受需求下滑、供給過剩、成本高企等多重因素影響，2022年水泥行業(yè)的效益遭遇斷崖式下滑，近日披露業(yè)績預(yù)告的上市公司均表現(xiàn)欠佳。例如，1月10日，冀東水泥（000401.SZ）、金隅集團（601992.SH）公告，均預(yù)計2022年凈利潤將會減少50%左右。
記者從業(yè)內(nèi)人士了解到，當(dāng)下水泥行業(yè)陷入量價齊跌，2022年產(chǎn)量是自2012年以來近11年的最低值，2023年初價格仍徘徊在底部區(qū)域，預(yù)計去年水泥全行業(yè)盈利同比約有60%的降幅。不過，隨著新冠疫情影響的減弱，以及基建投資偏向積極等因素，水泥行業(yè)或?qū)⒂瓉黼A段性“觸底反彈”。
而少數(shù)業(yè)績預(yù)喜的水泥上市公司，則主要受益于多元化發(fā)展。記者關(guān)注到，在經(jīng)營與環(huán)保的壓力下，水泥企業(yè)頻繁做出資產(chǎn)買賣行為，與此同時，轉(zhuǎn)型投資光伏等新能源產(chǎn)業(yè)則蔚然成風(fēng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，值此行業(yè)低迷時期，擇機出售低質(zhì)資產(chǎn)，積極謀求轉(zhuǎn)型是一種明智選擇。
水泥量價雙減 行業(yè)全年盈利同比或降六成
從量與價的兩方面觀測，水泥行業(yè)都面臨較大的經(jīng)營壓力。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2022年1-11月全國水泥產(chǎn)量19.5億噸，同比下降10.8%，國內(nèi)水泥產(chǎn)量是自2012年以來11年的最低值。
“2022水泥行業(yè)的需求與往年相比，下降幅度比較明顯，產(chǎn)能過剩矛盾加劇?！弊縿?chuàng)資訊分析師王琦向記者稱，水泥行業(yè)面向的下游領(lǐng)域相對單一，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)以及基建等領(lǐng)域投資增速對水泥需求而言具有決定性作用，但去年房地產(chǎn)行業(yè)整體景氣度欠佳。
IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜亦持有相似觀點，其向記者表示，導(dǎo)致水泥企業(yè)業(yè)績下滑、水泥行業(yè)不景氣的主要原因應(yīng)該是去年基建投資增長乏力所致，“這表明基建與房地產(chǎn)市場需求仍然處于低位狀況，雖然目前預(yù)期稍有回暖，但市場供需仍呈過剩態(tài)勢?！?
這可以從統(tǒng)計數(shù)據(jù)得到驗證，去年基建投資已經(jīng)陷入負(fù)增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局，2022年1-11月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資12.39萬億元，同比下降9.8%；從拿地情況來看，2022年1-11月，TOP100企業(yè)拿地總額11621億元，拿地規(guī)模同比下降50.5%。
伴隨著需求低迷，水泥價格亦“高臺跳水”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，水泥價格由2022年初的約500元/噸，持續(xù)走低至去年內(nèi)的364元/噸左右。盡管去年四季度有所回暖，但進入2023年初，水泥價格再度受挫，目前主要在400元/噸以下徘徊，這一價位處于2018年以來的歷史底部區(qū)域。
反觀主要原材料煤炭則形成鮮明反差，價格持續(xù)在高位運行，2023年初價格較2018年增長約80%。
值得關(guān)注的是，長三角地區(qū)的水泥價格正在全國市場領(lǐng)跌，短期內(nèi)下跌幅度較大，此前2018、2019年下降130元/噸以上，2021、2022年下降40元/噸左右，2023年開局已下跌21元/噸，目前均價約為366元/噸。
對此，天風(fēng)證券研報認(rèn)為，元旦過后，國內(nèi)水泥市場需求整體繼續(xù)減弱，主要是受春節(jié)假期臨近影響，工人陸續(xù)返鄉(xiāng)。價格方面，在最后需求期，企業(yè)為盡可能的增加銷量，繼續(xù)下調(diào)價格。
在水泥量價齊跌、成本高漲的雙向擠壓背景下，致使行業(yè)利潤下滑嚴(yán)重。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)預(yù)計，2022年水泥行業(yè)利潤預(yù)計大幅下滑60%至680億元。從各區(qū)域的價格表現(xiàn)看，無利潤增長區(qū)域，下滑幅度有所不同，利潤下滑幅度較大的主要包括廣西、廣東、長三角、西南等地區(qū)。
盈利基本筑底 基建拉動景氣度有望回升
水泥行業(yè)盈利跳水，在行業(yè)龍頭企業(yè)的財報中已有顯現(xiàn)。作為一家產(chǎn)業(yè)鏈完整、全國性布局的水泥企業(yè)，冀東水泥公告稱，預(yù)計去年實現(xiàn)歸母凈利潤13.5億元-15.2億元，同比降低51.96%至45.91%。此外，金隅集團公告稱，預(yù)計2022年度實現(xiàn)歸母凈利潤為12億元-14億元，同比降低52.3%—59.1%。
這兩家公司業(yè)績預(yù)告中均提及，受新冠疫情反復(fù)及房地產(chǎn)行業(yè)下行等因素影響，水泥和熟料綜合銷量同比下降；同時，受煤炭等主要原燃材料價格同比大幅上漲影響，水泥和熟料成本同比上升，進一步壓縮了水泥業(yè)務(wù)乃至新型綠色建材板塊的利潤空間。
不過，雖然2022年的境況不算太好，但記者從業(yè)內(nèi)人士了解到，2023年的水泥行業(yè)還是有值得期待的地方，由于基建投資拉動效應(yīng)，市場對于今年水泥、鋼鐵等建材需求預(yù)期有所增強。
據(jù)悉，新年伊始，多地掀起重大項目集中開工潮。據(jù)不完全統(tǒng)計，1月份全國已有18個省市縣（區(qū)）舉行了一季度重大項目的現(xiàn)場推進會或集中開工儀式，總投資超2萬億元。
而在今年首批集中開工的重大項目中，加碼基建成為各地不約而同的選擇。例如，四川正式啟動建設(shè)423個重大項目，總投資6380.9億元，其中包含7個鐵路項目、9個收費公路項目、37個農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施項目和46個保障性安居工程項目。
對此，柏文喜認(rèn)為，隨著投資力度和基建的全面恢復(fù)，水泥行業(yè)已經(jīng)恢復(fù)了增長態(tài)勢，而服務(wù)于基建行業(yè)，與基建行業(yè)高度相關(guān)的砂石骨料業(yè)務(wù)也會恢復(fù)較高的增速，“基建的穩(wěn)步推進加之房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)回暖，從而會帶動水泥需求的增長，而水泥骨料的先期增長已經(jīng)表明了水泥行業(yè)對于市場恢復(fù)的明確信心。水泥行業(yè)后期將會恢復(fù)較高的增速，價格也有望回穩(wěn)?！?
據(jù)天風(fēng)證券判斷，水泥企業(yè)盈利已基本筑底，當(dāng)前水泥企業(yè)（以海螺水泥為例）的毛利率幾乎是近20年最低水平。近期地產(chǎn)政策面利好較多，均指向地產(chǎn)需求側(cè)，有望帶動房屋銷售企穩(wěn)回升。而供給端收縮力度繼續(xù)加大，一方面行業(yè)總產(chǎn)能已經(jīng)基本見頂，另一方面錯峰生產(chǎn)力度有望繼續(xù)加大。因此23年水泥企業(yè)盈利改善情況仍值得期待，春季有望再次出現(xiàn)躁動行情。
資產(chǎn)整合加快 多家企業(yè)發(fā)力轉(zhuǎn)型新能源
而少數(shù)業(yè)績預(yù)喜的水泥上市公司，主要受益于采取多元化發(fā)展。例如，青松建化（600425.SH）預(yù)計2022年歸母凈利潤約4.16億元，同比增加32%左右，不過增長并非來源水泥，而是依靠其他行業(yè)的子公司。公司稱，業(yè)績預(yù)增的主要原因是，于2021年12月完成重整新疆美豐化工有限公司，2022年度公司化工板塊銷售收入較2021年增長67%。
記者關(guān)注到，在水泥行業(yè)效益下滑的背景下，去年多家綜合經(jīng)營的上市公司陸續(xù)披露相關(guān)退出水泥行業(yè)的消息，包括9月海南瑞澤（002596.SZ）轉(zhuǎn)讓旗下水泥子公司，8月博聞科技（600883.SH）對水泥業(yè)務(wù)實施停產(chǎn)。
此外，最近一個多月以來，還有多家水泥企業(yè)掛牌出售旗下水泥資產(chǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，僅去年12月以來，水泥行業(yè)已經(jīng)發(fā)生11起股權(quán)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，涉及海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）等龍頭企業(yè)。
實際上，水泥企業(yè)之所以頻繁掛牌轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、優(yōu)化資源配置，除了行業(yè)效益較難回到高峰狀態(tài)以外，在節(jié)能降碳的背景下也面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。近年以來，國家層面出臺多部與水泥行業(yè)節(jié)能降碳相關(guān)的文件，旨在加快水泥行業(yè)轉(zhuǎn)型升級、走綠色發(fā)展道路的進程。
據(jù)悉，2022年11月，《GB16780-2021水泥單位產(chǎn)品能源消耗限額》開始實施，目前水泥熟料單位能效達不到基準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)能尚有24%，其中又以中小企業(yè)為主，《建材行業(yè)碳達峰實施方案》的出臺讓行業(yè)節(jié)能降碳任務(wù)更加迫切。
自然而然地，轉(zhuǎn)型新能源業(yè)務(wù)成為不少水泥企業(yè)共識。2022年11月，海螺水泥擬發(fā)行不超過100億元的綠色票據(jù)，主要投向光伏組件與玻璃項目。此外，華潤水泥、紅獅水泥、上峰水泥、塔牌水泥等也均在投資布局光伏發(fā)電等新能源項目。
對此，柏文喜向記者表示，目前水泥行業(yè)發(fā)展已經(jīng)進入寡頭競爭階段，這也就意味著行業(yè)增長天花板的到來和利潤空間的不斷收窄，探尋新的業(yè)務(wù)增長點并實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也就成為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇，“海螺水泥等傳統(tǒng)水泥龍頭公司也概莫能外，而向光伏、儲能等新能源行業(yè)布局也是為企業(yè)第二增長曲線的必要之舉。”
“如果放在十年前，水泥企業(yè)搞光伏和儲能，那幾乎是沒什么可能的事情，為何現(xiàn)在很多傳統(tǒng)高耗能產(chǎn)業(yè)都在積極拓展光伏等新能源產(chǎn)業(yè)，來跨行、甚至是跨界合作呢，這個‘牽線者’就是‘碳達峰碳中和’這條主線?！北本┨貎|陽光新能源總裁祁海珅向記者稱，尤其是像海螺水泥這樣擁有充足現(xiàn)金流的企業(yè)布局進入新能源產(chǎn)業(yè)，更是錦上添花，有利于“十四五”提出的構(gòu)建新能源為主體的新型電力系統(tǒng)的早日成形。
