華新水泥：上半年骨料、混凝土放量

華新水泥增持評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括：1）上半年骨料、混凝土貢獻(xiàn)可觀增量，Q2水泥銷量承壓；2）費(fèi)用端壓縮成效顯著；3）混凝土業(yè)務(wù)擴(kuò)張階段性影響經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，負(fù)債率基本穩(wěn)定。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策反復(fù)、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、并購(gòu)及產(chǎn)能擴(kuò)張盈利貢獻(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。