影響做一點(diǎn)評(píng)。
工程機(jī)械行業(yè)將從中直接受益
工程機(jī)械行業(yè)的下游需求主要來自基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)以及采礦業(yè)等三大領(lǐng)域。此次出臺(tái)的10項(xiàng)措施中有4項(xiàng)與工程機(jī)械行業(yè)的需求密切相關(guān)，無論是建設(shè)保障性住房、修橋修路還是災(zāi)后重建都離不開大量的工程機(jī)械設(shè)備，工程機(jī)械行業(yè)將成為本次出臺(tái)政策的直接受益者。我們粗略判斷，在共約4萬億的投資規(guī)模中，鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將是其中的重中之重，合計(jì)投資額將達(dá)約3萬億，其中未來兩年鐵路投資約1.2萬億元、公路投資1.6萬億元。若按照工程機(jī)械采購(gòu)額占基建總投資約5％的比例估算，未來兩年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)的工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)值即可達(dá)1500億元。
受益較大的產(chǎn)品是旋挖鉆機(jī)、起重機(jī)、鏟運(yùn)機(jī)械及混凝土機(jī)械
大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)工程機(jī)械各細(xì)分產(chǎn)品的需求都有一定的拉動(dòng)作用，但總體而言受益較大的產(chǎn)品是旋挖鉆機(jī)、起重機(jī)、推土機(jī)和混凝土機(jī)械。在鐵路和公路建設(shè)中，施工中工程量最大的是橋樁和箱梁工程。橋樁施工方面主要用旋挖鉆機(jī)打孔，起重機(jī)下放鋼籠，攪拌車運(yùn)輸、泵車澆注混凝土成樁。箱梁施工階段需要的大量預(yù)制梁則需要由混凝土攪拌站、拖泵、布料機(jī)來生產(chǎn)。以建設(shè)中的京滬高鐵為例，工程總投資2200億元，其中工程機(jī)械設(shè)備中采購(gòu)額較高的為旋挖鉆機(jī)約63億元、起重機(jī)約20億元、混凝土機(jī)械約6億元，挖掘機(jī)約10億元，推土機(jī)約4億元，裝載機(jī)約3億元，另外各種路面機(jī)械共計(jì)約10億元。
受益較大的公司是山推股份、中聯(lián)重科、三一重工、徐工科技和山河智能
綜合考慮并結(jié)合市場(chǎng)估值水平，我們認(rèn)為最值得關(guān)注的公司為山推股份等五家。需要說明的是在鏟運(yùn)機(jī)械中，我們認(rèn)為能對(duì)上市公司有較大影響的只有推土機(jī)，也即只有山推股份能明顯受益。原因是挖掘機(jī)的采購(gòu)量雖然較大，但用于基建領(lǐng)域的大中型挖掘機(jī)均為國(guó)外品牌所壟斷，國(guó)產(chǎn)品牌難以從中受益；裝載機(jī)雖然也有不小的采購(gòu)額，但相對(duì)于裝載機(jī)每年達(dá)15萬輛左右的市場(chǎng)規(guī)模而言，比例仍太小，而且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與者眾多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，一兩家公司難以從中分得較多份額。
投資策略：
積極把握主題性投資機(jī)會(huì)由于工程機(jī)械行業(yè)的需求還與房地產(chǎn)業(yè)的景氣息息相關(guān)，因此僅靠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的規(guī)模擴(kuò)大，我們尚不能判斷工程機(jī)械行業(yè)將迎來重大轉(zhuǎn)機(jī)。但毋庸質(zhì)疑的是，力度如此之大的擴(kuò)大投資規(guī)模將有效對(duì)沖房地產(chǎn)行業(yè)景氣快速回落帶來的負(fù)面影響，我們初步預(yù)測(cè)工程行業(yè)產(chǎn)值明年仍可維持5-10％左右的增幅。
在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑的壓力日漸加劇的背景下，政府依靠擴(kuò)大投資、拉動(dòng)內(nèi)需以保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)已經(jīng)明確。我們認(rèn)為，政府將圍繞已經(jīng)提出的10條措施陸續(xù)出臺(tái)更為詳細(xì)具體的工程計(jì)劃或者配套措施，與基建相關(guān)的板塊也將成為近期市場(chǎng)的熱點(diǎn)。工程機(jī)械板塊估值水平已經(jīng)明顯優(yōu)于市場(chǎng)平均水平，本身具備較好的安全邊際，在利好政策的刺激下，整個(gè)板塊將有良好的主題性投資機(jī)會(huì)。我們重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)優(yōu)良且受益政策較大的山推股份、中聯(lián)重科、三一重工、徐工科技和山河智能。
工程機(jī)械行業(yè)將從中直接受益
工程機(jī)械行業(yè)的下游需求主要來自基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)以及采礦業(yè)等三大領(lǐng)域。此次出臺(tái)的10項(xiàng)措施中有4項(xiàng)與工程機(jī)械行業(yè)的需求密切相關(guān)，無論是建設(shè)保障性住房、修橋修路還是災(zāi)后重建都離不開大量的工程機(jī)械設(shè)備，工程機(jī)械行業(yè)將成為本次出臺(tái)政策的直接受益者。我們粗略判斷，在共約4萬億的投資規(guī)模中，鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將是其中的重中之重，合計(jì)投資額將達(dá)約3萬億，其中未來兩年鐵路投資約1.2萬億元、公路投資1.6萬億元。若按照工程機(jī)械采購(gòu)額占基建總投資約5％的比例估算，未來兩年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)的工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)值即可達(dá)1500億元。
受益較大的產(chǎn)品是旋挖鉆機(jī)、起重機(jī)、鏟運(yùn)機(jī)械及混凝土機(jī)械
大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)工程機(jī)械各細(xì)分產(chǎn)品的需求都有一定的拉動(dòng)作用，但總體而言受益較大的產(chǎn)品是旋挖鉆機(jī)、起重機(jī)、推土機(jī)和混凝土機(jī)械。在鐵路和公路建設(shè)中，施工中工程量最大的是橋樁和箱梁工程。橋樁施工方面主要用旋挖鉆機(jī)打孔，起重機(jī)下放鋼籠，攪拌車運(yùn)輸、泵車澆注混凝土成樁。箱梁施工階段需要的大量預(yù)制梁則需要由混凝土攪拌站、拖泵、布料機(jī)來生產(chǎn)。以建設(shè)中的京滬高鐵為例，工程總投資2200億元，其中工程機(jī)械設(shè)備中采購(gòu)額較高的為旋挖鉆機(jī)約63億元、起重機(jī)約20億元、混凝土機(jī)械約6億元，挖掘機(jī)約10億元，推土機(jī)約4億元，裝載機(jī)約3億元，另外各種路面機(jī)械共計(jì)約10億元。
受益較大的公司是山推股份、中聯(lián)重科、三一重工、徐工科技和山河智能
綜合考慮并結(jié)合市場(chǎng)估值水平，我們認(rèn)為最值得關(guān)注的公司為山推股份等五家。需要說明的是在鏟運(yùn)機(jī)械中，我們認(rèn)為能對(duì)上市公司有較大影響的只有推土機(jī)，也即只有山推股份能明顯受益。原因是挖掘機(jī)的采購(gòu)量雖然較大，但用于基建領(lǐng)域的大中型挖掘機(jī)均為國(guó)外品牌所壟斷，國(guó)產(chǎn)品牌難以從中受益；裝載機(jī)雖然也有不小的采購(gòu)額，但相對(duì)于裝載機(jī)每年達(dá)15萬輛左右的市場(chǎng)規(guī)模而言，比例仍太小，而且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與者眾多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，一兩家公司難以從中分得較多份額。
投資策略：
積極把握主題性投資機(jī)會(huì)由于工程機(jī)械行業(yè)的需求還與房地產(chǎn)業(yè)的景氣息息相關(guān)，因此僅靠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的規(guī)模擴(kuò)大，我們尚不能判斷工程機(jī)械行業(yè)將迎來重大轉(zhuǎn)機(jī)。但毋庸質(zhì)疑的是，力度如此之大的擴(kuò)大投資規(guī)模將有效對(duì)沖房地產(chǎn)行業(yè)景氣快速回落帶來的負(fù)面影響，我們初步預(yù)測(cè)工程行業(yè)產(chǎn)值明年仍可維持5-10％左右的增幅。
在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑的壓力日漸加劇的背景下，政府依靠擴(kuò)大投資、拉動(dòng)內(nèi)需以保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)已經(jīng)明確。我們認(rèn)為，政府將圍繞已經(jīng)提出的10條措施陸續(xù)出臺(tái)更為詳細(xì)具體的工程計(jì)劃或者配套措施，與基建相關(guān)的板塊也將成為近期市場(chǎng)的熱點(diǎn)。工程機(jī)械板塊估值水平已經(jīng)明顯優(yōu)于市場(chǎng)平均水平，本身具備較好的安全邊際，在利好政策的刺激下，整個(gè)板塊將有良好的主題性投資機(jī)會(huì)。我們重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)優(yōu)良且受益政策較大的山推股份、中聯(lián)重科、三一重工、徐工科技和山河智能。
