混凝土泵車跌幅開始收窄，預(yù)計(jì)攪拌站和攪拌車仍有增長上半年泵車銷售1200-1300臺(tái)，同比下降超過50%，7/8月分別銷售約200臺(tái)，同比下降30%，有所收窄。我們預(yù)計(jì)下半年泵車單月銷量將穩(wěn)定在200臺(tái)左右，全年銷量下降幅度50%左右，預(yù)計(jì)攪拌站全年銷量增速在20%左右，攪拌車略有增長。
預(yù)計(jì)四季度應(yīng)收及逾期將好轉(zhuǎn)，庫存處于低位目前行業(yè)回款依然不好，導(dǎo)致逾期率上升，政府對工程款的拖欠是主要原因，惡意欠款比例很低。公司對未逾期和逾期的融資租賃款分別計(jì)提0.7%和10.7%壞賬準(zhǔn)備。公司預(yù)計(jì)，二三季度會(huì)是應(yīng)收賬款金額的最高峰。公司目前庫存處于較低水平，混凝土和起重機(jī)均在一個(gè)月左右。同時(shí)公司直銷占比較高，因此渠道庫存影響很小。
將加大環(huán)衛(wèi)機(jī)械及重卡領(lǐng)域投入除現(xiàn)有的以垃圾清掃車和灑水車為主的環(huán)衛(wèi)機(jī)械產(chǎn)品，公司表示將加大在垃圾運(yùn)營機(jī)械領(lǐng)域的開發(fā)力度，提供全套解決方案，目前樣機(jī)已經(jīng)開發(fā)成功。
公司還有意加大在重卡領(lǐng)域的投入，以實(shí)現(xiàn)高端汽車底盤的自配。
估值：維持盈利預(yù)測及目標(biāo)價(jià)，維持“買入”評級我們維持公司13-15年盈利預(yù)測0.62/0.70/0.77元，維持7.7元目標(biāo)價(jià)和“買入”評級。目標(biāo)價(jià)基于瑞銀VCAM現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型得出（WACC假設(shè)為7.3%）。
預(yù)計(jì)四季度應(yīng)收及逾期將好轉(zhuǎn)，庫存處于低位目前行業(yè)回款依然不好，導(dǎo)致逾期率上升，政府對工程款的拖欠是主要原因，惡意欠款比例很低。公司對未逾期和逾期的融資租賃款分別計(jì)提0.7%和10.7%壞賬準(zhǔn)備。公司預(yù)計(jì)，二三季度會(huì)是應(yīng)收賬款金額的最高峰。公司目前庫存處于較低水平，混凝土和起重機(jī)均在一個(gè)月左右。同時(shí)公司直銷占比較高，因此渠道庫存影響很小。
將加大環(huán)衛(wèi)機(jī)械及重卡領(lǐng)域投入除現(xiàn)有的以垃圾清掃車和灑水車為主的環(huán)衛(wèi)機(jī)械產(chǎn)品，公司表示將加大在垃圾運(yùn)營機(jī)械領(lǐng)域的開發(fā)力度，提供全套解決方案，目前樣機(jī)已經(jīng)開發(fā)成功。
公司還有意加大在重卡領(lǐng)域的投入，以實(shí)現(xiàn)高端汽車底盤的自配。
估值：維持盈利預(yù)測及目標(biāo)價(jià)，維持“買入”評級我們維持公司13-15年盈利預(yù)測0.62/0.70/0.77元，維持7.7元目標(biāo)價(jià)和“買入”評級。目標(biāo)價(jià)基于瑞銀VCAM現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型得出（WACC假設(shè)為7.3%）。
