衛(wèi)星石化：海外丙烯酸需求增長快有望消化衛(wèi)星新增產(chǎn)能

　　市場比較擔憂明年公司32萬噸丙烯酸及酯投產(chǎn)后會對價格產(chǎn)生明顯沖擊。本文我們測算了假設在維持目前價格的情況下，市場有望消化公司25萬噸的新增產(chǎn)量，其中國內(nèi)市場消化15萬噸左右，海外市場消化10萬噸。

　　受益SAP的快速增長，過去3年海外丙烯酸需求增速達到3.6%，遠高于一般大宗品。我們測算今明兩年SAP海外產(chǎn)量增速高達11.1%和9.4%，高于前幾年增長，假設海外非SAP需求增速1.5-2%，則海外丙烯酸今明兩年需求增長5.9%和5.3%，海外需求增量20萬噸左右。

　　經(jīng)歷了始自12年的丙烯酸價格暴跌，目前海外丙烯酸企業(yè)的盈利非常艱難，因此從14年開始，海外丙烯酸企業(yè)的投產(chǎn)明顯趨緩，每年新增產(chǎn)量不到10萬噸。10萬噸的供給增量和我們測算的每年20萬噸左右的需求增長，有10萬噸的缺口。因此對于衛(wèi)星而言，我們認為海外市場消化10萬噸剩余產(chǎn)能是有可能的。

　　隨著今年國際丙烯酸行業(yè)景氣度回升，我國丙烯酸及酯行業(yè)一改過去十幾年的自給自足的局面，出口呈現(xiàn)了快速增長。今年1-7月丙烯酸凈出口9.8萬噸，丙烯酸酯出口1.4萬噸，折算為丙烯酸合計出口11.2萬噸，較去年全年都增長了144.5%。海外市場的供需缺口已經(jīng)達到了初步的印證。