對(duì)于三亞市最大的新型墻體材料生產(chǎn)企業(yè)瑞澤新材而言，不到10年時(shí)間，今日它將叩響資本市場(chǎng)的大門(mén)，如果闖關(guān)成功，以張海林為首的張氏家族將坐享饕餮資本盛宴。
然而，和眾多創(chuàng)業(yè)板IPO相比，瑞澤新材卻聚集控股股東缺失、復(fù)雜關(guān)聯(lián)交易、PE突擊入股和券商+直投模式及等四大隱憂(yōu)。
無(wú)控股股東
成立于2002年的瑞澤新材，前身為三亞瑞澤，2002年4月，張海林聯(lián)合馮活靈、張藝林、三亞市建設(shè)工程施工圖設(shè)計(jì)文件審查中心各出資175萬(wàn)元、 175萬(wàn)元、100萬(wàn)元、50 萬(wàn)元設(shè)立三亞瑞澤，當(dāng)時(shí)主要即經(jīng)營(yíng)商品混凝土、混凝土制品建筑材料等。
不過(guò)1年之后，三亞市建設(shè)工程施工圖設(shè)計(jì)文件審查中心即宣布退出，退出的原因則是因三亞市建設(shè)工程施工圖設(shè)計(jì)文件審查中心發(fā)起設(shè)立時(shí)50萬(wàn)的出資額均系向張海林和馮活靈各自25萬(wàn)的借款。
之后在2004年、2005年、2007年，瑞澤新材經(jīng)過(guò)現(xiàn)金增資、未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等，注冊(cè)資本增加至3850萬(wàn)，張海林和馮活靈分別持有40%股份，張藝林持有20%股份。
到了2008年4月，瑞澤新材進(jìn)行了第四輪的增資，而這次增資則主要是對(duì)12位自然人以2.5 元/每份出資額的價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金增資，增資后的瑞澤新材注冊(cè)資本增至4240萬(wàn)元。
對(duì)于本次引入12名股東的原因，瑞澤新材解釋一方面是由于隨著公司發(fā)展，希望通過(guò)引入主要管理人員持股的方式留住這些人才，另外一方面是由于公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張較快，缺乏發(fā)展資金，希望通過(guò)引進(jìn)新股東的方式擴(kuò)大資本實(shí)力，緩解資金緊張的情況。
然而，就是本輪增資，除了將瑞澤新材原有的管理層納入外，更過(guò)股東則是通過(guò)張海林、馮活靈、張藝林的親屬或關(guān)系較好的朋友入股。
也正是通過(guò)此輪增資，瑞澤新材作為一個(gè)家族式企業(yè)的龐大帝國(guó)就此構(gòu)建，其中，馮活靈為張海林、張藝林兩兄弟二姐的配偶、新進(jìn)股東陳錫偉為張海林、張藝林三姐配偶，持有1.19%的股份，此外，出生于1983年的馮文超為張海林配偶馮葵興的哥哥的女兒，其所持股份為0.07%，上述5人合計(jì)持有瑞澤新材70.84%.
此外，上述家族中的五人在瑞澤新材也同樣身居要職，張海林以持有29.15%的股份為瑞澤新材公司董事長(zhǎng)，張藝林為公司董事、總經(jīng)理，陳錫偉任公司水泥中轉(zhuǎn)站站長(zhǎng)，馮文超任證券事務(wù)代表。
也正是上述分散股權(quán)，導(dǎo)致瑞澤新材并無(wú)控股股東，其實(shí)際控制人為張海林、馮活靈、張藝林在本次發(fā)行前，分別持有公司 29.15%、26.95%、13.48%的股份。
瑞澤新材表示，張海林、馮活靈、張藝林為本公司創(chuàng)始人，且相互間存在親屬關(guān)系，在公司發(fā)展過(guò)程中形成了穩(wěn)固的互信合作關(guān)系，并在2008年簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》 ，約定在處理有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展、且需要經(jīng)公司股東大會(huì)審議批準(zhǔn)的重大事項(xiàng)時(shí)應(yīng)采取一致行動(dòng)等。
但瑞澤新材也稱(chēng)如果張海林、馮活靈、張藝林未來(lái)在公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或其他方面出現(xiàn)重大分歧，將會(huì)導(dǎo)致上述三人之間的一致行動(dòng)協(xié)議履行不力，從而影響公司實(shí)際控制權(quán)的穩(wěn)定，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成負(fù)面影響。
復(fù)雜關(guān)聯(lián)交易
也正是上述家族親屬層層控權(quán)，瑞澤新材的關(guān)聯(lián)交易也頗顯復(fù)雜。
目前瑞澤新材下屬三亞潤(rùn)澤新型建筑材料有限公司和瓊海瑞澤混凝土配送有限公司兩家全資子公司，另瓊海財(cái)隆建材有限公司為三亞潤(rùn)澤持股20%的參股公司。
此外，據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，張海林、張藝林名下則控制三亞大興集團(tuán)有限公司、三亞康美健康產(chǎn)業(yè)有限公司等9家企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍多為房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)，張海林自己名下則控制三亞圣地雅歌房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、三亞福萬(wàn)山熱帶花園有限公司兩家房地產(chǎn)企業(yè)，而馮活靈則控制光明集團(tuán)有限公司和恩平市光澤石油氣有限公司。
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)注意到，在報(bào)告期內(nèi)，大興實(shí)業(yè)、張海林為瑞澤新材擔(dān)保1700萬(wàn)銀行貸款，大興集團(tuán)和張海林為瑞澤新材的擔(dān)保金額達(dá)到1200萬(wàn)，張海林與其妻馮葵興為瑞澤新材的擔(dān)保金額也達(dá)到1015.8萬(wàn)。
此外，從去年7月29日到今年7月29日，張海林仍為瑞澤新材擔(dān)保一筆800萬(wàn)的借款合同，張藝林和陳月紅也為瑞澤新材擔(dān)保一筆280萬(wàn)的借款合同，目前這兩筆合同仍在履行中。
而除了擔(dān)保之外，張海林、馮活靈、張藝林、大興實(shí)業(yè)/大興集團(tuán)等也多次“慷慨”為瑞澤新材提供免息借款。
其中，到2008年12月31日，張海林與瑞澤新材的借款余額為936.89萬(wàn)，馮活靈、張藝林借款余額分別為787萬(wàn)、686萬(wàn)，張海林和張藝林控制的大興實(shí)業(yè)/大興集團(tuán)與瑞澤新材的借款余額為900萬(wàn)。
瑞澤新材解釋?zhuān)蚬窘陿I(yè)務(wù)發(fā)展較快，營(yíng)運(yùn)資金和固定資產(chǎn)投資資金需求很大，公司向少數(shù)關(guān)聯(lián)方免息借入資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。由于資金需求的緊迫性，部分資金借入未能提前履行關(guān)聯(lián)交易審批程序。 不過(guò)公司2009年12月增資完成后，上述借款已經(jīng)歸還。
PE突擊入股
同樣，除了家族控權(quán)和復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易外，PE突擊入股在瑞澤新材的IPO中表現(xiàn)的極為顯眼。
2009年年底，瑞澤新材在完成向內(nèi)部人入股之后，再次以4 元/每股引入張海林及廈門(mén)寶嘉九鼎投資管理中心（有限合伙）等7家機(jī)構(gòu)投資者。
瑞澤新材股權(quán)結(jié)構(gòu)
截止2009年12月23日，張海林及廈門(mén)寶嘉九鼎投資中心（有限合伙）等7家機(jī)構(gòu)投資者繳納的貨幣出資合計(jì)10320萬(wàn)元，其中計(jì)入注冊(cè)資本2580萬(wàn)元，計(jì)入資本公積7740萬(wàn)元，變更后的累計(jì)注冊(cè)資本10000萬(wàn)元，實(shí)收資本10000萬(wàn)元。
其中，廈門(mén)寶嘉九鼎投資管理中心 （有限合伙）（下簡(jiǎn)稱(chēng)“廈門(mén)寶嘉九鼎”）、嘉興嘉昊九鼎投資中心（有限合伙）（下簡(jiǎn)稱(chēng)“嘉興嘉昊九鼎”）、廈門(mén)龍?zhí)┚哦蓹?quán)投資合伙企業(yè) （有限合伙）（下簡(jiǎn)稱(chēng)“廈門(mén)龍?zhí)┚哦Α保┲?，廈門(mén)寶嘉九鼎的有限合伙人昆吾九鼎資產(chǎn)管理有限公司，正是嘉興嘉昊九鼎的普通合伙人嘉興嘉源九鼎投資管理有限公司的控股股東，也是廈門(mén)龍?zhí)┚哦Φ钠胀ê匣锶斯荃U九鼎（廈門(mén)）投資管理有限公司的控股股東。
按照目前上述三家有限合伙企業(yè)持股數(shù)，分別為500萬(wàn)、450萬(wàn)、250萬(wàn)股份，其中持股比例分別為5% 、4.5%和2.5% 。
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)注意到，在2009年底突擊入股的7家創(chuàng)投企業(yè)中，除北京匯金立方投資管理中心（有限合伙） 和廣發(fā)信德投資管理有限公司是在2008年成立之外，其余5家均在2009年成立，其中，最為趕巧的是廈門(mén)龍?zhí)┚哦Τ闪r(shí)間為2009年11月6日，廣州市富晨投資管理有限公司成立于2009年11月12日，也就是瑞澤新材第四次臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)《關(guān)于公司增資擴(kuò)股的議案》的前3-9天。
更為戲劇性的是，2009年11月15日，瑞澤新材2009 年第四次臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)了《關(guān)于公司增資擴(kuò)股的議案》，但以450萬(wàn)入股的嘉興嘉昊九鼎注冊(cè)成立時(shí)間卻為2009年12月18日。
而為避免監(jiān)管層對(duì)PE突擊入股審查，上述7家創(chuàng)投企業(yè)在瑞澤新材的招股說(shuō)明中也承諾，自成為公司股東的工商變更登記完成之日起 36 個(gè)月內(nèi)和公司股票上市之日起12個(gè)月內(nèi)， 不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理本單位直接或者間接持有的公司公開(kāi)發(fā)行股票前已發(fā)行的股份， 也不由公司回購(gòu)本單位直接或者間接持有的公司公開(kāi)發(fā)行股票前已發(fā)行的股份。
券商+直投再現(xiàn)
也正是在2009年底7家PE突擊入股之時(shí)，在市場(chǎng)飽受詬病的券商+直投模式再次出現(xiàn)在瑞澤新材。
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)注意到，在本次入股的7家機(jī)構(gòu)投資者中，一家名為廣發(fā)信德投資管理有限公司（下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣發(fā)信德”）以500萬(wàn)股份成為瑞澤新材持有5%以上股份的股東。
按照瑞澤新材招股說(shuō)明書(shū)介紹，廣發(fā)信德注冊(cè)資本13 億元，成立于2008 年12月3日，也即瑞澤新材引進(jìn)PE前一年時(shí)間，系廣發(fā)證券股份有限公司全資子公司，而事實(shí)上，瑞澤新材本次IPO的保薦券商正為廣發(fā)證券。
也就是說(shuō)，在瑞澤新材本次IPO中，再次出現(xiàn)之前頗受市場(chǎng)爭(zhēng)議的券商+直投的業(yè)務(wù)模式。
事實(shí)上，自去年IPO重啟以來(lái)，資本逐利導(dǎo)致券商+直投模式中暗藏諸多利益亂象，利益輸送、PE腐敗等屢屢遭市場(chǎng)質(zhì)疑。
“證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法第43條規(guī)定，保薦機(jī)構(gòu)及其控股股東、實(shí)際控制人、重要關(guān)聯(lián)方持有發(fā)行人的股份合計(jì)超過(guò)7%，或者發(fā)行人持有、控制保薦機(jī)構(gòu)的股份超過(guò)7%的，保薦機(jī)構(gòu)在推薦發(fā)行人證券發(fā)行上市時(shí)，應(yīng)聯(lián)合1家無(wú)關(guān)聯(lián)保薦機(jī)構(gòu)共同履行保薦職責(zé)，且該無(wú)關(guān)聯(lián)保薦機(jī)構(gòu)為第一保薦機(jī)構(gòu)?！?，一名南方券商的資深保薦代表人告訴網(wǎng)易財(cái)經(jīng)。
不過(guò)，該保薦代表人也告訴網(wǎng)易財(cái)經(jīng)，“雖然是設(shè)定了7%的上限，但如果直接持有發(fā)行公司股份，不論持股比例達(dá)到多少，都有可能會(huì)對(duì)發(fā)行公司IPO造成一定影響”。
然而，和眾多創(chuàng)業(yè)板IPO相比，瑞澤新材卻聚集控股股東缺失、復(fù)雜關(guān)聯(lián)交易、PE突擊入股和券商+直投模式及等四大隱憂(yōu)。
無(wú)控股股東
成立于2002年的瑞澤新材，前身為三亞瑞澤，2002年4月，張海林聯(lián)合馮活靈、張藝林、三亞市建設(shè)工程施工圖設(shè)計(jì)文件審查中心各出資175萬(wàn)元、 175萬(wàn)元、100萬(wàn)元、50 萬(wàn)元設(shè)立三亞瑞澤，當(dāng)時(shí)主要即經(jīng)營(yíng)商品混凝土、混凝土制品建筑材料等。
不過(guò)1年之后，三亞市建設(shè)工程施工圖設(shè)計(jì)文件審查中心即宣布退出，退出的原因則是因三亞市建設(shè)工程施工圖設(shè)計(jì)文件審查中心發(fā)起設(shè)立時(shí)50萬(wàn)的出資額均系向張海林和馮活靈各自25萬(wàn)的借款。
之后在2004年、2005年、2007年，瑞澤新材經(jīng)過(guò)現(xiàn)金增資、未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等，注冊(cè)資本增加至3850萬(wàn)，張海林和馮活靈分別持有40%股份，張藝林持有20%股份。
到了2008年4月，瑞澤新材進(jìn)行了第四輪的增資，而這次增資則主要是對(duì)12位自然人以2.5 元/每份出資額的價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金增資，增資后的瑞澤新材注冊(cè)資本增至4240萬(wàn)元。
對(duì)于本次引入12名股東的原因，瑞澤新材解釋一方面是由于隨著公司發(fā)展，希望通過(guò)引入主要管理人員持股的方式留住這些人才，另外一方面是由于公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張較快，缺乏發(fā)展資金，希望通過(guò)引進(jìn)新股東的方式擴(kuò)大資本實(shí)力，緩解資金緊張的情況。
然而，就是本輪增資，除了將瑞澤新材原有的管理層納入外，更過(guò)股東則是通過(guò)張海林、馮活靈、張藝林的親屬或關(guān)系較好的朋友入股。
也正是通過(guò)此輪增資，瑞澤新材作為一個(gè)家族式企業(yè)的龐大帝國(guó)就此構(gòu)建，其中，馮活靈為張海林、張藝林兩兄弟二姐的配偶、新進(jìn)股東陳錫偉為張海林、張藝林三姐配偶，持有1.19%的股份，此外，出生于1983年的馮文超為張海林配偶馮葵興的哥哥的女兒，其所持股份為0.07%，上述5人合計(jì)持有瑞澤新材70.84%.
此外，上述家族中的五人在瑞澤新材也同樣身居要職，張海林以持有29.15%的股份為瑞澤新材公司董事長(zhǎng)，張藝林為公司董事、總經(jīng)理，陳錫偉任公司水泥中轉(zhuǎn)站站長(zhǎng)，馮文超任證券事務(wù)代表。
也正是上述分散股權(quán)，導(dǎo)致瑞澤新材并無(wú)控股股東，其實(shí)際控制人為張海林、馮活靈、張藝林在本次發(fā)行前，分別持有公司 29.15%、26.95%、13.48%的股份。
瑞澤新材表示，張海林、馮活靈、張藝林為本公司創(chuàng)始人，且相互間存在親屬關(guān)系，在公司發(fā)展過(guò)程中形成了穩(wěn)固的互信合作關(guān)系，并在2008年簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》 ，約定在處理有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展、且需要經(jīng)公司股東大會(huì)審議批準(zhǔn)的重大事項(xiàng)時(shí)應(yīng)采取一致行動(dòng)等。
但瑞澤新材也稱(chēng)如果張海林、馮活靈、張藝林未來(lái)在公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或其他方面出現(xiàn)重大分歧，將會(huì)導(dǎo)致上述三人之間的一致行動(dòng)協(xié)議履行不力，從而影響公司實(shí)際控制權(quán)的穩(wěn)定，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成負(fù)面影響。
復(fù)雜關(guān)聯(lián)交易
也正是上述家族親屬層層控權(quán)，瑞澤新材的關(guān)聯(lián)交易也頗顯復(fù)雜。
目前瑞澤新材下屬三亞潤(rùn)澤新型建筑材料有限公司和瓊海瑞澤混凝土配送有限公司兩家全資子公司，另瓊海財(cái)隆建材有限公司為三亞潤(rùn)澤持股20%的參股公司。
此外，據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，張海林、張藝林名下則控制三亞大興集團(tuán)有限公司、三亞康美健康產(chǎn)業(yè)有限公司等9家企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍多為房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)，張海林自己名下則控制三亞圣地雅歌房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、三亞福萬(wàn)山熱帶花園有限公司兩家房地產(chǎn)企業(yè)，而馮活靈則控制光明集團(tuán)有限公司和恩平市光澤石油氣有限公司。
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)注意到，在報(bào)告期內(nèi)，大興實(shí)業(yè)、張海林為瑞澤新材擔(dān)保1700萬(wàn)銀行貸款，大興集團(tuán)和張海林為瑞澤新材的擔(dān)保金額達(dá)到1200萬(wàn)，張海林與其妻馮葵興為瑞澤新材的擔(dān)保金額也達(dá)到1015.8萬(wàn)。
此外，從去年7月29日到今年7月29日，張海林仍為瑞澤新材擔(dān)保一筆800萬(wàn)的借款合同，張藝林和陳月紅也為瑞澤新材擔(dān)保一筆280萬(wàn)的借款合同，目前這兩筆合同仍在履行中。
而除了擔(dān)保之外，張海林、馮活靈、張藝林、大興實(shí)業(yè)/大興集團(tuán)等也多次“慷慨”為瑞澤新材提供免息借款。
其中，到2008年12月31日，張海林與瑞澤新材的借款余額為936.89萬(wàn)，馮活靈、張藝林借款余額分別為787萬(wàn)、686萬(wàn)，張海林和張藝林控制的大興實(shí)業(yè)/大興集團(tuán)與瑞澤新材的借款余額為900萬(wàn)。
瑞澤新材解釋?zhuān)蚬窘陿I(yè)務(wù)發(fā)展較快，營(yíng)運(yùn)資金和固定資產(chǎn)投資資金需求很大，公司向少數(shù)關(guān)聯(lián)方免息借入資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。由于資金需求的緊迫性，部分資金借入未能提前履行關(guān)聯(lián)交易審批程序。 不過(guò)公司2009年12月增資完成后，上述借款已經(jīng)歸還。
PE突擊入股
同樣，除了家族控權(quán)和復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易外，PE突擊入股在瑞澤新材的IPO中表現(xiàn)的極為顯眼。
2009年年底，瑞澤新材在完成向內(nèi)部人入股之后，再次以4 元/每股引入張海林及廈門(mén)寶嘉九鼎投資管理中心（有限合伙）等7家機(jī)構(gòu)投資者。
瑞澤新材股權(quán)結(jié)構(gòu)
截止2009年12月23日，張海林及廈門(mén)寶嘉九鼎投資中心（有限合伙）等7家機(jī)構(gòu)投資者繳納的貨幣出資合計(jì)10320萬(wàn)元，其中計(jì)入注冊(cè)資本2580萬(wàn)元，計(jì)入資本公積7740萬(wàn)元，變更后的累計(jì)注冊(cè)資本10000萬(wàn)元，實(shí)收資本10000萬(wàn)元。
其中，廈門(mén)寶嘉九鼎投資管理中心 （有限合伙）（下簡(jiǎn)稱(chēng)“廈門(mén)寶嘉九鼎”）、嘉興嘉昊九鼎投資中心（有限合伙）（下簡(jiǎn)稱(chēng)“嘉興嘉昊九鼎”）、廈門(mén)龍?zhí)┚哦蓹?quán)投資合伙企業(yè) （有限合伙）（下簡(jiǎn)稱(chēng)“廈門(mén)龍?zhí)┚哦Α保┲?，廈門(mén)寶嘉九鼎的有限合伙人昆吾九鼎資產(chǎn)管理有限公司，正是嘉興嘉昊九鼎的普通合伙人嘉興嘉源九鼎投資管理有限公司的控股股東，也是廈門(mén)龍?zhí)┚哦Φ钠胀ê匣锶斯荃U九鼎（廈門(mén)）投資管理有限公司的控股股東。
按照目前上述三家有限合伙企業(yè)持股數(shù)，分別為500萬(wàn)、450萬(wàn)、250萬(wàn)股份，其中持股比例分別為5% 、4.5%和2.5% 。
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)注意到，在2009年底突擊入股的7家創(chuàng)投企業(yè)中，除北京匯金立方投資管理中心（有限合伙） 和廣發(fā)信德投資管理有限公司是在2008年成立之外，其余5家均在2009年成立，其中，最為趕巧的是廈門(mén)龍?zhí)┚哦Τ闪r(shí)間為2009年11月6日，廣州市富晨投資管理有限公司成立于2009年11月12日，也就是瑞澤新材第四次臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)《關(guān)于公司增資擴(kuò)股的議案》的前3-9天。
更為戲劇性的是，2009年11月15日，瑞澤新材2009 年第四次臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)了《關(guān)于公司增資擴(kuò)股的議案》，但以450萬(wàn)入股的嘉興嘉昊九鼎注冊(cè)成立時(shí)間卻為2009年12月18日。
而為避免監(jiān)管層對(duì)PE突擊入股審查，上述7家創(chuàng)投企業(yè)在瑞澤新材的招股說(shuō)明中也承諾，自成為公司股東的工商變更登記完成之日起 36 個(gè)月內(nèi)和公司股票上市之日起12個(gè)月內(nèi)， 不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理本單位直接或者間接持有的公司公開(kāi)發(fā)行股票前已發(fā)行的股份， 也不由公司回購(gòu)本單位直接或者間接持有的公司公開(kāi)發(fā)行股票前已發(fā)行的股份。
券商+直投再現(xiàn)
也正是在2009年底7家PE突擊入股之時(shí)，在市場(chǎng)飽受詬病的券商+直投模式再次出現(xiàn)在瑞澤新材。
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)注意到，在本次入股的7家機(jī)構(gòu)投資者中，一家名為廣發(fā)信德投資管理有限公司（下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣發(fā)信德”）以500萬(wàn)股份成為瑞澤新材持有5%以上股份的股東。
按照瑞澤新材招股說(shuō)明書(shū)介紹，廣發(fā)信德注冊(cè)資本13 億元，成立于2008 年12月3日，也即瑞澤新材引進(jìn)PE前一年時(shí)間，系廣發(fā)證券股份有限公司全資子公司，而事實(shí)上，瑞澤新材本次IPO的保薦券商正為廣發(fā)證券。
也就是說(shuō)，在瑞澤新材本次IPO中，再次出現(xiàn)之前頗受市場(chǎng)爭(zhēng)議的券商+直投的業(yè)務(wù)模式。
事實(shí)上，自去年IPO重啟以來(lái)，資本逐利導(dǎo)致券商+直投模式中暗藏諸多利益亂象，利益輸送、PE腐敗等屢屢遭市場(chǎng)質(zhì)疑。
“證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法第43條規(guī)定，保薦機(jī)構(gòu)及其控股股東、實(shí)際控制人、重要關(guān)聯(lián)方持有發(fā)行人的股份合計(jì)超過(guò)7%，或者發(fā)行人持有、控制保薦機(jī)構(gòu)的股份超過(guò)7%的，保薦機(jī)構(gòu)在推薦發(fā)行人證券發(fā)行上市時(shí)，應(yīng)聯(lián)合1家無(wú)關(guān)聯(lián)保薦機(jī)構(gòu)共同履行保薦職責(zé)，且該無(wú)關(guān)聯(lián)保薦機(jī)構(gòu)為第一保薦機(jī)構(gòu)?！?，一名南方券商的資深保薦代表人告訴網(wǎng)易財(cái)經(jīng)。
不過(guò)，該保薦代表人也告訴網(wǎng)易財(cái)經(jīng)，“雖然是設(shè)定了7%的上限，但如果直接持有發(fā)行公司股份，不論持股比例達(dá)到多少，都有可能會(huì)對(duì)發(fā)行公司IPO造成一定影響”。
