明年經(jīng)濟穩(wěn)字當頭，而穩(wěn)投資將起到關(guān)鍵作用。近期不少省份披露2022年一季度地方政府債券發(fā)行計劃，預計超萬億元地方政府新增債券將在一季度發(fā)行，為基礎設施建設項目籌資。不僅錢到位，地方已經(jīng)備好2022年重點投資項目，近期項目審核進度加快。
多位分析人士告訴記者，預計明年一季度基礎設施建設投資會保持相對較高的增速，起到穩(wěn)投資、穩(wěn)增長效應。不過在多種因素制約下，2022年基建投資增速反彈幅度有限，預計全年增速4%~6%。
地方備項目加快發(fā)債穩(wěn)投資
經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力，要對沖經(jīng)濟下行壓力，離不開政府擴大有效投資。
不久前的中央經(jīng)濟工作會議要求，明年經(jīng)濟工作要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，各地區(qū)各部門要擔負起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的責任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當靠前。適度超前開展基礎設施投資。
目前地方已經(jīng)提前備好重點項目和籌措資金。記者梳理發(fā)現(xiàn)，12月以來，浙江、山東、江蘇、河北、江西等十多個省市公布了2020年一季度地方政府債券發(fā)行計劃，截至目前一季度發(fā)債規(guī)模約7000億元，其中新增專項債券規(guī)模接近4600億元。
比如，浙江省財政廳發(fā)布的明年一季度政府債券發(fā)行計劃表顯示，一季度將發(fā)行954億元新增專項債券，其中1月份下旬發(fā)行300億元。
其實，財政部在12月已經(jīng)提前下達了部分明年地方政府債券額度（包括一般債券和專項債券），其中僅專項債券額度就高達1.46萬億元。
粵開證券研究院副院長羅志恒告訴記者，2022年地方債發(fā)行節(jié)奏將明顯加快，提前下達的1.46萬億新增專項債額度有望在明年一季度基本發(fā)行完畢。2022年“提前批”專項債額度下達較早，在今年12月已向各地提前下達，而今年的額度是在當年3月份才下達。與2021年同期相比，2022年一季度新增專項債發(fā)行量有望大幅提升。
東方金誠首席宏觀分析師王青分析，從以往年度來看，新增地方政府專項債額度提前下達后，通常會在一季度發(fā)行完畢。明年穩(wěn)增長“政策發(fā)力適當靠前”，其中一個發(fā)力點就是“適度超前開展基礎設施投資”。由此預計財政部提前下達的2022年1.46萬億新增專項債額度會在一季度全部發(fā)完，從而推動政府投資盡快在上半年形成實物工作量，切實發(fā)揮穩(wěn)投資、穩(wěn)增長作用。
地方政府債券尤其是專項債是基建投資重要資金來源，地方密集部署加快一季度發(fā)債，將為基建項目開工備好資金彈藥。而且國家發(fā)改委近期表示加快中央預算內(nèi)投資下達進度，財政部也已經(jīng)提前下達幾萬億元中央對地方轉(zhuǎn)移支付資金預算，繼續(xù)實施中央財政直達資金機制，這都有利于保障重點項目資金需求。
除了資金外，各地也在密集部署2022年重點項目。
比如，廣東初步安排明年重點項目投資計劃9000億元，比今年增加1000億元。成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈2022年擬推進重點任務共10個方面46項，擬推進重大項目160個、總投資約2萬億元。
在中央部署下，地方明年擴大有效投資也更積極。
比如，近期浙江全省“擴大有效投資、抓好重大項目”專題工作電視電話會議提出，要著力擴大有效投資，確保實現(xiàn)固定資產(chǎn)投資增長與經(jīng)濟增長基本同步。浙江實施投資“賽馬”機制、晾曬機制，激勵先進、鞭策落后，合力交出擴大有效投資、抓好重大項目的高分報表。
羅志恒分析，明年穩(wěn)增長壓力較大。我國基建投資主要由政府主導，是托底經(jīng)濟的重要手段之一，具有明顯的逆周期性。從歷史上看，在經(jīng)濟增長面臨下行壓力時，政府投資基建的意愿上升，帶動基建投資增速回升。
“當前經(jīng)濟增長出現(xiàn)疲態(tài)，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.9%，兩年平均增長4.9%，較二季度回落0.6個百分點。往后看，房地產(chǎn)銷售、投資仍在尋底，出口或?qū)⒏呶换芈?，消費和制造業(yè)投資恢復偏慢，明年經(jīng)濟下行的壓力仍大，政府發(fā)力基建的必要性在上升。”羅志恒說。
地方投資發(fā)力但難高速增長
王青也認為，明年各級政府在投資安排上會更加積極。因為2022年財政政策將向穩(wěn)增長方向適度傾斜，在“保證支出強度，加快支出進度”過程中，財政支出用于基建投資的比重和規(guī)模都會有所增大。另外，2021年3.65萬億新增地方政府專項債基本發(fā)完，但由于當年發(fā)行進度后置，會有相當一部分專項債資金要結(jié)轉(zhuǎn)到2022年使用。
王青稱，最重要的是，2022年房地產(chǎn)投資有可能出現(xiàn)同比下滑，特別是在上半年將表現(xiàn)更為明顯。從穩(wěn)投資角度出發(fā)，這意味著由政府主導的基建投資需要及時頂上來。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，全國基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)）同比增長僅0.5%。在地方備好項目提前發(fā)債籌資大背景下，明年機構(gòu)普遍預計基礎設施投資一季度會有較大增長。
王青表示，基建投資將是2022年穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤的一個重要支撐點。根據(jù)相關(guān)安排，特別是從2022年基建投資加速以對沖房地產(chǎn)投資下滑的實際需求來看，2022年基建投資同比有望實現(xiàn)4.0%至6.0%的增長，明顯高于過去兩年近乎持平的增長水平。其中，在穩(wěn)增長政策靠前發(fā)力背景下，2022年一季度基建投資增速有望達到7.0至8.0%，從而一舉扭轉(zhuǎn)2021年四季度同比負增（-3.0%左右）的局面。
羅志恒預計，明年基建投資將有所反彈但幅度有限，全年增速在4%-6%，整體走勢前高后低。
“一方面，近期項目審批明顯加快，缺項目狀況有所緩解。11月發(fā)改委共審批核準固定資產(chǎn)投資項目總投資2615億元，占到2021年前11個月審批項目總投資額的34.5%。另一方面，受制于城投債緊縮、土地財政負增長和一般公共預算投向基建比例有限的影響，專項債獨木難支，資金端缺乏明顯的發(fā)力點?！绷_志恒說，2022年基建投資可能從“資金等項目”到“項目等資金”，基建投資增速高于今年但幅度有限。
王青認為，“十四五”規(guī)劃安排的102個重大項目將成為各地基建發(fā)力的重要抓手，而以物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、充電樁、儲能設施等為代表的數(shù)字及綠色新基建投資增速將明顯超過整體基建投資增長水平。
