公司2009 年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入24.59 億元，同比增長(zhǎng)34.08％；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5.45 億元，同比增長(zhǎng)104.87％；基本每股收益0.94 元，分配預(yù)案為每10 股派1.5 元。公司年報(bào)情況符合安信證券之前的預(yù)期，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因是甘肅、青海地區(qū)基建投資較旺，大幅拉升水泥行業(yè)景氣度，水泥價(jià)格較2008 年有所提升，而同期主要生產(chǎn)原材料如煤炭的價(jià)格穩(wěn)中有降，公司噸水泥的盈利能力大幅增長(zhǎng)。
公司全年生產(chǎn)水泥及商品熟料694.54 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.5％；銷(xiāo)售水泥及商品熟料691.85 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.67％；其增長(zhǎng)主要是公司青海煌中生產(chǎn)線(xiàn)下半年投產(chǎn)貢獻(xiàn)產(chǎn)能。考慮公司今年1 季度成縣、甘谷分別有一條日產(chǎn)3000噸新型干法水泥生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)，下半年永登三線(xiàn)日產(chǎn)5000 噸生產(chǎn)線(xiàn)計(jì)劃投產(chǎn)，至2010 年底，公司產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到1200 萬(wàn)噸。而隨著公司漳縣、青海二線(xiàn)的建設(shè)以及公司在甘青地區(qū)水泥行業(yè)整合的推進(jìn)，公司有計(jì)劃未來(lái)在甘青地區(qū)將水泥年產(chǎn)能擴(kuò)張到2500 萬(wàn)噸。產(chǎn)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)將成為公司未來(lái)成長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。
除水泥業(yè)務(wù)之外，公司也在積極部署區(qū)域內(nèi)的商品混凝土業(yè)務(wù)，年內(nèi)計(jì)劃在目前50 萬(wàn)方商混產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，在大股東中材集團(tuán)的支持下，增加商混產(chǎn)能100萬(wàn)方。進(jìn)一步優(yōu)化了上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局的同時(shí)，也通過(guò)控制商混市場(chǎng)，進(jìn)一步提升了公司水泥在商混市場(chǎng)的銷(xiāo)售占有率。
安信證券認(rèn)為，目前甘肅、青海區(qū)域內(nèi)基建投資仍處于上升階段，對(duì)水泥的需求未來(lái)仍處在上升階段，區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)能釋放與需求增長(zhǎng)基本平衡，水泥行業(yè)的景氣度高位仍可維持。公司通過(guò)自身產(chǎn)能擴(kuò)張以及在中材集團(tuán)支持下的行業(yè)整合將成為未來(lái)重要的看點(diǎn)。經(jīng)測(cè)算，公司2010-2012 年的EPS 分別為1.3、1.75、2.26 元，按照2010 年18倍的PE，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)23.4 元，維持“買(mǎi)入-B”的投資評(píng)級(jí)。
公司全年生產(chǎn)水泥及商品熟料694.54 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.5％；銷(xiāo)售水泥及商品熟料691.85 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.67％；其增長(zhǎng)主要是公司青海煌中生產(chǎn)線(xiàn)下半年投產(chǎn)貢獻(xiàn)產(chǎn)能。考慮公司今年1 季度成縣、甘谷分別有一條日產(chǎn)3000噸新型干法水泥生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)，下半年永登三線(xiàn)日產(chǎn)5000 噸生產(chǎn)線(xiàn)計(jì)劃投產(chǎn)，至2010 年底，公司產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到1200 萬(wàn)噸。而隨著公司漳縣、青海二線(xiàn)的建設(shè)以及公司在甘青地區(qū)水泥行業(yè)整合的推進(jìn)，公司有計(jì)劃未來(lái)在甘青地區(qū)將水泥年產(chǎn)能擴(kuò)張到2500 萬(wàn)噸。產(chǎn)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)將成為公司未來(lái)成長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。
除水泥業(yè)務(wù)之外，公司也在積極部署區(qū)域內(nèi)的商品混凝土業(yè)務(wù)，年內(nèi)計(jì)劃在目前50 萬(wàn)方商混產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，在大股東中材集團(tuán)的支持下，增加商混產(chǎn)能100萬(wàn)方。進(jìn)一步優(yōu)化了上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局的同時(shí)，也通過(guò)控制商混市場(chǎng)，進(jìn)一步提升了公司水泥在商混市場(chǎng)的銷(xiāo)售占有率。
安信證券認(rèn)為，目前甘肅、青海區(qū)域內(nèi)基建投資仍處于上升階段，對(duì)水泥的需求未來(lái)仍處在上升階段，區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)能釋放與需求增長(zhǎng)基本平衡，水泥行業(yè)的景氣度高位仍可維持。公司通過(guò)自身產(chǎn)能擴(kuò)張以及在中材集團(tuán)支持下的行業(yè)整合將成為未來(lái)重要的看點(diǎn)。經(jīng)測(cè)算，公司2010-2012 年的EPS 分別為1.3、1.75、2.26 元，按照2010 年18倍的PE，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)23.4 元，維持“買(mǎi)入-B”的投資評(píng)級(jí)。
