水泥價格逼近成本線，持續(xù)走跌導(dǎo)致盈利大縮水。受今年上半年需求疲軟影響，華北水泥價格在經(jīng)過3月協(xié)同小幅上漲之后一路殺跌，截止6月底高標水泥價格312元/噸，低于全國平均338元/噸，較去年同期下跌84元，跌幅21.43%，價格基本跌到企業(yè)成本線。受此影響，公司預(yù)計歸屬于上市公司股東凈利潤同比下降12.75%..水泥銷售以量補價，多元化業(yè)務(wù)有效分散風險。對比同區(qū)域的競爭對手冀東水泥上半年業(yè)績大幅跳水80%之多，公司的盈利降幅并不大，這得益于公司水泥+地產(chǎn)雙軌并行的業(yè)務(wù)模式：在水泥毛利大幅縮水的同時，一方面“以量補價”，一方面依賴地產(chǎn)特別是保障房銷售和物業(yè)管理業(yè)務(wù)的高毛利率，從而分散了單一業(yè)務(wù)造成的風險，保障整體盈利基本穩(wěn)定。
嚴控期間費用，利用財務(wù)杠桿提升股東收益。相較冀東水泥，公司在管理費用等期間費用的控制更為嚴格，較低的期間費用率使得公司的盈利空間更為廣闊；另外，公司善于利用財務(wù)杠桿，降低資金成本，從而提高股東回報率，預(yù)計上半年公司凈資產(chǎn)回報率6.86%。
科技創(chuàng)新成果豐碩，項目收益率10.9%。近期，金隅技術(shù)中心對2011年投資1000萬元的13個重點科技項目進行了驗收，累計實現(xiàn)經(jīng)濟效益1.09億元。公司一方面研發(fā)綠色轉(zhuǎn)型技術(shù)，從而進一步降低生產(chǎn)成本，提高效率；另一方面對新型材料和住宅產(chǎn)業(yè)化加大科研投入，依托先進技術(shù)升級產(chǎn)業(yè)鏈，從而強化龍頭地位，從容應(yīng)對市場變化。
公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊盈利確定性強，區(qū)域水泥價格目前已見底，隨著“穩(wěn)增長”政策效果凸顯，雨季和農(nóng)忙過后水泥需求回暖將帶動水泥價格回升，預(yù)計公司2012、2013年的EPS分別為0.93元，1.12元，對應(yīng)當前股價PE為6.46和5.37，維持“買入”評級。
