1、行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固
公司主營工程起重機械、鏟土運輸機械、壓實機械、混凝土機械、路面機械、消防機械及其它工程機械、核心零部件的開發(fā)、制造和銷售，其中，汽車起重機、壓路機、攤鋪機、平地機、登高平臺消防車、隨車起重機、銑刨機、挖掘裝載機、橋梁檢測車等工程機械主機和油缸等零部件產品市場占有率位居國內市場第1位；履帶起重機市場占有率位居國內第2位，混凝土泵車市場占有率位居國內第3位。
2、工程機械下游需求短期存在不利因素，中長期仍有增長空間
近兩年，由于國內房地產調控及信貸緊縮政策，工程機械的下游需求受到一定制約。但是，由于城鎮(zhèn)化已被確定為未來十年我國的主要發(fā)展戰(zhàn)略，再加上各種區(qū)域發(fā)展規(guī)劃、水利設施以及鐵路等基礎設施建設仍處于高峰期，中長期而言，我國工程機械行業(yè)的需求仍有較大增長空間。
3、行業(yè)競爭加劇。龍頭公司有望最終勝出
近十年來，由于我國工程機械經歷了快速增長，再加上下游需求短期放緩，部分工程機械產品已出現(xiàn)產能過剩，競爭日趨激烈，行業(yè)整合將成為必然。在這種背景下，徐工機械等具備強大研發(fā)實力及綜合競爭力的行業(yè)龍頭公司有望最終勝出。
4、依靠強大的技術研發(fā)能力，面向國內和國際市場，打造世界級優(yōu)秀企業(yè)
公司憑借在行業(yè)內的多年積淀，注重技術研發(fā)，形成了一大批全新核心技術和自主專利。公司最新研發(fā)的1200噸全地面起重機、2000噸履帶起重機、12噸裝載機、第四代全智能筑路機械等一系列“三高一大”產品，形成了批量制造和銷售，一些重大突破打破了國外企業(yè)的壟斷，被科技部納入863計劃項目的3600噸履帶起重機已與中石化簽訂銷售合同，將形成中國工程機械產業(yè)最具代表性的新的技術制高點。 未來幾年，公司將面向國內和國外市場，進一步提高研發(fā)、制造、營銷、采購、服務等價值鏈的管理能力，努力打造世界級優(yōu)秀企業(yè)。
5、估值較低，給予“增持”評級
我們預計，2012-2014年公司將分別實現(xiàn)營業(yè)收入318億元、361億元和410億元，分別實現(xiàn)每股收益1.31元、1.53元和1.78元，截止1月17日收盤，公司股價為11.75元，對應其2012-2014年每股收益的動態(tài)PE分別為9倍、8倍和7倍。公司業(yè)績增速平穩(wěn)，但估值具備一定優(yōu)勢，給予“增持”的投資評級。
公司主營工程起重機械、鏟土運輸機械、壓實機械、混凝土機械、路面機械、消防機械及其它工程機械、核心零部件的開發(fā)、制造和銷售，其中，汽車起重機、壓路機、攤鋪機、平地機、登高平臺消防車、隨車起重機、銑刨機、挖掘裝載機、橋梁檢測車等工程機械主機和油缸等零部件產品市場占有率位居國內市場第1位；履帶起重機市場占有率位居國內第2位，混凝土泵車市場占有率位居國內第3位。
2、工程機械下游需求短期存在不利因素，中長期仍有增長空間
近兩年，由于國內房地產調控及信貸緊縮政策，工程機械的下游需求受到一定制約。但是，由于城鎮(zhèn)化已被確定為未來十年我國的主要發(fā)展戰(zhàn)略，再加上各種區(qū)域發(fā)展規(guī)劃、水利設施以及鐵路等基礎設施建設仍處于高峰期，中長期而言，我國工程機械行業(yè)的需求仍有較大增長空間。
3、行業(yè)競爭加劇。龍頭公司有望最終勝出
近十年來，由于我國工程機械經歷了快速增長，再加上下游需求短期放緩，部分工程機械產品已出現(xiàn)產能過剩，競爭日趨激烈，行業(yè)整合將成為必然。在這種背景下，徐工機械等具備強大研發(fā)實力及綜合競爭力的行業(yè)龍頭公司有望最終勝出。
4、依靠強大的技術研發(fā)能力，面向國內和國際市場，打造世界級優(yōu)秀企業(yè)
公司憑借在行業(yè)內的多年積淀，注重技術研發(fā)，形成了一大批全新核心技術和自主專利。公司最新研發(fā)的1200噸全地面起重機、2000噸履帶起重機、12噸裝載機、第四代全智能筑路機械等一系列“三高一大”產品，形成了批量制造和銷售，一些重大突破打破了國外企業(yè)的壟斷，被科技部納入863計劃項目的3600噸履帶起重機已與中石化簽訂銷售合同，將形成中國工程機械產業(yè)最具代表性的新的技術制高點。 未來幾年，公司將面向國內和國外市場，進一步提高研發(fā)、制造、營銷、采購、服務等價值鏈的管理能力，努力打造世界級優(yōu)秀企業(yè)。
5、估值較低，給予“增持”評級
我們預計，2012-2014年公司將分別實現(xiàn)營業(yè)收入318億元、361億元和410億元，分別實現(xiàn)每股收益1.31元、1.53元和1.78元，截止1月17日收盤，公司股價為11.75元，對應其2012-2014年每股收益的動態(tài)PE分別為9倍、8倍和7倍。公司業(yè)績增速平穩(wěn)，但估值具備一定優(yōu)勢，給予“增持”的投資評級。
