公司是大直徑PHC管樁行業(yè)龍頭企業(yè)。公司主要從事預(yù)應(yīng)力高強(qiáng)度混凝土管樁的生產(chǎn)與銷售。預(yù)應(yīng)力混凝土管樁為各類工程建筑的主要樁基礎(chǔ)材料之一，尤其是PHC 管樁因其沉樁質(zhì)量可靠、工程造價(jià)相對(duì)較低等，被廣泛運(yùn)用于高層建筑、高速公路、高架道路、大型電廠等陸上建筑工程及港口、碼頭、船臺(tái)船塢、大跨度橋梁等水上建筑工程的基礎(chǔ)施工中。全行業(yè)近350 家生產(chǎn)企業(yè)中，形成規(guī)模化量產(chǎn)的企業(yè)家數(shù)不多，且絕大部分集中在Φ600以下的小直徑PHC 管樁領(lǐng)域，具有生產(chǎn)銷售大直徑混凝土管樁及PHC 管樁能力的企業(yè)僅7 家左右，其中最主要的除本公司外，還有中交第三航務(wù)工程局有限公司。
大直徑PHC管樁行業(yè)供不應(yīng)求。目前大直徑PHC管樁行業(yè)年總產(chǎn)能近有320萬(wàn)米左右，相對(duì)于行業(yè)整體700萬(wàn)米的需求仍然是供不應(yīng)求。在基礎(chǔ)建設(shè)投資持續(xù)高企的情況下，我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年行業(yè)供不應(yīng)求的狀況不會(huì)改變。
公司成本優(yōu)勢(shì)明顯。大直徑PHC 管樁由于主要針對(duì)水工建筑市場(chǎng)且產(chǎn)品自身體積大、長(zhǎng)度長(zhǎng)、重量重，其主要運(yùn)輸方式是通過(guò)大噸位運(yùn)輸船直接通過(guò)水路運(yùn)往工程現(xiàn)場(chǎng)，這是限制目前國(guó)內(nèi)大部分管樁企業(yè)進(jìn)入大直徑PHC 管樁領(lǐng)域的主要障礙之一。本公司地處上海市奉賢區(qū)，緊鄰黃浦江，水陸交通便捷。公司自身?yè)碛?18米水岸線，并建有4000T 級(jí)挖入式港池板樁出樁碼頭，使本公司能夠充分依靠并利用黃浦江及長(zhǎng)江流域的黃金水道，產(chǎn)品水運(yùn)極為方便。由于本公司碼頭等級(jí)大、水深條件好，能夠接受最大噸位達(dá)4000 噸的大型運(yùn)輸船進(jìn)出，有利于降低產(chǎn)品的單位運(yùn)輸成本，從而增強(qiáng)了產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力。同時(shí)，公司本次發(fā)行后,擬利用本次募集資金新建一座4000T 級(jí)挖入式港池板樁出樁碼頭并新購(gòu)5 條專用運(yùn)樁船，擴(kuò)大碼頭裝卸及水運(yùn)能力，進(jìn)一步提升公司區(qū)域及水運(yùn)優(yōu)勢(shì)。
我們預(yù)計(jì)柘中建設(shè)09-11年攤薄后每股收益分別為0.44元、0.56元與0.96元。我們認(rèn)為公司的合理價(jià)值為13.6-16.8元，建議詢價(jià)區(qū)間13.2-16.3為元。
風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。
大直徑PHC管樁行業(yè)供不應(yīng)求。目前大直徑PHC管樁行業(yè)年總產(chǎn)能近有320萬(wàn)米左右，相對(duì)于行業(yè)整體700萬(wàn)米的需求仍然是供不應(yīng)求。在基礎(chǔ)建設(shè)投資持續(xù)高企的情況下，我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年行業(yè)供不應(yīng)求的狀況不會(huì)改變。
公司成本優(yōu)勢(shì)明顯。大直徑PHC 管樁由于主要針對(duì)水工建筑市場(chǎng)且產(chǎn)品自身體積大、長(zhǎng)度長(zhǎng)、重量重，其主要運(yùn)輸方式是通過(guò)大噸位運(yùn)輸船直接通過(guò)水路運(yùn)往工程現(xiàn)場(chǎng)，這是限制目前國(guó)內(nèi)大部分管樁企業(yè)進(jìn)入大直徑PHC 管樁領(lǐng)域的主要障礙之一。本公司地處上海市奉賢區(qū)，緊鄰黃浦江，水陸交通便捷。公司自身?yè)碛?18米水岸線，并建有4000T 級(jí)挖入式港池板樁出樁碼頭，使本公司能夠充分依靠并利用黃浦江及長(zhǎng)江流域的黃金水道，產(chǎn)品水運(yùn)極為方便。由于本公司碼頭等級(jí)大、水深條件好，能夠接受最大噸位達(dá)4000 噸的大型運(yùn)輸船進(jìn)出，有利于降低產(chǎn)品的單位運(yùn)輸成本，從而增強(qiáng)了產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力。同時(shí)，公司本次發(fā)行后,擬利用本次募集資金新建一座4000T 級(jí)挖入式港池板樁出樁碼頭并新購(gòu)5 條專用運(yùn)樁船，擴(kuò)大碼頭裝卸及水運(yùn)能力，進(jìn)一步提升公司區(qū)域及水運(yùn)優(yōu)勢(shì)。
我們預(yù)計(jì)柘中建設(shè)09-11年攤薄后每股收益分別為0.44元、0.56元與0.96元。我們認(rèn)為公司的合理價(jià)值為13.6-16.8元，建議詢價(jià)區(qū)間13.2-16.3為元。
風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。
