浙江龍盛上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.71億元，同比增長(zhǎng)56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.09億元，同比增長(zhǎng)28%；基本每股 收益0.30元，同比增長(zhǎng)23%。
染料業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，龍頭地位確保盈利能力。公司目前具有分散染料產(chǎn)能12萬噸、活性染料權(quán)益產(chǎn)能5.2萬噸；公司分散染料市場(chǎng)占有率34%，活性染料市場(chǎng)占有率26%；染料行業(yè)的寡頭壟斷格局使行業(yè)內(nèi)公司可以保持相對(duì)穩(wěn)定的盈利空間。
中間體業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性良好。公司目前具有間苯二胺產(chǎn)能3萬噸，市場(chǎng)占有率80%，間苯二酚產(chǎn)能5000噸(未來擴(kuò)產(chǎn)至2萬噸)。間苯二胺是染料生產(chǎn)重要中間體，公司采用催化加氫技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。而間苯二酚主要生產(chǎn)輪胎子午布，國(guó)內(nèi)對(duì)外依存度較高。
減水劑、汽車配件等業(yè)務(wù)支撐多元化發(fā)展。公司目前具有減水劑產(chǎn)能10萬噸，產(chǎn)能擴(kuò)張主要以兼并為主，今年減水劑產(chǎn)能將達(dá)到17萬噸。汽車配件業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入將翻番。
收購(gòu)德斯達(dá)，邁向世界染料行業(yè)頂端。德斯達(dá)目前的盈利狀況正在逐漸改善，公司認(rèn)購(gòu)的可轉(zhuǎn)債可在5年內(nèi)隨時(shí)轉(zhuǎn)股,屆時(shí)將控股德斯達(dá)。
如果轉(zhuǎn)股，公司將可依靠德斯達(dá)的技術(shù)和渠道優(yōu)勢(shì)邁向染料行業(yè)頂端。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司10年-12年凈利潤(rùn)為10.2億、12.4億、15.8億，年復(fù)合增長(zhǎng)率25%。每股收益為0.70元、0.85元、1.08元。目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)10年市盈率為15倍、11年市盈率為13倍。我們認(rèn)為給予公司20倍PE估值是合理的,給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
染料業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，龍頭地位確保盈利能力。公司目前具有分散染料產(chǎn)能12萬噸、活性染料權(quán)益產(chǎn)能5.2萬噸；公司分散染料市場(chǎng)占有率34%，活性染料市場(chǎng)占有率26%；染料行業(yè)的寡頭壟斷格局使行業(yè)內(nèi)公司可以保持相對(duì)穩(wěn)定的盈利空間。
中間體業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性良好。公司目前具有間苯二胺產(chǎn)能3萬噸，市場(chǎng)占有率80%，間苯二酚產(chǎn)能5000噸(未來擴(kuò)產(chǎn)至2萬噸)。間苯二胺是染料生產(chǎn)重要中間體，公司采用催化加氫技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。而間苯二酚主要生產(chǎn)輪胎子午布，國(guó)內(nèi)對(duì)外依存度較高。
減水劑、汽車配件等業(yè)務(wù)支撐多元化發(fā)展。公司目前具有減水劑產(chǎn)能10萬噸，產(chǎn)能擴(kuò)張主要以兼并為主，今年減水劑產(chǎn)能將達(dá)到17萬噸。汽車配件業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入將翻番。
收購(gòu)德斯達(dá)，邁向世界染料行業(yè)頂端。德斯達(dá)目前的盈利狀況正在逐漸改善，公司認(rèn)購(gòu)的可轉(zhuǎn)債可在5年內(nèi)隨時(shí)轉(zhuǎn)股,屆時(shí)將控股德斯達(dá)。
如果轉(zhuǎn)股，公司將可依靠德斯達(dá)的技術(shù)和渠道優(yōu)勢(shì)邁向染料行業(yè)頂端。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司10年-12年凈利潤(rùn)為10.2億、12.4億、15.8億，年復(fù)合增長(zhǎng)率25%。每股收益為0.70元、0.85元、1.08元。目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)10年市盈率為15倍、11年市盈率為13倍。我們認(rèn)為給予公司20倍PE估值是合理的,給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
