A股水泥“巨無霸”海螺水泥（600585.SH）經(jīng)營業(yè)績(jī)刷新紀(jì)錄。
3月20日晚，海螺水泥披露2019年年度報(bào)告。報(bào)告顯示，這一年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤(rùn)（歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同）雙增，二者分別達(dá)到1570.30億元、335.93億元，刷新了歷史紀(jì)錄。
海螺水泥原本是一家小型水泥廠，歷經(jīng)20多年發(fā)展，如今已經(jīng)成為一家大型跨國集團(tuán)。其在官網(wǎng)稱，公司成就了“世界水泥看中國，中國水泥看海螺”的美譽(yù)。
1997年，海螺水泥開創(chuàng)了中國水泥行業(yè)境外上市的先河，成功在H股上市。5年后，又在A股登陸，成為A+H股水泥上市公司。
借助資本市場(chǎng)，海螺水泥產(chǎn)銷量大幅增長(zhǎng)，并帶來十分可觀的經(jīng)濟(jì)效益。A股上市以來，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1523.34億元。
盈利能力強(qiáng)的海螺水泥現(xiàn)金流充足、負(fù)債率較低。去年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為407.38億元，資產(chǎn)負(fù)債率更是出現(xiàn)連續(xù)8年下降，去年底為20.39%。
在回報(bào)股東方面，海螺水泥也作出了榜樣。在披露2019年報(bào)的同時(shí)，海螺水泥也發(fā)布了年度分紅預(yù)案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利20元，合計(jì)將派發(fā)106億元。而自A股上市以來，已經(jīng)派現(xiàn)16次，累計(jì)派現(xiàn)316.79億元，算上即將實(shí)施的2019年度派現(xiàn)，累計(jì)派現(xiàn)將達(dá)422億元。
2019年以來，海螺水泥在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)也較為強(qiáng)勢(shì)。去年第一個(gè)交易日，其股價(jià)收?qǐng)?bào)28.82元/股，去年最后一個(gè)交易日收?qǐng)?bào)54.88元/股，累計(jì)漲幅為90.42%。同時(shí)，一年之間，海螺水泥市值增加了1381億元。
市值最高超3000億創(chuàng)歷史新高
業(yè)績(jī)股價(jià)“雙飛”，海螺水泥再度表現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。
年報(bào)顯示，2019年，海螺水泥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1570.30億元，上年為1284.03億元，同比增長(zhǎng)286.27億元，增幅為22.30%。其實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)335.93億元，較上年的298.14億元增長(zhǎng)37.79億元，增幅為12.67%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn)）327.19億元，同比增長(zhǎng)9.73%。
海螺水泥主營水泥及水泥制品的生產(chǎn)和銷售及相關(guān)業(yè)務(wù)，存在一定的周期性。公司自2002年登陸A股以來，經(jīng)營業(yè)績(jī)有過波動(dòng)，2005年、2012年、2015年，其凈利潤(rùn)同比分別下降59.67%、45.58%、31.63%。除了三次調(diào)整外，其余年度，海螺水泥凈利潤(rùn)均有較大幅度增長(zhǎng)。2015年前，公司實(shí)現(xiàn)的年度凈利潤(rùn)最高出現(xiàn)在2011年，達(dá)到115.90億元。
近年來，海螺水泥似乎達(dá)到了穿越周期能力。2016年至2018年，其實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為559.32億元、753.11億元、1284.03億元，同比增長(zhǎng)9.72%、34.65%、70.50%。同期凈利潤(rùn)為85.30億元、158.55億元、298.14億元，同比分別增長(zhǎng)13.48%、85.87%、88.05%。加上2019年，持續(xù)4年高速增長(zhǎng)。
縱覽上市以來的經(jīng)營業(yè)績(jī)，2019年，海螺水泥營業(yè)收入突破1500億元，凈利潤(rùn)突破300億元達(dá)到335.93億元，均創(chuàng)了歷史新高。
二級(jí)市場(chǎng)上，海螺水泥同樣創(chuàng)歷史新高。K線圖顯示，去年以來，其股價(jià)呈現(xiàn)出上升走勢(shì)。去年第一個(gè)交易日，其股價(jià)收?qǐng)?bào)28.82元/股，去年最后一個(gè)交易日收?qǐng)?bào)54.88元/股，累計(jì)漲幅為90.42%。今年3月3日，其股價(jià)達(dá)到迄今為止的歷史高點(diǎn)，最高為62.13元/股，較去年初翻了一倍多。去年一年，公司總市值從1527.26億元增長(zhǎng)至2908.26億元，增長(zhǎng)了1381億元。今年3月3日，其最高市值達(dá)3292.46億元，創(chuàng)上市以來的最高市值紀(jì)錄。
良好盈利能力及大幅經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入，使得海螺水泥有了積極回報(bào)股東能力。根據(jù)2019年度分紅預(yù)案，公司將以去年底總股本為基數(shù)，每10股派20元，合計(jì)將派發(fā)現(xiàn)金紅利約106億元。
A股上市以來，海螺水泥已實(shí)施16次現(xiàn)金分紅，累計(jì)分紅316.79億元。加上2019年，公司累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利將達(dá)422.79億元。其中，2017年至2019年，將合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利259.14億元。
自創(chuàng)海螺模式
海螺水泥近年來經(jīng)營業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，與其獨(dú)創(chuàng)的海螺模式直接相關(guān)。
去年，水泥建材行業(yè)整體回暖，冀東水泥(20.300, 0.70, 3.57%)、華新水泥(23.200, 1.00, 4.50%)等同業(yè)公司經(jīng)營業(yè)績(jī)均明顯增長(zhǎng)，但從經(jīng)營質(zhì)量方面看，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1787.77億元的海螺水泥，經(jīng)營質(zhì)量似乎更高。
從經(jīng)營現(xiàn)金流數(shù)據(jù)看，2015年，其經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為99.08億元，2016年至2019年分別為131.97億元、173.63億元、360.59億元、407.38億元，2016年至2019年同比均在增長(zhǎng)，增幅為33.19%、31.57%、107.68%、12.98%。
海螺水泥曾受周期性影響，經(jīng)營業(yè)績(jī)有過波動(dòng)。記者發(fā)現(xiàn)，公司積極進(jìn)項(xiàng)資本運(yùn)作，通過投資建設(shè)、并購、項(xiàng)目托管、聯(lián)營等途徑，走出了一條全國布局、海外擴(kuò)張的路徑，并獨(dú)創(chuàng)了適合自身的“熟料基地＋異地粉磨站”的海螺模式。
從歷年年報(bào)披露的信息看，借助所募資金，海螺水泥通過投資并購、控參股及項(xiàng)目托管等途徑，持續(xù)進(jìn)行高速擴(kuò)張，先后在云南、陜西、甘肅、廣西、湖南、江西等地進(jìn)行戰(zhàn)略布局。不僅如此，公司還積極布局海外市場(chǎng)，相繼在印度尼西亞、緬甸、老撾、柬埔寨等國投資。2018年，公司通過共同出資等方式相繼設(shè)立蕪湖東南亞國際貿(mào)易公司、八宿海螺水泥、滁州海螺新型建材、卡爾希海螺（位于烏茲別克斯坦）、江蘇海螺建材等公司，受讓廣英水泥80%股權(quán)。去年，老撾瑯勃拉邦項(xiàng)目竣工投產(chǎn)，東南亞、中亞等地區(qū)在建及擬建項(xiàng)目有序推進(jìn)。
在做大主導(dǎo)產(chǎn)品水泥的同時(shí)，海螺水泥積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈。去年，公司新增熟料產(chǎn)能90萬噸、骨料產(chǎn)能1690萬噸、商品混凝土產(chǎn)能240萬立方米。截至去年底，其熟料產(chǎn)能2.53億噸、水泥產(chǎn)能3.59億噸、骨料產(chǎn)能5530萬噸、商品混凝土300萬立方米。
去年，公司42.5級(jí)水泥毛利率為46.71%、32.5級(jí)水泥毛利率為48.53%，熟料、骨料及石子、商品混凝土毛利率分別為45.22%、70.60%、24.94%，骨料及石子毛利率最高。
地處重資產(chǎn)行業(yè)的海螺水泥還有硬核，那就是資金十分充足、負(fù)債率低。截至去年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為20.39%，自2011年的44.24%開始連續(xù)8年下降，且遠(yuǎn)低于同業(yè)公司華新水泥、冀東水泥、祁連山(12.590, 0.29, 2.36%)等資產(chǎn)負(fù)債率。
截至去年底，公司貨幣資金549.77億元，未到期的理財(cái)產(chǎn)品約160億元。近700億元資金，可以保障公司投資運(yùn)營、抵御周期性風(fēng)險(xiǎn)。
